市场回顾：截至3月24日当周，沪深300涨1.72%、上证50涨0.94%、中证500涨2.05%，中证1000涨1.95%；IF涨1.93%、IH涨0.96%、IC涨2.12%，IM涨1.93%。Shibor隔夜利率下行97个基点，DR007下行41个基点，银行间市场利率边际下行。沪深两市资金净流出560亿，主板净流出546.48亿，创业板净流入20.69亿，两融余额增加约172.86亿。外资方面，北上资金净流入约109.5亿。
　　宏观基本面：下一轮美联储利率决议会议在5月4日，鉴于鲍威尔偏鹰派的发言、具有韧性的零售数据以及距离目标水平2%较远的通胀压力，不排除5月继续加息25个基点的可能性。短期而言海外因素扰动阶段性落地、风偏有所修复，市场的关注焦点或逐渐转向分母盈利端的复苏情况。
　　观点策略：国内方面，基于盈利端复苏驱动的减弱、估值端流动性和海外风偏降低负面驱动下，3月以来市场承压下行，上周随着海外风险扰动阶段性落地，估值边际修复，但持续性显示不足。一方面，30大中城市商品房下降、消费复苏斜率放缓，国内经济复苏预期边际减弱，盈利端驱动依旧偏弱；央行降准缓解流动性压力、估值端压力缓解，但基于大水漫灌政策的弱化，目前盈利、估值驱动双双减弱；而风险偏好修复放缓，热门板块换手率上行、交易拥挤度提升，市场存量博弈，三方面综合影响下国内市场结构分化、陷入震荡，进一步驱动需要等待实质性的复苏信号或政策释放，关注本周PMI指数落地。短期市场或区间震荡，中期震荡上行思路应对
　　风险提示：中美关系恶化；美联储坚定鹰派态度；经济修复不及预期；地缘政治
　　

研究报告全文：股指期货周报品种研究报告2023年3月27日股指期货周报产业研究中心市场表现分化关注本周PMI落地宏观股指研究组市场回顾截至3月24日当周沪深300涨172上证50涨094中证500涨205中证1000涨195IF涨193IH涨096研究员刘影IC涨212IM涨193Shibor隔夜利率下行97个基点DR007从业资格证号F3064904下行41个基点银行间市场利率边际下行沪深两市资金净流出560邮箱liuyingmfccomcn亿主板净流出54648亿创业板净流入2069亿两融余额增加约17286亿外资方面北上资金净流入约1095亿宏观基本面下一轮美联储利率决议会议在5月4日鉴于鲍威尔偏鹰派的发言具有韧性的零售数据以及距离目标水平2较远的通胀压力不排除5月继续加息25个基点的可能性短期而言海外因素扰动阶段性落地风偏有所修复市场的关注焦点或逐渐转向分母盈利端的复苏情况观点策略国内方面基于盈利端复苏驱动的减弱估值端流动性和海外风偏降低负面驱动下3月以来市场承压下行上周随着海外风险扰动阶段性落地估值边际修复但持续性显示不足一方面30大中城市商品房下降消费复苏斜率放缓国内经济复苏预期边际减弱盈利端驱动依旧偏弱央行降准缓解流动性压力估值端压力缓解但基于大水漫灌政策的弱化目前盈利估值驱动双双减弱而风险偏好修复放缓热门板块换手率上行交易拥挤度提升市场存量博弈三方面综合影响下国内市场结构分化陷入震荡进一步驱更多研报扫码关注动需要等待实质性的复苏信号或政策释放关注本周PMI指数落地短期市场或区间震荡中期震荡上行思路应对风险提示中美关系恶化美联储坚定鹰派态度经济修复不及预期地缘政治请仔细阅读最后一条免责条款1专业成就未来股指期货周报一市场表现1行情回顾市场回顾随着美联储利率决议落地市场风险偏好略有修复三大指数止跌企稳震荡上行板块涨多跌少其中传媒电子计算机通信等板块上涨幅度较大钢铁建筑装饰交通运输等板块下跌截至3月24日当周沪深300涨172上证50涨094中证500涨205中证1000涨195IF涨193IH涨096IC涨212IM涨193持仓截至3月24日当周机构前20会员持有IFIH净空单由26430手27615手减少至24324手24276手ICIM净空单由3792手11001手增加至6411手11750手IFIH净空单减少IHIC净空单增加2流动性和资金面银行间流动性截至3月24日当周Shibor隔夜利率下行97个基点DR007下行41个基点银行间市场利率边际下行股市资金面截至3月24日当周沪深两市资金净流出560亿主板净流出54648亿创业板净流入2069亿两融余额增加约17286亿外资方面北上资金净流入约1095亿图1指数期货周度涨跌图2申万一级行业板块周度涨跌指数合约20233172023324涨跌幅度上证综指325055326565046深证成指11278051163422316创业板指数229367237038334中小板指734920767907449科创50指数101576106099445香港恒生指数19518591991568203沪深300395882402705172上证50262859265329094中证500618318631010205中证1000673637686795195IM672600685700195IF396400404060193IH263660266180096IC617740630860212数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款2专业成就未来股指期货周报图3机构前20会员持仓与成交量变化数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款3专业成就未来股指期货周报图4基差价差跟踪数据来源WIND美尔雅期请仔细阅读最后一条免责条款4专业成就未来股指期货周报图5流动性和资金面数据来源WIND美尔雅期货二宏观基本面美联储3月加息落地海外扰动阶段性落地3月23日美联储联邦公开市场委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间为2007年10月以来的最高水平相比前几轮周期美联储的决策先行于通胀水平本轮美联储加息略显滞后对于美联储而言目前经济消费端的支撑较强库存周期在下滑进程中在经济尚未全面衰退前必须先将通胀水平降下来才能有足够的时间和空间应对后续经济衰退的压力因此美联储3月坚持加息25个基点请仔细阅读最后一条免责条款5专业成就未来股指期货周报美联储3月加息25个基点欧洲央行3月加息50个基点也从侧面反映了欧美政府对银行风险可控的信心区别于08年信贷危机本轮银行暴雷主要源于自身的经营问题本质上有区别加息的落地有利于近期因银行暴雷产生的恐慌情绪中短期得到缓解下一轮美联储利率决议会议在5月4日鉴于鲍威尔偏鹰派的发言具有韧性的零售数据以及距离目标水平2较远的通胀压力不排除5月继续加息25个基点的可能性短期而言海外因素扰动阶段性落地风偏有所修复市场的关注焦点或逐渐转向分母盈利端的复苏情况图6美国3月加息25个基点数据来源WIND美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款6专业成就未来股指期货周报三观点和风险海外方面美联储利率决议落地虽然鲍威尔发言偏向鹰派但点阵图显示美联储下半年大概率进入降息周期并且海外市场开始交易降息预期美股止跌震荡反弹十年期美债收益率回落中长期角度而言美债收益率回落中美利差收窄人民币汇率贬值压力缓解利于北上资金的流入但另一方面周五德意志银行股大跌再度引发了市场对欧美中小银行在加息背景下危机暴雷风险的担忧尽管威力不敌08年金融危机但本质上暴露了银行业的脆弱性对市场风偏形成打压对美联储来说短期风险通胀经济衰退如果未来一段时间陆续有银行暴雷美联储的加息节奏或放缓对国内市场来说情绪扰动或反复风险计价或边际减弱国内方面基于盈利端复苏驱动的减弱估值端流动性和海外风偏降低负面驱动下3月以来市场承压下行上周随着海外风险扰动阶段性落地估值边际修复但持续性显示不足一方面30大中城市商品房下降消费复苏斜率放缓国内经济复苏预期边际减弱盈利端驱动依旧偏弱央行降准缓解流动性压力估值端压力缓解但基于大水漫灌政策的弱化目前盈利估值驱动双双减弱而风险偏好修复放缓热门板块换手率上行交易拥挤度提升市场存量博弈三方面综合影响下国内市场结构分化陷入震荡进一步驱动需要等待实质性的复苏信号或政策释放关注本周PMI指数落地投资策略短期市场或区间震荡中期震荡上行思路应对风险提示中美关系恶化美联储坚定鹰派态度经济修复不及预期地缘政治请仔细阅读最后一条免责条款7专业成就未来股指期货周报美尔雅期货市场部门北京长虹桥营业部上海源深路营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室上海市浦东新区源深路1088号1806室200122电话010-84463679电话021-51758100广州营业部杭州营业部广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室310002电话020-83888366电话0571-89978782武汉化工产业部武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430022武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话027-85560597430022电话027-85770425武汉煤焦钢产业部武汉棉纺产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430079430022电话13871147712电话027-85733983上海陆家嘴东路营业部武汉有色金属产业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话15026938653430022电话15527468522荆州营业部武汉直销中心湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼434000430022电话0716-8220835电话027-85750671襄阳营业部黄石营业部湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702A-801室441000室435000电话0710-3472966电话0714-6309781请仔细阅读最后一条免责条款8专业成就未来股指期货周报宜昌营业部十堰营业部湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21443000层442000电话0717-6451518电话0719-8663190武汉武昌营业部武汉汉口营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼430070430022电话027-87831886电话027-85804810济南营业部常州营业部山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室250011常州市新北区高新科技园3-B-302室213000电话0531-86085909电话0519-81290686南昌营业部福州营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415福建省福州市鼓楼区东水路55号设计大楼2层室1416室1417室1418室330077350001电话0791-85225616电话0591-87672777石家庄营业部南京营业部石家庄市中山西路83号东方大厦9层0927室050000南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电电话0311-89103825话025-83199982富阳营业部杭州古玉路营业部浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号1307室杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话13567133673电话0571-86623280成都营业部莆田营业部四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层23福建省莆田市荔城区中暨艾力艾国际中心3号楼号819电话028-65785466电话0594-7968716深圳营业部泉州营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室纪大厦A栋1702电话0595-22589182电话0755-83203580请仔细阅读最后一条免责条款9专业成就未来股指期货周报免责条款本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读最后一条免责条款10专业成就未来