油脂：暂未出现有利支撑，油脂跌势放缓但整体弱势未改
　　上周内外盘油脂重心联袂下移。宏观方面，美联储3月加息25个基点符合预期，市场关注美欧银行及信贷事件进展，美元指数止跌调整；俄乌局势未见缓和，前一周原油5次探底破位本周暂时止跌震荡；不过产业面缺乏有利支撑。棕榈油，尽管3月前20日产量降幅及出口增幅均缩窄，但3月马棕减产、出口增加预期较强；印度4月起将取消豆油免税进口，不过作为全球最大的豆油出口国，阿根廷干旱或打乱印度豆油进口节奏进而影响其他油脂进口；随着降雨影响兑现及增产季来临，BMD毛棕缺乏支撑破位下行。大豆，新季美豆种植前市场聚焦巴西大豆供应压力，随着巴西大豆收获推进对外出口增加，预计3月出口量高达1540万吨；同期的美豆进入出口淡季，整体进度放缓；阿根廷作物产量前景未有好转，但本身炒作动能基本结束，市场更关注未来大豆副产品出口；加之基金抛售及宏观压制CBOT大豆重心大幅下移。国内，1-2月油脂进口增加，尽管油厂大豆压榨水平一般豆油库存降至70万吨以下，不过菜棕榈库存高位油脂整体供应充足；而下游阶段性备货整体需求一般。
　　策略，宏观风险继续扰动；市场聚焦巴西供应压力资金抛售下CBOT大豆大幅回吐；产地缺乏有利支撑，马棕继续回落；国内油脂整体供应宽松，下游成交未有明显起色；市场对需求恢复预期不足，加之市场氛围低迷，油脂整体承压重心大幅下移，高位空单继续持有；尽管随着利空进一步消化，油脂跌势略有放缓，但短期油脂整体弱势难改，关注月底北美大豆种植意向报告。

研究报告全文：油脂周报20230327美尔雅期货油脂周报20230327分析师张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂暂未出现有利支撑油脂跌势放缓但整体弱势未改上周内外盘油脂重心联袂下移宏观方面美联储3月加息25个基点符合预期市场关注美欧银行及信贷事件进展美元指数止跌调整俄乌局势未见缓和前一周原油5次探底破位本周暂时止跌震荡不过产业面缺乏有利支撑棕榈油尽管3月前20日产量降幅及出口增幅均缩窄但3月马棕减产出口增加预期较强印度4月起将取消豆油免税进口不过作为全球最大的豆油出口国阿根廷干旱或打乱印度豆油进口节奏进而影响其他油脂进口随着降雨影响兑现及增产季来临BMD毛棕缺乏支撑破位下行大豆新季美豆种植前市场聚焦巴西大豆供应压力随着巴西大豆收获推进对外出口增加预计3月出口量高达1540万吨同期的美豆进入出口淡季整体进度放缓阿根廷作物产量前景未有好转但本身炒作动能基本结束市场更关注未来大豆副产品出口加之基金抛售及宏观压制CBOT大豆重心大幅下移国内1-2月油脂进口增加尽管油厂大豆压榨水平一般豆油库存降至70万吨以下不过菜棕榈库存高位油脂整体供应充足而下游阶段性备货整体需求一般策略宏观风险继续扰动市场聚焦巴西供应压力资金抛售下CBOT大豆大幅回吐产地缺乏有利支撑马棕继续回落国内油脂整体供应宽松下游成交未有明显起色市场对需求恢复预期不足加之市场氛围低迷油脂整体承压重心大幅下移高位空单继续持有尽管随着利空进一步消化油脂跌势略有放缓但短期油脂整体弱势难改关注月底北美大豆种植意向报告行情回顾上周产地及国内油脂同步下行数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述外围宏观美联储3月25个基点加息基本符合预期市场继续关注欧美银行和信贷危走向国外美豆北美新季播种前市场聚焦巴西供应压力预计3月巴西大豆出口高达1500万吨以上同期的美豆进入出口淡季阿根廷农作物生长状况未有缓解不过缺乏炒作动能棕油3月中旬马棕产量降幅及出口增幅均缩窄减产炒作基本结束压榨大豆1-2月累计进口食用植物油1381万吨同比增868累计进口棕榈油62万吨同比攀升2672累计进口豆油9万吨同比增669累计进口菜油31万吨同比增532进口大豆陆续到港油厂大豆库存止降结束此前连续5周下滑趋势不过油厂压榨开机率仍偏低3月17日当周油厂大豆压榨153万吨开机率4416预计3月24日当周压榨165万吨库存油脂价格下跌部分企业补库豆油库存继续降至67万吨1-2月进口大增棕榈油继续累库至104万吨现货油脂上周油脂现货价格继续走低截止3月24日豆油价格8510元吨周比跌499棕榈油价格7372元吨周比跌716菜油价格8818元吨周比跌637需求油脂价格回落部分企业豆油补库油脂整体成交未有明显好转豆油成交6万吨前一周成交332万吨棕油成交15120吨前一周成交43550吨风险宏观局势USDA种植意向报告基本面分析31宏观市场分析美联储3月加息25个基点符合预期5月不加息预期升温市场继续关注欧盟银行及信贷危机走势美元指数承压俄乌局势暂未看到明显缓和迹象原油暂时止跌调整数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析32美豆进入出口淡季USDA美豆出口呈现季节性下滑趋势年度初至今美豆累计出口44061650吨上年度同期为42836015吨累计出口销售4353万吨同比增154NOPA2月大豆压榨量165414亿蒲环比1月的179007亿蒲降76同比微增02不过低于市场预期的16606亿蒲年度初至今的6个月美豆累计压榨1043683亿蒲同比微降069数据来源USDANOPA美尔雅期货基本面分析33巴西大豆供应增加压制全球豆系价格阿根廷截止3月23日阿根廷大豆生长优良率连续数周持稳在2上年同期为29阿根廷农作物整体生长状况改善有限产量面临继续下调风险进口预估高达900多万吨另外阿根廷干旱对大豆副产品出口的影响或促使印度豆油等植物油进口结构调整巴西202223年度大豆收割率为7089去年同期为7709历史平均水平为736预计3月巴西大豆出口量高达1540万吨巴西大豆供应增加继续压制全球豆系价格巴西4月起巴西生物柴油掺混比例从10增至12B12至年底将额外消费80万吨豆油巴西国内需求将在820万吨左右加上230万吨的出口对豆油总需求将为1050万吨而预计产量为1020万吨数据来源布交所美尔雅期货基本面分析343月中旬马棕产量降幅及出口增幅均缩窄3月中旬马棕产量降幅及出口增幅均缩窄不过3月马棕减产出口增加预期较强ITS马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1151224吨上月同期为1033905吨环比增加11353月1-20日棕榈油出口量为939379吨上月同期为784105吨环比增加19803月1-15日棕榈油出口量为751814吨较2月同期出口的484950吨增加5503前10日增幅4533前5日为4855SPPOMA2023年3月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降2421油棕鲜果串单产环比下降2389出油率环比小幅下降0063月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2906出油率减少019产量减少2908前10日产量降幅为4394前5日为7118MPOA马来西亚3月1-20日棕榈油产量预估减603其中马来半岛减812马来东部减少283沙巴减186沙捞越减599UOB3月1-20日马来棕榈油产量沙巴降幅为1-5沙捞越降幅为1-5马来半岛降幅为8-12全马降幅为5-9基本面分析351-2月国内油脂油料进口同增海关总署2023年1-2月国内累计进口大豆16173万吨较去年同期的13928万吨增161累计进口食用植物油1381万吨同比增868累计进口粮食2674万吨同比增70累计进口棕榈油62万吨同比攀升2672累计进口豆油9万吨同比增669累计进口菜油31万吨同比增532数据来源海关总署美尔雅期货基本面分析36油厂压榨开机率一般进口大豆陆续到港油厂大豆库存止降结束此前连续5周下滑趋势不过油厂压榨开机率仍偏低3月17日当周油厂大豆压榨153万吨开机率4416预计3月24日当周压榨165万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析37豆油继续去库棕榈油库存升至104万吨价格下跌部分企业补库豆油库存继续降至67万吨1-2月进口大增棕榈油继续累库至104万吨数据来源wind钢联美尔雅期货基本面分析38上周油脂现货价格继续走低上周油脂现货价格继续走低截止3月24日豆油价格8510元吨周比跌499棕榈油价格7372元吨周比跌716菜油价格8818元吨周比跌637数据来源wind美尔雅期货基本面情况39油脂整体成交一般价格回落部分企业豆油补库油脂整体成交未有明显好转豆油成交6万吨前一周成交332万吨棕油成交15120吨前一周成交43550吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析310油脂持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看