铜观点：避险情绪升温，铜价震荡回落。
　　铝观点：铝现货贴水转为升水，短期偏震荡走势。
　　锌观点：宏观情绪偏负面，锌价承压运行。
　　铅观点：短期扰动难改长期供给，沪铅维持弱势格局。
　　镍观点：供需趋弱状态正持续施压镍价，关注近期宏观面变化影响。
　　不锈钢观点：镍铁价格继续下行，产业链矛盾未解。
　　锡观点：终端需求欠佳，锡价偏弱震荡。
　　工业硅观点：库存去化乏力，硅价继续下探。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色与新材料产品每日报告2023-03-16避险情绪升温有色延续震荡回落投资咨询业务资格报告要点证监许可2012669号有色观点避险情绪升温有色延续震荡回落145380中信期货贵金属指数逻辑宏观面预期逐渐转向中性偏负面国内来看政府对2023年经济增长目标仅中信期货有色金属指数为5给乐观复苏预期降温海外来看硅谷银行破产强化投资者对美联储持续加息135330背景下金融市场和经济的负面预期接下来需要密切留意美联储动向而就供需面来看国内有色消费缓慢回升跌价提振消费同时供应端扰动在减弱有色多数品125280种产量偏高增长中短期来看有色整体延续震荡走势但需警惕宏观面负面情绪发酵115230M-22A-22N-22F-23摘要铜观点避险情绪升温铜价震荡回落有色与新材料团队铝观点铝现货贴水转为升水短期偏震荡走势锌观点宏观情绪偏负面锌价承压运行研究员铅观点短期扰动难改长期供给沪铅维持弱势格局沈照明镍观点供需趋弱状态正持续施压镍价关注近期宏观面变化影响021-80401745不锈钢观点镍铁价格继续下行产业链矛盾未解Shenzhaomingciticsfcom从业资格号F3074367锡观点终端需求欠佳锡价偏弱震荡投资咨询号Z0015479工业硅观点库存去化乏力硅价继续下探李苏横0755-82723054lisuhengciticsfcom风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险从业资格号F03093505超预期供给端干扰加大投资咨询号Z0017197郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货商品日报有色与新材料一行情观点品种观点中线展望铜观点避险情绪升温铜价震荡回落信息分析1据Mining援引路透和彭博的消息力拓周一表示已开始在其位于蒙古的大型OyuTolgoi铜矿进行地下开采自蒙古政府与力拓于2022年1月达成协议双方重置关系并推进OyuTolgoi地下项目目前正在从地下矿山生产铜力拓表示预计到2030年OyuTolgoi将成为世界第四大铜矿在铜当量成本曲线的第一个四分位运营2根据机构监测数据百强房企2月销售额环比上升351同比上升285实现双增长3国家统计局数据显示12月份全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长55其中民间固定资产投资29420亿元同比增长08从环比看2月份固定资产投资不含农户增长072震荡铜4现货方面上海电解铜现货对当月合约报升水50元-升水130元均升水90元环比回升15元3月13日SMM铜社库较上周五减少087万吨至2624万吨3月15日广东地区环比减少015万吨至575万吨3月15日上海电解铜现货和光亮铜价差1804元环比增加199元逻辑宏观面预期逐渐转向中性偏负面国内来看政府对2023年经济增长目标仅为5给乐观复苏预期降温海外来看硅谷银行破产强化投资者对美联储持续加息背景下金融市场和经济的负面预期接下来需要密切留意美联储动向供需面来看南美矿端扰动暂时告一段落原料端整体偏宽松2月国内精铜产量略超预期回升3月预计继续大幅回升消费延续改善势头跌价有利于提振消费中短期来看预计铜价将维持偏高位震荡但需警惕宏观面负面情绪发酵操作建议短线交易为宜风险因素供应扰动国内经济刺激政策超预期美联储货币政策收紧超预期铝观点铝现货贴水转为升水短期偏震荡走势信息分析13月15日SMM上海铝锭现货报1830018340元吨均价18320元吨60元吨贴水10升水30升水1023月14日SMM统计国内电解铝锭社会库存1246万吨较上周四库存下降21万吨较2022年3月份历史同期库存增加124万吨较3月初库存累计下降23万吨33月14日SMM统计全国铝棒库存1678万吨本周全国铝棒社会库存转铝为累库较上周四3月9日累库044万吨震荡逻辑美国银行业风险事件发酵金融市场风险偏好下滑短期铝价走势偏弱虽然铝锭库存拐点出现而铝水比例增加且市场铝棒也逐渐到货本周铝棒库存有小幅增加趋势现货贴水较昨日收窄云南减产逐步落地在下游铝加工逐步进入传统旺季订单开工回暖的带动下铝价下方仍有支撑中长线看国内供给扰动较大需求预期乐观铝供需面紧平衡铝价大方向仍维持区间内偏强震荡走势操作建议多头减仓风险因素宏观风险供给扰动需求不及预期222中信期货商品日报有色与新材料锌观点宏观情绪偏负面锌价承压运行信息分析1现货方面上海0锌对04合约报升水10元吨广东0锌对04合约报升水20元吨天津0锌对04合约报贴水40元吨2截至本周一3月13日SMM七地锌锭库存总量为1786万吨较上周五3月10日减少041万吨较上周一3月6日减少063万吨国内库存环比录减32023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨同比增加43万吨环比减少098万吨4Nyrstar公司近期表示其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的维护与检修预计将于三月初附近开始复产Auby冶炼厂产能为15万吨年5据SMM资讯曲靖锌冶炼厂有限产通知检修或提前影响产能约5000-锌6000吨月震荡逻辑硅谷银行破产使得市场避险情绪升温风险资产普遍下跌对锌价较为不利供给端来看法国冶炼厂Auby利润回正后终于复产预计随着电价的回落欧洲冶炼厂都有提产的动力国内方面2月锌锭日均产量大幅度提升预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复后续供应端压力逐渐变大近期云南省再遇限电3月锌锭产量将受到一定影响但总体回升态势不改需求方面随着锌价的回落下游企业补货意愿增强开工率也在逐步回升国内社会库存在需求回升背景之下累库速度明显放缓去库日期明显快于往年后期关注环保督察对下游锌锭消费的影响综合来看随着锌锭产量逐渐恢复供给回升预期较强锌价重心也将下移关注硅谷银行破产带来的连锁反应如若市场避险情绪持续发酵锌价或将继续下探操作建议短线操作风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点短期扰动难改长期供给沪铅维持弱势格局信息分析13月15日废铅酸蓄电池价格8825元吨-0元吨再生铅利润理论值约为427元吨25元吨原生铅和再生铅价差约为250元吨25元吨2Mysteel统计2023年3月13日国内主要市场铅锭社会库存为555万吨较9日增003万吨较6日增019万吨33月15日铅升贴水均值为-120元吨10元吨3月14日LME铅升贴水0-3为-595美元吨-135美元吨42023年2月15日托克表示已完成对德国Stolberg多金属加工厂的收购由Nyrstar运营和管理并将其更名为NyrstarStolbergGmbH并计划在未来几铅周内将其上线震荡偏弱逻辑再生铅产能过剩废铅料供应充足炼厂利润尚可背景下供给端扰动不影响中长期精炼铅供应1供给端精炼铅产量释放限制主要来源于原料端铅精矿TC持续处于低位供给偏紧废电池价格下滑废铅料供给宽松当前炼厂生产利润较好精炼铅供应有趋增预期2需求端替换需求受去年疫情压制的铅蓄电池替换需求滞后到年后铅蓄电池企业开工率回落或表征替换需求开始转弱进入淡季新装需求终端的新装需求偏弱且面临被钠离子电池锂离子电池替换可能近期钠离子电池产业化消息不断没有明显消费端政策利好情况下铅终端消费难寻亮点3整体来看供给端原生铅产量释放受铅精矿压制再生铅成本下降或贡献主要增量需求端钠离子电池产业化元年铅长期需求不容乐观3月国内精炼铅面临较大累库压力当前沪铅成本支撑线为14850元吨考虑废322中信期货商品日报有色与新材料电池价格继续下降可能沪铅短期运行区间在14800-15400元吨操作建议空单持有或逢高沽空风险因素铅供应收缩超预期消费和出口迅速走强资金面情绪迅速转向镍观点供需趋弱状态正持续施压镍价关注近期宏观面变化影响信息分析1最新LME镍库存440万吨较前一日减少186吨注销仓单068万吨占比1545沪镍库存3112吨较前一日增加45吨主因临近交割注销仓单部分多转为注册仓单LME库存继续偏低位波动当前国内外仓单库存极低状态仍将提供价格波动弹性2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2304合约分别升水7000-7500元吨升水2300-2600元吨现货升水分别持平上涨50元吨日内升水低位变化不大下游成交刚需为主相对表现一般3伦敦金属交易所LME镍市场将于3月20日亚洲时段恢复交易42月全国精炼镍产量共计173万吨环比上升549同比上升3392月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计5962吨环比1月下调2015高盛研究报告称鉴于最近银行体系承受的压力不再预期美联储将在3月22日的会议上加息高盛维持美联储将在5月6月和7月加息25个基点的预期不变现在预计终端利率为525-5563月14日美国2月CPI环比上升04预估为04前值为05同比上升60为21年9月以来新低2月未季调核心CPI同比上升55为镍震荡21年12月以来新低预期55前值56逻辑供应端2月电镍产量继续上升镍铁偏过剩价格回落需求端3月不锈钢硫酸镍生产保持高位合金电镀情绪不佳刚需采买整体来看电镍依旧高估交割品结构性问题下价格波动弹性持续较大近期电镍供应渐有放量而需求疲弱价格上方承压但低库存问题未解外盘流动性改善有限且硫酸镍边际支撑尚存跌破硫酸镍衡量的第一支撑位182W后下方空间也明显收窄暂看下方第二支撑位170W有效性但在全产业链演绎过剩的背景下硫酸镍价格不断下跌也将缓步打开后市电镍下方空间故而或也难言破位后能形成明显止跌反弹信号考虑到前期产业链负面消息或已有所计价当前价格弱势运行更多演绎供需疲弱逻辑近期硅谷银行破产事件一定程度改变市场预期和风险偏好加之美国2月CPI数据基本符合预期进一步支撑市场仍需继续关注后续宏观面变化情况影响短线可保持逢高空思路对待中线尤其可持续关注镍不锈钢比值沽空机会激进者把握单边布局机会中长期供应增量较大价格偏悲观操作建议单边激进者逢高短空为主已有头寸可继续持有中线考虑逢高逐步轻仓布局空单跨品种上中线继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素宏观及地缘政治变动超预期印尼税收镍豆交割政策超预期不锈钢观点镍铁价格继续下行产业链矛盾未解信息分析不锈钢1最新不锈钢期货仓单库存量86560吨较前一日减少1384吨仓单库存震荡自去年年末起逐渐向上累积需求不好背景下钢厂持续交仓大幅推涨库存量低价仓单成交相对较好当前仓单水平明显超出往年同期422中信期货商品日报有色与新材料2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2304合约升水350元吨-升水550元吨佛山地区现货对10点30分2304合约升水250元吨-升水450元吨日内锡佛两地不锈钢现货价格稍显持稳成交稍好但基本面矛盾未解现货价格继续偏承压33月13日华南某大型不锈钢厂宣布对各品种销售价格暂时不进行管控由各渠道公司根据自身库存情况定价销售库存少的公司和有库存的公司可以进行内部采购调整库存价格自行协商以去库为主无锡和佛山地区均实行此不限价政策43月13日受高库存压力及出货不畅影响江苏D钢厂响水基地已停3台AOD炉共7台该钢厂响水基地正常月产量可达30万吨1-2月受春节假期等因素影响处于间断性减停产状态月产量在22-25万吨此次减停产预计影响日产量5000吨复产时间待定53月13日本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢热轧开盘16100较6日跌600本周分货打五折返利待定304不锈钢冷轧开盘16100较6日跌600本周分货不打折返利待定63月14日美国2月CPI环比上升04预估为04前值为05同比上升60为21年9月以来新低2月未季调核心CPI同比上升55为21年12月以来新低预期55前值5673月15日华东某不锈钢厂检修减产预计影响钢坯产量约6万吨均为300系83月15日华东某钢厂成交高镍生铁1200元镍点到厂含税成交量数千吨为贸易商提供国内印尼皆有逻辑供应端利润不佳加之库存高累2月产量环比增幅虽较大但确不及月初排产当前3月排产维持高位但实际或同样不及需求端终端买涨不买跌备货情绪悲观实际需求仍待持续恢复整体来看近期镍铁不断涌现低价成交日内继续跌价为主铁厂同样陷入亏损不锈钢成本支撑虽持续演绎但下方边际成本线被动压低钢厂盘价不断下调青山更是放弃代理价格管控以期出货降库产业链悲观情绪仍在蔓延现货市场降价抢跑不断降库或有一定效果观察明日库存数据基本面来看现实各环节库存去化顺畅程度尚偏有限当前由于库存资金及成本等压力钢厂减产传言不断有踩踏下行过程中的护盘之嫌实际落地力度有待持续观察短时宏观面偏缓和期价率先小幅反弹修复基差但目前基本面来看难言趋势性改善已现建议暂谨慎为宜中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏价格上下幅度或有所收窄操作建议单边暂观望跨品种上中线继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素钢厂生产节奏不及预期需求释放不及预期原料价格变动不及预期印尼税收政策超预期锡观点终端需求欠佳锡价偏弱震荡13月15日伦锡库存减少110吨至2410吨沪锡仓单库存减少57吨至8733吨沪锡持仓减少2305手至133784手锡震荡21月秘鲁锡产量下降63该国唯一的锡生产商明苏尔Minsur公司在普诺大区的圣拉斐尔SanRafael锡矿一月中因为暴力抗议活动而停产此前该矿恢复了生产522中信期货商品日报有色与新材料3现货方面3月15日上海有色网1锡锭报价在187000-189000均价188000环比上涨1000元现货对SN2304合约升水0-升水800元均升水400元逻辑供应端国内锡锭产量不及预期冶炼利润有所减少锡锭供应有所下滑缅甸进口锡矿品位下降可能会造成原料供给紧张需求端来看手机等终端出货表现偏弱下游需求有复苏迹象但复苏进度不及预期沪锡库存持续累库中短期来看近期消费情况不佳且两会未见明显强刺激政策这使得锡价承压下滑而国内消费复苏的预期和供给不足的预期对锡价有所支撑叠加2月乐观PMI数据锡价将震荡偏弱运行操作建议短线交易风险因素供应扰动超预期需求不及预期工业硅观点库存去化乏力硅价继续下探信息分析1截至3月10日工业硅行业库存与上周持平为226710吨三地港口库存去库乏力最新库存为117000吨工厂库存与前值持平为109710吨22023年2月中国金属硅整体产量2691万吨开工率5109据百川盈孚统计目前金属硅总炉数710台截至2月27日中国金属硅开工炉数327台整体开炉率461逻辑宏观面上硅谷银行破产事件使得市场避险情绪抬升不利于商品表现2023年GDP增速目标定为5略低市场预期市场此前乐观的宏观情绪面工业硅临转向产业供需面来看受新疆地区增产影响工业硅短期产量回落幅度不震荡大不过三月中旬云南电网线路将开始检修云南地区工业硅产量存在继续回落的可能需求方面多晶硅产量高增带动金属硅需求增长但是近期硅料价格再次出现松动且多晶硅厂硅料库存较高防范硅料价格回调对工业硅价格的拖累风险随着近期下游补库结束单体厂挺价意愿减弱有机硅价格开始回落库存也在逐步累积有机硅需求开始减弱库存方面工业硅行业库存去化乏力高库存仍是限制硅价进一步上涨的制约因素预计短期硅价将继续震荡整理关注库存变化情况操作建议暂时观望风险因素云南供应减量不及预期有机硅需求回升不及预期622中信期货商品日报有色与新材料二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利人民币即期现货升贴水洋山铜溢价LME0-3美现货进口盈亏主力沪伦比值汇率元吨美元吨元吨元吨202339696666520-207-492387842023310696559520-20-240517852023313693759525-1275-7990677720233146894975325-245-5858877520233156868090350-31985778伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20233972375100019753260038275150020233107172520002650331003712515002023313713001100152532675371251500202331470175500162532675360001500202331573400402580032975389251500资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨上海物贸现货升水LME铜现货升贴水0-312001601000140800120100600804006020040020-2000-400-20-600-402022-05-252022-08-252022-11-252023-02-25-602022-05-272022-08-272022-11-272023-02-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所722中信期货商品日报有色与新材料图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水2023031520230314180202303132023031069500160140690001201006850080606800040206750002022-03-292022-06-292022-09-292022-12-2967000月期月期月期月期月期月期月期1234567资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存16000070600001400006050000120000504000010000040800003000030600002000020400001000020000100002022-08-292022-10-292022-12-292023-02-282022-06-072022-09-072022-12-072023-03-07资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所822中信期货商品日报有色与新材料二铝图表10铝市场指标日度监测铝套利现货升贴水保税区溢价LME0-3美三月进口盈亏人民币即期汇率三月沪伦比值元吨美元吨元吨元吨20233969666-5080-466-74629789202331069655-4080-4975-69173791202331369375-2080-505-58330792202331468949-1080-505-5667078820233156868080-505-65220781铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存202339551175031251435053337534502023310548375500330014350530575345020233135435250485014350525775340020233145364500707514350518750335020233155324254254450143505147753300资料来源Wind中信期货研究所图表11铝现货升贴水单位元吨图表12LME0-3铝升贴水单位美元吨LME铝升水美元吨铝现货升贴水上海物贸60300200401002000-100-200-20-300-40-4002022-05-202022-08-202022-11-202023-02-20-602022-02-152022-05-152022-08-152022-11-152023-02-15资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13保税区铝溢价单位美元吨图表14铝期货合约间结构单位元吨20230315202303142023031318500保税区溢价美元吨20018450184001501835018300100182501820050181501810001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-02-152022-05-152022-08-152022-11-152023-02-15资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所922中信期货商品日报有色与新材料图表15LME铝库存注销仓单比例单位吨图表16氧化铝价格单位元吨平均价氧化铝一级贵阳平均价氧化铝一级山西LME铝库存吨LME注销仓单吨平均价氧化铝一级河南3200注销仓单占比100000011030009000001009080000028007000008070600000260060500000504000002400403000003022002000002010000010200000202202152022061520221015202302152022-04-262022-07-262022-10-262023-01-26资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17铝进口盈利单位元吨图表18铝沪伦比值平衡比值铝三月比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1022中信期货商品日报有色与新材料三锌图表19锌市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口锌现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率溢价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨20233969666-351500205-1838778202331069655-251500178-1879777202331369375-251500225-1898773202331468949-251500155-1776772202331568680-251500155-1696771伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202339387500325387500020233103845003003845000202331338150030038150002023314379000250379000020233153777501253777500资料来源Wind中信期货研究所图表20锌现货升贴水单位元吨图表21LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-31400250120020010001508006001004005020000-50-2002022-03-172022-06-172022-09-172022-12-172022-03-072022-07-072022-11-072023-03-07资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表22沪锌期货期限结构单位元吨图表23沪锌期货持仓量和成交量单位万手2023031520230314202303132023031020230309沪锌成交量万手沪锌持仓量万手右轴23400232008023000706022800502260040224003022200202200010218000216002022-03-042022-07-042022-11-042023-03-041月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期1122中信期货商品日报有色与新材料资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表24国内锌期现价差单位元吨图表25LME锌库存注销仓单比例单位吨总库存锌注销仓单比例长江有色-锌期三上海物贸-锌期三LME广东南储-锌期三16000090300014000080702000120000601000001000508000040060000304000020-10002000010-2000002022-03-072022-07-072022-11-072023-03-072022-03-182022-06-182022-09-182022-12-18资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26锌进口盈亏单位元吨图表27锌沪伦比值90平衡比值锌三月比值2000锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏851000080-100075-200070-3000-400065-500060-60002018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1222中信期货商品日报有色与新材料四铅图表28铅市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口铅溢现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨20233969666-1201300-175-2940728202331069655-901300-15-2880730202331369375-801300-46-2821730202331468949-1301300-595-2694731202331568680-1201300-595-2691728伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202339255758000387500020233102527503003845000202331325275003815000202331425275003790000202331525275003777500资料来源Wind中信期货研究所图表29铅现货升贴水单位元吨图表30LME铅现货升贴水单位美元吨2001铅升贴水最大值上海金属80LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属10060040-10020-2000-300-20-400-40-5002022-03-172022-06-172022-09-172022-12-172022-03-072022-06-072022-09-072022-12-072023-03-07资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表31沪铅期货期限结构单位元吨图表32沪铅期货持仓量和成交量单位万手1322中信期货商品日报有色与新材料2023031520230314202303132023031020230309沪铅成交量沪铅持仓量15400351535030153002515250201520015150151510010150505150000月期月期月期月期月期月期月期12345672022-03-042022-06-042022-09-042022-12-042023-03-04资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表33国内铅期现价差单位元吨图表34LME铅库存注销仓单比例单位吨400总库存铅注销仓单比例长江有色-铅期三上海物贸-铅期三LME广东南储铅期三4500070300-400002006035000100503000002500040-100200003015000-2002010000-300105000-400002022-05-102022-08-102022-11-102023-02-102022-03-182022-06-182022-09-182022-12-18资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表35铅进口亏损单位元吨图表36铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062017-06-062019-06-062021-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1422中信期货商品日报有色与新材料五镍图表37镍市场指标日度监测沪伦两市套利俄镍现货升保税区溢价LME0-3三月进口盈人民币即期汇率贴水元主力沪伦比值美元吨美元吨亏元吨吨2023396966629004800-213-1201076220233106965525004800-194-1163976220233136937525504800-196-798877420233146894924004800-2092-1120775520233156868024504800-2092-10749754伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202339434100312259981740662023310440648041502674817310620233134388401802664017238620233144414254628826928172086202331543956018626838171126资料来源Wind中信期货研究所图表38镍现货升贴水单位元吨图表39LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-3250001002000050015000-50-10010000-1505000-200-2500-300-5000-3502022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232022-06-012022-09-012022-12-012023-03-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表40沪镍期货期限结构单位元吨图表41保税区镍溢价单位美元吨202303152023031420230313保税区电解镍溢价美元吨20230310202303096001900005001850001800004001750003001700002001650001001600001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02022-01-112022-04-112022-07-112022-10-112023-01-11资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1522中信期货商品日报有色与新材料图表42国内镍产品期现价差单位元吨图表43LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例镍豆现货升贴水金川镍升贴水40000300009000060俄镍升贴水右轴350002500080000503000020000700002500060000402000015000500001500010000304000010000500030000205000020000010-5000-500010000-10000-10000002022-01-172022-04-172022-07-172022-10-172023-01-172022-02-142022-06-142022-10-142023-02-14资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44镍进口亏损单位元吨图表45镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表46镍与不锈钢比值图表47硫酸镍对镍豆溢价镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价15036000020000镍不锈钢140100001303100000120-10000260000110-20000100-3000021000090-4000080160000-5000070-60000110000-70000602022-02-212022-06-212022-10-212023-02-212021-07-072021-12-072022-05-072022-10-072023-03-07资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1622中信期货商品日报有色与新材料六不锈钢图表48不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格升贴水元持仓量成交量废不锈钢价格元基吨元镍点吨202339930131045140635955013001180020233109951307621455109550125511650202331394013830415481495501245113502023314580138463160635945012351125020233156001314571756679450123511250资料来源Wind中信期货研究所图表49不锈钢期货期现结构单位元吨图表50不锈钢期现价差单位元吨2023-03-152023-03-142023-03-13福建宏旺304-不锈钢主力2023-03-102023-03-092000160001590015001580015700100015600500155001540001530015200-5001510015000-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2021-11-242022-03-242022-07-242022-11-24资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51不锈钢持仓量与成交量单位手图表52不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢120000350000库存期货不锈钢江苏中储无锡300000100000库存期货不锈钢江苏五矿无锡库存期货不锈钢江苏玖隆物流25000080000库存期货不锈钢广东广东炬申20000060000150000400001000005000020000002022-05-262022-08-262022-11-262023-02-2620223212022621202292120221221资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1722中信期货商品日报有色与新材料图表53不锈钢原料价格单位元吨图表54不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨高碳铬铁价格元基吨废不锈钢价格元吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算高镍铁价格7-10元镍点右轴160001700300016002500140001500200012000140015001300100010000120050080001100010006000-500900-10004000800-15002021-07-262021-12-262022-05-262022-10-262021-12-092022-04-092022-08-092022-12-09资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1822中信期货商品日报有色与新材料七锡沪伦两市套利锡现货升贴保税区溢价LME0-3现货进口盈人民币即期汇率主力沪伦比值水元吨美元吨美元吨亏元吨20233969666375290-2035024834202331069655350290-1801022818202331369375400290-267-2371796202331468949400290-2064640824202331568680400290-2064354820伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023392730NANA2485951502023310270035652455951502023313265005024059515020233142520201502275951502023315241015125216595150图表55沪锡市场现货升贴水单位元吨图表56沪锡期限结构单位元吨2023-03-152023-03-14沪锡市场现货升贴水平均价2023-03-132023-03-1020000190000189000150001880001870001000018600050001850001840000183000182000-50001810002021-08-052021-12-052022-04-052022-08-052022-12-051月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表57LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表58沪锡持仓量与成交量单位手LME锡库存合计全球期货成交量锡期货持仓量锡注销仓单占比右轴6000804000001600007050003500001400006030000012000040005025000010000030004020000080000301500006000020002010000040000100010500002000000002021-08-132021-12-132022-04-132022-08-132022-12-132022-04-072022-07-072022-10-072023-01-07资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表59锡内外盘价差单位元吨图表60锡内外盘比值1922中信期货商品日报有色与新材料锡内外盘比值平衡比值现货进口盈亏出口盈亏9060000854000020000800-2000075-4000070-60000-80000652020-05-212021-05-212022-05-21-100000202052520215252022525资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2022