事件：财政部公布数据显示，2023年1-2月，全国一般公共预算收入同比下降1.2%，2022年全年为增长0.6%；全国一般公共预算支出同比增长7.0%，2022年全年为增长6.1%；全国政府性基金收入累计同比下降24.0%，2022年全年为下降20.6%；全国政府性基金支出累计同比下降11.0%，2022年全年为下降2.5%。
　　主要观点：1-2月财政收入端表现不佳，其中，一般公共预算收入同比下降1.2%，除受基数偏高扰动外，也因消费税、进口相关税种收入走弱拖累税收整体增长，反映内需复苏力度仍有待加强；政府性基金收入在基数较低情况下仍同比下降24.0%，主要原因仍为土地市场低迷带来的土地出让金收入大幅下滑。与此同时，1-2月财政支出端保持较强力度，其中，一般公共预算支出同比增长7.0%，支出节奏快于过去5年平均水平，政府性基金支出在专项债延续发行前置支撑下，同比降幅明显小于收入端。整体上看，开年财政收支矛盾依然突出。后续随内需继续修复以及基数走低，财政收入增速有望加快，但持续提速还要依靠内需回升拉动。今年财政预算报告对2023年主要收支政策的介绍将“发挥财政稳投资促消费作用，着力扩大国内需求”放在第一条，我们认为这既体现了财政支出端的发力重点，同时也是推动财政收入端更快实现恢复性增长、保障财政更可持续的关键所在。

研究报告全文：东方金诚宏观研究年初财政收入表现不佳支出保持较高强度收支矛盾仍然突出2023年1-2月财政数据点评王青冯琳李晓峰事件财政部公布数据显示2023年1-2月全国一般公共预算收入同比下降122022年全年为增长06全国一般公共预算支出同比增长702022年全年为增长61全国政府性基金收入累计同比下降2402022年全年为下降206全国政府性基金支出累计同比下降1102022年全年为下降25主要观点1-2月财政收入端表现不佳其中一般公共预算收入同比下降12除受基数偏高扰动外也因消费税进口相关税种收入走弱拖累税收整体增长反映内需复苏力度仍有待加强政府性基金收入在基数较低情况下仍同比下降240主要原因仍为土地市场低迷带来的土地出让金收入大幅下滑与此同时1-2月财政支出端保持较强力度其中一般公共预算支出同比增长70支出节奏快于过去5年平均水平政府性基金支出在专项债延续发行前置支撑下同比降幅明显小于收入端整体上看开年财政收支矛盾依然突出后续随内需继续修复以及基数走低财政收入增速有望加快但持续提速还要依靠内需回升拉动今年财政预算报告对2023年主要收支政策的介绍将发挥财政稳投资促消费作用着力扩大国内需求放在第一条我们认为这既体现了财政支出端的发力重点同时也是推动财政收入端更快实现恢复性增长保障财政更可持续的关键所在一1-2月一般公共预算收入表现不佳除受基数偏高扰动外也因消费税进口相关税种收入走弱拖累税收整体增长反映内需复苏力度仍有待加强1-2月一般公共预算收入累计同比下降12增速较去年四季度明显回落根据我们测算2022年四季度一般公共预算收入同比增长312这一方面受基数偏高扰动另一方面消费税进口相关等部分税种收入表现不佳拖累税收整体增长其中1-2月消费税收入同比下降184大幅弱于去年四季度的增长1152主要原因或为受汽车购置税优惠政策在去年年底到期影响前两个月汽车销量同比负增这也反映于尽管优惠政策已到期但1-2月汽车购置税收入仍同比下降3281-2月进口相关税种收入同比降幅均超20明显不及去年四季度的增长20以上与年初进口额同比降幅扩大相印证此外1-2月契税土地增值税等房地产相关税种收入表现仍然低迷同比降幅将去年四季度均有所走阔其中土地增值税收入同比下降224去年四季度为下降36表明年初房地产销售端边1东方金诚宏观研究际改善的可持续性仍存疑尚未对土地市场形成拉动不过1-2月增值税企业所得税两大主力税种表现相对稳健收入同比分别增长63和114另外值得一提的是1-2月非税收入累计同比增长156增速明显低于去年四季度的279对一般公共预算收入增速的拉动作用边际减弱我们认为去年大规模盘活国有资产背景下全年非税收入同比高增244今年继续盘活国有资产的空间收窄非税收入增速在高基数下将明显放缓整体上看1-2月主要税种收入表现反映出企业生产经营正在稳步修复而内需复苏力度仍有待加强预计随内需进一步改善尤其是汽车销售回暖加之基数走低后续一般公共预算收入增速将有所加快但持续提速还要依靠内需回升拉动二1-2月一般公共预算支出保持较高强度支出端延续前置发力1-2月一般公共预算支出保持较高强度在去年同期基数偏高背景下累计同比增长70增速较上年四季度加快22个百分点较上年全年加快09个百分点从支出进度来看1-2月一般公共预算支出完成年初预算的149这一进度要快于过去五年平均水平139财政支出端发力前置特征明显从分项表现来看1-2月支出增速最快的是债务付息累计同比增长273我们认为在严控地方政府隐性债务开正门堵偏门背景下地方政府法定债务付息压力加大预计债务付息支出将维持高增1-2月支出增速较快的还包括卫生健康232农林水事务114和社保就业98支出增速较慢的则包括节能环保-50交通运输-02和城乡社区事务07整体上看1-2月一般公共预算支出延续了向民生领域倾斜的结构性特征尤其是卫生健康和社保就业支出增速较快前者主要受年初疫情高发影响后者则与当前稳就业压力较大有关不过1-2月基建类支出力度也有所增强农林水事务交通运输和城乡社区事务三项支出合计同比增长40强于去年四季度的同比下降21我们判断随着疫情影响全面减退预计后续民生类支出强度将有所减弱这也意味着会有更大比例预算内支出转向基建领域三土地市场低迷继续拖累1-2月政府性基金收入同比大幅下降专项债发行前置支撑下政府性基金支出降幅小于收入端在基数较低的情况下1-2月全国政府性基金收入累计同比下降240降幅较去年全年扩大34个百分点主要原因仍为土地市场低迷造成的土地出让金收入下滑1-2月国有土地使用权出让收入同比下降290降幅较上年全年扩大57个百分点1-2月房地产销售端出现回暖迹象但可持续性仍2东方金诚宏观研究待观察土地市场的实质性回暖可能要到下半年可以看到在去年土地出让收入大幅下滑背景下今年财政预算报告设定的全国政府性基金预算收入增速目标仅为04即反映出对今年土地市场行情的谨慎预期从支出端来看1-2月土地出让收入安排的支出同比下降157拖累政府性基金支出累计同比下降110不过由于今年专项债发行节奏继续前置1-2月新增专项债发行量与去年同期基本持平对政府性基金支出产生一定支撑作用因而支出端降幅要小于收入端权利及免责声明本研究报告及相关的信用分析数据模型软件研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有东方金诚保留一切与此相关的权利任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改复制逆向工程销售分发储存引用或以任何方式传播未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告东方金诚对本研究报告的未授权使用超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任本研究报告中引用的标明出处的公开资料其合法性真实性准确性完整性均由资料提供方或及发布方负责东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查但不应视为东方金诚对其合法性真实性准确性及完整性提供了任何形式的保证本研究报告的结论是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断遵循了客观公正的原则未受第三方组织或个人的干预和影响东方金诚可能不时补充修订或更新有关信息也可能发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但没有义务和责任更新本报告并通知报告使用者本研究报告仅用于为投资人发行人等授权使用方提供第三方参考意见并非是对某种决策的结论或建议投资者应审慎使用本研究报告自行对投资行为和投资结果负责东方金诚不对其承担任何责任本声明为本研究报告不可分割的内容任何使用者使用或引用本报告应转载本声明并且相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改歪曲或有任何类似性质的修改行为3