研究报告全文：AI大模型发展迅速潜在应用场景广泛长期利好算网产业链TableIndustry信达通信产业追踪84TableReportTime2023年3月19日蒋颖石瑜捷通信行业首席分析师通信行业研究助理S150052101000286178010438228615510689144shiyujiecindasccomjiangyingcindasccomTableTitle证券研究报告AI大模型发展迅速潜在应用场景广泛长期利好算网产业链TableReportDate2023年3月19日行业研究周投资观点TableReportTypeTableSTableSummary3月ummar14日工信部要求进一步推进y制造业高端化智能化绿色化发行业周报展积极推行绿色制造智能制造加快5G工业互联网等新型信息TableStockAndRank行业名称通信行业基础设施建设和应用壮大数字经济核心产业推动工业软件产业高投资评级看好质量发展同日数字宁夏1244N行动计划实施方案发布方案指出要全面升级信息网络基础设施推进5G向重点园区重点场上次评级看好所行政村等区域延伸覆盖新建5G基站2000座累计达到12万座加快推进数据中心集群发展新建5个超大型数据中心增加标TableA蒋颖uthor通信行业首席分析师准机架11万架总量达到15万架服务器装机能力超过125万台执业编号S1500521010002我们认为在新政策的引导下5G算力基础设施工业互联网等产业联系电话8615510689144链有望直接受益邮箱jiangyingcindasccom在ChatGPT发布三个半月后3月14日OpenAI发布全新多模态预训练大模型GPT-4相比GPT-35GPT-4可同时接受文字和图像石瑜捷两种输入方式并在回答问题的准确性安全性等方面得到提升性通信行业研究助理能优于现存的大多数语言模型3月16日微软发布Microsoft3658617801043822Copilot它将AI大语言模型包括GPT-4与Microsoft365AppsshiyujiecindasccomWordExcelPowerPointOutlookTeams等相结合来释放用户创造力提高工作效率和工作技能用户可通过向Copilot输入自然语言的方式让Copilot自动为文档进行优化创作总结以节省时间提高效率通信两大核心作用提供算力资源构筑数字网络投入新科技研发数字网络包括无线网络固网数据中心网络卫星互联网数字经济时代万物互联呼唤数字网络的迭代升级与发展15G网络和固网5G网络的建设离不开对5G基站的建设和固网的投资实现各基站之间互联互通不仅需要基站射频基站天线还需要交换机路由器服务器等通信网络设备以及光模块光纤光缆等传输载体2022年我国5G基站总数达2312万站比上年末净增887万站受政策利好国内5G基站有望加速建设并进一步拉动对通信设备和传输载体的需求2数据中心网络构建数据中心网络需要服务器交换机路由器等通信网络设备光模块光纤光缆等传输载体以及空调制冷电源设备监控设备等IDC机房设备根据我们的测算从云数据中心投资占比来排列依次是服务器IDC交换机路由器光模块光纤连接器占比分别为691382703据中国信通院2021年我国基础算力为95EFlops占比47增速为27智能算力为104EFlops占比超50增速为85超算算力为3EFlops新政策将引导各数据中心合理布局我们预计未来智能计算中心超算中心投资建设将维持高增速拉动高算力服务器高带宽交换机信达证券股份有限公司路由器高传输速率光模块光纤连接器高效能IDC机房的需求CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼3卫星互联网卫星互联网是基于卫星通信的互联网通过一定数量邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2的卫星形成规模组网从而辐射全球构建具备实时信息处理能力的大卫星系统是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入服务的新兴网络卫星互联网产业链主要包含了卫星制造卫星发射地面设备卫星运营及服务四大环节我国卫星互联网产业仍处于起步阶段产业链价值仍集中在上游企业受政策影响卫星制造卫星发射领域的公司业绩有望率先提升我们预计在未来的长周期中国内地面终端和运营服务市场将迎来快速发展期其市场空间也将更为广阔数字经济的发展离不开人工智能工业互联网智能制造云计算等新兴技术的研发通信行业公司在科技研发方面保持着较高的投入在5G数字经济时代有望成为新技术研发的中流砥柱我们认为今年的通信板块数字经济智能制造为确定性较高的成长主线我们持续提示重点关注的算力龙头宝信软件中兴通讯运营商紫光股份和智能制造二巨头宝信软件中控技术有望长期受益同时建议重点关注两大数字经济产业方向行情回顾2023年3月13日3月17日在申万一级行业中通信申万指数上涨425在TMT板块中排名第三周重点公司宝信软件中兴通讯中国移动中国电信中国联通中控技术紫光股份源杰科技光库科技中际旭创新易盛天孚通信禾川科技铖昌科技海格通信亨通光电威胜信息瑞可达永新光学广和通炬光科技经纬恒润科博达美格智能移远通信和而泰华大九天概伦电子容知日新怡合达等风险因素5G建设不及预期新能源汽车发展不及预期海风发展不及预期中美贸易摩擦等重点公司主要财务指标公司名称21EPS22EPS23EPS21PE22PE23PE宝信软件121113450514432中兴通讯141821876666507紫光股份080810433438259中控技术121520229155117禾川科技101016241196162亨通光电060912366343286永新光学242531372357285炬光科技0813221640918567经纬恒润-W161926785684497科博达101216590469360瑞可达112234788371247威胜信息070912436326245广和通100811212274182移远通信253248435337221美格智能060810458391290资料来源Wind信达证券研发中心预测股价为2023年3月17日收盘价请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一核心观点6一周投资观点6二产业数据更新7三重点赛道和标的8二产业数据9一云计算仍处于逐步复苏中9二5G2022年我国5G基站总数达2312万站2023年1月5G套餐用户数达1111亿户12三物联网2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增214四运营商2023年1月份5G套餐用户数达1111亿户创新业务发展强劲15五新能源汽车2023年2月国内新势力销量大部分实现同比正增长19六海缆2023年1月我国海缆已招标1065GW21三风险提示22表目录重点公司主要财务指标3图目录图1通信核心赛道与标的8图2Aspeed月度营收情况百万新台币9图3Intel数据中心业务季度营收亿美元9图4BAT季度资本开支情况10图5阿里腾讯百度单季度资本开支百万10图6海外云巨头亚马逊谷歌苹果微软Meta资本开支增速相对稳定10图7Equinix机柜价格美元机柜月11图8万国数据机柜价格元平米月11图9世纪互联机柜价格元机柜月11图10移动电话基站建设情况万站12图11三大运营商5G用户数百万户12图12移动电信联通5G用户数百万户13图13国内手机及5G手机出货量万部13图142022Q1全球蜂窝模组出货量市场份额14图152022Q2全球蜂窝模组出货量市场份额14图162022Q2全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用14图172022Q3全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用14图18三大运营商5G用户数百万户15图19移动电信联通5G用户数百万户16图20移动电信商宽带用户数百万户16图21移动电信宽带用户数百万户16图222022联通云营收达361亿元同比增长121016图232022H1移动云营收达234亿元同比增长103617图242022H1天翼云营收达281亿元同比增长100817图25中国联通ARPU值17请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图26中国移动ARPU值18图27中国电信ARPU值18图28我国新能源汽车月销量19图29我国新能源汽车渗透率19图30新能源车企月度销量万辆20图31新能源车企月度销量同比增速20图32海缆招标节奏纵向21图33海缆招标节奏横向21请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5一核心观点一周投资观点1国家政策助力数字经济发展3月14日工信部要求进一步推进制造业高端化智能化绿色化发展积极推行绿色制造智能制造加快5G工业互联网等新型信息基础设施建设和应用壮大数字经济核心产业推动工业软件产业高质量发展同日数字宁夏1244N行动计划实施方案发布指出要全面升级信息网络基础设施推进5G向重点园区重点场所行政村等区域延伸覆盖新建5G基站2000座累计达到12万座加快推进数据中心集群发展新建5个超大型数据中心增加标准机架11万架总量达到15万架服务器装机能力超过125万台我们认为在新政策的引导下5G算力基础设施工业互联网等产业链有望直接受益2AI大模型迅速迭代GPT-4语言大模型发布在ChatGPT发布三个半月后3月15日OpenAI发布全新多模态预训练大模型GPT-4相比GPT-35GPT-4可同时接受文字和图像两种输入方式并在回答问题的准确性安全性等方面得到提升性能优于现存的大多数语言模型3月16日微软发布Microsoft365Copilot它将AI大语言模型包括GPT-4与Microsoft365AppsWordExcelPowerPointOutlookTeams等相结合来释放用户创造力提高工作效率和工作技能用户可通过向Copilot输入自然语言的方式让Copilot自动为文档进行优化创作总结以节省时间提高效率3通信两大核心作用提供算力资源构筑数字网络投入新科技研发数字网络包括无线网络固网数据中心网络卫星互联网数字经济时代万物互联呼唤数字网络的迭代升级与发展15G网络和固网5G网络的建设离不开对5G基站的建设和固网的投资实现各基站之间互联互通不仅需要基站射频基站天线还需要交换机路由器服务器等通信网络设备以及光模块光纤光缆等传输载体2022年我国5G基站总数达2312万站比上年末净增887万站受政策利好国内5G基站有望加速建设并进一步拉动对通信设备和传输载体的需求2数据中心网络构建数据中心网络需要服务器交换机路由器等通信网络设备光模块光纤光缆等传输载体以及空调制冷电源设备监控设备等IDC机房设备根据我们的测算从云数据中心投资占比来排列依次是服务器IDC交换机路由器光模块光纤连接器占比分别为691382703据中国信通院2021年我国基础算力为95EFlops占比47增速为27智能算力为104EFlops占比超50增速为85超算算力为3EFlops新政策将引导各数据中心合理布局我们预计未来智能计算中心超算中心投资建设将维持高增速拉动高算力服务器高带宽交换机路由器高传输速率光模块光纤连接器高效能IDC机房的需求3卫星互联网卫星互联网是基于卫星通信的互联网通过一定数量的卫星形成规模组网从而辐射全球构建具备实时信息处理能力的大卫星系统是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入服务的新兴网络卫星互联网产业链主要包含了卫星制造卫星发射地面设备卫星运营及服务四大环节我国卫星互联网产业仍处于起步阶段产业链价值仍集中在上游企业受政策影响卫星制造卫星发射领域的公司业绩有望率先提升我们预计在未来的长周期中国内地面终端和运营服务市场将迎来快速发展期其市场空间也将更为广阔数字经济的发展离不开人工智能工业互联网智能制造云计算等新兴技术的研发通信行业公司在科技研发方面保持着较高的投入在5G数字经济时代有望成为新技术研发的中流砥柱我们认为今年的通信板块数字经济智能制造为确定性较高的成长主线我们持续提示重点关注的算力龙头宝信软件中兴通讯运营商紫光股份和智能制造二巨头宝信软件中控技术有望长期受益同时建议重点关注两大数字经济产业方向1通信云卫星互联网基础设施建设1IDC与制冷温控等宝信软件光环新网润泽科技奥飞数据请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6英维克申菱环境等2设备商中兴通讯紫光股份锐捷网络等3光器件与光连接中际旭创源杰科技腾景科技光库科技天孚通信新易盛亨通光电永鼎股份通鼎互联太辰光等4卫星互联网中国卫通华力创通铖昌科技海格通信华测导航光库科技等2智能制造工业互联网物联网云计算等数字经济核心应用宝信软件中控技术中国联通中国电信中国移动炬光科技禾川科技等广和通美格智能移远通信威胜信息力合微等三旺通信东土科技映翰通等二产业数据更新云计算仍处于逐步复苏中1全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed2023年2月营收同比增长12环比下滑3320Intel数据中心2022Q4营收同比延续下滑趋势但环比增速由负转正为23822022Q4海外五大云巨头资本开支为433亿美元同比增长17环比增长48BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑但环比下滑幅度收窄阿里2022Q4资本开支为6897亿元同比下滑4834环比下滑4306腾讯2022Q3资本开支为2377亿元同比下滑6634环比下滑2116百度2022Q4资本开支为1929亿元同比下滑5447环比下滑119232022Q4Equinix机柜平均价格为2005美元机柜月环比持平2022Q4万国数据机柜价格为2194元平米月略有下滑2022Q3世纪互联机柜价格为9287元机柜月维持稳定5G基建2022年我国5G基站总数达2312万站2023年1月5G套餐用户数达1111亿户2022年我国5G基站总数达2312万站比上年末净增887万站2023年1月三大运营商5G套餐用户数达1111亿户2022年12月5G手机出货2323万部占比834同比下滑1441物联网2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2根据Counterpoint的全球蜂窝物联网模块和芯片组跟踪器的最新研究显示2022年Q3全球蜂窝物联网模块出货量同比仅增长2本季度中国市场出货量同比下降82022Q3全球前三大蜂窝物联网应用分别为智能表计POS汽车运营商2023年1月份5G套餐用户数达1111亿户创新业务发展强劲12023年1月份三大运营商5G套餐用户数达1111亿户其中移动622亿户电信273亿户联通216亿户移动电信固网宽带用户数达457户其中移动275亿户电信182亿户截至2022年12月联通固网宽带用户数达104亿户2运营商创新业务方面2022年H1中国电信和中国移动数据如下1中国电信天翼云营收达281亿元同比增长1008行业云营收达21318亿元同比增长909物联网营收达2859亿元同比增长318数字化平台和大数据营收达22402亿元同比增长542中国移动移动云营收达234亿元同比增长1036DICT营收达482亿元同比增长443截至2022年12月中国联通数据如下中国联通联通云营收达361亿元同比增长121产业互联网营收达70458亿元同比增长286物联网营收达86亿元同比增长42大数据营收达40亿元同比增长583三大运营商ARPU值方面2022年H1中国电信和中国移动数据如下1中国电信移动业务ARPU值为444元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom72中国移动移动业务ARPU值为523元较2021年488元有所提升截至2022年12月中国联通数据如下中国联通移动业务ARPU值为443元较2021年439元有所提升新能源汽车2023年2月国内新势力销量大部分实现同比正增长12023年1月我国新能源汽车月产量为425万辆月销量为408万辆同比分别下降69和63市场占有率达2472022年新能源汽车产销分别达7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934市场占有率达2562截至目前比亚迪埃安小鹏理想蔚来等公布了2023年2月新能源车销量数据比亚迪埃安小鹏理想蔚来2月新能源汽车销量为194万辆3万辆06万辆166万辆122万辆同比增速分别为11942529-35975983海缆2023年1月我国海缆已招标1065GW1截至2023年1月末国内十四五已招标21个海缆项目合计容量1065GW已中标19个项目合计969GW2纵向看2021年海缆招标5个项目397GW2022年海风缆招标20个项目10141GW中标18个项目9391GW2023年1月招标1个项目051GW同比增长82143横向看总量上国内十四五已中标量占招标量9099占已公开项目容量2420占规划量1270地区上规划量占总规划量广东最高2228公开项目量占规划量浙江最高9187招标量占公开项目量山东最高4726中标量占公开项目量广东最高4627中标量占招标量广东江苏浙江辽宁均达100三重点赛道和标的图1通信核心赛道与标的资料来源信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8二产业数据一云计算仍处于逐步复苏中1全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed2023年2月营收同比增长12环比下滑3320Intel数据中心2022Q4营收同比延续下滑趋势但环比增速由负转正为23822022Q4海外五大云巨头资本开支为433亿美元同比增长17环比增长48BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑但环比下滑幅度收窄阿里2022Q4资本开支为6897亿元同比下滑4834环比下滑4306腾讯2022Q3资本开支为2377亿元同比下滑6634环比下滑2116百度2022Q4资本开支为1929亿元同比下滑5447环比下滑119232022Q4Equinix机柜平均价格为2005美元机柜月环比持平2022Q4万国数据机柜价格为2194元平米月略有下滑2022Q3世纪互联机柜价格为9287元机柜月维持稳定1云计算Aspeed2023年2月营收同比略增环比下滑Intel数据中心2022Q4季度营收同比仍下滑但环比转正图2Aspeed月度营收情况百万新台币600100805006040040300200200-20100-400-60营收百万新台币QoQYoY资料来源Aspeed官网信达证券研发中心图3Intel数据中心业务季度营收亿美元8060704060205040030-2020-40100-602016Q32016Q42017Q12015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4数据中心收入亿美元YOYQoQ资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom92云计算阿里百度2022年Q4资本开支同比环比均下滑图4BAT季度资本开支情况30000150250001002000050150000100005000-500-100BAT资本开支百万元YOYQoQ资料来源阿里腾讯百度公告信达证券研发中心图5阿里腾讯百度单季度资本开支百万资料来源阿里腾讯百度公告信达证券研发中心3云计算2022Q4海外五大云巨头资本开支为433亿美元同比增长17环比增长48图6海外云巨头亚马逊谷歌苹果微软Meta资本开支增速相对稳定500100804006030040200200100-200-40云巨头资本开支亿美元YOYQoQ资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom104云计算2022Q4Equinix机柜价格稳定图7Equinix机柜价格美元机柜月1000080006000400020000北美EMEA亚太平均美元机柜月资料来源Equinix公告信达证券研发中心图8万国数据机柜价格元平米月图9世纪互联机柜价格元机柜月10000350090003000800025007000600020005000150040001000300020005001000002022Q32019Q42017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q42016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32017Q1资料来源万国数据公告信达证券研发中心资料来源世纪互联公告信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11二5G2022年我国5G基站总数达2312万站2023年1月5G套餐用户数达1111亿户2022年我国5G基站总数达2312万站比上年末净增887万站2023年1月三大运营商5G套餐用户数达1111亿户2022年12月5G手机出货2323万部占比834同比下滑1441移动电信固网宽带用户数达457户其中移动275亿户电信182亿户截至2022年12月联通固网宽带用户数达104亿户15G基建2022年我国5G基站总数达2312万站比上年末净增887万站图10移动电话基站建设情况万站120010008006004002000201420152016201720182019202020212022年移动电话基站数4G基站数5G基站数资料来源工信部信达证券研发中心25G基建2023年1月三大运营商5G套餐用户数达1111亿户图11三大运营商5G用户数百万户1200109100087800660054400322001005G用户总数百万QoQ资料来源三大运营商公告信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图12移动电信联通5G用户数百万户资料来源三大运营商公告信达证券研发中心35G基建2022年12月5G手机出货2323万部占比834同比下滑1441图13国内手机及5G手机出货量万部45009040008035007030006025005020004015003010002050010005G手机出货量万部国内手机出货量万部5G手机出货量占比资料来源中国信通院信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13三物联网2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2根据Counterpoint的全球蜂窝物联网模块和芯片组跟踪器的最新研究显示2022年Q3全球蜂窝物联网模块出货量同比仅增长2本季度中国市场出货量同比下降82022Q3全球前三大蜂窝物联网应用分别为智能表计POS汽车图142022Q1全球蜂窝模组出货量市场份额图152022Q2全球蜂窝模组出货量市场份额239184381243893022223332403746465557865587463256移远通信广和通美格智能中国移动移远通信广和通美格智能中国移动日海智能TelitThalesSierrawireless日海智能TelitThalesSierrawirelessU-blox富士康Others有方科技U-bloxOthers资料来源Counterpoint信达证券研发中心资料来源Counterpoint信达证券研发中心图162022Q2全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用图172022Q3全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用2020151510105500POSPOS汽车工业医疗住宅企业工业企业医疗住宅CPECPE智能表计资产追踪资产追踪智能表计自动驾驶路由器路由器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