上周钢材现货市场价格小幅波动，截止周五，华东上海螺纹4350元（+10），唐山螺纹4160元（-30）；热卷方面，上海热卷4390（-10）元，天津热卷4360（+10）。
　　3月16日，五大品种钢材整体产量增7.04万吨，五大品种库存厂库环比降22.39万吨，社库降56.32万吨。表观需求1037.9万吨（农历同比+6.95%），环比增2.16万吨。。长流程现货端，截至3月17日，螺纹现金含税利润环比回落，华东螺纹长流程现金含税成本4260元，利润80元左右，热卷长流程现金含税利润0.23元左右。电炉端，利润持续恢复，华东平电电炉成本（理计）在4210元左右，谷电成本在4057左右，华东三线螺纹平电利润0元左右，谷电利润153元。
　　废钢端，上周废钢价格偏弱运行，沙钢领跌50后市场跌幅扩大，基地积极出货，部分钢厂出现压车现象，钢厂到货量快速回升；而用量方面增速明显放缓，短期用量见顶。截止3月17日，张家港废钢价格2860元/吨，环比持平。数据显示，供应持续走强，147家样本钢厂日均到货34.66万吨，环比增加3.35万吨，增幅10.70%；147家样本钢厂日耗31.79万吨，环比增加0.75万吨，增幅2.40%。短流程虽然利润有所恢复，但成材涨价后，成品材销售有所放缓，多数电炉厂并未进一步提升产量，后期日耗进一步增加需要钢厂利润进一步增加来刺激，短期预期电炉日耗持稳运行。而长流程废钢日耗目前看还是较为稳定。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计349.37万吨，环比增加25.78吨，库存周期10.99天，环比增加0.57天。257家基地库存56.81万吨，较上周减少5.88%。
　　结论，从基本面来看，当前成材端消费仍维持较高水平，产量增速不及预期，库存去化较快，供需整体并无明显矛盾。短期需着重关注成本端，目前有松动迹象，废钢到货高以及铁矿的政策风险对材的继续向上形成拖累，短期或有调整风险，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）。

研究报告全文：黑色金属周报钢矿成本松动震荡偏弱wwwhongyuanqhcom2022年3月20日目录一结论及平衡表一结论及平衡表二供需基本面成本松动震荡偏弱五大品种表观需求上周钢材现货市场价格小幅波动截止周五华东上海螺纹4350元10唐山螺纹4160元-301350热卷方面上海热卷4390-10元天津热卷43601011503月16日五大品种钢材整体产量增704万吨五大品种库存厂库环比降2239万吨社库降5632万吨950表观需求10379万吨农历同比695环比增216万吨长流程现货端截至3月17日螺纹现金含750税利润环比回落华东螺纹长流程现金含税成本4260元利润80元左右热卷长流程现金含税利润023元左550右电炉端利润持续恢复华东平电电炉成本理计在4210元左右谷电成本在4057左右华东三线螺纹平电利润0元左右谷电利润153元350010203040506070809101112废钢端上周废钢价格偏弱运行沙钢领跌50后市场跌幅扩大基地积极出货部分钢厂出现压车现象2020202120222023钢厂到货量快速回升而用量方面增速明显放缓短期用量见顶截止3月17日张家港废钢价格2860元吨环比持平数据显示供应持续走强147家样本钢厂日均到货3466万吨环比增加335万吨增幅五大品种钢材社库厂库农历1070147家样本钢厂日耗3179万吨环比增加075万吨增幅240短流程虽然利润有所恢复但成材涨价后成品材销售有所放缓多数电炉厂并未进一步提升产量后期日耗进一步增加需要钢厂利润进一4500步增加来刺激短期预期电炉日耗持稳运行而长流程废钢日耗目前看还是较为稳定库存方面富宝统计4000147家钢企废钢库存总计34937万吨环比增加2578吨库存周期1099天环比增加057天257家基地库3500存5681万吨较上周减少58830002500结论从基本面来看当前成材端消费仍维持较高水平产量增速不及预期库存去化较快供需整体2000并无明显矛盾短期需着重关注成本端目前有松动迹象废钢到货高以及铁矿的政策风险对材的继续向上1500形成拖累短期或有调整风险谨慎操作风险提示期市有风险投资需谨慎1000135791113151719212325272931333537394143454749512020202120222023点对点利润环比有所回落备注以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本2019年4月1日起税率从17调整至132023年粗钢产量平控统计局-粗钢日均产量万吨统计局-生铁日均产量万吨34027026032025030024023028022026021020024019022018012345678910111212345678910111220192020202120222023201920202021202220232022年统计局口径粗钢产量1011亿吨较2021年下降2025万吨降幅22022年统计局口径生铁产量861亿吨较2021年增加567万吨增幅07展望2023年粗钢供应政策调控概率依旧较小产量更倾向于市场化调节预计全年粗钢产量在999-101亿吨2月货币数据2月PMI为526制造业采购经理指数生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员PMI2022年1月501509493484458485024725895644914892022年2月50250450749452473509486572604814922023年1月5014985094614454725044674555224964772023年2月526567541524493506535513509544498502环比256932634834314654220225同比2463343441332627-63-5617154PMI指数2022年1月2022年2月2023年1月2023年2月制造业采购经理指数PMI60生产经营活动预期生产5550供应商配送时间45新订单4035从业人员30新出口订单2520原材料库存在手订单购进价格产成品库存出厂价格采购量进口1-2月房地产开发投资降幅放缓固定资产投资当月同比基建投资当月同比40001400030002000900010004000000123456789101112-1000-1000123456789101112-2000-3000-6000201820192020202120222023201820192020202120222023制造业投资当月同比房地产开发投资当月同比506040403020201001234567891011120123456789101112-20-10-20-402018201920202021202220232018201920202021202220231-2月房屋竣工同比转正房屋新开工面积当月同比房屋施工面积当月同比906040402003456789101112-20-10123456789101112-40-60-602017201820192020202120222023201720182019202020212022房屋竣工面积当月同比商品房销售面积当月同比100150100505001234567891011120123456789101112-50-502017201820192020202120222023201720182019202020212022平衡表要素粗钢库存消费比粗钢月度净出口128001170016000950008400073000620005100040月月月月月月月月月月月月-100123456789101112031月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2002016201720182019202020212022201720182019202020212022粗钢日均消费粗钢库存3509000300800070002506000200500015040003000100月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112201720182019202020212022201720182019202020212022粗钢平衡表单位万吨20192020202120222023E2023E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应粗钢产量98493106477103104101079101721101079235062708328370275182690129118243772270824626280092522523219环比6281-32-2006-06-4515248-30-2282-163-6884137-99-80同比-3373-2025642-642593511211814475-141-175-85-383523生铁产量809128852885582861498595484705204412259723251222392195022990209571968520373234152158020782环比5894-3307-02-153510529-44-1347-88-6135149-78-37同比-2946567-195-125061651241277417-99-115-72183056废钢产钢量175821794917522149301576716375306644865119527849526128342030234253459436452438环比8121-24-1485639-37046314131-62237-44-11640780-21-331同比-2592837144549-945785615366-33-427-141-2507-194粗钢进口量1631397628831746150015005068221687961624725720814590390447319环比671438-275-394-141-141-746241051-430-351163-07130-275-339146-287同比48514183184757232-118-573-153-54-462-379-608供应合计100124110453105987102825103221102579240132790630057284782752529843250982352225216283992567223538环比62103-40-3004-02-4516277-53-3384-159-6372126-96-83同比655315913214669-165-174-84-482301需求粗钢出口量684857127121727870007000152015351244141418812096166314811402223819071731环比-77-16624722-38001810-189137330114-206-110-53597-148-92同比-162-170-265-5323836633747-25568146169粗钢净出口量5217173742385532550055001013712-44345412571371943667812184814601413环比-114-6671441305-060072-297-1621-2025177290-312-2932171277-210-32同比-312-528-1343-520241924-3131471-3543485481118粗钢表观需求量9327610474198866955489622195579224932637128813270642564427747234342204123815261612376521807环比74123-56-340700-4917293-61-5282-155-598099-92-82同比67432857018914414052-187-186-71-5714-11粗钢真实需求量9348410439298837952689622196221176032920929070285102267828711243592308821158265342500922567环比75117-53-361010-293659-05-19-205266-152-52-84254-57-98同比-65134211145288-17-162-190-67-7627-23粗钢-供应-需求总库存327136203649392839283286816153235066362065865621469636496306608748433928同比-60107087600-1631495-348-48-285819-147-165-223728-35-204-189变化量2790-642517241123107-19356-7308-43833176平衡表结论2023年粗钢平衡表我们从两种情况进行推演情况一首先我们根据地产基建制造业包括进出口需求进行评估预计2023年的粗钢真实消费增1全年平衡粗钢产量是1017亿吨日均2787万吨增幅06表观需求962亿吨降07按照铁钢比084进行估算对应生铁产量在852亿吨左右全年铁水日均产量在23354万吨全年降907万吨废钢产钢量增1549万吨情况二2023年按照粗钢真实消费增1产量按平控算生铁产量在847亿吨左右全年铁水日均产量在232万吨较2022年降538万吨废钢产钢量增1445万吨年末库存整体累积去化642万吨降幅163平衡表结论2023年供需整体呈现供需平衡的状态需求略有增量主要体现在对内需的修复外需较2022年整体变化不大若供应无政策压制市场化调节下使得供需矛盾并不突出较低利润结构下将平滑供需波动目录一平衡表二供需基本面主要品种基差主要品种价差套利策略跟踪01合约螺矿比螺纹05合约盘面利润05合约卷螺差9001800400800140070010002006006000500200-200400-2005678910111212345-40030056789101112123451234567891011121rb2101I2101rb2201I2201rb2301I2301rb2401I240120202021202220232005合约2105合约2205合约2305合约05合约卷矿比热卷05合约盘面利润10月卷螺差90050018008003007001300600100800500-100300400-300300-2001011121234567891056789101112123455678910111212345HC2005I2005HC2105I2105HC2205I2205HC2305I230520202021202220232010合约2110合约2210合约2310合约供给长流程高炉产能利用率247家钢铁企业高炉产能利用率247家钢厂日均铁水产量10026095250902402308522080210752007001020304050607080910111219012345678910111220192020202120222023201920202021202220232023-03-172023-03-10涨跌环比减幅247家高炉产能利用率884880041047247家日均铁水产量23762365111047供给短流程电炉产能利用率国内49家电炉厂-产能利用率华东生铁-废钢不含税100600908030070605004030-3002010-600001020304050607080910111212345678910111220192020202120222023201820192020202120222023本期富宝国内49家电炉厂产能利用率875铁废价差小幅波动截止3月17日铁废价差-44-1606废钢到货环比回升废钢日耗略有分化