周观点。Chatgpt带动产业热度持续提升，ChatGPT宣布引入插件Plugin，OpenAI首批开放可使用的插件包括了酒店航班预订、外卖服务、在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音，以及用于连接不同产品的Zapier。我们认为AIGC将有望成为内容创新发展的新引擎，未来关注相关应用场景和商业模式变化，关注以下方向：1）海外收入占比高，未来有望和Chatgpt大模型相结合的公司（昆仑万维、蓝色光标、易点天下、宝通科技）；2）国内大模型（百度、三六零）；3）游戏（三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界）；4）影视（上海电影、光线传媒、华策影视、芒果超媒、奥飞娱乐）；5）广告营销/虚拟人（三人行、蓝色光标、捷成股份）；6）软件工具（美图公司、创梦天地）；7）文字（中文在线、掌阅科技、阅文集团）；8）电商（吉宏股份、光云科技、值得买）；9）图片（视觉中国）；10）三维场景（风语筑）等。。
　　互联网：本周（2023.3.17-2023.3.24）恒生指数上涨3.7%，恒生科技指数上涨10.8%。主要港股互联网公司涨跌幅前三金山软件（33.57%）、阅文集团（24.89%）、百度集团-SW（23.42%），涨跌幅后三云音乐（-5.52%）、汇通达网络（-1.06%）、腾讯音乐-SW（1.03%）。截止3月24日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2977.1元人民币，环比+11.6%）、快手-W（295.5亿元人民币，环比+8.8%）、美团-W（910.6亿元人民币，环比+23.7%）、哔哩哔哩-W（18.4亿元人民币，环比+73.8%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为美团-W（125.35亿港元）、腾讯控股（50.88亿港元）、哔哩哔哩-W（8.10亿港元）。
　　游戏：本周发放2023年3月国产游戏版号（86款）和首批进口游戏版号（27款），2023年已累计发放288款版号，更多优质产能有望陆续上线，产能大年得以验证。当前游戏公司均处于低估值区间，叠加政策常态化、技术创新和未来业绩趋势持续向上，游戏板块白马公司估值性价比逐步凸显。继续看好头部研运一体厂商，A股建议关注三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界、游族网络、盛天网络、冰川网络、巨人网络、名臣健康；港股关注腾讯控股、网易-S、心动公司、创梦天地、中手游等。
　　此外关注一季报业绩预期较好的标的：包括复苏方向的三人行、华立科技、风语筑；游戏的盛天网络、姚记科技、冰川网络等；影视的华策影视、中国电影、捷成股份等。港股近期互联网平台深度调整了一段时间，相关公司即将进入3月年报披露期，对Q1指引也即将明朗，互联网平台利润端全年有降本增效做支撑，收入端各业态也在不断修复过程中，继续关注几大龙头：腾讯控股、美团-W、快手-W。
　　海通组合周度走势。海通传媒3月组合月度上涨12.26%，申万传媒指数上涨10.97%，沪深300指数上涨1.72%。
　　海通传媒3月组合。腾讯控股（15%）、三七互娱（15%）、吉比特（15%）、恺英网络（15%）、快手-W（15%）、三人行（15%）、芒果超媒（10%）。
　　风险提示：新游戏、影视等内容上线延期，娱乐消费复苏不及预期。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究传媒证券研究报告行业周报2023年03月26日TableInvestInfo投资评级优于大市维持版署发放进口和国产版号监管常态化市场表现AI技术迭代有望推动行业估值持续提升TableSummaryTableQuoteInfo传媒海通综指投资要点21021366周观点带动产业热度持续提升宣布引入插件630ChatgptChatGPTPlugin首批开放可使用的插件包括了酒店航班预订外卖服务在线购物-107OpenAI法律知识专业问答文字生成语音以及用于连接不同产品的我们-843Zapier认为将有望成为内容创新发展的新引擎未来关注相关应用场景和商业-1579AIGC202232022620229202212模式变化关注以下方向1海外收入占比高未来有望和Chatgpt大模型相结合的公司昆仑万维蓝色光标易点天下宝通科技国内大模型百资料来源海通证券研究所2度三六零3游戏三七互娱吉比特恺英网络完美世界4影视相关研究上海电影光线传媒华策影视芒果超媒奥飞娱乐5广告营销虚拟TableReportInfo百度文心一言正式发布AI应用前人三人行蓝色光标捷成股份6软件工具美图公司创梦天地7景广阔20230319文字中文在线掌阅科技阅文集团8电商吉宏股份光云科技值多模态GPT-4有望下周推出关注一得买9图片视觉中国10三维场景风语筑等季报业绩表现较突出标的202303113月月报ChatGPT降本利好应用互联网本周2023317-2023324恒生指数上涨37恒生科技指数上涨场景科技创新提振估值20230305108主要港股互联网公司涨跌幅前三金山软件3357阅文集团2489百度集团-SW2342涨跌幅后三云音乐-552汇通达网络-106腾讯音乐-SW103截止3月24日港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股29771元人民币环比116快手-W2955亿TableAuthorInfo元人民币环比88美团-W9106亿元人民币环比237哔哩哔哩亿元人民币环比本周南向资金净流入前三的公司分别分析师毛云聪-W184738为美团-W12535亿港元腾讯控股5088亿港元哔哩哔哩-W810Tel01058067907亿港元Emailmyc11153haitongcom证书S0850518080001游戏本周发放2023年3月国产游戏版号86款和首批进口游戏版号27分析师孙小雯款2023年已累计发放288款版号更多优质产能有望陆续上线产能大年Tel02123154120得以验证当前游戏公司均处于低估值区间叠加政策常态化技术创新和未Emailsxw10268haitongcom来业绩趋势持续向上游戏板块白马公司估值性价比逐步凸显继续看好头部证书S0850517080001研运一体厂商A股建议关注三七互娱吉比特恺英网络完美世界游族分析师陈星光网络盛天网络冰川网络巨人网络名臣健康港股关注腾讯控股网易-S心动公司创梦天地中手游等Tel02123219104Emailcxg11774haitongcom此外关注一季报业绩预期较好的标的包括复苏方向的三人行华立科技风证书S0850519070002语筑游戏的盛天网络姚记科技冰川网络等影视的华策影视中国电影分析师康百川捷成股份等港股近期互联网平台深度调整了一段时间相关公司即将进入3Tel02123212208月年报披露期对Q1指引也即将明朗互联网平台利润端全年有降本增效做支Emailkbc13683haitongcom撑收入端各业态也在不断修复过程中继续关注几大龙头腾讯控股美团-W证书S0850523030003快手-W联系人崔冰睿Tel02123219774Emailcbr14043haitongcom海通组合周度走势海通传媒3月组合月度上涨1226申万传媒指数上涨1097沪深300指数上涨172海通传媒3月组合腾讯控股15三七互娱15吉比特15恺英网络15快手-W15三人行15芒果超媒10风险提示新游戏影视等内容上线延期娱乐消费复苏不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业2目录1海通传媒3月组合及分析52海通传媒组合表现回顾63重点互联网公司本周行情表现74游戏板块95疫后复苏板块116风险提示11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业3图目录图1本周涨幅前十的传媒公司7图2本周跌幅前十的传媒公司7图3本周各申万一级行业指数涨跌幅7图4港股重点互联网公司本周涨跌幅8图5美股重点互联网公司本周涨跌幅8图6港股互联网公司港股通持仓占比情况9图7港股互联网公司港股通持仓市值亿元人民币9图8南下资金净买入额情况亿港元9图9南下资金净买入量情况万股9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业4表目录表13月传媒组合周度涨跌幅7表2港股重点互联网公司本周涨跌幅8表33月20日-3月24日中国iOS游戏畅销榜前10片单括号内为相关厂商10表43月17日-3月23日重点手游产品iOS游戏畅销榜排名情况10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业51海通传媒3月组合及分析海通传媒3月组合腾讯控股15三七互娱15吉比特15恺英网络15快手-W15三人行15芒果超媒10腾讯控股1新游表现亮眼海外游戏持续高速增长国内游戏业务我们预计受收入确认影响收入仍由王者荣耀等经典游戏推动未成年人新规对公司影响有限海外游戏业务将持续加大对全球游戏的开发投入通过扩充成熟的国际工作室拓展知名IP等进一步拓展游戏全球化2宏观环境及监管影响广告行业需求疲软我们预计未来几个季度广告行业仍然疲弱3支付业务健康增长企业服务持续拓展风险提示游戏及互联网政策监管不确定性三七互娱1国内成熟产品受生命周期影响流水有所下滑关注新品后续表现公司国内重点产品斗罗大陆魂师对决云上城之歌叫我大掌柜22Q3iOS畅销榜平均排名分别为558796名新游小小蚁国自9月上线以来平均排名78名我们认为产品生命周期影响成熟产品流水下滑及长生命周期新品上线初期流水体量较小为公司收入下滑的主要原因而参考公司海外SLG品类运营经验和产品表现我们预计新品流水有望逐步提升此外公司跑酷卡牌新游空之要塞启航于10月26日上线目前畅销榜稳定于前二十表现亮眼后续亦储备有霸业已获版号等重点产品2海外核心产品稳中有升构建长生命周期基本盘公司海外重点产品PuzzlesSurvival自2020年8月上线至2022年9月累计流水已达528亿元22Q3平均月流水达31亿元其中8月流水达33亿元创新高截至9月AntLegion最高单月流水超3100万累计流水已达23亿我们认为公司长生命周期产品稳中有升有助于提高公司营业收入的成长性和稳定性同时凡人修仙传M三国新英雄等海外新品于22Q3内陆续上线有望带动公司海外业务持续发展风险提示自研产品上线推迟政策监管不确定手游新品表现不及预期老产品流水快速下滑海外市场风险吉比特122Q3营收和扣非利润实现两位数增长高比例分红回馈投资者2核心产品问道一念逍遥表现稳健摩尔庄园永久性道具摊销周期调整带来增量收入3期待公司2023年新产品周期公司自研储备产品丰富重点自研产品包括超喵星计划代号M66BUGM88原点等其中超喵星计划已取得版号此外公司储备的代理产品包括黎明精英新庄园时代ProjectS代号失落四境等涵盖模拟经营类放臵养成类RoguelikeRPG策略类等多元化游戏品类我们认为公司过往的研发投入和自研新项目储备产品上线后有望带动流水再上新台阶风险提示问道手游等经典游戏流水下滑新品上线推迟恺英网络1三季度营收归母净利润保持增长非经常性损益正负项实现对冲29月奇迹品类新游永恒联盟上线双轮驱动产品策略成效初显公司采用传奇品类创新品类双轮驱动的产品策略一方面不断巩固在传奇类游戏的行业地位原始传奇热血合击等多款游戏表现良好另一方面积极布局其他品类游戏打造新的利润增长点公司新品类游戏产品储备丰富未来计划上线的重磅产品有新倚天屠龙记山海浮梦录龙神八部之西行纪等我们认为新品类游戏有望成为公司未来流水和业绩的增长亮点3股权激励彰显管理层信心前瞻布局VR领域我们认为公司历史问题已经完全出清未来发展即将进入新阶段在元宇宙方向公司于年初成立了VR游戏团队上海臣旎网络科技并有一款动作竞技类VR游戏已在研发中未来公司将持续加强在VR游戏虚拟场景等VR内容领域投入持续看好公司在VR内容等新业态布局风险提示自研产品上线推迟政策监管不确定请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业6快手-W1降本增效已见成效盈亏平衡未来可期我们判断随公司组织架构调整获客成本企稳精细化运营深化用户留存公司进入减亏轨道2广告业务我们认为广告业务是公司近期商业化增长的核心引擎已成为公司的第一大营收来源我们判断随电商业务发展快手内循环广告增长稳定2022年宏观经济整体的恢复发展状况仍是影响外循环广告收入的重要因素增量品牌广告主需求及不断优化的算法和反馈机制也助力快手持续切分更多互联网广告市场份额随利润率较高的广告业务占比提升公司营收结构逐步改善毛利率有望上行随着快手用户粘性增强广告匹配效率进一步提升激励视频等新广告形式的出现我们预计快手长期投放ROI与eCPM存在提升空间3直播业务我们判断整体而言主播工会分成或对2022年直播业务毛利率产生影响我们判断未来直播业务将通过付费渗透率提升的方式维持个位数的平稳增长4电商在内的其他业务我们判断公司中短期takerate将维持稳定在1相比主流电商平台公司阿里巴巴长线来看快手平台货币化率有充裕提升空间风险提示互联网行业监管政策趋严短视频行业竞争加剧直播监管政策趋严宏观经济下滑导致广告收入承压风险电商业务发展不及预期三人行1汽车行业发展战略有序推进客户结构持续优化公司以国民经济重要领域注重品牌形象建设目标的高预算客户为主在加大挖掘原有消费品电信运营商金融等行业头部存量客户的增量营销预算基础上成功拓展了营销预算规模较大的头部汽车客户为东风本田一汽丰田东风风神通用别克提供专业的整合营销服务进一步强化公司的客户服务能力和营收规模盈利水平保证了公司业绩持续增长2以新政策为导向拓展公司平台型商业模式公司积极响应文化数字化号召与北京文化产权交易中心合作建立数字文化创意产品交易平台业务目前已确定将使用由国家信息中心主导的BSN-DDC网络基于中国移动信息技术中心的开放联盟链中移链为平台提供数字藏品服务并与中国工商银行就数字人民币相关业务达成友好战略合作从区块链技术结算方式等多方面保证平台的合法合规性切实保障平台未来顺利上线及安全运行目前平台的深度功能模块开发上线藏品的设计制作以及交易品种类别的申报等工作也正在稳步推进中风险提示行业增速不及预期媒体采购成本上升广告主预算缩减芒果超媒1受疫情影响三季度营收利润略有下滑会员运营商收入增速稳健2披荆斩棘2招商表现出色关注声生不息宝岛季等重点综艺上线进展三季度公司播出了密室大逃脱4披荆斩棘2等重点综艺其中披荆斩棘2获得13个广告主3剧集多元化战略效果初显优质内容驱动会员增长我们认为优质的内容是公司平台流量和用户增长的核心驱动力公司除了优质综艺外近年来持续加大影视内容投入目前已有29个影视制作团队和34家新芒计划战略工作室未来随着优质剧集的产出增加有望拉动会员数及ARPU提升公司2022年7月对会员进行提价提价效果有望在2023年逐渐显现持续增加用户商业化变现能力风险提示新媒体版权价格提升政策监管不确定性2海通传媒组合表现回顾海通传媒3月组合月度上涨1226申万传媒指数上涨1097沪深300指数上涨172请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业7表13月传媒组合周度涨跌幅代码个股权重收盘价元周涨跌幅202331820233250700HK腾讯控股1533940376801102002555SZ三七互娱15238028071794603444SH吉比特1538284434341345002517SZ恺英网络15919110820571024HK快手-W1553405690655605168SH三人行151378315119969300413SZ芒果超媒1036713809376加权值1226801760SI申万传媒63772707651097000300sh沪深300395882402705172资料来源Wind海通证券研究所图1本周涨幅前十的传媒公司图2本周跌幅前十的传媒公司60250040-230-420-610-80-10资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所图3本周各申万一级行业指数涨跌幅121086420-2-4-6资料来源wind海通证券研究所3重点互联网公司本周行情表现本周2023317-2023324KWEB中国互联网指数上涨48恒生指数上涨37恒生科技指数上涨108主要港股互联网公司涨跌幅前三金山软件3357阅文集团2489百度集团-SW2342涨跌幅后三云音乐-552汇通达网络-106腾讯音乐-SW103美股方面道琼斯工业指数下降-003纳斯达克指数上涨09主要美股互联请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业8网公司涨跌幅前三新氧2471金山云2004达达集团1505涨跌幅后三拼多多-2175虎牙直播-1276斗鱼-1040表2港股重点互联网公司本周涨跌幅指数周涨跌幅年初至今涨跌幅近30天涨跌幅近60天涨跌幅KEWB中国互联网指数480406-130恒生科技1082316-75恒生指数3707-30-97纳斯达克指数091302961标普5000334-0700纳斯达克中国科技股852807-75沪深3002240-28-37上证指数1257-1200道琼斯工业指数-003-27-27-34资料来源Wind海通证券研究所图4港股重点互联网公司本周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所图5美股重点互联网公司本周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所截止3月24日港股通主要持仓港股互联网公司占比为心动公司264环比022东方甄选249环比-146微盟集团248169主要持仓市值公司为腾讯控股29771元人民币环比116美团-W9106亿元人民币环比237小米集团-W4263亿元人民币环比82快手-W2955亿元人民币环比88请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业9图6港股互联网公司港股通持仓占比情况图7港股互联网公司港股通持仓市值亿元人民币注统计区间为2023317-2023324注截至2023324资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所本周南向资金净流入前三的公司分别为美团-W12535亿港元腾讯控股5088亿港元哔哩哔哩-W810亿港元南向资金净流入后三的公司分别为东方甄选-490亿港元小米集团-W-141亿港元同程旅行-063亿港元图8南下资金净买入额情况亿港元图9南下资金净买入量情况万股注统计区间为2023317-2023324注截至2023324资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所4游戏板块游戏板块重点关注吉比特三七互娱完美世界电魂网络掌趣科技宝通科技云游戏服务商顺网科技盛天网络手游本周IOS游戏畅销榜中米哈游原神腾讯王者荣耀表现突出网易蛋仔派对梦幻西游稳居前十请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业10表33月20日-3月24日中国iOS游戏畅销榜前10片单括号内为相关厂商排名3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日1王者荣耀腾讯原神米哈游原神米哈游原神米哈游原神米哈游2和平精英腾讯王者荣耀腾讯王者荣耀腾讯王者荣耀腾讯王者荣耀腾讯三国志战棋版灵犀互3和平精英腾讯梦幻西游网易和平精英腾讯和平精英腾讯动三国志战棋版灵犀互4穿越火线腾讯和平精英腾讯梦幻西游网易英雄联盟手游动三国志战棋版灵犀互三国志战棋版灵犀互5蛋仔派对网易穿越火线腾讯梦幻西游网易动动三国志战略版灵犀互三国志战棋版灵犀互6蛋仔派对网易穿越火线腾讯穿越火线腾讯动动7长安幻想梦趣游戏长安幻想梦趣游戏长安幻想梦趣游戏长安幻想梦趣游戏蛋仔派对网易三国志战略版灵犀互8梦幻西游网易蛋仔派对网易蛋仔派对网易咸鱼之王豪腾嘉科动三国志战略版灵犀互三国志战略版灵犀互9金铲铲之战腾讯梦幻西游网易穿越火线腾讯动动10捕鱼大作战途游捕鱼大作战途游捕鱼大作战途游捕鱼大作战途游武神4多益网络资料来源七麦数据海通证券研究所重点上市公司手游产品IOS排名变化监测我们梳理了重点上市公司主要手游产品腾讯王者荣耀和平精英等网易梦幻西游大话西游等三七互娱PuzzlesSurvival斗罗大陆魂师对决等吉比特一念逍遥问道等完美世界新笑傲江湖完美世界手游等B站FateGrandOrder等心动公司香肠派对等3月17日至3月23日在IOS畅销榜中的排名变化情况如下表表43月17日-3月23日重点手游产品iOS游戏畅销榜排名情况厂商游戏名3月17日3月18日3月19日3月20日3月21日3月22日3月23日王者荣耀1111122HonorofKings巴西免费榜8112130393614HonorofKings巴西28333448574844和平精英2222243天涯明月刀56605841485464金铲铲之战1312119101111使命召唤57293138434756英雄联盟手游68912141319欢乐斗地主41424134373337QQ飞车30201520232530火影忍者11131415172023腾讯穿越火线枪战王者3444466QQ炫舞48313840322434魂斗罗归来51434350505152腾讯欢乐麻将全集54535248474351重返帝国937081101109103120暗区突围49444451606370英雄联盟电竞经理8397114121141195胜利女神美国89108122142136142155胜利女神日本6101011121517胜利女神韩国7152022202828黎明觉醒生机免费榜20192112152326黎明觉醒生机17161613131212梦幻西游10988834大话西游45494842363443网易阴阳师68696669645664率土之滨24252721202122无尽的拉格朗日55565656536060请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业11哈利波特魔法觉醒1441591671811916988明日之后42454852525835倩女幽魂46504743444649蛋仔派对4335588暗黑破坏神不朽67647274788389大话西游归来39403533343937PuzzlesSurvival美国15242818152112PuzzlesSurvival日本27333225263019斗罗大陆魂师对决34393739384039叫我大掌柜127147153138124156174云上城之歌133128126124127157175云上城之歌日本8683110131827585三七互娱云上城之歌韩国49403031423759小小蚁国64686557566158空之要塞启航105939793999575下町之梦日本免费榜15151314141615下町之梦日本123116114119118106118DevilM韩国32282320253025一念逍遥7111214151514一念逍遥中国台湾50616746445667一念逍遥中国香港22293732414149吉比特一念逍遥韩国8372788478111129问道36363226262932最强蜗牛青瓷9087909895106109奥比岛梦想国度1251251281311267791新笑傲江湖124163189194完美世界手游59555067767486完美世界梦幻新诛仙76827670687876新诛仙7067171728442幻塔1974261B站FateGrandOrder130158178168心动公司香肠派对164122120162194197资料来源七麦数据海通证券研究所5疫后复苏板块根据猫眼数据2023年1-2月合计电影净票房1277亿元同比增长68平均票价444元同比增长55观影人次288亿人同比增长13我们认为2023年1-2月票房表现呈现2023年中国电影票房市场修复的良好开端预计随着优质影片供给的持续新增将有效推动电影消费意愿提升但日常和节假日票房规模仍呈现较大波动我们建议关注院线标的万达电影中国电影横店影视内容标的光线传媒博纳影业港股猫眼娱乐同时积极关注线下文旅游艺等消费复苏建议关注华立科技锋尚文化风语筑等广告行业1我们持续建议关注线下媒体场景龙头梯媒广告分众传媒和高铁媒体广告兆讯传媒2长视频龙头芒果超媒我们认为公司头部影视综艺项目储备丰富付费会员人数和ARPU有望持续提升综艺广告招商收入有望积极修复3优质客户资源营销服务商三人行6风险提示新游戏影视等内容上线延期娱乐消费复苏不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究传媒行业12信息披露分析师声明Table毛云聪Analyst互联网及传媒s孙小雯互联网及传媒陈星光互联网及传媒康百川互联网及传媒本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s蓝色光标芒果超媒中文在线顺网科技光线传媒掌阅科技完美世界华策影视世纪华通中南传媒欢瑞世纪视觉中国值得买风语筑电魂网络云音乐梦网科技捷成股份皖新传媒天下秀阜博集团三人行乐享集团易点天下浙数文化腾讯控股中信出版华立科技恺英网络姚记科技投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明