上周铂金虽略有回调，但整体走势先抑后扬，报于963.2美元/盎司，跌幅1.65%。目前看来，铂金短期内的确是在900-1000美元大箱体内展开震荡，本周或将维持此运行态势。由于硅谷银行破产突发影响，美联储货币政策市场预期也是“一日三变”，在市场大幅渲染三月超预期加息后，在上周末忽然扭转姿态，最新预期为三月至多加息25bp甚至是停止加息。不过我们认为宏观面压力依旧存在，铂金仍需蛰伏一段时间后才能获得真正的上行动力。
　　此前，南非国家电力公司在其例行记者会上证实。由于又有8台发电机组相继发生故障，六级限电恐怕将延续一段时间，同时，还面临提升至该国最高等级八级限电水平的风险。总体而言，南非国内的供电危机从去年延续至今，大规模轮流停电的时间越来越长，且不乏出现一天之内停电长达十几个小时的情况，不但严重彤响当地民众日常生活，还威胁到该国的支柱产业--采矿业。南非布什维尔德火成杂岩矿体主导着全球的铂金产量，全球80%以上具有经济效益的含铂矿床都位于此。由于电力危机，这里的铂金供应量已从2006年的峰值530万盎司已下降到2022年的430万盎司。这也变向导致在全球范围内铂金精炼矿产供应量从2006年的680万盎司下降到去年约500万盎司。虽然与氢能产业相关的铂金需求因疫情因素在2022年出现降低，但随着全球疫情水平逐步趋稳令得工业复苏提速，根据wPIC的最新季报数据披露，今年铂金需求预计将增长24%，供需缺口或达到17吨。综上，我们认为:铂金从此前供应过剩转向供不应求的基本面变化将给其价格带来中长期利好推动效应。
　　交易数据方面，根据CFTC的数据显示，铂金期货非商业多头环比减少了4236张，连续第4周出现下滑，且降幅为近一年来的最大，多头最新持仓数为3.09万张。在非商业空头环比上升了1281张，延续此前的上升势头，而空头最新持仓数为2.02万张。总体上，多头的信心进一步回落，交易资金多头减仓加剧，同时空头力量继续增长，整体净多头大幅回落，刷新近5个月来最低。由此可见，铂金市场仍需等待做多情绪修复且做空资金收割溢价后方能重启，这与此前年报中所预期的走势节奏保持基本吻合。
　　综上所述，南非电力危局已然成为本年度铂金市场最受关注的风险事件，在历经两年大幅盈余之后。预计铂金市场有望在2023年进入严重短缺。铂金供应端增长受限、需求端潜力无限的时代即将到来，相信未来数年供需失衡的趋势会引发新一轮铂金投资的热潮。
　　

研究报告全文：0千海金贵金属研究所2023-03-13千海金贵金属研究所铂金市场简报铂金市场简报千海金研究所策略组千海金贵金属研究所铂金市场简报备注图12资料来源交易侠千海金贵金属研究所图34资料来源WPIC千海金贵金属研究所图5资料来源CFTC千海金贵金属研究所千海金贵金属研究所铂金市场简报免责声明1千海金铂金市场简报是基于千海金贵金属研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料但本公司及其研究人员对上述数据图表等信息的真实性准确性和完整性不做任何保证2本报告反映研究人员个人的不同设想见解分析方法及判断本报告所载观点并不代表千海金或任何其附属或联营公司的立场且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断3本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告4本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章5本报告中的观点和陈述不构成投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保6本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断7千海金贵金属研究所不对因使用此报告的材料而引致的投资损失承担任何责任8千海金贵金属研究所郑重提醒广大投资者市场有风险入场需谨慎