白银市场简报
　　【聚焦关键词:利率决议在即，银价高位震荡】
　　上周COMEX白银大幅跳涨，涨幅10.94%，报收于22.750美元/盎司。内盘方面，白银T+D跟随外盘走势，上扬5.33%，最终收报5019元/千克。总体上，在市场避险情绪以及对美联储暂缓加息预期的影响下，银价紧跟着金价波动而走高。后市来看，我们认为本次美国银行危机将成为美联储停止加息的触发器，但本月议息会议就停止加息的可能性不大，故本轮白银上涨是受到市场恐慌情绪支配的“抢跑”行为，短期内银价或有回调修正需求。
　　北京时间周四凌晨，美联储即将公布最新一次的利率决议。因美国硅谷银行倒闭风波搅动，目前市场普遍认为美联储会在周三暂停加息。根据CME利率观察工具显示，美联储最多在3月或5月再加息25个bp，然后在明年1月份前降息3次左右。我们认为美联储是否继续加息的决定可能部分取决于市场如何消化瑞银收购瑞信的消息，以及美国和其他经济体采取的平息市场对银行业担忧的举措是否奏效。从美国银行股最新表现来看，第一共和银行收涨近30%创史上最佳，瑞信欧股从新低反弹超过7%，瑞银欧股和美股双双涨12%，完全收复3月10日硅谷银行倒闭以来的跌幅。故我们预判:美联储较大概率将决定维持加息25bp，但无论何种情况出现，白银此前的涨势明显过度，短期内很难再有作为。预计银价或将陷入相对高位区间震荡。
　　交易数据上，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓为1.49万吨，环比减少了5.72吨，为第3周出现下降，降幅不明显，但ETF持仓量进一步脱离近6个月来的高位区间。根据CFTC公布数据显示，非商业多头持仓环比减少1043张，为连续第5周出现下降，降幅有所收窄，多头持仓4.5万张。非商业空头持仓环比增加了561张，至3.51万张。总体来看，多头环比持续下降，空头出现增仓，二者共同推动净多头环比快速回落，刷新去年11月份以来的最低水平。综上，目前市场恐慌情绪蔓延，避险需求推动资金增持仓白银只是时间问题，故我们仍看好后市银价能继续震荡上涨。
　　综上所述，硅谷银行危机让美国经济的脆弱性暴露无遗，在过往类似的动荡之际，贵金属因其特有的避险属性总能得到市场的青睐，故我们认为:就算美联储如期加息，也难以改变白银年度内上涨的中期趋势。