发改委及证监会周五发文，将公募REITs试点的行业范围扩展至消费基础设施，同时就做好项目培育及加快项目审核等出台多项措施。我国运营类开发商及零售商持有大量消费基础设施资产，试点行业范围的扩展有助于盘活存量消费基础设施资产，既契合我国“扩内需促消费”的政策导向，也符合我国公募REITs以基础设施类资产试点的初衷。通过加强前端培育、扩大资产范围、适度优化调整发行条件并提升项目审核效率等全周期措施，公募REITs常态化发行有望进一步推进，预计市场将加速扩容，为投资者提供更加丰富的选择。
　　行业动态信息
　　消费基础设施纳入REITs试点，多举措推进REITs常态化发行。本周主要政策信息如下：1）3月20日，广东省发布《广东省进一步加大力度支持民间投资发展的实施方案》，以推动一批清洁能源、物流基础设施、产业园区基础设施等重点领域的民间投资项目加快开展REITs试点。2）3月23日，发改委发布《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目申报推荐工作的通知》，将消费基础设施纳入REITs试点，并多措施推动REITs常态化发行。3）3月23日，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，共提出4方面12条措施，拓宽REITs试点至消费基础设施，进一步推进REITs常态化发行工作。
　　REITs指数回调，交易量下降。1）本周REITs指数下跌0.7%，收于1032.24。周内加权日均换手率约为0.93%，较上周小幅下滑0.04个百分点，全周交易量约为3.44亿份，较上周下跌7.4个百分点；2）周内产权类REIT下跌0.4%，特许经营权类REIT下跌1.1%；3）子版块中，生态环保REIT表现最好，小幅上涨0.2%；高速公路REIT跌幅最大，下跌1.2%；4）中航首钢绿能REIT涨幅最大，上涨1.0%；建信中关村REIT跌幅最大，周内下跌2.2%。
　　两只新能源REITs将于下周三上市。1）周内中信建投国家电投新能源REIT及中航京能光伏REIT发布基金上市交易公告书，中信建投国家电投新能源REIT及中航京能光伏REIT均将于2023年3月29日上市，上市交易份额分别约为1.99亿份及0.62亿份。两只REITs的基金合同均于3月20日生效。2）3月19日，博时蛇口产园REIT发布2022年年报，实现营业收入1.13亿元。3）3月19日，红土创新深圳安居REIT新增中信证券股份有限公司为流动性服务商。
　　风险提示：1、审批及发行进展不及预期的风险2、疫情超预期影响REITs项目经营；3、政策出台不及预期的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态REITs周报318-324消费基础设施纳入REITs房地产试点范围多举措推进REITs常态化发行核心观点维持强于大市发改委及证监会周五发文将公募REITs试点的行业范围扩展至竺劲消费基础设施同时就做好项目培育及加快项目审核等出台多项措施我国运营类开发商及零售商持有大量消费基础设施资产zhujinbjcsccomcn试点行业范围的扩展有助于盘活存量消费基础设施资产既契合SAC编号s1440519120002我国扩内需促消费的政策导向也符合我国公募REITs以基SFC编号BPU491础设施类资产试点的初衷通过加强前端培育扩大资产范围适度优化调整发行条件并提升项目审核效率等全周期措施公募发布日期2023年03月26日REITs常态化发行有望进一步推进预计市场将加速扩容为投资者提供更加丰富的选择市场表现13行业动态信息3-7消费基础设施纳入REITs试点多举措推进REITs常态化发行-17本周主要政策信息如下13月20日广东省发布广东省进-27一步加大力度支持民间投资发展的实施方案以推动一批清洁202217202227202237202247202257202267202277202287202297202210720221172022127能源物流基础设施产业园区基础设施等重点领域的民间投资房地产上证指数项目加快开展REITs试点23月23日发改委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金REITs项目申报相关研究报告推荐工作的通知将消费基础设施纳入REITs试点并多措施推动REITs常态化发行33月23日证监会发布关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行相关工作的通知共提出4方面12条措施拓宽REITs试点至消费基础设施进一步推进REITs常态化发行工作REITs指数回调交易量下降1本周REITs指数下跌07收于103224周内加权日均换手率约为093较上周小幅下滑004个百分点全周交易量约为344亿份较上周下跌74个百分点2周内产权类REIT下跌04特许经营权类REIT下跌113子版块中生态环保REIT表现最好小幅上涨02高速公路REIT跌幅最大下跌124中航首钢绿能REIT涨幅最大上涨10建信中关村REIT跌幅最大周内下跌22两只新能源REITs将于下周三上市1周内中信建投国家电投新能源REIT及中航京能光伏REIT发布基金上市交易公告书中信建投国家电投新能源REIT及中航京能光伏REIT均将于2023年3月29日上市上市交易份额分别约为199亿份及062亿份两只REITs的基金合同均于3月20日生效23月19日博时蛇口产园REIT发布2022年年报实现营业收入113亿元33月19日红土创新深圳安居REIT新增中信证券股份有限公司为流动性服务商风险提示1审批及发行进展不及预期的风险2疫情超预期影响REITs项目经营3政策出台不及预期的风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明房地产行业动态研究报告目录本周重要政策新闻2本周市场表现3本周重要公告5本周关注发改委及证监会发文将消费基础设施纳入REITs试点范围推动REITs常态化发行6本周在审项目情况7本周主要招标信息8风险分析8图表目录图表1本周重要政策新闻2图表2REITs指数总体情况3图表3近30个交易日REITs指数3图表4近30个交易日REITs换手率3图表5近30个交易日REITs交易量3图表6分类市场表现4图表7REITs重要公告及动态更新5图表8REITs主要审核条款的变化6图表9本周在审首发项目情况7图表10本周在审扩募项目情况7图表11本周主要招标信息8请参阅最后一页的重要声明1房地产行业动态研究报告本周重要政策新闻图表1本周重要政策新闻发布时间来源机构会议政策主要内容支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点组建省盘活存量资产协调机制在储备推送申报基础设施REITs过程中对各类所有制项目一视同仁推广东省进一步加大2023年3广东省人民政动一批清洁能源物流基础设施产业园区基础设施等重点领域的民间投资项目加快开展力度支持民间投资发月20日府REITs试点增强民营企业参与信心定期组织存量资产持有人金融机构中介机构等开展的实施方案展基础设施REITs业务培训帮助民营企业掌握相关政策法规管理要求熟悉操作规则和业务流程不断提升各方参与的意愿和能力关于下达2023年保海南省住建厅2023年3障性租赁住房公租房组织市场主体与银行业金融机构加强对接加大对保障性租赁住房建设运营的金融支持力省发改委省财月22日保障和城镇棚户区改度并积极探索利用好REITs模式撬动更多社会资本参与保障性租赁住房发展政厅造计划的通知拓宽REITs行业范围尽快推动REITs覆盖新基建水利等基建领域加快打造REITs市场2023年潮涌浦江2023年3保障性租赁住房板块深入项目前端推动建立重点地区省市政府牵头多部门参加的综合上交所投资上海全球分享季月22日推动机制保障常态化发展的项目资源供给逐步优化体现REITs产品特点的信息披露规则新闻通气会体系持续强化二级市场交易行为监测和处置能力维护市场运行平稳有序加速证券化进程持续提升利用资本市场能力水平重点抓好国有企业上市后备资源培育2023年3以四化转型助力徐州市国资委持续提升上市公司发展质量指导市属国企合理利用债券市场探索发行基础设施领域公募月22日市属国企高质量发展REITs加快形成存量资产和新增投资的良性循环关于规范高效做好要求认真做好项目前期培育工作合理把握发行条件将消费基础设施纳入REITs试点切基础设施领域不动产实提高申报推荐效率自项目正式受理之日起3个月内应完成省级发展改革委报送委托2023年3发改委投资信托基金REITs咨询评估有关业务司局会签向中国证监会推荐项目的相关工作发起人原始权益人月24日项目申报推荐工作的基金管理人等根据要求补充修改项目材料的时间不计算在上述时间内充分发挥专家和专通知业机构作用切实加强运营管理一是加快推进市场体系建设研究支持增强消费能力改善消费条件创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs优先支持百货商场购物中心农贸市场等城乡商业网点项目保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs项目发起人原始权益人应为持有消费基础设施开展相关业务的独立法人主体不得从事商品住宅开发业务同时分类调整了产权类特许经营权类项目的收益率以及保障性租赁住房项目首发资产规模要求推关于进一步推进基动扩募发行常态化支持优质保险资产管理公司等开展ABS及REITs业务加强二级市场建础设施领域不动产投2023年3设中国证监会资信托基金REITs月24日二是完善审核注册机制优化审核注册流程明确大类资产准入标准完善发行信息披露常态化发行相关工作等基础制度的通知三是坚持规范与发展并重突出以管资产为核心构建全链条监管机制促进市场主体归位尽责四是凝聚各方合力完善重点地区综合推动机制统筹协调解决REITs涉及各类问题推动完善配套政策抓紧推动REITs专项立法资料来源Wind政府官网中信建投请参阅最后一页的重要声明2房地产行业动态研究报告本周市场表现图表2REITs指数总体情况图表3近30个交易日REITs指数资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表4近30个交易日REITs换手率图表5近30个交易日REITs交易量资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3房地产行业动态研究报告图表6分类市场表现本周累计涨发行至今累计涨跌幅预计年化息率03月20日03月21日03月22日03月23日03月24日名称本周收盘价走势本周交易量跌幅0324市值0324市值周一涨跌幅周二涨跌幅周三涨跌幅周四涨跌幅周五涨跌幅A产权类-0424938-04-01000100A1产业园区-0424735-05-01000200东吴苏园产业0522737-02-01010403REIT博时蛇口产园-1725833-07-04-0201-04REIT华安张江光大04391300001010001REIT建信中关村REIT-2225635-1300-02-02-05华夏合肥高新0114735-01-01000200REIT国泰君安临港创0534135-01-01020302新产业园REIT国泰君安东久新0329338-0401010302经济REIT华夏和达高科0511138-03-02060202REITA2仓储物流-0427535-0400000000红土盐田港REIT-0432936-04-01000000中金普洛斯REIT-0429535-04-01000000嘉实京东仓储物-0215535-030100-0100流REITA3能源0037865-0100010100鹏华深圳能源0037865-0100010100REITA4保租房-1011836-04-03-0300-01中金厦门安居-1110237-02-02-03-01-03REIT华夏北京保障房-1113735-03-02-0301-03REIT红土深圳安居-1313435-06-04-040000REIT华夏基金华润有-059837-03-04-010003巢REITB特许经营权类-11-4771-04-02-02-01-01B1生态环保0218481-03030202-01富国首创水务-0322774-04000200-02REIT中航首钢绿能1012391-02060105-01REITB2高速公路-12-6470-04-03-02-02-01平安广州广河-14-13363-03-03-02-04-03REIT华夏越秀高速-116061-05-03-02-0100REIT浙商沪杭甬REIT-14-0273-02-01-02-06-03华夏中国交建-15-12650-11-03-020101REIT国金中国铁建-070586-03-02-03-0101REIT华泰江苏交控-050773-02-01-0100-01REIT中金安徽交控-09-5286-01-04-02-01-01REIT资料来源wind各REITs公告中信建投注1分类计算使用REITs发行规模作为权数加权平均请参阅最后一页的重要声明4房地产行业动态研究报告本周重要公告图表7REITs重要公告及动态更新公告动REITs名称公告动态名称公告动态主要内容态日期2023年博时蛇口产园发布2022年年报实现营业收入1133月19博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金2022年年度报告REIT亿元日2023年自2023年3月20日起新增中信证红土创新深圳安关于红土创新深圳人才安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金3月19券股份有限公司为流动性服务商并居REIT流动性服务商的公告日提供做市服务2023年发布战略配售份额限售公告战略投中航京能光伏3月20中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金战略配售份额限售公告资者持有的战略配售份额已办理完成REIT日限售业务2023年发布战略配售份额限售公告战略投中信建投国家电关于中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金战略投资者基3月21资者持有的战略配售份额已办理完成投新能源REIT金份额限售的公告日限售业务2023年中信建投国家电中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金开通跨系统转托管战略投资者持有的战略配售份额已办3月21投新能源REIT业务的公告理完成限售业务日2023年中信建投国家电3月21中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金基金合同生效公告基金合同于2023年3月20日生效投新能源REIT日2023年中航京能光伏中航基金管理有限公司关于中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金基3月21基金合同于2023年3月20日生效REIT金合同生效公告日2023年发布上市交易公告书将于2023年3中航京能光伏3月23中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金上市交易公告书月29日上市本次上市交易份额REIT日620316万份限售份额237亿份2023年发布上市交易公告书将于2023年3中信建投国家电3月23中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金上市交易公告书月29日上市本次上市交易份额投新能源REIT日1988亿份资料来源REITs公告中信建投请参阅最后一页的重要声明5房地产行业动态研究报告本周关注发改委及证监会发文将消费基础设施纳入REITs试点范围推动REITs常态化发行2023年3月24日发改委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金REITs项目申报推荐工作的通知发改投资2023236号就项目前期培育项目申报发行及项目运营等多方面做出了进一步规定相较于958号文的审核要求236号文在多个主要审核条款上有所优化调整通过做好项目储备适当放宽审核条件提升申报推荐效率来进一步推动REITs常态化发行加速市场扩容同日证监会发布关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行相关工作的通知除拓宽试点资产类型分类调整项目收益率和资产规模外提升审核效率外还提出推动扩募发行常态化扩大市场参与主体范围加强二级市场建设建立重点地区综合推动机制及推动完善配套政策进一步明确基础设施REITs的会计处理方式和税收征管细则推动社保基金养老金企业年金等配置型长期机构投资者参与投资积极培育专业化REITs投资者群体抓紧推动REITs专项立法等多方面多举措进一步推进基础设施公募REITs常态化发行图表8REITs主要审核条款的变化关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金REITs主要审核条款REITs试点工作的通知发改投资2021958号项目申报推荐工作的通知发改投资2023236号试点主要包括以下行业交通基础设施能源基础设施市政基础设施生态环保基础设施仓储物流基将试点范围扩展至消费基础设施优先支持百货商场购物中心础设施园区基础设施新型基础设施保障性租赁试点行业范围农贸市场等城乡商业网点项目保障基本民生的社区商业项目发住房其他探索领域具有供水发电等功能的水利行基础设施REITs设施旅游资产设施酒店商场写字楼等商业地产项目不属于试点范围首次发行基础设施REITs的项目当期目标不动产评首次发行基础设施REITs的保障性租赁住房项目当期目标不动资产规模估净值原则上不低于10亿元产评估净值原则上不低于8亿元根据不同类型基础设施REITs项目的具体情况合理把握项目收益水平申报发行基础设施REITs的特许经营权经营收益权类预计未来3年净现金流分派率预计年度可分配现金项目收益率要求项目基金存续期内部收益率IRR原则上不低于5非特许流目标不动产评估净值原则上不低于4经营权经营收益权类项目预计未来3年每年净现金流分派率原则上不低于38基础设施REITs净回收资金指扣除用于偿还相关债务缴纳税90含以上的净回收资金指扣除用于偿还相关费按规则参与战略配售等资金后的回收资金应主要用于在建债务缴纳税费按规则参与战略配售等的资金后的项目前期工作成熟的新项目含新建项目改扩建项目其资金回收用途回收资金应当用于在建项目或前期工作成熟的新项中不超过30的净回收资金可用于盘活存量资产项目不超过目10的净回收资金可用于已上市基础设施项目的小股东退出或补充发起人原始权益人流动资金等资料来源国家发改委官网中信建投236号文最为市场关注的是在958号文的基础上将REITs行业试点范围扩展至消费基础设施这契合当前我国扩内需促消费的政策导向也标志着商业地产项目开闸进一步拓宽了REITs资产范围助请参阅最后一页的重要声明6房地产行业动态研究报告力REITs市场扩容但此次也仅放开商场试点酒店长租公寓写字楼等其他商业类资产仍不在试点范围我国持有消费基础设施比较多的企业主要有华润置地大悦城万达集团万科集团新城控股龙湖集团等运营类开发商以及重庆百货王府井天虹股份等零售龙头企业消费基础资产对运营能力有较高的要求预计运管能力较强的企业将会占优另外236号文要求项目用地性质应符合土地管理相关规定土地合规性或将是消费基础设施REITs申报一大难点本周在审项目情况图表9本周在审首发项目情况受理日期202211142022-12-30更新日期202212132022-01-20交易所上交所上交所当前审核状态已反馈已受理中金湖北科投光谷产业园封闭式基础设施证券投资基REITs名称中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金金主要原始权益人山东高速集团有限公司湖北省科技投资集团有限公司基础设施项目类型高速公路产业园具体基础资产鄄菏高速光谷软件园互联网项目目标募集规模亿元31361620基金存续期19年30年类别特许经营权类产权类收入来源通行费收入租金收入物业管理费及广告停车费等基金管理人中国国际金融股份有限公司中国国际金融股份有限公司资料来源基金招募说明书中信建投注上交所审核环节为已申报-已受理-已反馈-通过未通过深交所审核环节为申报-受理-问询-审核意见-注册中止终止图表10本周在审扩募项目情况受理日期20229292022929202292920229292022929更新日期20233102022310202212720233102022310交易所上交所上交所上交所深交所深交所当前审核状态已反馈已反馈已反馈已问询已问询富国首创水务封红土创新盐田港仓华安张江光大园封闭式中金普洛斯仓储物流封闭式博时招商蛇口产业园封闭REITs名称闭式基础设施证储物流封闭式基础基础设施证券投资基金基础设施证券投资基金式基础设施证券投资基金券投资基金设施证券投资基金上海张江集团有限北京首创生态环深圳市盐田港物流招商局光明科技园有限公主要原始权益人公司上海张江集成电路普洛斯中国控股有限公司保集团股份有限有限公司司产业区开发有限公司公司基础设施项目类型产业园区仓储物流生态环保仓储物流产业园区具体基础资产张润大厦普洛斯青岛前湾港国际物流长治市污水处理世纪物流园项目深圳市光明高新园区招商请参阅最后一页的重要声明7房地产行业动态研究报告受理日期20229292022929202292920229292022929园普洛斯江门鹤山物流园及特许经营PPP项局光明科技园科技企业加普洛斯重庆城市配送物流目速器二期项目的部分基础中心设施资产估值亿元16160410273701138基金合同生效日基金合同生效日至基金存续期40年50年至2047年9月2950年2057年6月29日日类别产业园区仓储物流生态环保仓储物流产业园区污水处理服务费主要收入来源租金收入租金收入租金收入租金收入收入富国基金管理有红土创新基金管理基金管理人华安基金管理有限公司中国国际金融股份有限公司博时基金管理有限公司限公司有限公司资料来源基金招募说明书中信建投注上交所审核环节为已申报-已受理-已反馈-通过未通过深交所审核环节为申报-受理-问询-审核意见-注册中止终止本周主要招标信息图表11本周主要招标信息原始权益人日期主要信息针对深圳市地下综合管廊资产探索设立基础设施公募REITs快速实现资产盘活形成长深圳市住房和建设局2023年3月20日效投资机制采购预算为40万元为深圳首次开展此类创新研究探索深圳市地下综合管廊REITs模式的可行性资料来源启信宝公司公告中信建投风险分析1审批及发行进展不及预期的风险REITs审批及发行受项目质量监管审核速度及市场环境等多方面因素影响若项目成熟度不高监管审核速度放慢及市场环境低迷将会使REITs审批发行放缓2疫情超预期影响REITs项目经营2022年疫情反复及相应管控措施对高速公路及产业园区等项目经营造成较大影响若疫情反复则可能会影响REITs项目经营3政策出台不及预期的风险我国REITs立法税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善若相关政策出台不及预期可能会影响REITs市场的持续健康发展请参阅最后一页的重要声明8房地产行业动态研究报告竺劲房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专分析师介绍注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名吴钰洁wuyujiecsccomcn研究助理请参阅最后一页的重要声明9房地产行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中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