智能制造业务快速扩张，产品平台化和云服务化转型升级进行中。公司是国内领先的智能制造与智能电气先进技术提供商，成立初主营工业能效管理，经战略转型后业务聚焦智能制造（22H1智能制造营收占比91%）。公司深耕国防军工、高科技电子与5G、汽车及轨道交通、装备制造四大行业（22H1营收占比39%/21%/14%/15%），此外积极拓展新行业，在消费品、能源装备等新领域陆续开始突破。得益于行业高景气与业务覆盖面的不断拓展，公司业绩呈现高成长性，近五年营收CAGR达38%、归母净利润CAGR33%。公司2020年启动定增，募集资金8亿元打造基于云原生的生产力中台、服务中小企业的工业创新服务云、面向工业大数据应用的数据资产平台，目前相关自研产品已开始落地，成为公司向平台化、云服务化转型核心抓手。
　　政策、企业盈利需求等多重因素推动智能制造蓬勃发展，数字化进程已过渡至工业互联网平台建设阶段。在人口老龄化趋势、国家政策等因素推动下，我国智能制造行业尤其是软件行业市场规模迅速提升，2020年智能制造软件市场规模已达1974亿元，2015-2020CAGR 12.8%（中国工业技术软件化产业联盟）。分行业看，顶层设计推动与自主可控需求共振，我国国防建设持续推进，国防支出呈增长趋势（21年预算为1.4万亿，五年CAGR为7%），“十四五”期间国防军工智能制造景气度高；高科技电子与5G等民用领域多为自发性盈利需求驱动，对智能制造要求高，当前数字孪生、产品一体化平台等建设渗透率较低，发展空间大。当前数字化建设进程已从独立软件建设走向工业互联网中台建设阶段，包括能科在内的国内领军智能制造企业积极布局，智能制造中台市场前景广阔。
　　上游合作基础深厚，具备丰富的工艺和研发环节行业know-how，自研产品加速放量有望带来收入和盈利能力双提升。在软件系统与服务业务方面，公司是西门子的长期战略合作伙伴；云产品业务方面，公司与国际公有云巨头亚马逊AWS、SAPHANA以及国内华为等均达成了重要的生态合作伙伴关系。公司多年来扎根国防军工的数字化建设和协同应用，在如飞机发动机装配数字化等业务领域积累深厚，具备极为丰富的行业Know-how。22年公司自研产品进入推广阶段，当前已成功推进十几家军工客户的生产力中台部署，22年上半年实现收入8,744万元，毛利率高达60%，带动整体智能制造业务毛利率同比提升6.63pct，自研产品的加速放量有望为公司带来收入和盈利能力双提升。
　　盈利预测及投资建议：预计公司22-24年营收12.51/15.84/19.78亿元，YoY+10%/27%/25%；归母净利润1.84/2.55/3.33亿元，YoY+16%/38%/31%，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：政策推进不及预期；市场竞争加剧；民用领域数字化进程不及预期

研究报告全文：证券研究报告公司深度报告信息技术计算机能科科技智能制造新星自研中台崛起刘玉萍孟林liuyupingcmschinacomcnmenglincmschinacomcnS1090518120002S109052104000120230319-1-核心要点智能制造业务快速扩张产品平台化和云服务化转型升级进行中公司是国内领先的智能制造与智能电气先进技术提供商成立初主营工业能效管理经战略转型后业务聚焦智能制造22H1智能制造营收占比91公司深耕国防军工高科技电子与5G汽车及轨道交通装备制造四大行业22H1营收占比39211415此外积极拓展新行业在消费品能源装备等新领域陆续开始突破得益于行业高景气与业务覆盖面的不断拓展公司业绩呈现高成长性近五年营收CAGR达38归母净利润CAGR33公司2020年启动定增募集资金8亿元打造基于云原生的生产力中台服务中小企业的工业创新服务云面向工业大数据应用的数据资产平台目前相关自研产品已开始落地成为公司向平台化云服务化转型核心抓手政策企业盈利需求等多重因素推动智能制造蓬勃发展数字化进程已过渡至工业互联网平台建设阶段在人口老龄化趋势国家政策等因素推动下我国智能制造行业尤其是软件行业市场规模迅速提升2020年智能制造软件市场规模已达1974亿元2015-2020CAGR128中国工业技术软件化产业联盟分行业看顶层设计推动与自主可控需求共振我国国防建设持续推进国防支出呈增长趋势21年预算为14万亿五年CAGR为7十四五期间国防军工智能制造景气度高高科技电子与5G等民用领域多为自发性盈利需求驱动对智能制造要求高当前数字孪生产品一体化平台等建设渗透率较低发展空间大当前数字化建设进程已从独立软件建设走向工业互联网中台建设阶段包括能科在内的国内领军智能制造企业积极布局智能制造中台市场前景广阔上游合作基础深厚具备丰富的工艺和研发环节行业know-how自研产品加速放量有望带来收入和盈利能力双提升在软件系统与服务业务方面公司是西门子的长期战略合作伙伴云产品业务方面公司与国际公有云巨头亚马逊AWSSAPHANA以及国内华为等均达成了重要的生态合作伙伴关系公司多年来扎根国防军工的数字化建设和协同应用在如飞机发动机装配数字化等业务领域积累深厚具备极为丰富的行业Know-how22年公司自研产品进入推广阶段当前已成功推进十几家军工客户的生产力中台部署22年上半年实现收入8744万元毛利率高达60带动整体智能制造业务毛利率同比提升663pct自研产品的加速放量有望为公司带来收入和盈利能力双提升盈利预测及投资建议预计公司22-24年营收125115841978亿元YoY102725归母净利润184255333亿元YoY163831首次覆盖给予强烈推荐评级风险提示政策推进不及预期市场竞争加剧民用领域数字化进程不及预期会计年度2019A2020A2021A2022E2023E2024E主营收入百万元7669521141125115841978同比增长882420102725营业利润百万元111137188216297386同比增长902337153730归母净利润百万元90120159184255333同比增长783333163831EPS054072096111153200PE857643484419303232资料来源公司数据招商证券-2-目录公司概况能科科技成功实现智能电气向智能制造战略转型业务概况业务聚焦智能制造三大业务单元驱动公司发展行业分布深耕四大重点行业积极开拓新行业赛道财务表现业务规模快速扩张盈利能力和人效水平突出行业情况分析核心竞争力与成长逻辑盈利预测及投资建议-3-11能科科技智能制造智能电气先进技术提供商国内领先的智能制造与智能电气先进技术提供商实现智能电气向智能制造战略转型公司成立于2006年早期主营业务为工业能效管理2014年起布局智能制造产业于2015年设立控股子公司能科瑞元筹建智能制造系统集成业务的专业团队此后公司继续聚焦和大力拓展高端制造市场发展至今公司已成功实现智能电气向智能制造的战略转型当前业务结构以智能制造业务为主智能电气业务为辅服务行业包括国防军工高科技电子5G汽车及轨道交通装备制造能源动力等为各行业内头部客户提供定制化智能技术服务公司实际控制人为祖军和赵岚分别持有股份1511和1145公司发展历程200620152016201920202021能科科技前身北设立控股子公司能科科技于完成对联宏科技继续加大智能制造研募集资金用于用京索控欣博通电能科瑞元筹建上交所上市的并购公开增发力度加大对基于公司智能制造气有限公司成立智能制造系统集发A股普通股投于云原生的生产力中板块的技术研发成业务工作团队入基于数字孪台建设项目服生的产品全生命务中小企业的工业创周期系统平台新服务云建设项目和高端制造装和面向工业大数据配系统解决方案应用的数据资产平台两个项目建设项目的投入公司股权结构产业投资基金新余深岩投泰康人寿保险有祖军赵岚有限责任公司安惊川于胜涛林汉资合伙企业韩美娟限责任公司-投曹丽丽有限合伙连-多策略优选15111145453351307277181153102101能科科技资料来源Wind能科科技定期报告公司官网能科科技招股说明书招商证券-4-12业务聚焦智能制造三大业务单元驱动公司发展以智能制造为战略重点智能制造占比逐年提升近几年公司智能电气智能制造业务规模占比迅速提升成主要收入来源业务规模和收入占比不断下降智能制造业务成公司主营业务2022H1智能制造业务智能电气业务智能制造业务收入占比达到9057未来公司将继续坚持聚焦智能制1001200900造业务的战略规划加大智能制造业务的研发投入持续扩大市场规模9026101842804648智能制造三大业务单元共同驱动公司发展其中软件系统与服务为智能70559760制造业务最主要收入来源根据产品和服务形态公司的智能制造业务5090574081588777划分为云产品与服务软件系统与服务数字孪生产线与服务三大业务7390305352单元根据22H1数据公司软件系统与服务业务收入占智能制造业务板20440310块收入的80以上占营业总收入的50以上是三大业务单元内最主0201720182019202020212022H1要的收入来源能科科技两大业务板块产品矩阵软件系统与服务收入占主导地位22H1业务业务单元服务概述1板块帮助企业建立基于云原生的微服务架构的业务中台企业应用前台10云产品与服务数字资产平台等重要应用架构与系统并以aPaaS和SaaS产品的形式提供给生态软件商和中小型制造业企业使用16基于CADEDACAE等工具软件和PLMMESMOMERP等系统软件结合行业Know-how和服务经验提供业务咨询整体方案设计软软件系统与服务智能件应用与定制软件系统集成上线调试人员培训和运行维护等57制造全流程系统服务16基于制造装配工艺半物理仿真传动与测试等技术能力落实虚实互联的数字孪生理念以三维设计虚拟仿真验证虚拟调试数字孪生产线与数据采集与管理等虚拟系统配合标准化或非标定制零部件设备服务测试设备和测试系统等快速交付虚实结合的生产线和测试台等解决方案软件系统与服务数字孪生生产线与服务智能以工业能效管理解决方案为核心通过技术指导核心设备研制应用服务运维服云产品与服务工业电气产品与系统集成电气务等相结合的方式提供整体服务其他资料来源能科科技招股说明书能科科技定期报告公司官网招商证券-5-13深耕四大重点行业积极开拓新行业赛道深耕四大重点行业国防军工为主要收入来源当前公司主要服务国防军工高科技电子与5G汽车及轨道交通装备制造四大行业的头部客户2021年四大行业营业收入累积占比89其中国防军工行业营业收入占总营业收入的45成为公司主要收入来源公司2018年开始进入高科技电子与5G行业该行业营业收入自2018年的6787万元快速增长至2021年的21999万元平均年复合增长率48是收入增长最快的行业积极拓展新赛道能源动力等行业已实现突破在聚焦四大重点行业头部客户业务的同时公司也在积极开拓新能源消费品和基础设施等新行业业务2022上半年公司能源动力行业实现营业收入3650万元消费品行业实现收入1679万元预期新行业收入规模将快速扩张此外公司已开发出金融行业新一代电子银行平台互联网行业供应商协同办公SCOP零售业电子商务管理中台EMEP等公司在新行业的快速突破主要受益于已有行业积累的Know-how如消费品行业数字化配方和工艺平台中对于国防军工燃料弹药配比和工艺数字化搭建的场景迁移2017-2021行业收入构成22H1分行业收入10031142190160034592901113980117371260706489963149515396012661673193350167716644014174730452721203511361240552717100国防军工高科技电子与5G汽车及轨道交通20172018201920202021装备制造能源动力消费品国防军工高科技电子与汽车与轨道交通装备制造其他5G其他资料来源能科科技定期报告公司官网招商证券-6-14定增实现产品平台化云服务化转型2020年公司非公开发行A股股票募集资金共8亿元主要目的为实现产品服务向平台化云服务化转型公司募集资金拟投资于基于云原生的生产力中台建设项目30亿元服务中小企业的工业创新服务云建设项目12亿元面向工业大数据应用的数据资产平台建设项目14亿元及补充流动资金24亿元三个项目均体现了平台化云服务的理念将大量的工业原理行业知识业务流程和算法模型等以微服务的形式封装成为可重复使用的资产即平台通过平台为客户提供开发接口实现敏捷开发持续交付快速迭代等功能通过部署在平台上的教育课程工业应用撮合服务等为智能制造行业客户提供便利非公开发行募集资金拟投三大项目项目投资募集资金项目名称总额万投入额项目建设内容项目可行性与必要性分析元万元企业的信息化建设是一个持续发展的过程基于云原生建设为制造业企业实现DevOps转型在建设了满足各部门单独业务需求的独立系的生产力中34851693035060敏捷迭代开发满足自身业务需求的生统之后实现企业层面的业务集成和应用集台建设项目产力中台打造工业软件的操作系统成是本阶段信息化建设的关键需求中台架构和API经济是当前智能制造的大趋势建设服务于中小企业的工业创新服务服务中小企智能制造领域创新需要有快速的支持服务平云通过云平台开展智能制造教育培业的工业创台云计算带来的低成本灵活快速部署13513531160920训提供中小企业直接使用的工业应新服务云建与交付等特性为新业务的产生与拓展提供了用和工具支持智能制造相关资源的设项目可能交易撮合新基建对数据服务平台提出了明确的要面向工业大基于开放的平台与架构以数据资产求通过数据服务平台能够将数据统一形数据应用的16671871430850管理平台为核心搭建工业企业各大成标准数据再进行存储实现数据与企业业数据资产平业务领域数据分析微服务组件库务的较强关联性打破各业务系统数据孤岛台建设项目的现状打造持续增值的数据资产资料来源能科科技非公开发行A股股票预案公司年度报告招商证券-7-15财务分析智能制造高景气带动公司业务快速扩张智能制造的高景气度叠加公司在智能制造领域的持续拓展公司近近五年来营业收入保持高增速年来业务规模快速扩张营业总收入万元YoY收入方面近年来公司营业收入持续快速增长年实现营52021120000100收114亿元YoY202017-2021年五年营收CAGR高达9010000038业务规模快速扩张主要是因智能制造业务高景气17-21年8070公司智能制造营收CAGR为58智能电气CAGR仅为1201880000年公司营收增速高达78系因公司2018年加大了智能制造业务60的市场开拓航天军工能源冶金轨道交通高科技电子等高600005040端制造业得以拓展客户签单量相比上年同期增长较大年40000201930增速88系因并表上海联宏剔除并表影响后YoY为24262020000归母净利润方面2021年公司实现归母净利润159亿元YoY1000332017-2021年五年CAGR也为33的高增速2015201620172018201920202021分产品营收万元及增速归母净利润近年来保持高增长态势智能制造智能电气智能制造YoY智能电气YoY归母净利润万元YoY1200001801800090160160008010000014070140001206080000120001005080100004060000608000304020400006000201040002000000-202000-100-400-20201720182019202020212022H12015201620172018201920202021资料来源Wind能科科技年度报告招商证券-8-15财务分析自研产品占比提升盈利能力持续增强公司维持着较高的毛利率水平且随自研产品占比提升盈利水公司毛利率变化趋势平有望进一步提高60自17年来公司毛利率始终维持在不低于40的较高水平521348282018年公司毛利率同比下降4pct是因智能制造业务仍处开拓5043154464阶段毛利率仅为45导致2019年公司毛利率同比下降8个400539893993百分点主要是因并表上海联宏其主营的交通运输行业解决40方案毛利率偏低19年交通运输行业毛利率仅为30因硬件占比较高2019-2021年公司整体毛利率保持相对稳定30自研产品占比提升盈利能力持续改善2022年来随自研产20品上线与逐渐放量公司毛利率水平得以显著提升2022H1公司实现毛利率4315主要系智能制造业务毛利率提升至104343同比提升663pct智能制造业务毛利率的提升主0要是因22H1公司自研的云产品与服务产品线实现毛利率201720182019202020212022H12022Q36035实现营收8744万元占营业总收入1632分业务毛利率情况分行业毛利率情况智能制造智能电气国防军工电子高科技装备制造705744交通运输行业能源动力综合毛利率606051075050453842614109434339984040450739623977303039142020101000201720182019202020212022H1201920202021资料来源Wind能科科技年度报告招商证券-9-15财务分析费率整体稳定回款能力提升费用率整体较稳定2019年费用率同比下降7pct主要是因并表上海联宏营收增长88而费用增长远低于营收导致2020年来费用率整体呈现缓慢上升趋势主要是因公司加大自研产品投入导致其中研发费用率在20-21年因定增投资中台项目有所提升当前自研产品开发已基本完成预计研发投入将有所下降销售费用率22年来同比有所提升22H1同比增加2pct22Q3同比增加16pct主要是因自研产品和民用市场开拓导致预计未来三年公司销售力度将继续加强管理费用率的增加主要也是因开拓市场带来的人工费用增加导致注重研发投入不断引进研发人才近5年来能科科技的研发人员从131人迅速扩张至723人研发人员占公司全体员工从286增加至6999这将继续为提供最先进的智能制造系统解决方案奠定基础回款能力改善同时公司的回款能力显著改善应收账款相对于营业收入比例自174下降至74同时账龄一年以上的应收账款比例下降应收账款质量提高期间费用率研发人员及占比快速增长应收账款占比期间费用率销售费用率8008020069991740266376843180研发费用率管理费用率70070597816035312760060140127783025275005012024172400242924872510086304004070607400723802028605456300581306044514063521376538081511544099110119671034200201129900324201093493510010780730760131059112017201820192020202171568800587572679201720182019202020210应收账款相对于营业收入比例20182019202020212022H12022Q3研发人员数量研发人员占比账龄一年以上占比资料来源Wind能科科技年度报告招商证券-10-16对比同行公司盈利能力和人效水平突出将公司与业务水平相近的工业软件企业赛意信息和鼎捷软件进行对比发现公司在盈利能力和人效水平方面均超出可比公司公司毛利率水平高于赛意但低于业公司净利率水平始终高于可比公司务聚焦工具软件的鼎捷能科科技赛意信息鼎捷软件能科科技赛意信息鼎捷软件2590838483198066662070151552604815131350404040401030333535203228510002017201820192020202120172018201920202021人均创收万元公司远超可比公司人均创利万元公司远超赛意和鼎捷能科科技赛意信息鼎捷软件能科科技赛意信息鼎捷软件12011211018159816100141411801210608383842402930316444333202200201920202021201920202021资料来源Wind招商证券-11-目录公司概况行业情况分析人口老龄化国家政策共同催生智能制造发展规模持续上升数字化进程从独立软件建设过渡至工业互联网中台建设阶段国防军工受益于顶层设计叠加自主可控民用领域受企业盈利需求驱动核心竞争力与成长逻辑盈利预测及投资建议-12-21智能制造基于先进制造技术和新一代信息技术的先进生产方式智能制造是基于先进制造技术与新一代信息技术深度融合贯穿于设计生产管理服务等产品全生命周期具有自感知自决策自执行自适应自学习等特征旨在提高制造业质量效率效益和柔性的先进生产方式从智能制造体系架构来看智能制造融合智能装备硬件资源智能工厂系统集成智慧供应链互联互通融合共享和系统集成智能服务智能赋能技术人工智能工业软件数字孪生等以及工业网络等关键技术针对各行各业需求提供智能制造软硬件和解决方案帮助制造业降本增效智能制造系统架构智能制造标准体系结构图资料来源国家智能制造标准体系建设指南2021版招商证券-13-22人口老龄化国家政策共同催生智能制造发展1人口老龄化催生智能制造内生发展近年来我国老龄化问题不断加剧15-64岁的人口从2012年的101亿下降至2021年的96亿占比从2012年的7410下降至2021年的6830适龄制造业从业人口有所下降制造业劳动力成本相应增加智能制造是国家急需发展的先进生产方式国家积极发布政策刺激智能制造外生发展2015年来国家发布多项政策支持我国智能制造行业的发展十四五期间继续强调国家智能制造发展布局并于2022年11月1日发布关于开展2022年度智能制造试点示范行动的通知试点示范内容智能制造优秀场景和智能制造示范工厂我国智能制造行业快速发展市场规模迅速提升在人口老龄化和国家政策的双重作用之下我国智能制造市场发展迅速其中工业软件是当前重要的发力点之一根据中国工业技术软件化产业联盟2020年智能制造软件市场规模已达到1974亿元2015-2020CAGR128我国人口比例构成中国工业软件市场规模亿元160000757410250014000073907473407300731974120000725020007180721720100000712071706014778000070150012994119416910825600006860683068100040000672000066500065201220132014201520162017201820192020202102015201620172018201920200-14岁人口万人15-64岁人口万人65岁及以上人口万人15-64岁人口占比资料来源国家统计局中国工业技术软件化产业联盟招商证券-14-22人口老龄化国家政策共同催生智能制造发展2智能制造相关政策发布时间政策文件主要内容力争用十年时间迈入制造强国行列到2020年基本实现工业化到2025年制造业整体素质大幅提升创新能力国务院印发中国制造2015年显著增强全员劳动生产率明显提高两化工业化和信息化融合迈上新台阶到2035年我国制造业整体达到世2025界制造强国阵营中等水平新中国成立一百年时制造业大国地位更加巩固综合实力进入世界制造强国前列国务院关于深化制造业到2018年底制造业重点行业骨干企业互联网双创平台普及率达到80相比2015年底工业云企业用户翻一番201651与互联网融合发展的指新产品研发周期缩短12库存周转率提高25能源利用率提高5到2025年制造业与互联网融合发展迈上新台阶导意见融合双创体系基本完备融合发展新模式广泛普及新型制造体系基本形成制造业综合竞争实力大幅提升关于深化互联网到2025年基本形成具备国际竞争力的基础设施和产业体系到2035年建成国际领先的工业互联网网络基础设施和2017111先进制造业发展工业平台形成国际先进的技术与产业体系工业互联网全面深度应用并在优势行业形成创新引领能力安全保障能力全互联网的指导意见面提升重点领域实现国际领先工业和信息化部关于促到2022年建设一批国家标准行业标准与团体标准协调配套的标准群引领行业质量提升推动不少于10个行业或领201991进制造业产品和服务质域建立质量分级工作机制完善重点产品全生命周期的质量追溯机制提高企业质量和品牌的竞争力量提升的实施意见工业互联网创新发展提出了五方面11项重点行动和10大重点工程着力解决工业互联网发展中的深层次难点痛点问题推动产业数字202111行动计划20212023化带动数字产业化年推进5G工业互联网512工程打造5个内网建设改造公共服务平台遴选10个重点行业挖掘20个典型应用场景关于加快推动制造服务在冶金石化汽车家电等重点领域遴选一批实施成效突出复制推广价值大的智能制造标杆工厂加快制定分行202131业高质量发展的意见业智能制造实施路线图修订完善国家智能制造标准体系开展联网制造企业网络安全能力贯标行动遴选一批贯标示范企业到2025年全国两化融合发展指数达到105企业经营管理数字化普及率达80企业形态加速向扁平化平台化生十四五信息化和工2021111态化转变数字化研发设计工具普及率达85平台化设计得到规模化推广关键工序数控化率达68网络化智能业化深度融合发展规划化个性化生产方式在重点领域得到深度应用到2025年规模以上制造业企业大部分实现数字化网络化重点行业骨干企业初步应用智能化到2035年规模以上制造业企业全面普及数字化网络化重点行业骨干企业基本实现智能化到2025年的主要目标70的规模以上制造十四五智能制造发2021121业企业基本实现数字化网络化建成500个以上引领行业发展的智能制造示范工厂智能制造装备和工业软件技术水展规划平和市场竞争力显著提升市场满足率分别超过70和50培育150家以上专业水平高服务能力强的智能制造系统解决方案供应商试点示范内容1智能制造优秀场景依托工厂或车间面向单个或多个制造环节提炼关键需求遴选一批可复制关于开展2022年度智可推广的智能制造优秀场景围绕技术装备工艺软件等要素打造智能制造单元级解决方案2智能制造示范工2022111能制造试点示范行动厂聚焦原材料装备制造消费品电子信息等领域的细分行业围绕设计生产管理服务等制造全流程以的通知揭榜挂帅方式建设一批达到国际先进水平的示范工厂大幅提升应用成效资料来源中国政府网招商证券-15-23从独立软件建设走向工业互联网中台建设数字化进程当前进入中台建设阶段企业的数字化进程可总结为以下三个阶段1建设单独业务需求的独立系统即业务子系统的建设包括CADMES等独立工业软件2实现企业层面的业务集成和应用集成打造工业软件的操作系统即工业互联网中台3实现MBSE即基于模型的研发工艺和生产制造打造全产业链的数字孪生根据公司定增预案当前数字化建设已过渡至第二阶段中台架构是当前智能制造的大趋势智能制造产业链当前数字化进程进入工业互联网平台建设阶段行业下石化化工造纸水泥有色钢铁食品饮料汽车电子等行业游应用构建工业互联网中台中工业互联游网平台将各类独立工业软件集成打通全链条集主要是在海外厂商所提供成软件实施与集成的软硬件零部件的基础上商进行实施与集成服务上游包括芯片传感器工业机器人智能仪器仪表包括研发设计类生产制造类运维服务类控制器等经营管理类四类工业软件传感器海康威视歌尔股份等核研发设计类包含CADCAEEDAPLM心硬件工业PDM等零MCU芯片中芯国际兆易创新等设备软件生产控制类包含MESPLCDCS部SCADA等件工业机器人汇川技术禾川科技等供运维服务类包含APMPHMMRO等仪器仪表控制器中控技术应经营管理类包含ERPCRMEAMKA商SCM等资料来源公司定增预案招商证券-16-24数据中台实现数据互联互通市场前景广阔数据中台实现数据互联互通是工业互联网的操作系统在智能制造进程当中多数企业已经逐步推进和完成独立软件的数字化数据孤岛系统孤岛业务孤岛成为企业数字化转型新的障碍大量数据并未被加以利用实现各平台数据的标准化平台化模式化实现数据的互联互通变得至关重要数据中台是工业互联网的数据操作系统各平台数据采集后通过共享的形式实现互联互通并对数据进行充分挖掘和利用使数据成为资产从而赋能前台助力企业决策实现降本增效各企业积极布局数据中台建设市场前景广阔当前数据市场快速增长根据艾瑞咨询数据2021年中台市场总规模预计达到68亿元未来持续高速增长2023年达183亿元的市场规模各企业正积极在数据中台上进行战略布局平台生态厂商如阿里华为等解决方案厂商如能科科技用友网络致远互联等独立中台厂商如奇点云袋鼠云等以及自研厂商纷纷加入到数据中台的研发建设和应用当中数据中台架构代表厂商数据中台布局厂商类型厂商代表阿里云华为云京东云腾讯云百度智平台生态厂商能云AWS火山引擎能科科技用友网络金蝶国际神州信息解决方案厂商浪潮集团致远互联浩瀚科技浪潮科技元年科技奇点云袋鼠云科杰大数据网易数帆独立中台厂商数澜科技ChiefClouds睿帆科技创略科技自研厂商滴滴出行美团资料来源艾瑞咨询招商证券-17-25国防军工顶层设计叠加自主可控景气度高增顶层设计推动与自主可控需求共振我国国防建设持续推进我国国防支出亿元及增速国防支出呈增长趋势近年来我国不断加快国防军工信息化全国公共财政支出预算国防YoY建设提出到2025年信息化建设取得重大进展2035年基本实1600025现国防和军队现代化同时国家也提出聚力国防科技自主创新1400020原始创新把国防军工领域的自主可控提上日程出于国家顶120001000015层政策的指引和自主可控的需求我国国防信息化进程不断加8000600010快数字化转型持续深入国防财政支出预算快速增长400052000002013201420032004200520062007200820092010201120122015201620172018201920202021国防军工信息化顶层政策指引发布时间政策文件主要内容适应世界新军事革命发展趋势和国家发展安全需求提高建设质量和效益确保到2020年基本实现机械化信息化建中国共产党第十九次全201710设取得重大进展战略能力有大的提升力争到2035年基本实现国防和军队现代化到本世纪中叶把人民军队全面建国代表大会报告成世界一流军队新时代中国国防和军队建设的战略目标是到2020年基本实现机械化信息化建设取得重大进展战略额能力有大的20197新时代的中国国防提升全面推挤你军事理论现代化军队组织形态现代化军事人员现代化武器装备现代化到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队国家充分利用全社会优势资源促进国防科学技术进步加快技术自主研发发挥高新技术在武器装备发展中的先导中华人民共和国国防202012作用增加技术储备完善国防知识产权制度促进国防科技成果转化推进科技资源共享和协同创新提高国防科法研能力和武器装备技术水平中共中央关于制定国加快武器装备现代化聚力国防科技自主创新原始创新加速战略性前沿性颠覆性技术发展加速武器装备升级换民经济和社会发展第十20213代和智能化武器装备发展同时深化军民科技协同创新加强海洋空天网络空间生物新能源人工智能四个五年规划和2035年量子科技等领域军民统筹发展推动军地科研设施资源共享推进军地科研成果双向转化应用和重点产业发展远景目标纲要制定到2027年实现建军一百年奋斗目标到2035年基本实现国防和军队现代化到本世纪中叶全面建成世界一流军队中共中央关于党的百的国防和军队现代化新三步走战略推进政治建军改革强军科技强军人才强军依法治军加快军事理论202111年奋斗重大成就和历史现代化军队组织形态现代化军事人员现代化武器装备现代化加快机械化信息化智能化融合发展全面加强练经验的决议兵备战坚持走中国特色强军之路加强国防和军队建设重大任务战建备统筹加快建设现代化后勤实施国防科技和武器装备重大工程加速科技向战202210党的二十大报告斗力转化深化军队院校改革建强新型军事人才培养体系创新军事人力资源管理加强依法治军机制建设和战略规划完善中国特色军事法治体系资料来源智研咨询公开资料整理招商证券-18-26民用领域企业盈利需求驱动聚焦智能制造重点领域民用领域中智能制造和数字化转型多为自发性盈利需求驱动民用制造类企业急需解决批量处理客户定制化需求高效率质量过程控制智能化生产运营管理等问题实现降本增效智能制造需求自发性增长公司业务聚焦的装备制造电子信息消费品等均为智能制造重点领域对智能制造要求高发展空间大其中装备制造领域和电子信息领域的智能制造化程度高于行业总体情况但在数字孪生产品一体化平台等方面存在着较大的发展空间消费品行业对质量控制和供应链稳定具有较高要求当前智能制造发展程度显著低于行业总体情况有望在云平台个性化定制等方面迅速发展智能制造重点领域发展现状706050研发技术壁垒高40装备制造30客户定制化需求多20装备的参数化和模块化设计10售后运维成本高0装备的数字孪生建设与应用上下游产业关联度基于三维模型的远程运维服务个性化定制平台产品远程运维平台等高应用领域广泛数字化设计装备制造领域全行业4540智35复杂电磁环境下的企业通信网30电子信息行对装备自动化程度要求偏高能25发络和主动安全防护系统电子20业制15展对质量过程管控严格10产品专用智能制造装备与自动特造5空信息系统覆盖广泛0化装配线的集成应用智能检专用网络环境工业信息质量在线检测自动化物流生产智能征生产运营管理高效进安全防护设备使用率运营决策间测设备与产品一体化测试平台程电子信息领域全行业智能物流配送系统等3020消费品产品设计云平台满足个性化对质量控制要求严格10需求的产品定制设计过程数对供应链稳定需求迫切0电子商务全流程质量追溯供应商协同据的实时监控销售预测等平台应用率消费品领域全行业资料来源智能发展指数研究报告公司资料整理招商证券-19-目录公司概况行业情况分析核心竞争力与成长逻辑上游合作基础深厚客户资源优势积累行业Know-how经验加速推广自研产品研发优势自研产品加速成熟未来有望放量技术优势凭借军工客户资源优势技术成长陡峭成长逻辑自研产品加速放量积极开拓新行业市场盈利预测及投资建议-20-