事件
　　近四十年来，摩尔定律一直是推动计算机行业发展的核心驱动力。随着摩尔定律接近极限，在成本和功耗的双重制约下，指数级的性能增长逐渐放缓。而AI和加速计算则是在算力需求激增、数据中心功耗暴涨背景下延续摩尔定律，实现可持续发展、数字化以及卓越性能的最佳工具。近日崛起的ChatGPT和AIGC正在推动企业重塑产品以及商业模型，重构企业核心竞争力。
　　2023年GTC大会上，英伟达CEO发布了四个全新推理平台，每个平台都包含针对特定的AIGC推理工作负载优化的NVIDIAGPU以及专用软件：1）用于图像渲染和AI视频的L4。L4提供增强的视频解码/转码、视频流、增强现实以及生成AI视频等功能，可提供比CPU高120倍的AI视频性能，一台8卡L4服务器能够替代100多台用于处理AI视频的双插槽CPU服务器。2）用于Omniverse、图像生成、文本转图像等各类生成式AI的L40。L40针对图形和支持AI的2D、视频和3D图像生成进行了优化。L40平台作为Omniverse的引擎，用于在数据中心构建和运行元宇宙应用程序，推理性能是云推理GPUT4的10倍。3）用于大语言模型（LLM）推理的H100 NVL。H100 NVLGPU适用于大规模部署ChatGPT等大型LLM。H100 NVL通过NVLINK将两张H100 PCIE桥接在一起，其中的每张卡拥有94GBHBM3内存，同时内置Transformer引擎。与目前唯一可以在云上处理GPT模型的HXGA100相比，一台搭载四对H100 NVL和双GPUNVLINK的服务器可以将推理速度提高10倍。4）Grace Hopper Superchip适用于推荐模型、向量数据库和大型语言模型的AI数据库，并通过NVLink-C2C技术为Grace CPU和Hopper GPU之间提供高达900GB/s的高速连接，CPU查询和存储巨型嵌入表，GPU负责将收到的结果进行推理，整体是PCIE速度的7倍。
　　此外，英伟达推出了全新的DGXH100计算平台、NVIDIAOVX服务器以及BlueField-3数据处理单元：1）NVIDIADGXH100具有8个H100 GPU，这些GPU通过NVLINK实现高速互连，并通过集成的Quantum InfiniBand和Spectrum实现以太网网络相连。DGXH100以FP8精度提供32 petaflops的计算性能，速度比上一代快2倍，有助于在处理大型AI工作负载时最大限度地提高效率。2）OVX服务器双CPU平台、BlueField-3 DPU、四颗L40 GPU、两个ConnectX-7 SmartNIC和NVIDIASpectrum以太网平台。3）NVIDIABlueField-3数据处理器（DPU）是第三代片上数据中心基础设施，拥有上一代2倍的内核数量，支持从云到核心数据中心再到边缘计算，构建软件定义硬件加速的IT基础设施。BlueField-3卸载、加速和隔离软件定义的网络、存储、安全和管理功能，从而显著提高数据中心的性能、效率和安全性。
　　行业观点
　　我们看好AI应是未来15年最大的科技变革，AI的发展将重塑电子半导体基础设施，海量数据收集、清洗、计算、训练以及传输需求，将带来算力和网络的迭代升级，利好AI数据中心及边缘高速运算大量使用的CPU/GPU/FPGA/ASIC，HBM存储器，3DNAND，DDR5，以太网PHY芯片，电源管理芯片，PCB/CCL以及光芯片。根据PrecedenceResearch的数据，2022年全球人工智能芯片市场规模为168.6亿美元，22-32年CAGR有望达29.7%。我们看好人工智能加速发展对电子行业带来的发展新机遇，细分板块有望持续受益。
　　投资建议
　　我们看好英伟达、AMD、澜起科技、寒武纪、裕太微有望持续受益于AI人工智能的快速发展。
　　风险提示
　　人工智能技术迭代不如预期；2023年海外主要经济体陷入衰退预期；美国对华制裁加剧；AI终端市场持续萎靡。

研究报告全文：近四十年来摩尔定律一直是推动计算机行业发展的核心驱动力随着摩尔定律接近极限在成本和功耗的双重制约下指数级的性能增长逐渐放缓而AI和加速计算则是在算力需求激增数据中心功耗暴涨背景下延续摩尔定律实现可持续发展数字化以及卓越性能的最佳工具近日崛起的ChatGPT和AIGC正在推动企业重塑产品以及商业模型重构企业核心竞争力2023年GTC大会上英伟达CEO发布了四个全新推理平台每个平台都包含针对特定的AIGC推理工作负载优化的NVIDIAGPU以及专用软件1用于图像渲染和AI视频的L4L4提供增强的视频解码转码视频流增强现实以及生成AI视频等功能可提供比CPU高120倍的AI视频性能一台8卡L4服务器能够替代100多台用于处理AI视频的双插槽CPU服务器2用于Omniverse图像生成文本转图像等各类生成式AI的L40L40针对图形和支持AI的2D视频和3D图像生成进行了优化L40平台作为Omniverse的引擎用于在数据中心构建和运行元宇宙应用程序推理性能是云推理GPUT4的10倍3用于大语言模型LLM推理的H100NVLH100NVLGPU适用于大规模部署ChatGPT等大型LLMH100NVL通过NVLINK将两张H100PCIE桥接在一起其中的每张卡拥有94GBHBM3内存同时内置Transformer引擎与目前唯一可以在云上处理GPT模型的HXGA100相比一台搭载四对H100NVL和双GPUNVLINK的服务器可以将推理速度提高10倍4GraceHopperSuperchip适用于推荐模型向量数据库和大型语言模型的AI数据库并通过NVLink-C2C技术为GraceCPU和HopperGPU之间提供高达900GBs的高速连接CPU查询和存储巨型嵌入表GPU负责将收到的结果进行推理整体是PCIE速度的7倍此外英伟达推出了全新的DGXH100计算平台NVIDIAOVX服务器以及BlueField-3数据处理单元1NVIDIADGXH100具有8个H100GPU这些GPU通过NVLINK实现高速互连并通过集成的QuantumInfiniBand和Spectrum实现以太网网络相连DGXH100以FP8精度提供32petaflops的计算性能速度比上一代快2倍有助于在处理大型AI工作负载时最大限度地提高效率2OVX服务器双CPU平台BlueField-3DPU四颗L40GPU两个ConnectX-7SmartNIC和NVIDIASpectrum以太网平台3NVIDIABlueField-3数据处理器DPU是第三代片上数据中心基础设施拥有上一代2倍的内核数量支持从云到核心数据中心再到边缘计算构建软件定义硬件加速的IT基础设施BlueField-3卸载加速和隔离软件定义的网络存储安全和管理功能从而显著提高数据中心的性能效率和安全性我们看好AI应是未来15年最大的科技变革AI的发展将重塑电子半导体基础设施海量数据收集清洗计算训练以及传输需求将带来算力和网络的迭代升级利好AI数据中心及边缘高速运算大量使用的CPUGPUFPGAASICHBM存储器3DNANDDDR5以太网PHY芯片电源管理芯片PCBCCL以及光芯片根据PrecedenceResearch的数据2022年全球人工智能芯片市场规模为1686亿美元22-32年CAGR有望达297我们看好人工智能加速发展对电子行业带来的发展新机遇细分板块有望持续受益我们看好英伟达AMD澜起科技寒武纪裕太微有望持续受益于AI人工智能的快速发展人工智能技术迭代不如预期2023年海外主要经济体陷入衰退预期美国对华制裁加剧AI终端市场持续萎靡敬请参阅最后一页特别声明1行业点评行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明2行业点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明3