玉米：
　　—美农出口数据反弹短期内提振外盘市场，但南美天气炒作已逐步消化，黑海谷物出口协议续签，加之近期宏观面打压显著，商品整体走弱（中性偏空）
　　—国内余粮有限，不过产区和港口均累库显著，下游走货缓慢，市场观望情绪较浓（利空）
　　—养殖端备库意愿偏弱，利空饲用需求；深加工利润差，不过开工意愿正常（中性偏空）
　　—进口利润走阔，挤占国内市场份额（利空）

研究报告全文：玉米和玉米淀粉周报供需稳定但利空偏多玉米期价承压2023年3月16日wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z0014142010-822950061观点汇总玉米美农出口数据反弹短期内提振外盘市场但南美天气炒作已逐步消化黑海谷物出口协议续签加之近期宏观面打压显著商品整体走弱中性偏空国内余粮有限不过产区和港口均累库显著下游走货缓慢市场观望情绪较浓利空养殖端备库意愿偏弱利空饲用需求深加工利润差不过开工意愿正常中性偏空进口利润走阔挤占国内市场份额利空玉米淀粉副产品价格持续走低厂家亏损严重挺价心理较强利多开机率回升而库存消耗较慢需求端未见明显好转利空2玉米市场行情回顾及展望1期货市场大连玉米期货价格震荡走弱成交率大幅萎缩持仓量小幅下降市场观望情绪浓厚主力C2305合约3月15日收盘价较上周下跌23元吨持仓量和交易量均处于较低水平CBOT玉米期价从低位回升一方面是连续下跌后的技术性反弹一方面是连续两日单日对华大笔出口的需求提振但是美国经济形势的恶化银行业的危机影响大宗商品市场情绪从而抑制盘面涨幅2现货市场国内玉米现货价格继续走弱截至3月15日全国玉米均价为2886元吨较前一周均价下跌8元吨东北地区价格涨跌互现山东市场受到深加工到车量减少的影响价格受到阶段性支撑南北港口价格连续数日走弱3玉米市场行情回顾及展望根据JCI最新数据北港玉米二等收购2770-2800元吨广东蛇口新粮散船2930-2950元吨集装箱一级玉米报价2960-3000元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元吨吉林深加工玉米主流收购2650-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2800元吨辽宁玉米主流收购2750-2800元吨山东收购价2800-2950元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨连盘玉米主力合约上午报收于2825元吨行情展望黑海出口协议续签南美天气影响效果弱化外围利多支撑减弱而利空频增加之全球经济形势的恶化给市场情绪带来利空影响外盘玉米价格易跌难涨国内玉米价格一方面受到外盘期价的压制另一方面从自身基本面来看短期内上量压力较大需求反馈较弱价格承压不过随着供应压力的减弱供给影响的主导地位将逐步被需求端的影响所替代4国内玉米期货价格震荡下跌大连玉米期货价格震荡走弱成交率大幅萎缩持仓量小幅下降市场观望情绪浓厚大连玉米期货主力合约价格和持仓走势玉米期货主力收盘价走势元吨3500250000035003000200000030002500150000020002500150010000002000100050000050015000010002052072092112132152172192212232252272292312332031357911131517192123252729313335373941434547495153201121112211期货收盘价活跃合约黄玉米日期货持仓量黄玉米日202320222021202020195资料来源WIND宏源期货研究所大连玉米期价近强远弱月间价差处于相对低位盘面维持contango结构1-9和9-5价差较上周水平无显著变化玉米期货月差走势元吨玉米期货月差走势元吨C09-C05C01-C09150150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-200920102011201220120220320420520120220320420520620720820C09-052022-23年C09-052021-22年C09-052020-21年C01-092023年C01-092022年C01-092021年C09-052019-20年C09-052018-19年C01-092020年C01-092019年6资料来源WIND宏源期货研究所玉米基差小幅走阔截至3月15日全国玉米现货均价为2886元吨大连玉米主力C2305合约基差为54元吨C2309合约基差为87元吨玉米现货价格走势元吨玉米主力基差走势元吨35004003003000200250010002000-1001500-2001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320232022202120202019202320222021202020197资料来源WINDJCI宏源期货研究所进口利润进一步走阔CBOT玉米期价的走低使得国内外玉米价差走阔美玉米进口利润已超300元吨本周美农连续两日报告对中国的大笔玉米销售订单总销售量超120万吨玉米进口利润元吨玉米月度进口量对比万吨12004009003006003002000-300100-600-90002132192052072092112152172212232252272292312332031月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201121112211现货盘面2023年2022年2021年2020年2019年8资料来源JCI中国海关宏源期货研究所累库显著下游走货缓慢北方四港玉米库存单位万吨南方港口玉米库存处高位压600制玉米涨幅深加工和北港库500400存仍处于相对低位下游有增300库需求200100港口和产区均在累库而采购0端观望情绪较浓走货缓慢周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357949511113151719212325272931333537394143454753第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年全国玉米深加工企业周度库存量单位万吨2020年2019年往年均值1000广东港口玉米库存单位万吨8002006001504001005020000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135793941111315171921232527293133353743454749515351111315171921232527293133353739414345474953第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值9资料来源JCI宏源期货研究所DDGS价格显著走低DDGS玉米比价高位回落不过目前能量替代效果仍然较弱DDGS替代豆粕蛋白比价压力较大其价格或将继续走弱DDGS玉米现货DDGS-豆粕单位蛋白价差元蛋白120302011010100090108020161116212631364146511357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201910资料来源JCI同花顺宏源期货研究所小麦价格下滑截至3月15日小麦现货均价为3114元吨较上周8元吨小麦价格持续弱势运行短期内价格将继续受到政策性投放的压制小麦现货元吨小麦-玉米现货元吨9003500600300030002500-3002000-6001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年11资料来源JCI宏源期货研究所玉米饲用需求偏空生猪养殖利润继续修复二次育肥积极性有所减弱需求恢复不及预期观望情绪较浓难以带动玉米饲用需求全国猪粮比生猪盈利价格全国均价254000203000152000101000500100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201912资料来源同花顺宏源期货研究所玉米淀粉市场行情回顾及展望1期货市场大连淀粉期货价格区间震荡淀粉-玉米价差进一步走阔目前主力05合约价差在250元吨以上区间运行2现货市场淀粉现货报价连续数日调涨据FAO统计目前东北及内蒙地区报价为3000-3150元吨河北地区报价为3130-3200元吨山东地区报价为3170-3220元吨山西陕西甘肃地区报价为3180-3230元吨河南安徽地区报价为3180-3300元吨全国淀粉开机率继续回升据JCI统计第10周全国淀粉深加工企业开机率6369环比提高168个百分点同比高3个百分点第10周淀粉库存943万吨较上周减少14万吨同比跌幅15713玉米淀粉市场行情回顾及展望行情展望副产品价格近期走低厂家持续亏损挺价心理较强淀粉现货价格短期将以窄幅震荡运行为主库存偏高而开机率居高不下企业或将降低开工率从而减少产品供给数量届时将带动现货价格的回调产能持续增加淀粉行业供应充足而需求端恢复较慢短期价格承压但市场对远期合约上存在需求逐步恢复的预期给远月盘面上带来一定上涨动力14玉米淀粉期价区间震荡大连淀粉期货价格区间震荡运行基差小幅回升但仍处同期低位大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势淀粉基差走势元吨40005000006004504000003000300300000200015020000001000100000-15000-3002152052072092112132172192212232252272292312332031357911131517192123252729313335373941434547495153201121112211期货收盘价活跃合约玉米淀粉日期货持仓量玉米淀粉日2023202220212020201915资料来源WIND宏源期货研究所淀粉和玉米价差进一步走阔淀粉和玉米价差自去年四季度以来一直处于低位淀粉-玉米价差进一步走阔目前主力05合约价差在250元吨以上区间运行淀粉-玉米现货元吨淀粉-玉米期货元吨1000800800600600400400200200001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年16资料来源WINDJCI宏源期货研究所淀粉企业利润差受到副产品价格持续下跌的影响深加工企业利润仍处于亏损状态2023年第10周吉林玉米淀粉理论利润为-138元吨山东理论利润为-276元吨吉林淀粉行业利润元吨山东淀粉行业利润元吨60060040040020020000-200-200-400-40013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201917资料来源JCI宏源期货研究所淀粉开机率继续恢复库存偏高而开机率居高不下企业或将降低开工率从而减少产品供给数量届时将带动现货价格的回调全国淀粉厂开机率全国淀粉库存万吨1001501308011060907040502030周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135794921231113151719212325272931333537394143454751531113151719252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值18资料来源JCI宏源期货研究所免责声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎19谢谢20