本周行情回顾：
　　中信钢铁指数报收1668.15点，下跌3.24%，跑输沪深300指数4.97pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第30位。
　　重点领域分析：
　　钢材产量稳定，库存降幅收窄。本周全国高炉产能利用率、电炉产能利用率及钢材产量持续增加，国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.3%，环比+0.8pct，同比+3.9pct；91家电弧炉产能利用率为61.5%，环比+0.7pct，同比+2.4pct，五大品种钢材周产量为959.9万吨，环比+0.1%，同比-1.2%；本周高炉及电炉产能利用率继续上行，日均铁水环比增2.2万吨至239.8万吨，一季度暂无大范围限产现象，铁水产量及高炉开工率均处于高位水平，本周钢材产量与上周基本持平，供应压力不大；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1512.9万吨，环比-2.5%，同比-11.4%，钢厂库存为604.4万吨，环比-0.2%，同比-5.2%；本周钢材社库与厂库持续去化，总库存周环比回落1.9%，降幅较上周收窄1.7pct，钢企及贸易商出货节奏放缓；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为1000.2万吨，环比-3.6%，同比+3.1%，其中螺纹钢周表观消费322.4万吨，环比-7.9%，同比+4.9%，本周钢材需求环比回落，当前五大品种钢材及螺纹钢表需公历同比增幅分别为3.1%、4.9%，农历同比增幅分别为4.0%、8.9%，仍处于较高水平，建材成交周均值环比回落9.9%，随着钢价走弱，建筑钢材现货交易情绪持续降温；本周钢材价格持续走弱，主流钢材长流程即期毛利环比下行，本周247家钢厂盈利率为58.9%，环比上升1.3pct。
　　粗钢产量回升，铁矿监管措施趋严。据中钢协数据，3月中旬重点统计钢铁企业粗钢日产225.31万吨，环比增长4.71%，据此推算本旬全国日产粗钢273.48万吨，环比增长4.31%，预计三月全国粗钢产量将继续处于高位；据上证报，自去年11月以来，铁矿石价格持续上扬，进入今年3月后，铁矿石价格屡创年内新高，种种迹象表明针对铁矿石价格的“非理性”上涨，监管部门将采取措施，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2023年1-2月国内火电投资完成额维持偏高水平，同比小幅回落7.6%，核电投资完成额同比增长44.8%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供应持平上周，库存降幅趋缓，需求同比仍偏强，当前钢铁板块估值水平位于阶段性低位，多数龙头企业pb不足0.8倍，悲观预期已经得到充分释放，年后需求形势转暖有望带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤供给端的扰动也为冶炼环节提供利润扩张空间，行业估值向上修复空间打开；继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业景气度的中信特钢、华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。