研究报告全文：能科科技603859云中台产品加速落地2023年展望高速增长2023-02-16公司动态公司近况我们观察到2023年以来国内制造业景气度有所修复1月制造业PMI回升至501环比31ppts我们认为各制造行业数字化需求有望实现加速释放能科科技是国内智能制造领域研发设计平台头部供应商2022年其自主研发的云生产力中台实现在央企重工等行业的快速落地我们认为2023年公司有望充分受益于制造业复苏和软件国产化双重催化实现业绩修复和估值提升评论云产品与服务业务进展顺利收入放量与行业拓展可期2022年公司加快自研乐仓云原生中台产品的市场拓展1-3Q22公司实现云产品与服务业务收入134亿元我们预计公司2022全年云产品与服务有望实现约2亿元收入公司云中台产品目前主要面向央企重工行业的大型客户并主要通过联手华为云实现私有云形式部署1-3Q22公司云产品与服务业务毛利率达到584较工业软件实施服务约40毛利率大幅提升我们预计其有望拉动公司全年实现毛利率明显提升和经营现金流的持续优化展望2023年我们看好公司云中台产品在深耕央企重工行业的基础上联手AWS云等云厂商在高科技5G和电子等更多行业实现加速落地并有望基于公有云提供应用开发平台和API接口实现商业模式的进一步优化下游数字化需求修复全年有望实现提速增长我们观察到2023年以来制造业景气度有所修复公司重点布局的央企重工高科技电子与5G汽车零部件等行业的数字化需求有望加速复苏我们看好公司各项业务在订单拓展和确认交付层面实现快速修复一方面公司4Q22疫情影响下公司部分订单或递延至1Q23确认另一方面2023年以来公司持续收获大额订单为公司业绩增长提供稳定保障全年维度看我们认为2023年公司有望实现20-25收入增速考虑到自研云中台放量对毛利率的提升在利润端公司有望重回30以上高速增长更多评论详见报告正文盈利预测与估值考虑到公司各下游数字化需求修复以及公司云中台产品放量带来毛利率提升我们维持2022年收入预测基本不变上调2023年收入50至1613亿元上调20222023年利润预测59215至197259亿元引入2024年收入利润预测1976342亿元维持跑赢行业评级上调目标价257至44元基于2023年SOTP估值目标价较当前股价有169上行空间当前股价交易于242183倍20232024年PE风险研发支出超预期下游行业景气度不及预期云产品行业拓展不及预期