【基本面跟踪】
　　3月20日，国债期货集体小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。国债期货指数-0.49，中短期方向看空。无杠杆下，策略近20日年化收益为9.23%，近60日年化收益为4.13%，近120日年化收益为4.27%，近240日年化收益为4.49%。
　　市场方面，指数午后持续回落，三大运营商均跌超9%。截至收盘，沪指跌0.48%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.08%，北证50跌0.79%。两市近3200只个股下跌，成交额时隔一个月再次突破万亿，北向资金逆市净买入16亿元。其中沪股通净买入12.70亿元，深股通净买入3.32亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报2.2730%，上涨1.10个基点；7天shibor报2.1630%，上涨7.70个基点；14天shibor报2.3590%，上涨9.70个基点；1月shibor报2.3970%，与前一交易日持平；3月shibor报2.4920%，下跌0.80个基点。

研究报告全文：金期货研究融衍2023年03月21日生品研究国债期货降准驱动长短端走势分化虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君3月20日国债期货集体小幅收涨10年期主力合约涨0015年期主力合约涨0072年期主安力合约涨004国债期货指数-049中短期方向看空无杠杆下策略近20日年化收益为923近期60日年化收益为413近120日年化收益为427近240日年化收益为449货研市场方面指数午后持续回落三大运营商均跌超9截至收盘沪指跌048深成指跌027究创业板指跌008北证50跌079两市近3200只个股下跌成交额时隔一个月再次突破万亿北向所资金逆市净买入16亿元其中沪股通净买入1270亿元深股通净买入332亿元资金方面隔夜shibor报22730上涨110个基点7天shibor报21630上涨770个基点14天shibor报23590上涨970个基点1月shibor报23970与前一交易日持平3月shibor报24920下跌080个基点表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23061008951009151008601008800045005547667624705年期TF2306101110101140101015101075007001246455510290310年期T23061004801005601004001004900010015961341177985资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为220028IBIRR为2265年期活跃CTD券为220016IBIRR为14310年期活跃CTD券为2000004IBIRR为056目前R007约23629现券方面国债收益率曲线下移098-289BP2Y5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移238BP289BP和098BP至239266和285信用债收益率曲线下移113-230BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别下移230BP113BP206BP和144BP至267281310和330货币市场方面3月20日银行间质押式回购市场共成交23亿元增加1319其中隔夜收于200较前一交易日下跌26bp7天收于205较前一交易日下跌5bp中期方面14天收于270较前一交易日上涨17bp长期方面1个月收于280较前一交易日上涨30bp请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势3001000250TS主力合约IRR200500TF主力合约IRR150T主力合约IRR1000000500005001日7日14日21日1月当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率LPR分别维持在365和430不变符合预期3月20日央行今日进行300亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平同花顺iFinD数据显示今日有410亿元7天期逆回购到期因此当日实现净回笼110亿元财政部发布2022年中国财政政策执行情况报告其中提出2023年财政部将综合考虑财政承受能力和助企纾困需要在落实好前期出台政策的基础上根据实际情况进一步完善减税降费措施增强精准性针对性突出对中小微企业个体工商户以及特困行业的支持促进企业转型升级和提升创新能力为企业增活力添动力趋势强度国债期货趋势强度-2注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议3月20日受上周五降准政策出台刺激今日国债收益率曲线短端利率下行弹性显著大于长端利率5年期国债期货大幅收涨而10年期国债期货则由于此前连续上升今日进一步上行空间有限全天多空博弈情绪激烈10年期国债期货价格围绕水面震荡盘中冲高后回落尾盘小幅收涨目前海外影响因素有限国内受降准刺激经济复苏预期升温短期内债市长短端走势或进一步分化长端国债维持震荡转弱观点10年期国债期货价格预计将出现拐点下行国债期货多空因子模型今日继续发出空头信号请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1