粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3599元/吨，较前日下跌102元，跌幅2.76%；菜粕2305合约2905元/吨，较前日下跌64元，跌幅2.16%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3985元/吨，较前日下跌137元，现货基差M05+386，较前日下跌18；江苏地区豆粕现货3915元/吨，较前日下跌127元，现货基差M05+316，较前日下跌8；广东地区豆粕现货价格3923元/吨，较前日下跌90元，现货基差M05+324，较前日上涨29。福建地区菜粕现货价格3072元/吨，较前日下跌61，现货基差RM05+167，较前日上涨3。
　　国际方面，阿根廷布交所将产量下调至2500万吨，这意味着后期USDA对阿根廷大豆产量仍有进一步下修空间，同时美豆出口销售报告数据显示当前美豆出口仍表现良好，支撑了CBOT美豆盘面。巴西方面，截至3月10日，2022/23年度巴西大豆收获进度达到48.9%，高于一周前的39.7%。但仍低于去年同期的60.5%。虽然收获进度偏慢，但是得益于今年良好的产量，巴西全国谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量为1489.3万吨，高于此前一周预测的1466.2万，去年3月份的出口量为1216万吨。国内方面，短期受巴西大豆集中收获上市影响，巴西大豆贴水快速下跌，拖累进口大豆成本，同时国内下游采购积极性仍较差，贸易商暴雷进一步加剧市场悲观情绪，导致本周豆粕价格走势偏弱。但从中长期来看，未来阿根廷大豆减产的问题仍将支撑美豆价格，国际大豆供应在未来二、三季度仍将趋紧，国内豆粕并不具备趋势下跌基础，未来随着巴西收割压力减弱和市场情绪改善，美豆及国内豆粕价格将保持上行趋势。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-21美豆跌破半年支撑豆粕震荡下行研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3599元吨较前日下跌102元跌幅276菜dengshaoruihtfccom粕2305合约2905元吨较前日下跌64元跌幅216现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格3985元吨较前日下跌137元现货基差M05386较前日下跌18江投资咨询号Z0015474苏地区豆粕现货3915元吨较前日下跌127元现货基差M05316较前日下跌8广东地区豆粕现货价格3923元吨较前日下跌90元现货基差M05324较前投资咨询业务资格证监许可20111289号日上涨29福建地区菜粕现货价格3072元吨较前日下跌61现货基差RM05167较前日上涨3国际方面阿根廷布交所将产量下调至2500万吨这意味着后期USDA对阿根廷大豆产量仍有进一步下修空间同时美豆出口销售报告数据显示当前美豆出口仍表现良好支撑了CBOT美豆盘面巴西方面截至3月10日202223年度巴西大豆收获进度达到489高于一周前的397但仍低于去年同期的605虽然收获进度偏慢但是得益于今年良好的产量巴西全国谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量为14893万吨高于此前一周预测的14662万去年3月份的出口量为1216万吨国内方面短期受巴西大豆集中收获上市影响巴西大豆贴水快速下跌拖累进口大豆成本同时国内下游采购积极性仍较差贸易商暴雷进一步加剧市场悲观情绪导致本周豆粕价格走势偏弱但从中长期来看未来阿根廷大豆减产的问题仍将支撑美豆价格国际大豆供应在未来二三季度仍将趋紧国内豆粕并不具备趋势下跌基础未来随着巴西收割压力减弱和市场情绪改善美豆及国内豆粕价格将保持上行趋势策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2843元吨较前日上涨7元涨幅025玉米淀粉2305合约3100元吨较前日下跌7元跌幅023现货方面北良港玉米现请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230321货价格2830元吨较前日持平现货基差C056较前日上涨1吉林地区玉米淀粉现货价格3050元较前日下跌75现货基差CS05-39较前日下跌68国际方面上周二俄罗斯外交部副部长亚历山大格鲁什科表示俄罗斯同意再次延长黑海谷物协议安排但是只延长60天并且强烈要求取消俄罗斯农产品出口面临的所有直接和间接制裁之前承诺俄罗斯的协议内容需要得到履行去年7月底达成的协议包括两方面内容其中乌克兰签署的协议为乌克兰黑海出口谷物提供海上安全走廊机制而俄罗斯和联合国签署的内容为俄罗斯化肥以及谷物出口提供便利国内方面产区余粮持续下降潮粮销售进入尾声基层上量有所减缓饲料企业库存虽然同比偏低但大幅提高库存动力不足整体以滚动补库为主后期需重点关注政策和市场心态的变化预计短期内玉米价格维持震荡走势策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230321目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨7图2中国菜籽月度进口量丨单位吨7图3中国玉米月度进口量丨单位吨7图4中国周度豆粕产量丨单位万吨7图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨7图6中国周度菜粕产量丨单位万吨7图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨8图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨8图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨8图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨8图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨8图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨8图13豆粕主力合约丨单位元吨9图14菜粕主力合约丨单位元吨9图15玉米主力合约丨单位元吨9图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨9图17豆粕现货均价丨单位元吨9图18菜粕现货均价丨单位元吨9图19玉米现货均价丨单位元吨10图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨10图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨10图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨10图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨10图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨10图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨11图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨11图27玉米1-5合约价差丨单位元吨11图28玉米5-9合约价差丨单位元吨11图29玉米9-1合约价差丨单位元吨11图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨11图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨12图32玉米9-1合约价差丨单位元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313饲料日报丨20230321图33豆粕主力基差丨单位元吨12图34菜粕主力基差丨单位元吨12图35玉米主力基差丨单位元吨12图36豆菜粕比价丨元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413饲料日报丨20230321市场要闻及动态1CogoInteligncia表示目前巴西202223大豆的种植毛利润率仍为正其中马托格罗索州北部和Cerrado产区的利润率为25帕拉纳州西部产区的利润率为47但考虑到销售延迟和后续CBOT大豆下行压力202223年大豆的最终种植收益可能降低2CanalRural称3月17日巴西能源政策委员会CNPE批准一项决议即自2023年4月上调柴油中生物柴油混合比例2个点至12B12自2024年4月该比例上调至13B13自2025年4月该比例上调至14B14自2026年4月该比例上调至15B15预计2023年至2026年间巴西年度生物柴油产量将自目前的63亿升增至100亿升以上2023年柴油进口料将减少13亿升到2025年将减少40亿升巴西植物油行业协会Abiove在一份声明中对此决定表示祝贺Abiove指出巴西生物柴油生产计划的恢复将利于豆粕供应增加豆粕是生产动物饲料的基本原料3SafrasMercado表示截止3月17日巴西2223年度大豆已收585前周489其中南马已收63去同96帕拉纳州已收55去同72圣卡塔琳娜州已收6去同19南里奥格兰德州已收25去同10皮奥伊州已收37去同60圣保罗州已收50去同764IMEA称截止3月17日巴西马州2223年度大豆已收9651前周9483去同9881五年均9555Emater表示受干旱天气影响巴西南里奥格兰德州202223年度大豆收割率达到1落后于去年同期的10以及历史均值的14收割的开始使得人们可以更准确地观察干旱对油籽作物造成的的单产损失程度此外天气状况仍然不利且不稳定大豆作物大部分处于灌浆鼓粒阶段占到546上周布宜诺斯艾利斯谷物交易所已经第五次下调阿根廷大豆产量预期至2500万吨比过去五年平均产量4500万吨低2000万吨或444比202122年度的4330万吨降低1830万吨或423交易所称今年阿根廷大豆单产将低于200809年度布交所消息截至3月16日阿根廷大豆作物状况评级较差为75上周为71去年16一般为23上周27去年51优良为2上周2去年337阿根廷农业协会表示3月17日机构负责人表示调研显示阿根廷圣菲省2223年度大豆产量或仅为380万吨为自8889年度以来最低同时预计2223年度该省玉米产量160万吨为自9091年度以来最低请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513饲料日报丨202303218SoybeanCornAdvisor称阿根廷的大豆压榨正处于危机模式原因是大豆供应不足农民们紧抓剩余的大豆库存干旱加上农民销售缓慢导致压榨行业闲置了近70的产能这是除劳工抗议外的历史最高水平阿根廷农民从202122年起仍持有约600万吨大豆低于往年同期水平但他们并不急于出售大豆9POLITICO表示乌克兰周六宣布允许乌克兰谷物出口的黑海协议已被延长120天但俄罗斯再次抱怨说只有在其自己的食品和化肥出口得到释放的情况下它才会同意全面展期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613饲料日报丨20230321图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713饲料日报丨20230321图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202312908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813饲料日报丨20230321图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨201920202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