【财经要闻】
　　1、中共中央办公厅印发《关于在全党大兴调查研究的工作方案》。
　　2、财政部副部长夏先德表示，积极的财政政策将加力提效，落实5%左右经济增长目标。
　　3、上交所、深交所联合中国结算等组织首次全网测试，确保全面注册制相关业务顺利开展。
　　4、财政部对德勤和华融进行处罚，释放财会监督严管信号，未来财政部将严肃查处财务舞弊、会计造假等违法违规问题。
　　5、本周末，瑞银集团和瑞士官员正加紧拟定一项收购瑞士信贷集团的协议，以解瑞士信贷投资银行业务命运等棘手问题。
　　6、LME宣布，镍合约亚盘时段交易恢复时间将推迟一周至3月27日，因发现仓库中部分镍不符合合约规格。
　　7、35城进入复苏通道，东北区域房价仍呈下滑态势。
　　8、美国第一公民银行考虑收购硅谷银行。

研究报告全文：分析师周建华登记编码S0730518120001zhoujh-yjsccnewcm021-50586758晨会聚焦证券研究报告-晨会聚焦发布日期2023年03月20日财经要闻上证指数深证成指1中共中央办公厅印发关于在全党大兴调查研究的工作方案522财政部副部长夏先德表示积极的财政政策将加力提效落实5左-1-5右经济增长目标-83上交所深交所联合中国结算等组织首次全网测试确保全面注册-11-14制相关业务顺利开展-18财政部对德勤和华融进行处罚释放财会监督严管信号未来财政2022032022072022112023034资料来源中原证券部将严肃查处财务舞弊会计造假等违法违规问题国内市场表现5本周末瑞银集团和瑞士官员正加紧拟定一项收购瑞士信贷集团的指数名称昨日收盘价涨跌幅协议以解瑞士信贷投资银行业务命运等棘手问题上证指数3250550736LME宣布镍合约亚盘时段交易恢复时间将推迟一周至3月27深证成指1127805036日因发现仓库中部分镍不符合合约规格创业板指229367-036城进入复苏通道东北区域房价仍呈下滑态势沪深300395882050735上证502628590228美国第一公民银行考虑收购硅谷银行科创50101576235宏观策略创业板50224034-084中证100383212056周度策略国内经济温和复苏警惕海外市场风险中证500618318069市场分析人民币再度升值A股震荡上扬中证1000673637070月度策略北交所市场月度运行跟踪2023年第2期国证2000828671086市场分析外盘下跌影响A股宽幅震荡资料来源中原证券宏观专题聚焦重点纵横结合着力完善政府治理国际市场表现指数名称收盘涨跌幅行业公司道琼斯3077279-067行业月报静待下游需求复苏关注国产替代方向标普500380178-045行业月报2月汽车市场回暖新能源汽车持续发力纳斯达克1124758-015德国DAX1275632-116行业分析报告行业2月数据跟踪内销显增出口修复富时100715637-074行业月报行情分化围绕政策寻找投资机会日经2252664339062行业月报销量如期增长短期总体谨慎恒生指数2081827010行业深度分析乘数字经济东风电信运营商攻防兼备资料来源中原证券行业月报化工品价格有所回落关注磷化工与电子化学品行业行业点评报告2023年政府工作报告解读关注有色金属行业绿色转型机会行业月报政府工作报告提出粮食增产鸡价持续反弹行业专题研究从2023年政府工作报告看计算机行业投资机会重点数据更新近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共14页IPO信息本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共14页财经要闻1中共中央办公厅印发关于在全党大兴调查研究的工作方案2财政部副部长夏先德表示积极的财政政策将加力提效落实5左右经济增长目标3上交所深交所联合中国结算等组织首次全网测试确保全面注册制相关业务顺利开展4财政部对德勤和华融进行处罚释放财会监督严管信号未来财政部将严肃查处财务舞弊会计造假等违法违规问题5本周末瑞银集团和瑞士官员正加紧拟定一项收购瑞士信贷集团的协议以解瑞士信贷投资银行业务命运等棘手问题6LME宣布镍合约亚盘时段交易恢复时间将推迟一周至3月27日因发现仓库中部分镍不符合合约规格735城进入复苏通道东北区域房价仍呈下滑态势8美国第一公民银行考虑收购硅谷银行宏观策略周度策略国内经济温和复苏警惕海外市场风险2023-03-19周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjsccnewcml房地产投资降幅收窄汽车消费较弱投资方面1-2月固定资产投资同比增长55房地产投资同比增速为-57前值-100房地产投资降幅大幅收窄主要得益于房地产企业融资政策松绑各地因城施策政策工具箱的运用保交楼工作稳步推进刚性和改善性住房需求有所提振前2个月投资到位资金增速明显回升固定资产投资有望继续保持良好势头消费方面1-2月社会消费品零售总额同比增长35其中汽车零售总额同比增速为-94商品零售同比增长29餐饮同比增长92在疫情影响消退促消费政策落实等因素作用下消费回升势头明显当然汽车消费明显较弱可能制约整体消费增长工业方面1-2月工业增加值同比实际增长24前值13工业生产温和复苏国内需求回升态势相对良好但是海外需求出现疲态影响了工业复苏的强度l央行降准释放流动性加码稳定经济增长央行宣布降准备金率25个基点下调后加权平均存款准备金率约为76估计释放流动性6000亿在央行超额续作MLF净投放2810亿元资金后继续降准略超市场预期当前经济国内经济处于温和复苏阶段但是2月出口数据大幅下滑汽车消费呈现下降地产投资增速还未转正这些关键领域的表现较差意味着经济复苏的基础还不稳固同时失业率略高于目标值青年失业率回升至181需要采取较强措施稳定经济复苏基础l海外银行业危机蔓延各方迅速展开救助硅谷银行破产后美国六大行领衔的11家华尔街大型银行联手向第一共和银行注入300亿美元资金防止美国银行业危机进一步蔓延周末瑞银集团和瑞士官员正加紧拟定一项收购瑞士信贷集团的协议以解瑞士信贷投资银行业务命运等棘手问题华尔街日报报道美国目前有多达186家银行有可能存在与硅谷银行类似的风险美联储激进加息增加了美国银行体系的脆弱性投资建议国内经济温和复苏警惕海外市场风险国内环境相对稳定外部环境相对恶化海外出现金融风险苗头各方正迅速采取措施稳定市场信心美联储持激进加息带来的经济金融风险并未完全消除不排除银行业风险进一步蔓延虽然我国市场估值较低具备长期投资价值但是海外风险可能成为近期影响市场的核心因素市场波动性可能加大建议仓位降至五成以下短期关注芯片计算机央企基建等板块市场分析人民币再度升值A股震荡上扬2023-03-17张刚S0730511010001021-50586990zhanggangccnewcom周五A股市场高开高走震荡上扬隔夜欧美市场全线反弹提振亚太市场早盘震荡上扬随着人民币兑美元汇率的快速升值两市股指早盘跳空高开之后逐级震荡走高部分大市值权重股轮本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共14页番领涨软件计算机半导体以及通信服务等成长行业整体表现活跃午后股指冲高回落全天股指基本呈现小幅上扬的运行特征当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1342倍3700倍处于近三年中位数以下水平市场估值依然处于较低区域适合中长期布局两市周五成交量9731亿元处于近三年日均成交量中位数区域近期高层指出坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合要巩固经济增长企稳回升势头推动经济社会持续健康发展央行货币政策执行报告指出将精准有力实施好稳健的货币政策坚持不搞大水漫灌保持货币信贷合理增长密切关注通胀走势变化全国两会胜利闭幕新的政策支持措施和改革力度可能加大对部分板块将形成利好当前市场进入交易经济现实的阶段对市场的支撑有待经济数据的进一步支持未来股指总体预计将维持震荡格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素的变化情况我们建议投资者保持六成仓位短线关注半导体软件开发通信设备工程建设以及互联网服务等行业的投资机会月度策略北交所市场月度运行跟踪2023年第2期2023-03-16李济生S0730522100002政策跟踪2023年2月份北京证券交易所正式启动了融资融券业务和股票做市交易业务有利于进一步提升市场流动性同时北京证券交易所在全面实行股票发行注册制完善交易业务等方面出台了系列政策包括北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则试行北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则试行北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则试行等市场行情回顾2023年2月份北证50指数冲高回落下跌476跑输科创板50指数-236跑赢创业板50指数-7742月份20个交易日中北证A股日均成交量097亿股日均成交额1466亿元日均换手率218与上月相比活跃度显著提高2月份北交所各行业呈现不同程度下跌表现居前的公司有艾能聚5993德源药业4843曙光数创2927等2月份北交所两大类基金收益率开始分化多只偏股混合型基金取得正收益被动指数型基金净值普遍下降上市公司情况2023年2月份北交所共有股票175只按照申万行业分类标准涉及21个行业其中机械设备行业个股数量最多电力设备行业总市值最高按照地区分类江苏广东和浙江的北交所上市公司较多2月份北交所股权融资规模有所回升当月有9家公司实现股权融资股权融资规模1204亿元环比上涨1263当月股权融资的上市公司均为IPO新股首发暂无以增发为主的再融资拟上市公司情况截至2023年2月末北交所共有21家IPO审核通过拟上市公司预计募集资金11763亿元其中12家公司进入证监会注册程序6家公司已报送证监会5家公司审核过会2月末全国共有150家北交所拟上市公司IPO在审其中河南省有7家风险提示政策风险宏观经济下行风险流动性不足的风险市场分析外盘下跌影响A股宽幅震荡2023-03-16张刚S0730511010001021-50586990zhanggangccnewcom周四A股市场冲高遇阻宽幅震荡受到隔夜外盘全线下挫的影响周四亚太市场全线普遍走低两市股指早盘跳空低开之后逐级反弹金融医药贵金属以及部分消费行业逆势上扬午后股指遇阻后再次回落沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1357倍3751倍处于近三年中位数以下水平市场估值依然处于较低区域适合中长期布局两市周四成交量8450亿元处于近三年日均成交量中位数区域近期高层指出坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合要巩固经济增长企稳回升势头推动经济社会持续健康发展央行货币政策执行报告指出将精准有力实施好稳健的货币政策坚持不搞大水漫灌保持货币信贷合理增长密切关注通胀走势变化全国两会胜利闭幕新的政策支持措施和改革力度可能加大对部分板块将形成利好当前市场进入交易经济现实的阶段对市场的支撑有待经济数据的进一步支持未来股指总体预计将维持震荡格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素的变化情况我们建议投资者保持六成仓位短线关注金融消费工程建设以及互联网服务等行业的投资机会宏观专题聚焦重点纵横结合着力完善政府治理2023-03-15本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共14页邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsbccnewcom事件2023年3月10日十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定要点l本次政府机构改革的逻辑主线全面贯彻落实党的二十大报告的重要部署以问题为导向以着力推动高质量发展为目标适应新发展格局要求持续深入推进国家治理体系和治理能力的现代化l本次机构改革方案涉及13项侧重于重点领域机构设置的关系理顺和效率提升充分体现了机构改革兼顾多方的统筹性既要加强党中央的全面集中统一领导又要服务于国家重大战略的实施防范化解重大风险同时还要在增强机构职能协同高效更好服务人民群众的基础上进一步精简和规范行政机构l本次机构改革对相关行业及板块的影响主要体现在1加快科技互联网通信领域以及高端制造生物医药等战略新兴产业领域的国产化进程2强化中央层面对金融监管和防范化解金融风险的集中管控力度推动银行证券等金融中介机构的专业化建设和内涵式发展以央国资背景为主的金融业整体估值有望得到系统性提升3强化了顶层对于深挖数字要素价值大力发展数字经济的保障力度和对于网络安全与数据利用的统筹管理基调促进区块链人工智能大数据等数字技术与传统产业深度融合从而推动数字经济发展相关的数字产业化和产业数字化转型4有利于统筹抓好以乡村振兴为重心的三农各项工作农林牧渔大消费等相关行业也将受益l本次机构改革的重中之重通过统一强化理顺的一揽子改革措施进一步优化金融监管架构构建适应新发展格局要求的中国特色金融监管模式风险提示方案落地实施的进展及效果不及预期行业公司行业月报静待下游需求复苏关注国产替代方向2023-03-17乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqiccnewcom投资要点l2月半导体板块国内和全球指数均有较好表现2月国内半导体板块中信上涨063同期沪深300下跌-21半导体板块中信年初至今上涨8612月费城半导体指数上涨125同期纳斯达克100下跌-111年初至今费城半导体指数上涨1683l半导体景气周期继续下行预期23H1将延续调整2023年1月全球半导体销售额同比下降185环比下降52下游需求呈现结构分化趋势消费类需求仍未复苏新能源汽车需求相对较好全球主要芯片厂商库存水位22Q4继续提升晶圆厂产能利用率22Q4大幅下降预计晶圆厂产能利用率下降趋势将持续到23Q22023年2月DRAM现货价格环比继续下跌NANDFlash现货价格环比跌幅较小且继续缩窄2023年1月日本半导体设备销售额同比减少21出现2021年1月以来首次同比下降2022年第四季度全球硅片出货量同比和环比出现近两年首次下降综上所述半导体行业景气周期仍处于下行阶段预期23H1将延续调整l投资建议目前半导体行业仍处于下行周期中下游需求呈现结构分化趋势消费类需求仍然疲软新能源汽车光伏储能领域需求相对较好目前半导体行业估值处于近十年较低水平去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强建议关注国内半导体产业链薄弱环节的国产替代投资机会1CPUGPUFPGAAISoCCPUGPUFPGAAISoC等芯片是电子系统的核心也是算力的核心构成对自主可控的安全性极其重要也是我国被卡脖子的重要细分领域AIGC推动AI芯片市场快速成长国内龙头企业目前在加速国产替代中建议关注龙芯中科海光信息景嘉微寒武纪安路科技-U等本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共14页2半导体设备及零部件材料美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力加速了国产替代迫切性另一方面国内政策大力扶持在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备材料的使用规模国产替代也正在加速进行中未来成长空间巨大半导体设备建议关注北方华创中微公司盛美上海拓荆科技-U芯源微华峰测控等半导体设备零部件建议关注富创精密江丰电子华亚智能新莱应材茂莱光学等半导体材料建议关注沪硅产业-U安集科技鼎龙股份等风险提示下游需求不及预期市场竞争加剧风险国内厂商研发进展不及预期国产化进度不及预期行业月报2月汽车市场回暖新能源汽车持续发力2023-03-17刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点行情概述截止到3月16日收盘汽车中信板块下跌1006同期沪深300指数下跌128跑输大盘878个百分点从板块排名来看汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中排在最后一位汽车中信板块PETTM为2599倍处于近5年以来55分位估值有所下滑市场表现2月汽车市场需求稍有回暖2023年2月汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆基期均为春节月基数相对较低同比分别增长119和135环比分别增长275和1982月汽车销量排名前十车企中比亚迪同比增速最快达到1126除上汽一汽东风分别下滑61209284其余均有两位数增长汽车出口持续良好增长2月汽车企业出口达到329万辆同环比分别增长822和94分车型来看其中新能源汽车出口87万辆同环比分别增长795和53自主车企的海外布局加快从品牌出口表现来看比亚迪奇瑞增速亮眼2月整车出口量分别达到17万辆和54万辆同比分别增长12倍和17倍乘用车产销恢复商用车产销快速增长2023年2月乘用车产销分别完成1715万辆和1653万辆同比分别增长116和109环比分别增长228和125自主品牌乘用车销量达到873万辆同比增长373销售占比528同比上升101pct2月商用车产销快速增长分别完成317万辆和324万辆同比分别增长135和291环比分别增长61和794分车型看客车产销增速较快同比分别增长379和431新能源汽车渗透率不断提升2023年2月新能源汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559渗透率达到266较去年同期上升2pct2月新势力车企销量集体回暖广汽埃安销量高增2月销量达到3万辆重回榜首同比增长253理想蔚来位列第二三位销量均破万投资建议2月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱车企降价不断以保证市场份额消费者持一定观望态度国六B标准实施日期渐进经销商大规模降价去库存3月汽车市场需求有望提升维持行业强于大市评级2023年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进汽车消费将会进入结构性平稳增长期伴随新能源汽车较快增长我们看好自主崛起主线具有强产品周期产业链布局完善自主品牌带来的投资机会风险提示1新能源汽车产销不及预期2行业政策执行力度不及预期3行业竞争加剧4原材料价格上涨行业分析报告行业2月数据跟踪内销显增出口修复2023-03-16欧洋君S0730522100001021-50586769ouyjccnewcom2023年1-2月我国社会消费品零售总额为77067亿元同比增长35其中除汽车外消费零售额同比增长50从不同消费类型来看2023年1-2月商品零售额为66796亿元同比增长29为连续5个月以来首次低于餐饮消费增速92其中家电及音像器材类零售额1277亿元同比下降19但整体增速延续上升态势从不同终端市场表现来看2023年2月我国家电双端市场整体量价齐升态势明显线上线下市场销售量同比增长5141554均价同比增长14692307增速水平均较上月大幅提升本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共14页行业月报行情分化围绕政策寻找投资机会2023-03-15李琳琳S0730511010010021-50586983lillccnewcoml3月月度核心观点1关注中药领域的投资机会2月国务院办公厅发布中药注册管理专门规定以及关于印发中医药振兴发展重大工程实施方案的通知其中专门规定共11章82条进一步对中药研制相关要求进行细化加强了中药新药研制与注册管理促进中药传承创新发展中医药振兴发展重大工程实施方案旨在进一步加大十四五期间对中医药发展的支持力度推动中医药振兴发展实施方案中提出8大工程分别为中医药健康服务高质量发展工程中西医协同推进工程中医药传承创新和现代化工程中医药特色人才培养工程中药质量提升及产业促进工程中医药文化弘扬工程中医药开放发展工程国家中医药综合改革试点工程政策的密集发布体现了国家层面对中医药产业发展的重视政策从中药产业到临床应用都提出了要求相信后续还会有更加细化的政策出台建议继续关注康缘药业600557羚锐制药600285的投资机会l2我国作为人口世界排名第一的发展中国家医疗资源总量及分布均匀度上都有较大的提升空间否则一旦遭遇类似新冠疫情的传染病则可能因为重症患者增加而导致医疗资源挤兑的民生问题此次政府工作报告中提到推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局关注受益于分级诊疗的院内检验科服务龙头润达医疗603108国产医疗器械领域建议重点关注迈瑞医疗300760安图生物603658联影医疗688271l33月5日政府工作报告中指出国企改革三年行动成效突出深化国资国企改革提高国企核心竞争力仍是2023年的工作重点近期国资委对央企一利五率经营指标考核体系的调整引发市场对新一轮国企改革的关注随着国企改革持续深化提高上市公司质量将继续成为国企发展重心相关国企上市公司的估值重心也有望上移建议关注国企类医药流通企业的投资机会l市场行情回顾2月2023年2月1日至2月28日中信生物医药行业指数上涨084同期沪深300下跌068跑赢沪深300152个百分点行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第9位较上月有所下滑l医药行业估值分析从近十年来申万生物医药指数的PE走势看截至2023年2月24日行业的动态PE为3530倍处于近10年来的中位偏下水平较上月有所震荡维持行业强于大市的投资评级风险提示疫情及病毒变异情况超出预期中美政治风险国家政策变化风险行业月报销量如期增长短期总体谨慎2023-03-13牟国洪S0730513030002021-50586980moughccnewcom2022年2月锂电池板块指数下跌520弱于沪深300指数我国新能源汽车销售5250万辆同比增长5731环比2023年1月增长2868主要系多款新车入市以及多地出台新能源汽车补贴等2023年1月我国动力电池装机1613GWh同比下降041其中宁德时代比亚迪和中创新航位居前三短期上游主要原材料价格总体仍承压包括电池级碳酸氢氧化锂钴酸锂三元523磷酸铁锂六氟磷酸锂和电解液价格均下跌钴酸锂价格上涨截止2023年3月10日锂电池和创业板估值分别为2233倍和3634倍结合行业景气度维持行业强于大市投资评级考虑行业相关政策表述行业近期走势目前市场估值水平及行业未来增长预期短期建议总体谨慎关注板块投资机会同时密切关注指数走势及市场风格行业深度分析乘数字经济东风电信运营商攻防兼备2023-03-10唐俊男S0730519050003021-50586738tangjnccnewcom投资要点l运营商所处的电信行业发展态势良好我国电信业务总量和收入均较快增长业务结构优化2022年电信业务收入同比增长80电信业务总量同比增长213新兴业务同比增长324对电信业务收入增长贡献率达642其中云计算大数据物联网数据中心业务同比增长1182580本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共14页2471152022年新建5G基站数量同比增长615l运营商经营向好重视股东回报股息率较高运营商经营稳健营收增速拐点已于2020年出现盈利状况改善净利润增速拐点已于2021年出现传统业务中收入端方面随着5G周期开启2020年营收增速转正DOU持续增长ARPU稳步回升随着5G渗透率提高流量消耗量增加ARPU有继续上行预期成本端方面未来5G资本开支的下降会降低其产生的费用运营商存在利润修复的预期新兴业务中产业数字化发力云计算业务高速增长三大运营商2022年产业数字化业务收入增速在15-40左右联通云天翼云移动云业务收入均翻倍增长l运营商身处数字经济和国企改革的交汇处充分享受C端市场红利后运营商寻求业务转型重视发挥规模效应以B端为主力增长点产业数字化业务成为第二成长曲线一利五率昭示市场化考核信号新增指标若改善市场对国企的定价或向上l投资建议电信运营商作为数字经济中坚力量人工智能时代国家队代表算力网络建设先锋有望充分受益随着5G发展进入后周期运营商资本开支逐渐平稳资本开支结构化可能会逐渐显现国资云渗透率持续提高云计算或带来新的增长动力作为发展数字经济的主力运营商业绩增速持续改善而且电信运营商的高分红率对中期估值水平形成稳健支撑电信运营商是我国国企改革的示范龙头公司按市场化机制运营提高核心竞争力完善中国特色国企现代公司治理探索建立具有中国特色的估值体系我们继续看好电信运营商的价值重估建议关注中国联通600050SH中国电信601728SH中国移动600941SH行业月报化工品价格有所回落关注磷化工与电子化学品行业2023-03-10顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00ccnewcom2023年2月份中信基础化工行业指数上涨007在30个中信一级行业中排名第22位子行业中合成树脂聚氨酯和轮胎行业表现居前主要产品中2月份化工品价格有所回落涨跌情况弱于上期上涨品种中氩气三氯甲烷硝酸蒽油和高温煤焦油涨幅居前从行业估值情况来看截止2022年3月9日中信基础化工板块TTM市盈率整体法剔除负值为1766倍2010年以来行业估值平均水平为3081倍目前估值水平低于历史平均水平与其他中信一级行业横向对比基础化工行业估值在30个行业中位居15位维持行业同步大市的投资评级2022年下半年以来随着海外高通胀带来的经济衰退的担忧加剧加上美联储加快加息节奏等因素驱动下全球经济面临较大下行压力化工下游需求整体疲弱2023年政府工作报告定调稳定和增长将全年经济在字母表设定在5政府工作报告释放出积极信号对化工行业的主要下游房地产汽车等均有明确的政策支持未来化工行业的投资思路上建议围绕三条主线进行布局随着化工行业安全环保监管进入新常态未来环保安全等门槛将不断提升在双碳目标推进的大背景下具有产业链一体化低排放清洁发展的龙头企业有望持续提升市场份额实现长期的成长建议优选各行业龙头关注竞争优势较强的一体化企业周期行业关注磷化工受供应收缩影响磷矿石价格供需态势保持紧张态势下游需求层面面磷肥等农化领域需求总体稳中有升新能源汽车和储能等领域的快速增长则有望大幅推动磷酸铁锂需求的提升从而为磷矿需求带来新的增量未来磷矿石价格有望保持上升态势推动磷化工行业景气度的提升我国半导体领域的国产化程度依然有待提升随着国内政策扶持力度的不断加大芯片领域的国产化趋势将进一步提升从而拉动电子化学品的相关需求板块行业点评报告2023年政府工作报告解读关注有色金属行业绿色转型机会2023-03-09刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共14页l双碳战略促进铝消费升级转型根据中国有色金属工业协会统计2021年中国铝四大消费行业分别为建筑交通运输电力和包装消费量占比分别为322212和11近年来铝材在汽车轻量化光伏等终端领域消费占比不断提升随着我国房地产政策调整及双碳战略的稳步推进预计建筑行业铝消费占比会进一步下降交通运输电力和包装行业铝消费占比会进一步提高本次政府工作报告提出稳步推进节能降碳统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展科学有序推进碳达峰碳中和优化能源结构实现超低排放的煤电机组超过105亿千瓦可再生能源装机规模由65亿千瓦增至12亿千瓦以上清洁能源消费占比由208上升到25以上本次政府工作报告在关于2023年发展主要预期目标部分提出单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善由于我国能源消费中二氧化碳排放量最多的是煤炭在双碳政策的大背景下电解铝行业的绿色转型仍在路上根据国家统计局统计2022年我国煤炭消费量占能源消费总量的562天然气水电核电风电太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的259根据中国有色金属工业协会测算中国有色金属行业二氧化碳排放量约67亿吨其中铝工业约5亿吨铝冶炼行业为我国有色金属行业二氧化碳排放的主要领域根据安泰科统计截至2021年底我国电解铝行业火电占比为82水电占比已提升至16有色金属行业碳达峰实施方案指出力争2025年2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到2530以上未来随着电解铝行业产能置换的进程加快预计用电结构中火电占比会进一步下降水电等绿色产能占比有望进一步提高建议持续关注绿电铝龙头企业云铝股份000807不断优化产能布局改善能源结构的煤电铝材一体化发展典范神火股份神火股份000933光伏铝型材龙头企业鑫铂股份003038国内电池铝箔行业龙头公司鼎胜新材603876国内镁合金行业龙头企业云海金属002182l再生铝行业发展空间广阔与传统生产原铝方式相比每吨再生铝比每吨原铝生产节约34吨标准煤节水22立方米减少固体废物排放20吨再生铝单位产品能耗碳排放分别为电解铝的52有色金属行业碳达峰实施方案提出十四五期间有色金属产业结构用能结构明显优化低碳工艺研发应用取得重要进展重点品种单位产品能耗碳排放强度进一步降低再生金属供应占比达到24以上完善再生有色金属资源回收和综合利用体系引导在废旧金属产量大的地区建设资源综合利用基地布局一批区域回收预处理配送中心完善再生有色金属原料标准鼓励企业进口高品质再生资源推动资源综合利用标准化提高保级利用水平到2025年再生铜再生铝产量分别达到400万吨1150万吨到2025年再生金属供应占比达24以上根据中国有色金属工业协会统计2021年我国再生铝供应量为800万吨同比增长811占铝供应量4916万吨的比重为164据不完全统计2021年取得环评批复的再生有色金属项目产能超过1000万吨再生铝项目产能768万吨分布在广西江西福建贵州湖北山东河南浙江等省区建议持续关注不断调整产品结构循环再生降碳的铝压延加工及再生铝保级应用的龙头企业明泰铝业601677l预计2023年有色金属工业生产稳中有升本次政府工作报告在简述今年工作重点部分提出加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平据中国有色金属工业协会初步统计2022年有色金属工业生产稳中有升我国十种常用有色金属产量为67743万吨按可比口径计算比上年增长下同43其中精炼铜产量11063万吨比上年增长45原铝产量40214万吨比上年增长45六种精矿金属量6702万吨比上年增长10氧化铝产量81862万吨比上年增长56铜材产量尚未扣除企业间重复统计约350万吨22865万吨比上年增长57铝材产量尚未扣除企业间重复统计约1600万吨62216万吨比上年下降142022年我国工业硅产量约为335万吨同比增长24左右根据中国有色金属工业协会预测我国有色金属工业生产总体仍会保持平稳运行2023年美联储加息幅度放缓但目前加息周期尚未结束受世界流动性紧缩需求放缓地缘冲突产业链重构等多重因素影响全球经济下行压力加大外需对中国经济的支撑有一定减弱尤其是对具有金融属性较强并且产业链供应链与国际市场密切相关的有色金属的影响有待持本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共14页续观察预计2023年十种常用有色金属产量增幅在35左右有望突破7000万吨工业增加值增速在45左右建议持续关注拥有丰富矿产储备的有色金属行业龙头公司紫金矿业601899风险提示1美联储加息超预期2宏观经济超预期下行3国际局势复杂多变行业月报政府工作报告提出粮食增产鸡价持续反弹2023-03-08张蔓梓S073052211000113681931564zhangmzccnewcoml我们认为猪企业绩尚未完全体现养殖盈利水平的提升生猪养殖公司有望进一步释放盈利弹性白羽肉鸡供应端阶段性偏紧2023年春节后肉鸡价格快速上涨肉鸡养殖利润回升建议把握畜禽养殖行业公司年报业绩改善预期2023年畜禽生产产能有望持续回升将拉动上游饲料需求叠加成本端压力的缓解饲料企业盈利能力有望迎来周期复苏预计转基因玉米可在2023年一季度开始种植销售行业头部种企有望率先受益建议关注牧原股份圣农发展海大集团大北农登海种业风险提示猪价大幅下跌粮价大幅波动非洲猪瘟再次大范围扩散我国生物育种商业化进程不及预期食品安全问题自然灾害事件行业专题研究从2023年政府工作报告看计算机行业投资机会2023-03-08唐月S0730512030001021-50586737tangyueccnewcom投资要点2023年3月5日新华社刊发了李克强总理的政府工作报告本文中我们希望通过梳理政府工作报告的内容来寻找政策未来的趋势和走向l从政府工作报告的表述中我们看到和计算机行业相关的很多政策方向是和上年的中央经济工作会议是一脉相承的其中重点值得关注的是信创和数字化两个大的方向1信创2023年国产化和自主可控的相关表述被列入到了当年工作目标中这是2022年未涉及的部分而此前2022年的中央经济工作会议中信创相关主题也是重要的新增内容同时2月第二十届第三次中央政治局集体学习中也重点关注了要打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战等相关议题结合刚推出的科学技术部的重组方案来说国家对于基础科研实力的重视度进一步提升也有望在核心科技领域获得更多突破支持信创工作的推进2数字化数字化作为帮助传统产业转型升级的主要手段同时也是提升政府服务能力的重要工具重要性持续加强结合相关政策来看2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划提出将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考此外2022年10月以来也有多项涉及数据要素发展的重要政策密集发布包括10月国务院办公厅发布的全国一体化政务大数据体系建设指南12月中共中央国务院发布的关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见2023年1月工信部等16部委发布的关于促进数据安全产业发展的指导意见同时在本次国务院机构改革中新组建了国家数据局这意味着数据要素在未来国家经济发展的重要性将大幅提升国家数据局作为一个独立的部门在推行数字化相关工作上有望打破部门之间的束缚同时从更加全局的角度进行统筹l重点推荐关注标的启明星辰002439中科创达300496金山办公688111中控技术688777天融信002212创业慧康300451中国移动600941中国电信601728中国联通600050风险提示病毒演绎超出预期国际局势的不确定性通货膨胀下上游企业削减开支地方债务风险释放重点数据更新近期限售股解禁明细代码简称本次解禁数量万股总股本万股占总股本比例解禁日期300411SZ金盾股份103950406520000320230322688306SH均普智能170905712282828139120230322本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共14页688238SH和元生物15087784931890305920230322301309SZ万得凯12927100000000120230321301110SZ青木股份7155966666701120230321301326SZ捷邦科技889572192800120230321601228SH广州港33783787544531400420230321688428SH诺诚健华1215251764321506920230321688448SH磁谷科技712471261110020230321300291SZ百纳千成49722930354700120230321688221SH前沿生物148187374578739620230321002053SZ云南能投912628920729501020230321300821SZ东岳硅材78300001200000006520230321688035SH德邦科技13218142240009320230320688184SH帕瓦股份12271134378209120230320002299SZ圣农发展115101243639700020230320600026SH中远海能60171924770776401320230320688150SH莱特光电11302484024376280920230320688282SH理工导航149874880000170320230320301327SZ华宝新能785396000000120230320002993SZ奥海科技410000276040001520230320688221SH前沿生物148187374578739620230320301071SZ力量钻石241488144892801720230320688051SH佳华科技535052773340691920230320688092SH爱科科技739559298712520230320688616SH西力科技18750150000012520230320688766SH普冉股份1489150720229420230320300470SZ中密控股15795208171300120230320600228SH返利科技374616729797700520230320300823SZ建科机械55384693559105920230320600510SH黑牡丹894241044788400120230320资料来源中原证券沪深港通前十大活跃个股明细股十大活跃个股A成交金额涨跌幅成交金额涨跌幅代码证券名称收盘价代码证券名称收盘价排序RMB亿RMB亿601360SH三六零66831327002002230SZ科大讯飞608152280761600050SH中国联通5062615061000063SZ中兴通讯572234682502600519SH贵州茅台4744174200053000977SZ浪潮信息508232210423601728SH中国电信4413725023000617SZ中油资本43067600014601318SH中国平安44084620024002415SZ海康威视378640351375601012SH隆基绿能37933933-019000661SZ长春高新3709166335826中科曙光比亚迪7603019SH35473316038002594SZ3213237910158601668SH中国建筑3310623074000858SZ五粮液2971188500299601857SH中国石油3004583127002236SZ大华股份2851191310910600036SH招商银行28933436106002371SZ北方华创279927000-002资料来源中原证券今日新股申购股票名称申购代码发行总量申购上限发行价资料来源中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共14页IPO信息公司名称公司代码申购日期发行数量申购上限发行价格资料来源中原证券近期报告日期题目作者2023-03-19周度策略国内经济温和复苏警惕海外市场风险周建华S07305181200012023-03-17行业月报静待下游需求复苏关注国产替代方向乔琪S07305200900012023-03-17行业月报2月汽车市场回暖新能源汽车持续发力刘智S0730520110001余典2023-03-17年报点评2022年业绩增长365供给需求双重增长公司业绩稳步上升刘智S07305201100012023-03-17年报点评抚平疫情销售波动内生增长得以彰显刘冉S07305160100012023-03-17市场分析人民币再度升值A股震荡上扬张刚S07305110100012023-03-17公司点评报告银价有所回暖业绩有望逐步修复刘智S0730520110001李泽森2023-03-17年报点评年报符合预期经营目标指引今年业绩增速加快刘智S07305201100012023-03-17年报点评2022年业绩大幅扭亏ABC电池有望逐步发力唐俊男S07305190500032023-03-17晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-16月度策略北交所市场月度运行跟踪2023年第2期李济生S0730522100002郑婷2023-03-16市场分析外盘下跌影响A股宽幅震荡张刚S07305110100012023-03-16行业分析报告行业2月数据跟踪内销显增出口修复欧洋君S07305221000012023-03-16晨会聚焦晨会聚焦魏际维S07305221200012023-03-15宏观专题聚焦重点纵横结合着力完善政府治理邓淑斌S07305180300012023-03-15宏观定期硅谷银行风险突发国内工业高频放缓钮若洋S07305221200022023-03-15公司点评报告生猪出栏快速增长Q4业绩环比改善张蔓梓S07305221100012023-03-15市场分析医药基建走强A股震荡上涨张刚S07305110100012023-03-15行业月报行情分化围绕政策寻找投资机会李琳琳S07305110100102023-03-15双碳月报板块表现中等欧盟碳配额价格继续上涨周建华S0730518120001李泽森2023-03-15晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-14年报点评成本上行影响短期盈利煤化工龙头未来增长可期顾敏豪S07305121000012023-03-14公司点评报告一季度销售维持较高增长水平刘冉S07305160100012023-03-14市场分析军工半导体领涨A股先抑后扬张刚S07305110100012023-03-14策略专题多层次资本市场周报主要指数震荡回调叶英刚S0730517060001公司点评报告公司在建项目顺利推进拟在印尼投资建设年产10万吨高性2023-03-14刘智S0730520110001李泽森能电解铜箔项目2023-03-14晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-13总量周观点国内社融增量超预期联储紧缩预期降温钮若洋S0730522120002周建华2023-03-13市场分析两会胜利闭幕A股显著上扬张刚S07305110100012023-03-13行业月报销量如期增长短期总体谨慎牟国洪S07305130300022023-03-13晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-12周度策略海外突发风险事件市场短期承压周建华S07305181200012023-03-10公司点评报告从军工钽电容龙头走向综合军工元器件龙头刘智S07305201100012023-03-10行业深度分析乘数字经济东风电信运营商攻防兼备唐俊男S0730519050003李璐毅2023-03-10市场分析观望情绪提升A股宽幅震荡张刚S07305110100012023-03-10行业月报化工品价格有所回落关注磷化工与电子化学品行业顾敏豪S07305121000012023-03-10晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-09宏观定期美国经济韧性强国内经济目标低于预期钮若洋S07305221200022023-03-09公司点评报告业绩释放零部件集成纵深部署刘智S0730520110001余典2023-03-09市场分析通信半导体领涨A股先抑后扬张刚S07305110100012023-03-09年报点评量利齐升促使2022年业绩同比扭亏积极布局钨丝金刚线产品唐俊男S07305190500032023-03-09行业点评报告2023年政府工作报告解读关注有色金属行业绿色转型机会刘智S0730520110001李泽森2023-03-09晨会聚焦晨会聚焦魏际维S07305221200012023-03-08策略专题新起点以稳求进保增长顾敏豪S07305121000012023-03-08行业月报政府工作报告提出粮食增产鸡价持续反弹张蔓梓S07305221100012023-03-08市场分析成长股表现活跃A股小幅震荡张刚S07305110100012023-03-08行业专题研究从2023年政府工作报告看计算机行业投资机会唐月S0730512030001本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共14页2023-03-08晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-07行业月报回吐部分涨幅啤酒保健品等局部补涨刘冉S07305160100012023-03-07策略专题多层次资本市场周报主要指数恢复涨势叶英刚S07305170600012023-03-07市场分析权重股助力A股宽幅震荡张刚S07305110100012023-03-07晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-06行业月报政策护航消费复苏家电行业景气回升欧洋君S07305221000012023-03-06市场分析全国两会胜利召开A股蓄势震荡张刚S07305110100012023-03-06总量周观点工业复苏强度放缓两会目标略低于预期钮若洋S0730522120002周建华2023-03-06晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-05周度策略内外预期改善市场或向上突破周建华S07305181200012023-03-03市场分析半导体军工领涨A股震荡上扬张刚S07305110100012023-03-03行业月报ChatGPT引起市场热议关注AIGC技术应用进展乔琪S07305200900012023-03-03调研简报海外市场高增长高端酵母促结构优化刘冉S07305160100012023-03-03晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-02市场分析军工基建领涨A股小幅整理张刚S07305110100012023-03-02晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-03-01行业月报美国各项数据表现超预期金属价格普跌刘智S0730520110001李泽森2023-03-01市场分析核心资产领涨沪指再创年内新高张刚S07305110100012023-03-01晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-02-28行业月报产销不及预期静待回暖刘智S07305201100012023-02-28金股组合中原证券股票池跟踪月报刘智S07305201100012023-02-28公司点评报告盈利水平快速修复成本端持续优化张蔓梓S07305221100012023-02-28策略专题多层次资本市场周报主要指数涨跌分化叶英刚S07305170600012023-02-28公司点评报告四季度盈利暂时承压生物柴油林龙头前景广阔顾敏豪S07305121000012023-02-28行业月报中上游价格反弹后企稳关注需求变化唐俊男S07305190500032023-02-28公司点评报告2023年具备较高的业绩弹性唐月S07305120300012023-02-28市场分析2022年GDP数据发布A股先抑后扬张刚S07305110100012023-02-28公司点评报告业绩实现较快增长主营板块营收盈利稳步提升刘智S0730520110001李泽森2023-02-28晨会聚焦晨会聚焦魏际维S07305221200012023-02-27总量周观点联储加息预期增强国内地产需求改善钮若洋S0730522120002周建华2023-02-27行业点评报告明确中原农谷目标河南加快建设种业强省张蔓梓S07305221100012023-02-27市场分析防御行业走强A股小幅震荡张刚S07305110100012023-02-27策略专题新岁序开烟火气渐暖顾敏豪S07305121000012023-02-27调研分析报告多元业务变现加速市场复苏销售向好欧洋君S07305221000012023-02-27晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-02-26月度策略复苏需要巩固市场继续震荡周建华S07305181200012023-02-24行业月报新年新气象行业复苏意正浓刘冉S07305160100012023-02-24晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-02-23行业月报饲料产量稳步增长生物育种政策加码张蔓梓S07305221100012023-02-23行业月报经济复苏预期增强机械板块周期与成长共舞刘智S0730520110001行业月报2022年电力行业加快清洁绿色低碳转型上游降价电站运营商受2023-02-23唐俊男S0730519050003陈拓益2023-02-23晨会聚焦晨会聚焦魏际维S07305221200012023-02-22宏观定期美国通胀惯性仍强国内复工加快推进钮若洋S07305221200022023-02-22公司深度分析光伏玻璃龙头砥砺前行唐俊男S07305190500032023-02-22公司点评报告全年业绩扭亏为盈种业板块成长可期张蔓梓S07305221100012023-02-22晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-02-21行业月报券商板块2023年1月回顾及2月展望张洋S07305160400022023-02-21策略专题多层次资本市场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