行情概览：本周（3.20-3.24）中信一级传媒板块上涨10.48%。本周传媒板块在ChatGPT及微软GDC大会的催化下表现活跃。我们认为以ChatGPT为代表的新技术新方向将助力板块估值提升，另一方面板块各公司现有业务今年都将迎来恢复，业绩有望实现低基数下的高增。我们继续维持年度策略观点，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块配置正当时，建议重视今年传媒板块机会，两条主线双管齐下，游戏等顺周期受益板块打底仓，同时积极参与新技术新方向带来的主题投资机会。
　　板块观点与推荐标的：1）游戏：板块估值处于历史底部，版号恢复发放各公司业绩有望重回高增轨道，微软GDC开幕在即板块有望迎来主题催化，建议重点关注休闲游戏主线的【汤姆猫、昆仑万维、姚记科技、紫天科技等】及重度游戏的【三七互娱、恺英网络、神州泰岳、盛天网络、吉比特、完美世界、宝通科技等】，同时关注底困境反转的【巨人网络，游族网络】；2）ChatGPT及AIGC方向的【三六零、蓝色光标、易点天下、三人行、值得买、吉宏股份、中国科传、浙数文化、每日互动】等；3）消费复苏主线的【华立科技、芒果超媒、猫眼娱乐】等；4）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】。
　　3月进口游戏与国产游戏版号先后发放，供给端改善将提振板块业绩。3月20日，今年第一批进口游戏版号发放，距上次发放仅隔81天，间隔周期缩短。本次共27款进口游戏获批，包括23款移动端游戏，4款客户端游戏及1款switch游戏，腾讯《庄园合合》、网易《劲舞团：全民派对》及B站《闪耀！优俊少女》等游戏在列；3月23日，国产游戏版号发放，距上次发放间隔40天。本次共86款国产游戏获批，包括78款移动端游戏，6款客户端游戏及2款switch游戏。腾讯《卡拉彼丘》《末刀》、网易《零号任务》、三七互娱《星星生活乐园》《王国火种》、吉比特《硬核机甲》等游戏在列。行业监管环境显著改善，供给端改善将推动行业业绩兑现，板块估值将逐渐恢复至合理水平。
　　微软GDC大会加速游戏AI赋能，游戏板块后续催化持续。3月22日，微软举办2023全球GDC（游戏开发者大会）。微软分享了Azure OpenAI服务在游戏开发中的应用场景，推出了GPT-4的预览版，已使用企业级国际版Azure OpenAI服务的客户和合作伙伴同样可以使用GPT-4，且可使用OpenAI最先进的模型构建应用。AI技术的应用成为会议核心话题，如育碧介绍了新的AI游戏写手工具“Ghostwriter”，功能包括1）根据任务目的自动生成内容；2）工具可以为背景群众NPC自动生成大量的对话句子等。GDC现场，众多厂商表示已将AIGC技术应用于游戏制作、运营等环节，多角度释放AI+游戏的巨大潜力，并利用各自在模型训练与技术积累等方面的优势，助推AI+游戏触碰更多可能。3月31日微软将举办GDC 2023中国行，预计将重点关注AI提升游戏开发效率、优化游戏画面和操作体验等新应用，AIGC将催生游戏行业新一轮巨大变革与升级。
　　OpenAI推出插件功能，赋予ChatGPT多维度能力。3月24日，OpenAI宣布推出插件功能，赋予ChatGPT使用工具、联网、运行计算的能力。同时，OpenAI开放了OpenAI网络浏览器和代码解释器两个插件，将知识库检索插件代码开源，也支持个人或企业把私有数据投喂给ChatGPT，成为人的“第二大脑”或企业智能助理，ChatGPT的功能触角延伸将支撑技术应用的再度拓维与升级。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险。