主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花大幅下跌，期货价格连连受挫，几乎是单边下跌，国内先强后补跌，美国硅谷银行引发的金融风暴席卷欧美，金融市场大幅下跌，引发了对商品需求前景的看淡，其他商品下跌也打压棉花。
　　2、ICE棉花：本周单边下跌，主要是硅谷银行引发了银行业地震，并且范围扩大到欧洲，引发了大部分商品下跌，棉花也受到了拖累，跌破了重要心理关口80美分。
　　3、郑棉：棉花下游需求一般，在美国硅谷银行暴雷后，国内率先跳水，多头资金出逃，接着在外盘持续走低和大部分商品下跌影响下，多头信心不足，不断减仓让价格下跌，跌破14000元支撑。
　　4、操作建议：短期金融市场震荡剧烈，本周欧洲加息50基点，下周美联储加息，对于商品均不利，棉花已经跌破新疆棉成本14000，情绪主导市场，短期观望为主。
　　风险因素：ICE棉花继续下跌

研究报告全文：棉花周报宏观预期悲观短期低迷wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略耐心等待品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花大幅下跌期货价格连连受挫几乎是单边下跌国内先强后补跌美国硅谷银行引发的金融风暴席卷欧美金融市场大幅下跌引发了对商品需求前景的看淡其他商品下跌也打压棉花2ICE棉花本周单边下跌主要是硅谷银行引发了银行业地震并且范围扩大到欧洲引发了大部分商品下跌棉花也受到了拖累跌棉花破了重要心理关口80美分3郑棉棉花下游需求一般在美国硅谷银行暴雷后国内率先跳水震荡下跌多头资金出逃接着在外盘持续走低和大部分商品下跌影响下多头信心不足不断减仓让价格下跌跌破14000元支撑4操作建议短期金融市场震荡剧烈本周欧洲加息50基点下周美联储加息对于商品均不利棉花已经跌破新疆棉成本14000情绪主导市场短期观望为主风险因素ICE棉花继续下跌国内棉花创新低棉花下游需求一般在美国硅谷银行暴雷后国内率先跳水多头资金出逃接着在外盘持续走低和大部分商品下跌影响下多头信心不足不断减仓让价格下跌跌破14000元支撑5-9月差价波动空间较小从历史的5-9月价差图来看价差变化幅度很小总体可操作性不大基差较高期货价格本周大幅下跌现货价格变化幅度较小基差不断扩大到1670元左右从过去几年基差走势图来看目前基差处于历史高位32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析全球消费继续下降USDA在3月份报告中提高了棉花产量预测略微调低了棉花消费量过剩量略有增加产量消费出口库存库消比产销差2023-021143711066403889088050371全球2023-011154110854166899381134552023-021468211243204761258美国2023-0114682212421909112482023-0228536-775374410400-75中国2023-0128355-775374410546-752023-02133328139543594101巴西2023-0113332831365426561012023-022552252510848003印度2023-0126522531112497842023-023988-451441636-49巴基斯坦2023-01379-51541711-536全国新棉销售582截至2023年3月9日全国新棉采摘基本结束全国交售率为996同比下降02个百分点较过去四年均值提高02其中新疆交售率基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至3月9日全国加工率为986同比下降1个百分点较过去四年均值下降06个百分点其中新疆加工99全国销售率为582同比提高170个百分点较过去四年均值提高25个百分点其中新疆棉销售528按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至3月9日全国累计交售籽棉折皮棉6113万吨同比增加323万吨较过去四年均值增加237万吨其中新疆交售5634万吨累计加工皮棉6026万吨同比增加259万吨较过去四年均值增加204万吨其中新疆加工5579万吨累计销售皮棉3558万吨同比增加118万吨较过去四年均值增加256万吨其中新疆棉花销售3273万吨12月进口棉花量同比增加2022年12月我国进口棉花约17万吨环比减少约1万吨同比增长约2492022年1-12月我国进口棉花约194万吨同比下降约98202223年度20229-12我国进口棉花约57万吨同比增长约541460000201820192020202120224100003600003100002600002100001600001100006000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31内外棉纱价格倒挂幅度小幅扩大15000010000050000000-50000-100000-150000-200000-250000000000000008333333333332-300000------------345678901212000000011100------------222222222233222222222222000000000000-350000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差12月份纺织类服装出口稳定2022年12月我国纺织品服装出口额为253亿美元同比下降17环比增长37其中纺织品包括纺织纱线织物及制品出口额为110亿美元同比下降229环比下降23服装包括服装及衣着附件出口额为1429亿美元同比下降118环比增长92022年112月我国纺织品服装累计出口额为32335亿美元同比增长25其中纺织品累计出口额为14795亿美元同比增长2服装累计出口额为1754亿美元同比增长3223541420497742035414184977418354141649774163541414497741435414124977412354141049774103541484977483541464977463541444977443541420182019202020182019202023541424977401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31棉花商业工业库存环比增加同比较低2月份国内棉花商业库存为5289万吨同比减少1193万吨工业库存为5932万吨同比减少649万吨但环比均在回升下游补库比较明显1006005509050045080400350703002506020001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31202320192020202120225015001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31202320192020202120224011棉花下游需求变化纺纱厂棉花库存变化不大放缓棉纱库存增加纺纱厂原材料库存继续增加棉纱库存累积棉花下跌之后棉纱销售放缓截止3月17日棉花库存为326天棉纱下游需求不强现在库存缓慢增加至96天从目前来看棉纱厂趁着棉花下跌继续补货下游棉纱需求不强513746413236273126222116171112620225620226242022812202293020221118202316202322420228122022916202210212022111820221223202312920233312中国棉纺厂开工率不变纺纱利润一般纺纱厂开工率维持在高位纯棉纱厂负荷率706050403020100202211420222142022314202241420225142022614202271420228142022914202210202211202212202311420232142023314印度纺纱厂开工率稳定印度纺纱厂开工率9080706050403022222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222222222222222222220000000000111222222111111122222222222222223333222222222278914567911111122225667899122334567788911112239637862190121111111111212221321212221121221121001122012281530701151520759263942304012121221135926041860国内纺纱纱利润降低棉纱利润6005004003002001000-100-2002023372023382023392023310202331120233122023313202331420233152023316C32S利润C21S利润织布厂消化原料库存进口纱港口库存转为下降从棉纱的下游来看坯布厂棉纱库存下降至134天为去年9月份以来的高点仍在消化原材料进口纱库存量略有下降和内外纱差价小幅扩大有关从目前来看下游需求恢复一般棉花价格下跌后内外纱差价扩大进口纱量减少16135125141151210595108587565655445202217202237202257202277202297202211720231720233720214920224916全棉坯布厂开工率放缓全棉坯布厂开工率7060504030201022222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000000022222222223322222222222222222222222222222333333222222222344567789912222222222122233344455566677788899911111112224186218529630122111111111211211212212211212211212311211200011122271851855293070745292966309429369074122112123418185630基金小幅增加净多单基金在棉花净多单小幅增加但绝对数量很少免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎