PTA：修正反套的思路，5-9月差偏强看待。多PTA空SC对冲操作。05单边估值略显偏高，不建议进一步追高。当前PTA近月合约估值主要依靠成本端PX来支撑，尽管石脑油和原油近两周出现大级别的回落幅度，在强势买盘之下，PX仍然维持高位，PX-石脑油价差提升至440美金/吨的高位。上周末国内某400万吨PX装置意外降负荷至7成，周一青岛某装置降负10%左右，PX供需偏紧，导致近月合约进一步走强。PTA现货基差盘中上升至190元/吨附近后，出现一定的卖盘力量。当前贸易结构下，5-9价差建议持续正套思路，修正反套思路。PTA3-4月份仍将保持去库格局，核心原因在于聚酯环节的高开工。国内家纺的换新需求和服装的应季消费都支撑着织造工厂的高开工，聚酯工厂开工维持90%的高位。预计到4月底才真正会出现聚酯开工的拐点。PTA供应随着恒力英力士等多套装置的复产而提升，加上前期逸盛大化及福海创也提升负荷，装置开工率提高至77%，总体供应量回升，然而现货端，PTA仓单不断流出，现货货源偏紧的状态导致PTA基差强势，推升了PTA-原油的利润空间。我们认为如此高的PX-石脑油价差存在估值偏高的风险，然而行情的拐点需要看到贸易结构的明显逆转（PTA加工费被挤压至极低水平倒逼工厂降负荷是重要的信号）。因此建议PTA单边以震荡市对待，多PTA空SC对冲操作。5-9建议以正套思路对待。
　　MEG：单边趋势或仍偏弱，然而趋势性行情较难出现。近月多PTA空乙二醇继续参与，5-9反套逐步离场。乙二醇供应格局仍显过剩，尤其进口后续提升的可能性将持续对盘面造成压制，美国南亚装置3月底即将开车，月度进口量将进一步提升至56-58万吨/月区间。煤制装置包括新疆及河南部分装置重启，将导致国产供应量提升，另外需要关注后续国产大型装置转产计划。尽管聚酯装置开工率达到90%高位，也难以消化乙二醇的供应增量。因此我们看到乙二醇现货基差持续偏弱，现货成交难以放量，多PTA空乙二醇继续参与，下方1500元/吨止损。

研究报告全文：期货研究商品2023年03月21日研究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略PTA单边不追高5-9月差继续偏强2MEG反套离场2橡胶震荡运行5沥青供需两淡或随原油继续回调7国LLDPE不宜追空低价有支撑8泰PP不宜追空市场或逐步转为震荡市10君纸浆震荡偏弱11安甲醇偏弱震荡13期尿素多空博弈震荡格局15货苯乙烯短期做扩苯乙烯利润17研纯碱偏弱震荡18究LPG震荡偏弱20短纤正套持有22所PVC偏弱震荡关注需求走势和上游开工23燃料油日盘下跌走势为主高低硫价差或暂时稳定25低硫燃料油外盘天然气拖累作用明显后续仍然弱势25请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月21日品研究PTA单边不追高5-9月差继续偏强MEG反套离场产业服务贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom研究基本面跟踪所PTAMEG基本面数据昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅58585710148259PTA2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手39906201440106期货昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅405140474010MEG2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手26307412-10变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA2309124440316188EG2305-EG23092-104-106-100TA2305-EG2305144180716631510价差TA2309-EG230922126312411222TA2305-PF230546-1386-1432-1446TA2309-PF23096-1608-1614-1616TA2305-8SC230519813801182970TA2309-8SC230924897873836项目昨日价格前日价格涨跌美元兑人民币6869469052-00358石脑油美元吨6316310PX美元吨107310466726PTA元吨60445772272现货价格MEG元吨4064403232瓶片元吨74257295130短纤元吨70506950100POY元吨74007275125FDY元吨80257900125DTY元吨87758625150PXN美元吨4420415726PTA元吨47903153164现货加工费短纤元吨52096642-143MEG油制利润美金-1545-1409-14MEG煤制利润元-22135-2244531资料来源ifind隆众国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场概览PX海关统计2023年1月和2月中国大陆PX进口量分别为718819万吨据悉山东一条100万吨PX装置今天开始负荷由65降到56初步计划到4月底午后原油价格下跌石脑油跟随下滑尾盘4月MOPJ在587590美元吨CFR附近商谈PX价格今日收涨一单6月亚洲现货在1059美元吨CFR成交尾盘5月买盘报价1079卖盘报价108856换月在14599的商谈今日PX估价在1073美元吨CFR较上周五上涨26美元PTA据海关统计2023年1月PTA进口量为095万吨同比增9381PTA出口量1991万吨同比降5172月PTA进口量为048万吨同比增661PTA出口量3073万吨同比增18MEG内蒙古一套40万吨年的合成气制MEG装置近日催化剂清洗结束负荷提升至8-9成附近该装置前期于2月上旬降负检修聚酯四川汉江60万吨聚酯瓶片新装置据悉聚合部分已出料SSP增粘部分预计本周末附近出料新疆一套30万吨聚酯新装置于开车成功装置配套生产涤纶长丝为主直纺涤短产销一般平均57部分工厂产销5010050904010302030江浙涤丝产销整体尚好至下午3点附近平均估算在150左右江浙几家工厂产销在1301009010030010038015010040120401507524050200002001502504001月涤丝出口量在3344万吨环比12月增长462同比去年1月增加17302月涤丝出口量在3301万吨环比1月下降128同比去年2月增加50061-2月涤丝累计出口量在6645万吨累计同比去年1-2月增加3157涤丝净出口上1月净出口3298万吨同比去年增长19542月净出口3258万吨同比去年增长53151-2月累计净出口6556万吨同比去年增加3417据海关数据显示2023年1月聚酯瓶片和切片出口总量为422万吨同比增长67其中税则号39076910为43万吨同比下滑33839076110为3794万吨同比增长15另外聚酯切片进口23万吨同比下滑207据海关数据显示2023年2月聚酯瓶片和切片出口总量为46万吨同比增长377其中税则号39076910为53万吨同比增长12839076110为407万吨同比增长418另外聚酯切片进口267万吨同比下滑46趋势强度PTA趋势强度0MEG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议PTA修正反套的思路5-9月差偏强看待多PTA空SC对冲操作05单边估值略显偏高不建议进一步追高当前PTA近月合约估值主要依靠成本端PX来支撑尽管石脑油和原油近两周出现大级别的回落幅度在强势买盘之下PX仍然维持高位PX-石脑油价差提升至440美金吨的高位上周末国内某400万吨PX装置意外降负荷至7成周一青岛某装置降负10左右PX供需偏紧导致近月合约进一步走强PTA现货基差盘中上升至190元吨附近后出现一定的卖盘力量当前贸易结构下5-9价差建议持请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究续正套思路修正反套思路PTA3-4月份仍将保持去库格局核心原因在于聚酯环节的高开工国内家纺的换新需求和服装的应季消费都支撑着织造工厂的高开工聚酯工厂开工维持90的高位预计到4月底才真正会出现聚酯开工的拐点PTA供应随着恒力英力士等多套装置的复产而提升加上前期逸盛大化及福海创也提升负荷装置开工率提高至77总体供应量回升然而现货端PTA仓单不断流出现货货源偏紧的状态导致PTA基差强势推升了PTA-原油的利润空间我们认为如此高的PX-石脑油价差存在估值偏高的风险然而行情的拐点需要看到贸易结构的明显逆转PTA加工费被挤压至极低水平倒逼工厂降负荷是重要的信号因此建议PTA单边以震荡市对待多PTA空SC对冲操作5-9建议以正套思路对待MEG单边趋势或仍偏弱然而趋势性行情较难出现近月多PTA空乙二醇继续参与5-9反套逐步离场乙二醇供应格局仍显过剩尤其进口后续提升的可能性将持续对盘面造成压制美国南亚装置3月底即将开车月度进口量将进一步提升至56-58万吨月区间煤制装置包括新疆及河南部分装置重启将导致国产供应量提升另外需要关注后续国产大型装置转产计划尽管聚酯装置开工率达到90高位也难以消化乙二醇的供应增量因此我们看到乙二醇现货基差持续偏弱现货成交难以放量多PTA空乙二醇继续参与下方1500元吨止损请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商2023年03月21日品研究橡胶震荡运行高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国基本面跟踪泰君表1基本面数据安项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度期日盘收盘价元吨1165511675-20货夜盘收盘价元吨1167011720-50研橡胶主力成交量手243350253353-10003究期货市场05合约持仓量手220572228862-8290仓单数量吨1883801883800所前20名会员净空持仓手4283243648-816日胶主力收盘价日元千克20502085-168现货-期货主力-380-40020基差混合-期货主力-1155-11550价差数据RU03-RU051340128060月差RU05-RU09-160-155-5RU05-NR0522252255-30RSS3美元吨15501560-10STR20美元吨141014100SMR20美元吨13901400-10外盘报价SIR20美元吨132013200SVR3L美元吨143014300SVR10美元吨135013500齐鲁丁苯元吨1120011350-150现货市场替代品齐鲁顺丁元吨1120011350-150品种近港现货涨跌泰标美元吨1355136525青岛市场进口泰混美元吨1350-1355136020胶行情马标美元吨-----马混美元吨1340---非洲10美元吨1275-1285---资料来源QinRex国泰君安期货研究趋势强度橡胶趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究观点及建议国内天胶库存去库拐点暂未出现短期持续累库将成明牌不断压制天胶市场随着海外宏观扰动市场恐慌情绪发酵下游企业对原材料补货较为谨慎预计日内盘面仍将继续低位震荡运行但不排除国内开割炒作后期胶价触底反弹的可能请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年3月21日品研究沥青供需两淡或随原油继续回调黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom王涵西联系人从业资格号F3082452wanghanxi023726gtjascom国基本面跟踪泰君表2沥青基本面数据安项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2306元吨35550283582076期BU2309元吨35300083543037昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货货BU2306手325702192773051256359研BU2309手24244195737133264昨日仓单仓单变化究沥青全市场手501000昨日价差前日价差价差变动所价差基差山东-06元吨20-557509-06跨期元吨2538-13昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元吨35751537943870长三角批发价元吨3800-15040494125现货市场本周3月15日更新上周3月8日更新变动炼厂开工率37433851-108炼厂库存率32283306-078资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度沥青趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻成本方面流动性事件带动宏观情绪大幅转弱原油与大类资产共振下跌从沥青自身基本面来看节后刚需修复偏缓但低库存低供应限制了价格下行空间策略方面单边上BU短期或随成本端继续走弱银行密集爆雷引发的系统性风险令原油开启趋势性下行可能不断提升月间套利上成本端下行风险大增加之基本面较为疲弱均支持反套策略盘面利润上建议暂时观望原油大跌带动利润被动修复但基本面平淡之下上方空间理论上较为有限观点及建议昨夜BU延续日内走势偏弱震荡成本方面隔夜油价在创下新低后小幅反弹短期仍保有再度下探可能现货市场方面昨日南方中石化主力炼厂价格下调150-170元吨北方价格则在前期下跌后相对持稳全国炼厂开工小幅回落进一步偏离排产主要原因在于山东华北部分炼厂转产带动沥青开工下滑厂库则延续了小幅去库态势当前下游刚需及备货需求均较为疲弱且原油大幅回调期间中下游预计将持观望态度备货积极性有限不过供应偏低为价格下方提供了部分支撑基本面矛盾不甚明显近期沥青预计会继续跟随原油维持偏弱震荡走势请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年3月21日品研究LLDPE不宜追空低价有支撑张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产陈嘉昕联系人从业资格号F03087772chenjiaxin023887gtjascom业基本面跟踪服务LLDPE基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究L23057995-046250084-5417所昨日价差前日价差持仓变动05合约基差15512005-09合约价差6654昨日价格元吨前日价格元吨华北8150-83008150-8280重要现货价格华东8150-84008100-8400华南8150-84008150-8400资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息LLDPE市场价格部分涨跌互现部分牌号价格较上一工作日变化幅度在10-100元吨线性期货低开小涨后下滑市场交易活动清淡商家心态一般多随行报盘部分价格涨跌互现终端补仓积极性不高实盘成交商谈市场状况分析首先随着市场价格持续调整基差和月差均在反弹低价吸引力较强下跌阻力较大成交逐渐放量短期不宜追空目前市场的核心在于需求端的恢复情况地膜生产进入旺季开工和订单持续上升西北西南地区部分规模企业满负荷运转包装膜开工和订单也处于持续回升状态刚需加囤货的持续扩张将导致市场低价存在强支撑第二海南炼化广东石化的投产导致华南和华东华北的价差基本被抹平叠加制品出口偏弱华南地区压力仍较大从库存方面看社会库存出现去库表明当下供需格局在改善在3月下旬前低价有强支撑且需求恢复预期难证伪第三2023年上半年仍将面临美联储加息压力以及欧美衰退带来的出口压力同时需求的复苏和市场结构的调整需要时间若需求恢复不及预期后期则仍有中期调整整体看上半年聚乙烯市场或将呈现震荡市趋势强度LLDPE趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议不宜追空低价有强支撑05合约上方压力8380下方支撑81508000请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年3月21日品研究PP不宜追空市场或逐步转为震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪务PP基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究PP23057503-0813740536299所昨日价差前日价差价差05合约基差77-1005-09合约价差18-4昨日价格元吨前日价格元吨华北7560-76307560-7650重要现货价格华东7580-77807550-7730华南7650-77507680-7750资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息国内PP市场价格窄幅整理波动幅度在30-50元吨左右期货宽幅震荡对现货市场指引力度有限贸易商心态变动不大多根据自身库存随行出货为主报盘整理下游短期订单暂无明显好转市场状况分析首先近几个交易日即使原油大幅下跌背景下PP下跌但是PP基差走强月差仍在逐步反弹随着下游开工恢复当下需要警惕市场的短线反弹当然在当下需求仍偏弱的背景下反弹仅仅是市场阶段性补库尤其是近年上半年产能大扩张背景下基差压力较大反弹总是短暂的趋势仍偏弱第二市场支撑主要来自2023年需求端的可能的好转这种预期或将贯穿全年市场反复在乐观预期与预期被证伪中震荡2023年出口市场下滑将会是大概率事件结合上半年供应端大扩张市场在二季度或仍面临较大压力趋势强度PP趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议中期震荡市05合约上方压力7900-8000短期下方支撑7400-7500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年03月21日品研究纸浆震荡偏弱高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度货日盘收盘价元吨57665878-112研夜盘收盘价元吨57185806-88纸浆主力成交量手30975825310056658期货市场究05合约持仓量手1797841765793205所仓单数量吨250197255607-5410前20名会员净持仓手-10908-9750-1158银星-期货主力50949712基差金鱼-期货主力非标-466-55387价差数据SP03-SP05-5766-5878112月差SP05-SP093874-36品种品牌国内价格元吨国际价格美元吨北木7200-7200970-970凯利普6800-6900940-940金狮6800-6900960-960针叶浆月亮6350-6400930-930银星6250-6300920-920现货市场俄针5900-5900930-930金鱼5300-5300-明星5300-5300730-730阔叶浆小鸟5250-5250750-760布阔5200-5200860-860化机浆昆河5050-5050650-650本色浆金星5900-5900930-930资料来源卓创资讯国泰君安期货研究趋势强度纸浆趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日进口木浆现货市场交投气氛不浓但前期高价盘面继续调整主要体现在山东江浙沪市场其中针叶浆价格稳中下滑50-250元吨阔叶浆价格稳中下滑50-150元吨下游纸厂谨慎观望其余业者请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究或疲于调价或暂封盘谨慎关注本周外盘商谈情况预计短期浆市观望氛围不减盘面重心或仍有窄幅下探日内或震荡偏弱运行请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年3月21日品研究甲醇偏弱震荡袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安甲醇基本面数据期货研究所资料来源隆众资讯国泰君安期货研究现货消息内蒙古甲醇主流意向价格在2310-2390元吨较前一交易日均价持平陕西甲醇主流意向和成交价格在2280-2420元吨较前一交易日均价下调10元吨生产企业出货为主下游按需采购为主价格整理运行鲁北成本支撑部分维持2530-2550元吨下游消耗库存为主少数刚需参考2530-2550元吨太仓甲醇市场窄幅走高价格在2600-2635元吨期货上行和低价惜售太仓市场窄幅走高远期少量单边高出低接套利买盘为主基差企稳稍弱整体成交尚可市场状况分析本轮下跌更多是基于宏观信用风险事件的外部传导甲醇供需格局并未出现明显恶化随着盘面估值来到相对低位下游盘面点价成交增多港口可流通货源仍偏紧月内纸货报盘活跃基差月差表现较强短期谨慎追空中期或延续偏弱震荡格局趋势偏弱的核心在于供应回归预期及下游需求低迷的双向挤压尤其近期伊朗工厂招标船货增多3-4月进口货源抵港量或在100万吨左右同时部分下游工厂烷烃裂解投产预期下MTO装置停车或导致港口需求明显收缩短期盘面贴水扩大已兑现部分利空进一步下挫空间或有限关注伊朗装船及运力的进一步变化趋势强度甲醇趋势强度-1请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议偏弱震荡05上方压力2700-2800短期下方支撑25002400请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究商品2023年03月21日研究尿素多空博弈震荡格局高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom产杨鈜汉联系人从业资格号F03108173yanghonghan025588gtjascom业基本面跟踪服务尿素基本面数据研项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度究收盘价元吨25312557-26所结算价元吨253925372尿素主力成交量手180594263435-82841期货市场05合约持仓量手191449197354-5905仓单数量吨7217210成交额万元9169581336522-419564钢联基差220246-26山东地区基差22419331基差价差数据丰喜-盘面运费约100元吨694326东光-盘面最便宜可交割品15913326月差UR05-UR09250253-3河南心连心2755274510兖矿新疆235023500山东瑞星2740273010尿素工厂价山西丰喜260026000河北东光269026900江苏灵谷282028200现货市场山东地区275527505贸易商价格山西地区260026000开工率77087708000日产量吨1711501711500供应端重要指标煤头尿素产量万吨128812880气头尿素产量万吨3633630资料来源同花顺iFinD钢联国泰君安期货研究趋势强度尿素趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究观点及建议上周五盘面出现大幅上涨UR2305合约快速上行的同时整体持仓量和成交量均大幅上升多空博弈加剧现实与预期阶段性错配矛盾在累积从基本面角度而言尿素中期或呈现脉冲式波动中枢逐渐下移短期资金情绪有支撑中期基本面压力大中期而言尿素高库存与东北地区需求前置的矛盾或将逐渐显现供销社体系下的可流通社会库存和国储体系下的非流通社会库存或均呈现同比上升的情况因此终端对尿素的需求将部分流向社会库中工厂收单环节压力或逐渐增大与此同时目前东北地区备货进度提前于往年预计后续需求或逐渐走弱国际方面国内外价差持续倒挂出口预期减弱进口预期有所增加单独社会库存较高不是价格偏弱的充分条件但在社会库存偏高与内外价差倒挂相共振格局下库存的投机属性逐渐消失出货压力或逐渐显现请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商2023年3月21日品研究苯乙烯短期做扩苯乙烯利润黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016Huangtianyuan022594gtjascom产业基本面跟踪服务苯乙烯基本面数据研单位昨日收盘价日涨跌究EB2304元吨8295058EB2305元吨8204026所单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货EB2304手144601333186245130520EB2305手1692651206916363119547单位昨日仓单仓单变化苯乙烯全市场手50080单位昨日价差价差近月基差元吨55月差元吨91重要现昨日价格价格变动货价格华东元吨835080资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货趋势强度苯乙烯趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宏观内强外弱建议短期做扩苯乙烯利润下游提货恢复纯苯开始松动建议短期做扩苯乙烯利润市场担忧原油下行导致纯苯的美金窗口打开纯苯现货成交走弱月差走弱纯苯此前的强势将回调与此同时苯乙烯三大下游仍然在稳定恢复利润没有进一步下行开始温和筑底修复下游的提货和订单边际继续走好建议此前的苯乙烯缩利润头寸止盈短期做扩苯乙烯利润请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究商2023年3月21日品研究纯碱偏弱震荡袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安纯碱基本面数据期货研究所资料来源卓创资讯国泰君安期货研究现货消息国内纯碱市场行情暗淡市场交投气氛一般近期纯碱厂家盈利情况较好行业整体开工负荷率维持在9成左右纯碱主要下游产品行情低迷对高价纯碱有所抵触拿货积极性不高多数纯碱厂家灵活接单出货为主近期纯碱市场成交重心下移华东地区纯碱市场走势疲软江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2650-2800元吨重碱主流送到终端价格在3100-3150元吨西南地区纯碱市场窄幅整理四川地区厂家轻碱主流出厂价格在2800-2830元吨重碱主流送到终端报价在3100-3150元吨市场状况分析随着盘面下跌社会库存流出碱厂订单下降库存小幅累积纯碱紧平衡局面明显缓解但考虑到社会库存数量有限价格冲击不具备持续性05合约交割前大概率仍是紧平衡状态套保盘压制更多体现在09合约预计中期纯碱将延续正套格局单边趋势偏弱震荡为主第一下游玻璃端负反馈压制价格空间浮法玻璃近期成交好转部分区域库存有所削减但终端需求启动仍有限下游补库持续性存疑硅片压制光伏组件利润下游电站项目推进缓慢光伏玻璃亦受限于高产能和高库存价格抬涨阻力明显下游玻璃端原料备货动力不足对高价纯碱存在抵触情绪部分纯碱企业下调新单报价第二纯碱现货价下调压力将逐步显现玻璃企业季节性淡季仍有库存和资金压力下半年潜在产能扩张压制下纯碱企业为维护终端客户稳定新单价格或有进一步下探社会库存及进口货源补充供应玻璃企业采购渠道多元化纯碱备货天数仍存压缩空间近月合约有较多期现套保货源盘面下跌基差盈请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究利兑现将导致流通环节货源增加或进一步加剧短期负反馈趋势强度纯碱趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议偏弱震荡05上方压力3000-3100短期下方支撑28002700请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究商2023年3月21日品研究LPG震荡偏弱王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom李雪晨联系人从业资格号F3078163lixuechen022665gtjascom基本面跟踪研LPG基本面数据究昨日收盘价日涨幅夜盘收盘价夜盘涨幅PG23044500-0294503007所PG23054359-0554357-005期货昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动PG230461394-881124615-6318PG23057507112810755457199昨日价差前日价差价差广州国产气对04合约价差907876广州进口气对04合约价差10371006本周上周产业链重PDH开工率570547要价格数MTBE开工率530540据烷基化开工率486480资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度LPG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻13月20日珠三角地区国产气成交价为5270-5350元吨珠三角地区进口气成交价为5280-5350元吨2隆众资讯报道3月17日4月份沙特CP预期丙烷540美元吨较上一交易日跌5美元吨丁烷540美元吨较上一交易日跌5美元吨5月份沙特CP预测丙烷528美元吨较上一交易日涨4美元吨丁烷528美元吨较上一交易日涨4美元吨观点及建议昨日PG2305主力合约收跌021油价下跌下PG跟跌沙特Yanbu码头以及阿联酋Ruwais码头预计均将在3月完成检修4月供应将恢复正常化而美国对北亚的发货量在2月创下近12月来的新高虽然因为运河拥堵情况这部分货物有所延迟但整体来看后期北亚地区供应将会逐渐宽松需求方面燃烧需求逐渐进入淡季需求日渐转弱但需要注意的是当前随着PDH利润的修复已有PDH厂商在现货市场发布招标短期之内可能对现货价格形成支撑但即使考虑到PDH开工的回升后期整体供应压力仍然偏强因此预计04整体仍然请务必阅读正文之后的免责条款部分20