I9和17准则于2023年1月1日起落地执行。财政部分别于2017年、2020年发布了中国版本的IFRS 9和IFRS 17准则，根据文件要求，在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，自2023年1月1日起执行新准则；其他执行企业会计准则的企业自2026年1月1日起执行。目前A股上市保险公司均符合执行要求，我们预计部分险企或通过新旧准则并行的方式实现过渡。
　　IFRS 9准则：金融资产分类更客观，提高资产减值要求，利润表波动或将加剧。1）将金融资产分类由“四分类”调整为“三分类”，可供出售金融资产分类被取消，权益工具只能划分为FVPL或FVOCI，公允价值变动对当期利润影响增大。同时，IFRS 9赋予险企OCI指定权，可以用来缓解利润表波动，但指定后不可撤销。2）要求采用预期信用损失模型评估资产减值，可能导致减值准备计提范围变大、计提时间提前、计提金额增加，或将增加利润的波动性。
　　IFRS 17准则：报表格式改头换面，负债端计量颠覆性改革。1）财务报表透明度提升，利润结构展示更为清晰。IFRS 17准则下险企利润表将保险业务和投资业务分开列示，单独核算保险服务业绩和投资业绩，并且新报表增加了预期信息展示，可以通过对赔付、费用的预期数据和实际数据分析险企实际经营“偏差”。2）保险服务收入需剔除投资成分，预计寿险公司营收规模大幅下滑。IFRS 17要求保险合同需按照组成部分进行拆分，投资成分不计入保险服务收入，并且收入采用权责发生制原则，确认期间扩大至整个保障期间。根据银保监会测算，新准则下寿险公司保费收入普遍降幅在60%-70%，产险公司保费收入基本维持不变。3）合同负债计量模型显著变化。①新准则下准备金计提采用的折现率由原有的750天曲线改变为实际市场利率，预计将导致当期利润波动有所放大，但险企可选择通过“OCI指定权”将折现率调整造成的变动部分计入其他综合收益，从而实现平滑利润波动。②合同服务边际（CSM）类似原准则下的剩余边际，但CSM采用滚动计量机制，且可以吸收非经济假设调整导致的准备金变动，从而避免对当期损益产生冲击，而通过摊销影响未来利润。4）新引入了浮动收费法（VFA）。VFA模型主要适用于直接分红合同，由于对于合同服务边际的后续计量方法采用非锁定利率，并且时间价值变化可以被合同服务边际吸收并解锁，该模型下净资产和净利润的变动率会低于通用模型。
　　新准则提高了保险公司资产负债管理难度，也为投资者提供了更多分析信息。1）新准则保险公司经营策略或将调整。从负债端来看，保险公司可能更倾向于推动长期期交保障型业务增长，同时扩大分红险业务以适配VFA模型。从资产端来看，保险公司可能更加重视高分红策略，审慎使用OCI指定权，以增厚投资收益，控制报表波动。2）I9与I17准则同步实施，对险企资产负债管理能力要求提升。I9和I17都更加强调了基于公允价值变动的评估，也使资产负债表和利润表受到当前市场环境影响更为显著，但都为险企提供了可选的会计政策，如“OCI指定权”，来降低会计错配与平滑利润波动。在未来，通过资产端和负债端公允价值波动的匹配和计量方式选择的匹配，增加财务业绩的稳定性，将成为保险公司资产负债管理的核心。3）新报表下投资者或将可以采取新的业绩评估指标。新准则下财务报表透明度明显提升，除了独立列示了保险业务与投资业务经营业绩外，还打开了保险准备金“黑箱”，披露了更多详细信息，便于投资者观察和分析公司实际经营情况。
　　风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；保障型产品增长不及预期。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究金融保险证券研究报告行业深度报告2023年03月26日TableInvestInfo投资评级优于大市维持I9I17解读基于财务报表探讨新会计准市场表现则的变化与影响TableSummary投资要点TableQuoteInfo保险海通综指24861719I9和17准则于2023年1月1日起落地执行财政部分别于2017年2020953年发布了中国版本的IFRS9和IFRS17准则根据文件要求在境内外同时上186市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报-581表的企业自2023年1月1日起执行新准则其他执行企业会计准则的企业-1347自2026年1月1日起执行目前A股上市保险公司均符合执行要求我们预202232022620229202212计部分险企或通过新旧准则并行的方式实现过渡资料来源海通证券研究所IFRS9准则金融资产分类更客观提高资产减值要求利润表波动或将加剧相关研究1将金融资产分类由四分类调整为三分类可供出售金融资产分类被TableReportInfo上市险企2月保费点评受假期因素影取消权益工具只能划分为FVPL或FVOCI公允价值变动对当期利润影响增响产寿险保费增速均明显回暖大同时IFRS9赋予险企OCI指定权可以用来缓解利润表波动但指定后20230317不可撤销2要求采用预期信用损失模型评估资产减值可能导致减值准备计保险行业2022年报前瞻行业底部已至曙光当在不远20230224提范围变大计提时间提前计提金额增加或将增加利润的波动性上市险企1月保费点评受春节假期影响保费增速承压20230219IFRS17准则报表格式改头换面负债端计量颠覆性改革1财务报表透明度提升利润结构展示更为清晰IFRS17准则下险企利润表将保险业务和投资业务分开列示单独核算保险服务业绩和投资业绩并且新报表增加了预期信息展示可以通过对赔付费用的预期数据和实际数据分析险企实际经营偏差2保险服务收入需剔除投资成分预计寿险公司营收规模大幅下滑IFRSTableAuthorInfo17要求保险合同需按照组成部分进行拆分投资成分不计入保险服务收入并且收入采用权责发生制原则确认期间扩大至整个保障期间根据银保监会测算新准则下寿险公司保费收入普遍降幅在60-70产险公司保费收入基本维持不变3合同负债计量模型显著变化新准则下准备金计提采用的折现率由原有的750天曲线改变为实际市场利率预计将导致当期利润波动有所放大但险企可选择通过OCI指定权将折现率调整造成的变动部分计入其他综合收益从而实现平滑利润波动合同服务边际CSM类似原准则下的剩余边际但CSM采用滚动计量机制且可以吸收非经济假设调整导致的准备金变动从而避免对当期损益产生冲击而通过摊销影响未来利润4新引入了浮动收费法VFAVFA模型主要适用于直接分红合同由于对于合同服务分析师孙婷边际的后续计量方法采用非锁定利率并且时间价值变化可以被合同服务边际Tel01050949926吸收并解锁该模型下净资产和净利润的变动率会低于通用模型Emailst9998haitongcom证书S0850515040002新准则提高了保险公司资产负债管理难度也为投资者提供了更多分析信息1联系人曹锟新准则保险公司经营策略或将调整从负债端来看保险公司可能更倾向于推Tel010-56760090动长期期交保障型业务增长同时扩大分红险业务以适配VFA模型从资产端Emailck14023haitongcom来看保险公司可能更加重视高分红策略审慎使用OCI指定权以增厚投资收益控制报表波动2I9与I17准则同步实施对险企资产负债管理能力要求提升I9和I17都更加强调了基于公允价值变动的评估也使资产负债表和利润表受到当前市场环境影响更为显著但都为险企提供了可选的会计政策如OCI指定权来降低会计错配与平滑利润波动在未来通过资产端和负债端公允价值波动的匹配和计量方式选择的匹配增加财务业绩的稳定性将成为保险公司资产负债管理的核心3新报表下投资者或将可以采取新的业绩评估指标新准则下财务报表透明度明显提升除了独立列示了保险业务与投资业务经营业绩外还打开了保险准备金黑箱披露了更多详细信息便于投资者观察和分析公司实际经营情况风险提示长端利率趋势性下行股市持续低迷保障型产品增长不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业2目录1上市险企开始执行IFRS9和IFRS17准则511IFRS9和IFRS17准则是什么512为什么要执行IFRS9和IFRS17准则62I9i17准则将如何影响保险公司的财务报表721IFRS9金融资产分类更客观利润表波动或将加剧722IFRS17报表格式改头换面负债端计量颠覆性改革923保险服务收入合理挤出营收水分提升横向可比性1124合同服务边际滚动计量与吸收机制可以平缓利润波动1525保险服务费用打开准备金黑箱展示险企经营偏差1726承保财务损益折现率采用市场利率可使用OCI指定权降低波动2027浮动收费法VFA适用直接分红合同净利润及净资产波动更小213保险公司与投资者应如何应对新会计准则2231保险公司做好IFRS9与IFRS17联动下的资产负债管理2232投资者新报表下或将可以采取新的业绩评估指标23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业3图目录图1国内保险合同会计准则演变进程6图2IFRS17准则的愿景与变化7图3金融资产分类流程示意图8图4中国平安执行IFRS9准则后的金融资产分类变化9图5预期信用损失模型下减值准备三大阶段9图6新旧会计准则下减值计提对比9图7IFRS17准则下财务报表可以展示保险公司承保业绩与投资业绩10图8保险合同成分拆分与适用会计准则情况12图92022年上半年中国人寿分险种保费结构13图102022年上半年中国平安分险种保费结构13图112022年上半年中国太保分险种保费结构13图122022年上半年新华保险分险种保费结构13图13IFRS17准则下保险服务收入确认期间变化示意14图14IFRS17准则通用模型下保险合同负债计量情况15图15盈利保险合同组现金流量示意16图16亏损保险合同组现金流量示意16图17通用模型下合同服务边际CSM滚动计量机制17图18通用模型下非经济假设调整引起的变动可以被合同服务边际所吸收17图19准备金提转差被分拆至多个科目中18图20IFRS17准则下可以观察保险合同负债的结构变动19图21保险公司保险合同分组示意20图222011年以来750天曲线与当期利率走势对比21图23I9与I17准则下险企应着力避免资产与负债的会计错配23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业4表目录表1IFRS9与IFRS17主要变化内容及影响7表2IAS39与IFRS9关于金融资产分类与计量规定8表3新准则下准备金科目被替换为合同资产与合同负债11表4新报表将原有万能险及投连险业务相关科目取消11表5新准则下保单质押贷款由资产负债表转移至现金流量表11表6新旧准则下保险公司收入科目的项目变化14表7IFRS17准则下三类计量模型对比15表8新旧准则下保险公司费用科目的项目变化18表9通用模型与浮动收费法的主要计量差异22表10新会计准则下保险公司业绩评估指标23表11新旧保险公司利润表格式对比25表12新旧保险公司资产负债表格式对比26请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业51上市险企开始执行IFRS9和IFRS17准则11IFRS9和IFRS17准则是什么根据财政部相关要求境内外同时上市以及在境外上市且采用国际会计准则的险企应当于2023年1月1日起正式实施IFRS9和IFRS17两大新会计准则中国平安已于2018年执行IFRS9将影响2023年一季报及以后的各项财务报告目前A股上市险企均符合执行要求我们预计部分险企或通过新旧准则并行的方式实现过渡1IFRS9IFRS9的中文名称为国际财务报告准则第9号金融工具是由国际会计准则理事会IASB于2009年发布的会计准则方法2014年IASB完成了IFRS9的最终版本内容包括金融工具的分类和计量金融资产减值和套期会计等全面取代此前的IAS39准则2017年3月财政部修订并发布了三个金融工具相关会计准则包括企业会计准则第22号金融工具确认和计量企业会计准则第23号金融资产转移和企业会计准则第24号套期会计实现与国际会计准则的并轨根据文件要求不同企业应最早于2018年1月1日最晚2021年1月1日执行新准则2021年财政部发布通知对于符合条件的保险公司执行新金融工具相关会计准则的日期允许暂缓至执行企业会计准则第25号保险合同的日期2IFRS17IFRS17的中文名称为国际财务报告准则第17号保险合同是由国际会计准则理事会IASB于2017年5月18日正式发布的会计准则方法IFRS17准则自20世纪90年代正式立项启动经过超过20年的研讨才推出修订版终稿该准则将影响采用国际财务报告准则或会计基础与国际财务报告准则趋同的国家或地区的保险企业并将同时适用于现有保单和未来的新业务IFRS17原定于2021年起生效但IASB已两次投票推迟实施最终确定于2023年1月1日起实施中国版IFRS17于2020年发布预计最早于2023年1月1日起实施2020年12月财政部发布了企业会计准则第25号保险合同其主要内容与国际IFRS17准则基本无差异为方便表述后文我们统一称为IFRS17或新准则根据文件要求在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业自2023年1月1日起执行其他执行企业会计准则的企业自2026年1月1日起执行同时允许企业提前执行请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业6图1国内保险合同会计准则演变进程资料来源财政部原保监会银保监会IASB新保险合同准则应用指南中国财政经济出版社海通证券研究所12为什么要执行IFRS9和IFRS17准则IFRS9是对2008年金融危机的回应力图通过合理分类与减值计量反映金融资产真实价值2008年金融危机爆发前的金融工具会计计量依据为IAS39我国自2006年开始推进IAS39实施2008年金融危机反映出IAS39准则下存在金融工具会计分类和计量方式复杂主观性强利润管理操作空间大财务信息透明度低存在顺周期现象等问题2008年底IASB与FASB联手启动了金融工具确认和计量改进项目内容包括金融工具等确认和计量解决金融工具减值和套期会计相关问题2009年IFRS9准则发布2014年正式完成修订通过更为客观的资产分类标准更为谨慎的资产计提要求可以更为真实地反映金融资产的公允价值减少了保险公司通过会计处理修饰利润的空间IFRS17的目的在于提升保险公司财报的横向可比性与盈利透明性在原保险合同准则IFRS4下保险公司财报存在以下问题1跨区域可比性差基于经济全球化的背景各国的会计准则不尽相同由于原则与方法的多样性要想对国家间企业财务报表进行系统分析存在很大的困难2行业间可比性差由于保险公司收入的确认与非保险金融公司有很大差异例如保险公司收入中直接包含了收取的保费现金流导致保险业与其他行业之间很难进行统一的比较3盈利透明度较低对于寿险企业来讲由于其主营业务期限具有长期性当期利润受到精算假设影响较为显著而现有报表下对于各类项目的实际确认与变动信息披露不足与保险公司盈利模式亦不完全相符难以通过报表直接观察企业真实经营情况在此背景下IFRS17被提出希望建立一个一致的会计框架通过重新厘定保险公司收入确认方法调整报表格式等手段提高保险公司财务报表的可比性和可读性请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业7图2IFRS17准则的愿景与变化资料来源海通证券研究所整理2I9I17准则将如何影响保险公司的财务报表IFRS9和IFRS17准则相比原有准则变化较大内容全面覆盖资产端和负债端简化来讲IFRS9准则主要影响保险公司金融资产的分类与减值可能会导致利润波动加剧但是对于报表格式并没有影响而IFRS17内容则更为复杂其内容包括重新确定了保险公司合同服务收入的确认标准修改了通用模型下合同负债的计量方式新引入了浮动收费法VFA用于计量直接分红合同并且大幅度调整了保险公司财务报表的列示方法将保险业务和投资业务业绩拆分展示提升了报表可读性表1IFRS9与IFRS17主要变化内容及影响准则主要内容主要影响将金融资产分类由四分类划分为三分类取消了可供出售资产AFS类别并调整了权益工具FVOCI的处理方式IFRS9可能加大利润表的波动将资产减值计提方式调整为预期信用损失模型提高了减值要求调整收入确认标准保险服务收入需剔除投资成分且确寿险公司营收规模大幅下滑认周期拉长至整个保险期间引入三大模型进行保险合同负债计量合同服务边际平滑非经济假设调整对利润CSM使用滚动计量可吸收非经济假设调整的影响准备金折现率由750曲线改为实际市场利率但赋予险企可能加剧利润波动但可通过IFRS17OCI指定权OCI缓冲影响亏损合同损益单独披露倒逼险企重视业务盈利性提供了浮动收费法VFA用于直接分红合同计量可以减少负债与资产错配便于观察险企保险与投资业调整了保险公司报表列示方法务经营情况以及险企各类经营偏差资料来源IFRS9IFRS17海通证券研究所21IFRS9金融资产分类更客观利润表波动或将加剧211金融资产调整为三分类赋予险企OCI指定权与原有会计准则IAS39相比IFRS9简化了分类与计量模型金融资产分类由四分类调整为三分类以摊余成本计量的金融资产AC以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产FVOCI和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产FVPL请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业8表2IAS39与IFRS9关于金融资产分类与计量规定分类与计量IAS39IFRS9分类标准主观的合同特征和持有意图客观的业务模式和合同现金流特征1持有至到期投资HTM1以摊余成本计量的金融资产AC2贷款和应收款项LR2以公允价值计量且其变动计入其他综合收会计科目3以公允价值计量且其变动计入当期损益的益OCI的金融资产FVOCI金融资产FVPL3以公允价值计量且其变动计入损益的金融4可供出售金融资产AFS资产FVPL资料来源IAS39IFRS9海通证券研究所IFRS9准则下对于金融资产分类标准主要包括业务模式和合同现金流量特征测试两个维度并且赋予了保险公司对于权益工具投资的OCI指定权我们认为在新准则下债券资产的会计分类整体变化不大基金投资只能划分为FVPL类资产而股票资产可以选择划分为FVPL或FVOCI需注意的是IFRS9下指定为FVOCI的权益工具不可撤销且其累计在其他综合收益中的浮盈浮亏将不能回到损益表只有股息分红等可以计入投资收益因此我们认为保险公司持有的AFS类股票资产将不得不将相当一部分划分为FVPL这也将导致市场公允价值变动导致公司利润表波动加剧从而影响利润表现的稳定性图3金融资产分类流程示意图资料来源企业会计准则第22号金融工具确认和计量海通证券研究所中国平安于2018年率先执行了IFRS9准则其金融重分类情况呈现以下特点1原有FVPL资产绝大部分均保持为FVPL2原有HTM及LR资产绝大部分重分类为AC资产3原有AFS资产中约49划分为FVPL约51划分为FVOCI预计其中股票资产划分为FVPL和FVOCI的比例也接近各自一半请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业9图4中国平安执行IFRS9准则后的金融资产分类变化资料来源中国平安2018年中报海通证券研究所212采用预期信用损失模型减值准备计提要求提高在金融资产减值计提方面旧准则采用已发生损失法认为只有存在减值损失的客观证据时才开始出现减值及计提减值损失在IFRS9准则下金融资产减值采用预期信用损失模型ECLECL无论金融资产信用状况如何都需要确认减值准备ECL将金融资产信用质量变化划分为三个阶段可能导致减值准备计提范围变大计提时间提前计提金额增加或将增加利润的波动性图5预期信用损失模型下减值准备三大阶段图6新旧会计准则下减值计提对比资料来源GreenBar微信公众号海通证券研究所资料来源安永官方微信公众号海通证券研究所22IFRS17报表格式改头换面负债端计量颠覆性改革IFRS17准则对保险公司财务报表列示格式进行了大幅调整2022年12月30日财政部会计司发布关于修订印发2023年度保险公司财务报表格式的通知正式对新保险准则下保险公司的财务报表格式进行修订利润表和资产负债表完整科目及变动详见文末表11及表121相对于原有准则新准则下的利润表主要有三大变化1收入大幅变化与其他行业可比性增强新准则下保险公司保费收入中剔除了投资成分并且对长期险保费收入通过权责发生制原则进行确认从结果上看保险服务收入大幅下降其收入性质也与其他行业相近可比性增强请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业102保险业务和投资业务分开列示利润贡献更为清晰在新准则下保险公司财报分别核算了保险服务业绩和投资业绩虽然并不能完全代表保险公司利源中的三差但是可以在一定程度上反映承保与投资的利润贡献体现保险公司的具体经营特点其中保险服务业绩保险服务收入-保险服务费用摊回保险服务费用-分出保费的分摊投资业绩投资收益资产公允价值变动损益-保险财务损益3增加了预期信息展示可以观察险企实际经营偏差我们认为在新准则下保险公司保险服务收入对具体的细项构成进行了明确列示其中预期赔付预期维持费用等项目反映了保险公司对业务的预期情况而在保险服务费用方面要求披露实际赔付和实际维持费用通过预期信息与实际信息的结合有助于观察保险公司实际经营偏差情况图7IFRS17准则下财务报表可以展示保险公司承保业绩与投资业绩资料来源普华永道IFRS17的实施对寿险公司经营管理的潜在影响海通证券研究所2相对于原有准则新准则下的资产负债表主要有三大变化1准备金科目被替换为合同资产与合同负债在原准则下原保险合同及再保险合同核算及列报的主要报表项目是未决赔款责任准备金未到期责任准备金寿险责任准备金长期健康险责任准备金以及对应分出业务的责任准备金项目而在新准则下被统一划归入原保险及再保险的保险合同资产与保险合同负债其内部结构会在附注中进行详细披露请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业11表3新准则下准备金科目被替换为合同资产与合同负债旧准则新准则资产资产应收分保未到期责任准备金保险合同资产应收分保未决赔款准备金分出再保险合同资产应收分保寿险责任准备金应收分保长期健康险责任准备金负债负债未到期责任准备金保险合同负债未决赔款准备金分出再保险合同负债寿险责任准备金长期健康险责任准备金资料来源关于修订印发2023年度保险公司财务报表格式的通知海通证券研究所2原有万能险及投连险业务相关科目被取消在原准则下不具有重大保险风险的万能险及投连险业务需要进行单独核算和列报万能险账户内负债对应保户储金及投资款科目投连险账户内资产和负债分别对应独立账户资产和独立账户负债科目而在新准则下保险合同取消了原有的先拆后测原则而是直接进行重大保险风险测试通过测试的统一纳入新保险准则下新增的报表项目进行列报无法通过测试的则适用金融工具等相关准则在其他相关报表项目中进行列报因此原准则下的三个科目无需再保留表4新报表将原有万能险及投连险业务相关科目取消旧准则新准则资产独立账户资产负债删除保户储金及投资款独立账户负债资料来源关于修订印发2023年度保险公司财务报表格式的通知海通证券研究所3保户质押贷款由资产负债表转移至现金流量表保单质押贷款具有特殊性由于该业务一方面可以为险企贡献投资收益另一方面收益来源又源自保险合同现金价值因此兼具投资与保险双重属性在原准则下在资产负债表设立单独的保户质押贷款科目主要体现其投资属性而在新准则下则将其与保险业务视为一体纳入保险合同资产或负债中去该科目从资产负债表取消作为保单负债现金流的组成部分被转移至现金流量表表5新准则下保单质押贷款由资产负债表转移至现金流量表旧准则新准则资产经营活动产生的现金流量保户质押贷款保单质押贷款净增加额资料来源关于修订印发2023年度保险公司财务报表格式的通知海通证券研究所23保险服务收入合理挤出营收水分提升横向可比性新准则下保险业务相关收入科目由已赚保费转变为保险服务收入除了科目名称的变化在确认标准和列示方式上也存在显著差异请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业12231营业收入预计大幅下滑主要受剔除投资成分与分期确认影响在原准则下保险公司营收收入中绝大部分来自已赚保费或者可以说来自保险业务收入但是这一收入是包含了相当一部分具有投资属性的储蓄类产品的保费收入本身具有到期返本付息义务因此我们认为将其视为保险公司的收入并不恰当而IFRS17在收入确认方面最大的变化在于要求对保险合同中不同成分进行拆分特别是要求拆出投资成分并适用对应的会计准则具体地1保险合同服务部分适用IFRS17准则计入保险服务收入2可明确区分的投资成分以及符合分拆条件的嵌入衍生工具适用金融工具准则不计入保险服务收入3可明确区分的商品或非保险合同服务的承诺适用收入准则不计入保险服务收入4经上述分拆后的剩余组成部分主要为不可明确的投资成分适用IFRS17准则但不计入保险服务收入其中关键在于如何判断投资成分根据新准则定义投资部分满足两个条件1投资部分与保险部分不是高度相关的即没有投资部分保障也不会受到影响2市场上有或可以有单独的类似的投资产品销售根据郭振华新保险会计准则IFRS17即将带来的重大变革推断无需分拆的保险合同包括所有消费型保险定期寿险终身寿险终身重大疾病保险和养老年金保险需要分拆的保险合同包括所有返还型保险合同如两全保险退休前就开始返还的年金保险等而财险公司的产品几乎不需要分拆图8保险合同成分拆分与适用会计准则情况符合分拆条件的嵌入衍生工具适用金融工具准则商品或非保险合保险成分适用保同服务承诺险合同准则适用收入准则可明确区分的投资成分适用金融工具准则不可明确区分的投资成分适用保险合同准则但不计入保费收入资料来源企业会计准则第25号保险合同海通证券研究所注以上图形仅为分析师示意不代表具体比例我们认为由于IFRS17准则要求保险服务收入剔除保单中的投资成分增强了保险公司收入与其他行业的可比性但也会导致寿险公司营收规模大幅下滑而产险公司由于其产品不包含投资成分预计受影响较小根据21世纪经济报道援引2018年11月时任银保监会财会部主任赵宇龙在2018年中国保险财会论坛上的发言银保监会财会部和财政部会计司联合对几家上市保险公司开展的IFRS17初步测试结果显示寿险公司保费收入普遍降幅在60-70产险公司保费收入基本维持不变我们预计储蓄型产品保费占比较高的公司受到的影响更为显著请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业13图92022年上半年中国人寿分险种保费结构图102022年上半年中国平安分险种保费结构意外险19投资连结险01分红险健康险121171年金260万能险160意外及短期健寿险810康险76传统寿险长期健康险196186资料来源中国人寿2022年中报海通证券研究所资料来源中国平安2022年中报海通证券研究所图112022年上半年中国太保分险种保费结构图122022年上半年新华保险分险种保费结构短期意外与健万能型保险投资康险8900连结税延养老险保险00意外保险00万能型保险长期健康险0800198传统型保险分红型保险329349分红型保险399其他传统型保险314健康保险313资料来源中国太保2022年中报海通证券研究所资料来源新华保险2022年中报海通证券研究所232保险服务收入确认期间由缴费期调整为责任期新准则下保险服务收入的确认原则由收付实现制转变为权责发生制在原会计准则下保险业务收入的确认时点为保险合同成立时确认周期主要与缴费期挂钩保险公司按照实际缴费情况趸交期交确认收入即可但在IFRS17准则下保险公司保险服务收入确认的要求发生了变化主要包含以下两点1确认时点企业应当在下列时点中的最早时点确认其签发的合同组责任期开始时保单持有人首付款到期日或者未约定首付款到期日时企业实际收到收付款日发生亏损时我们认为这可能会导致部分保单确认时点提前2确认周期新准则下保费收入不再仅在缴费时确认而是按照责任服务提供时间跨度内逐期确认使保险收入和保险服务费用在时间跨度上匹配我们认为从模型收入角度来看保险公司收到的现金流总额并没有变化但是在确认周期上被拉长新业务对当年保险服务收入贡献将下降而未来的现金流收入稳定性将加强并且对于已经度过缴费期的存量保单可能因为追溯调整的要求而重新贡献收入因此经营时间较长存量保单规模较大期交保障型产品占比较高的保险公司可能更加受益于存量保单的收入贡献调整请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业14图13IFRS17准则下保险服务收入确认期间变化示意资料来源普华永道IFRS17的实施对寿险公司经营管理的潜在影响海通证券研究所233保险服务收入结构展示更为清晰在原准则下保险公司已赚保费科目下仅包括简单的计算项目可以看出保险公司已赚保费的计算过程即已赚保费保险业务收入-分出保费-提取未到期责任准备金但无法反映出已赚保费的具体构成而在新准则下保险服务收入的具体项目被拆解展示出来主要包括预计保险服务费用非金融风险调整变动合同服务边际摊销和保险获取现金流量摊销四大科目这四个科目的划分主要从精算角度出发展示了保险合同负债在某种程度上也可以理解为保费中包含的主要部分对于采用保费分配法的合同组还可以设臵保费分配法分摊科目表6新旧准则下保险公司收入科目的项目变化旧准则新准则已赚保费保险服务收入保险业务收入预计保险服务费用其中分保费收入非金融风险调整变动减分出保费合同服务边际摊销提取未到期责任准备金保险获取现金流量摊销保费分配法分摊资料来源关于修订印发2023年度保险公司财务报表格式的通知海通证券研究所为了更加明确地解释保险服务收入的构成我们有必要介绍IFRS17准则下保险合同负债的计量方法IFRS17提供了三类保险合同计量模型分别为通用模型BBA保费分摊法PAA和浮动收费法VFA其中通用模型是大部分寿险合同所默认使用的计量模型而保费分摊法主要适用于非寿险合同以及短期寿险合同包括部分团险合同浮动收费法主要适用于具有直接分红特征的合同主要为投连险和部分分红产品请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业15表7IFRS17准则下三类计量模型对比计量模型通用模型BBA保费分摊法PAA浮动收费法VFA为期限短波动性较小的短期业务提供用于评估保单负债与基础项目密切相关必要性保险合同默认需使用的模型了简化处理方法的业务长期寿险终身寿险及保障型业务部分年金合同投连产品非寿险保险合同适用范围再保业务部分分红产品短期寿险及部分团体保险合同部分非寿险保险合同不适用于再保险业务不适用浮动收费法的其它分红业务满足一定条件的保险合同可以采用最优现金流并折现短期保险合同可选用简易模型VFA模型非金融风险调整结果近似于通用模型将保险负债与基础项目进行匹配降主要特征无首日利润-确认为合同服务边际且在已发生理赔所产生的负债采用通用低由于错配导致的利润波动合同期内摊销计入损益模型计量CSM吸收部分金融假设对未来保险新的利润表列报方式和收入定义责任和服务的现金流的影响资料来源普华永道IFRS17的实施对寿险公司经营管理的潜在影响海通证券研究所在通用模型下保险合同负债主要由履约现金流和合同服务边际CSM两部分构成1履约现金流又包括与履行保险合同直接相关的未来现金流量的估计货币时间价值及金融风险调整非金融风险调整三个部分2合同服务边际CSM是指险企因在未来提供保险合同服务而将在未来确认的未赚利润可以看出预期未来现金流货币时间价值及金融风险调整非金融风险调整和合同服务边际与现行准则下的合理估计负债风险边际和剩余边际概念有所对应但在具体内涵和会计处理上存在一定差异根据图13可以看出保险公司保险服务收入中主要科目均由保险合同负债计量模型下不同组成部分根据具体会计处理所形成新准则将保险公司收入具体结构进行了明确列示可以反映出保险公司对各项目的预期情况也便于投资者观察分析保险公司在后续经营中的实际偏差情况图14IFRS17准则通用模型下保险合同负债计量情况资料来源企业会计准则第25号保险合同海通证券研究所24合同服务边际滚动计量与吸收机制可以平缓利润波动合同服务边际摊销是新准则下的新增科目作为保险服务收入项下的明细科目是合同服务边际CSM按照一定的会计方法分别摊销计入各会计期间所形成的合同服务边际与剩余边际的概念类似本质上为保险公司未赚利润的体现但与剩余边际在会计处理上存在较大区别请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业16241合同服务边际是如何计算得来的根据上文可知合同服务边际是保险合同负债中的组成部分保险公司在对合同组进行初始计量时首先要通过对保险合同组各类现金流量进行预估包括收取保费获得的现金流入和预期赔付费用等造成的现金流出若评估结果反映为现金净流入的首日利得应当将其确认为合同服务边际若反映为现金净流出的首日亏损应当计入亏损保险合同损益同时将该亏损部分增加到未到期责任负债账面价值此时合同服务边际为零因此可知合同服务边际是一个非负数项目用于归集保险合同组的预期利润图15盈利保险合同组现金流量示意图16亏损保险合同组现金流量示意资料来源毕马威国际财务报告准则的最新发展国际财务报告准则第资料来源毕马威国际财务报告准则的最新发展国际财务报告准则第17号-保险合同海通证券研究所17号-保险合同海通证券研究所242合同服务边际是如何摊销的合同服务边际采用滚动计量机制现行准则下保单剩余边际在合同签发时已经确定并且摊销模式也已锁定未来摊销稳定不受资本市场波动影响而在新准则下合同服务边际的后续计量采用滚动计量的方式需要将与未来服务相关的负债变化调整进合同服务边际重新确定余额后再进行摊销合同服务边际的滚动计量是指在评估时点需要重新考虑期间内发生的各类变动重新计算合同服务边际余额滚动计量主要包括以下内容1当期新增合同的影响2合同服务边际在当期计提的利息计息利率为初始确认时使用的折现率3与未来服务相关的履约现金流量的变动金额需要说明的是由于非经济假设死亡率发病率等调整造成的变动可计入合同服务边际而经济假设折现率等调整变动则不计入对于造成的亏损或抵消的亏损部分不计入合同服务边际应当计入当期损益4汇率变化导致的汇兑差额5合同服务边际在当期的释放即摊销金额请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业17图17通用模型下合同服务边际CSM滚动计量机制资料来源普华永道IFRS17一般模型点的原则与实施难点海通证券研究所合同服务边际计量的变化改变了假设调整对财报的影响逻辑在现有准则下非经济假设调整会直接引起合理估计负债的变动剩余边际部分保持不变整体上会导致准备金计提调整从而影响当期利润但在新准则下非经济假设调整导致与未来服务相关的履约现金流变动会引起合同服务边际的调整当期利润不变假设未造成亏损但会由于合同服务边际的摊销影响未来利润所以相当于通过合同服务边际的吸收机制达到了平滑利润释放的作用图18通用模型下非经济假设调整引起的变动可以被合同服务边际所吸收资料来源毕马威国际财务报告准则的最新发展国际财务报告准则第17号-保险合同海通证券研究所25保险服务费用打开准备金黑箱展示险企经营偏差与收入科目类似支出类科目也发生了显著变化新准则去掉了原有的退保金赔付支出提取保险责任准备金和保单红利支出统一为保险服务费用科目下设保险合同赔付和费用和亏损保险合同损益等明细科目此外还增加了承保财务损失科目请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业18表8新旧准则下保险公司费用科目的项目变化旧准则新准则营业支出保险服务费用退保金保险合同赔付和费用赔付支出亏损保险合同损益提取保险责任准备金承保财务损失保单红利支出减分出再保险财务收益资料来源关于修订印发2023年度保险公司财务报表格式的通知海通证券研究所251保险准备金黑箱被打开支出科目中最为显著的变动在于提取保险责任准备金的取消保险责任准备金是原准则下对保险公司利润表影响最大的科目之一在原准则下保险公司的保费收入按照缴费期确认特别是大量趸交保费在当期被确认只能通过同步计提大量准备金用以对冲以避免当期利润失真但保险公司财报又并不要求披露准备金计提中的具体变化从而导致准备金成为一个具有显著影响但又不透明的黑箱而在新准则下由于保险服务收入确认周期拉长至整个保障期间因此上述问题得到了有效规避新准则下保险准备金科目被拆分至收入及支出的多个科目中可以更为明确得观察各明细项变动对于当期利润的影响除了利润表科目外新准则还要求保险公司在财报附注中展示保险合同负债各项目的具体变动有助于投资者更好地了解险企准备金的具体变化图19准备金提转差被分拆至多个科目中资料来源新保险合同准则应用指南中国财政经济出版社海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业19图20IFRS17准则下可以观察保险合同负债的结构变动资料来源普华永道IFRS17的实施对寿险公司经营管理的潜在影响海通证券研究所252保险合同赔付和费用与收入项目结合可以观察实际偏差情况新准则新增了保险合同赔付和费用科目可以进一步细分设臵以下明细项1当期赔款及其他费用当期赔款指发生保险事故后保险公司已支付赔款或者应支付但延期支付的未决或未付赔款其他费用包括理赔处理费用保单管理和维持费用其它固定和可变费用等2保险获取现金流量摊销指保险公司因销售核保和承保合同等而发生的费用与保险服务收入类似该部分费用也需要在保单期间内逐期摊销确认3已发生赔款负债履约现金流量变动主要指过去已发生但未支付赔款事项由于各类因素如赔付标准等变化而导致赔付成本变动我们认为由于新准则下的保险服务收入部分也披露了预期赔付费用摊销等项目因此将实际保险服务费用与其结合可以观察保险公司预期情况与实际情况间的差异从而在一定程度上分析公司经营偏差但需要注意的是这里的偏差只是在报表科目维度上差异而非实际保单口径上的偏差253亏损保险合同损益单独披露险企亏损业务情况亏损保险合同损益是新准则下的新增科目是保险服务费用的明细科目主要用于核算险企签发的亏损保险合同产生的损益既包括初始确认时评估为亏损的保险合同也包括后续计量中由于现金流量变动等因素导致的亏损合同对亏损合同进行单独核算是新会计准则下的重要变化1保险合同需按照盈利水平等因素进行分组保险公司的财务处理以合同组作为基本计量单元亏损合同需要单独分组计量根请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究保险行业20据IFRS17准则要求保险公司应将保险合同划分为不同合同组其分类维度包括1风险特征保险公司应当将具有相似风险且统一管理的保险合同归为同一保险合同组合一般同一类型的保险产品具有相似风险因此主要通过产品类型进行合同组的初步划分如年金险定期寿险等2签发时间不得将签发时间间隔超过一年的合同归入同一合同组3盈利水平保险公司应将同一合同组合至少分为三类合同组包括亏损组初始确认时存在亏损的合同组厚利组初始确认时无显著可能性在未来发生亏损的合同组薄利组该组合中剩余合同组成的合同组保险公司可以按照获利水平亏损程度或初始确认后在未来发生亏损的可能性等对合同组作进一步细分图21保险公司保险合同分组示意资料来源毕马威国际财务报告准则的最新发展国际财务报告准则第17号-保险合同海通证券研究所2亏损保险合同如何计量在初始计量阶段确认为亏损合同的保险公司应当将确认的首日亏损现金流量净流出总额计入亏损保险合同损益科目直接影响当期损益同时应将亏损部分增加到未到期责任负债账面价值此时该合同的合同负债账面价值等于其履约现金流合同服务边际为零在后续计量阶段若由于未来服务相关现金流变动非经济假设调整以及直接分红合同部分分红险投连险投资项目公允价值变动导致亏损的应确认亏损计入亏损保险合同损益并将亏损部分增加至未到期责任负债账面价值若由于以上因素导致亏损减少的应当减少未到期责任负债亏损部分冲减当期保险服务费用不得计入当期保险服务收入超出亏损部分的金额确认为合同服务边际3亏损保险单独披露可以倒逼险企聚焦盈利业务在原准则下保险公司的全部保险合同统筹进行会计处理因此只能看到最终体现的整体结果保险公司可以通过增加盈利业务以对冲亏损业务的影响但是在新准则下亏损业务被单独披露无法通过其他合同进行掩饰我们预计保险公司将不得不更加重视业务盈利性尽量避免亏损业务的产生减少通过大幅扩张低质量保单拉动规模增长的情况26承保财务损益折现率采用市场利率可使用OCI指定权降低波动请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明