点评结论
　　中证国新“1+N”系列央企指数是上交所和国新开展的战略合作重要成果，本次申报的央企三类ETF是中证国新“1+N”系列央企指数中的N系列产品。在中国特色估值体系语境内，央企指数投资应予以高度重视，央企股东回报指数、央企创新指数等值得重点关注。
　　央企三类ETF申报材料3月14日获接收
　　3月14日，易方达等9家基金管理人申报的央企科技引领、央企股东回报、央企现代能源主题ETF申报材料获证监会接收。央企科技引领、央企股东回报、央企现代能源三大指数均由国新投资有限公司定制，该公司的股权运作业务重点服务于中央企业国有资本布局优化和结构调整，该公司的实际控制人是国务院国资委。
　　1、央企科技引领指数：易方达、银华、南方申报。该指数主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业的股票，选样指标包括日均总市值、研发支持占比、营收增速、归母净利润增速等。指数成分股主要分布在航空装备、军工电子、安防设备、IT服务、集成电路制造等细分领域。2、央企股东回报指数：广发、招商、汇添富申报。该指数主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的股票，选样指标包括日均总市值、日均成交额、现金分红或回购比率等。指数成分股行业分布较为分散，在普钢、电力、煤炭开采、炼化贸易、水泥、房地产开发等行业暴露度略高。3、央企现代能源指数：博时、工银瑞信、嘉实申报。该指数主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的股票，选样指标包括日均总市值、碳中和评价排名等。指数成分股主要分布在水力发电、火力发电、电网自动化设备、基建市政工程、核力发电、风力发电等领域。
　　指数对比分析
　　1、央企科技引领指数成分股平均市值不到500亿，指数历史年化回报水平相对较低，但指数构成思路是契合我国产业发展方向的，叠加稳定、强有力的政策端利好，该指数中长期市值规模、盈利提升空间均较大。央企股东回报、央企现代能源指数表现相对稳健，两个指数有13只成分股重合。2、中证央企结构调整指数、中证央企创新驱动指数与本次3只央企指数的差异主要有两点：一是样本范围更广，二是样本筛选标准综合性更强、维度更多元。央企5大指数中，结构调整、央企创新指数的市值规模、综合市场表现相对突出。3、央企科技引领指数成分股在军工、计算机行业暴露度高，央企股东回报指数综合市场表现显著优于市场上红利类指数，央企现代电力指数综合市场表现也有一定比较优势。
　　风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。
　　

研究报告全文：证券研究报告基金点评报告基金市场央企科技引领央企股东回报央企现代能源指数分析基金行业点评2023年03月15日投资要点点评结论上证指数上证基金指数走势图-中证国新1N系列央企指数是上交所和国新开展的战略合作重要成果本次申报的央企三类ETF是中证国新1N系列央企指数中的N系列基金指数上证指数14产品在中国特色估值体系语境内央企指数投资应予以高度重视央企股东回报指数央企创新指数等值得重点关注94央企三类ETF申报材料3月14日获接收-13月14日易方达等9家基金管理人申报的央企科技引领央企股东回-6报央企现代能源主题ETF申报材料获证监会接收央企科技引领央企股2022-032022-062022-092022-12东回报央企现代能源三大指数均由国新投资有限公司定制该公司的股权运作业务重点服务于中央企业国有资本布局优化和结构调整该公司的实际主要指数表现涨跌幅控制人是国务院国资委指数名称年初至今60日1央企科技引领指数易方达银华南方申报该指数主要选取国上证指数156505务院国资委下属业务涉及航空航天与国防计算机电子半导体通信设中证基金-065134备及技术服务等行业的股票选样指标包括日均总市值研发支持占比营收增速归母净利润增速等指数成分股主要分布在航空装备军工电子股票基金-203274安防设备IT服务集成电路制造等细分领域2央企股东回报指数广混合基金-200150发招商汇添富申报该指数主要选取国务院国资委下属现金分红或回购债券基金060086总额占总市值比率较高的股票选样指标包括日均总市值日均成交额现货币基金031039金分红或回购比率等指数成分股行业分布较为分散在普钢电力煤炭开采炼化贸易水泥房地产开发等行业暴露度略高3央企现代能源刘鋆分析师指数博时工银瑞信嘉实申报该指数主要选取国务院国资委下属业务执业证书编号S0530519090001涉及绿色能源化石能源能源输配等现代能源产业的股票选样指标包括liujun23hnchasingcom日均总市值碳中和评价排名等指数成分股主要分布在水力发电火力发电电网自动化设备基建市政工程核力发电风力发电等领域相关报告指数对比分析1基金周报20230306-20230310主动权益类1央企科技引领指数成分股平均市值不到500亿指数历史年化回报水及固收基金发行情况仍较为一般2023-03-05平相对较低但指数构成思路是契合我国产业发展方向的叠加稳定强有2基金行业2023年3月展望组合调入银华鑫力的政策端利好该指数中长期市值规模盈利提升空间均较大央企股东盛LOF2023-03-03回报央企现代能源指数表现相对稳健两个指数有13只成分股重合23基金周报20230220-20230224货币市场基中证央企结构调整指数中证央企创新驱动指数与本次3只央企指数的差异金监管新规解读医药主题投资还可关注安信池主要有两点一是样本范围更广二是样本筛选标准综合性更强维度更多元央企5大指数中结构调整央企创新指数的市值规模综合市场表现陈森在管产品2023-02-18相对突出3央企科技引领指数成分股在军工计算机行业暴露度高央企股东回报指数综合市场表现显著优于市场上红利类指数央企现代电力指数综合市场表现也有一定比较优势风险提示历史数据不代表未来业绩跟踪品种为非保本型产品极端情况下或存在无法完全回收本金的情形经济政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险影响基金收益水平等此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告1央企三类ETF申报材料3月14日获接收3月14日易方达等9家基金管理人申报的央企科技引领央企股东回报央企现代能源主题ETF申报材料获证监会接收央企科技引领指数932038CSI央企股东回报指数932039CSI央企现代能源指数932037CSI均由国新投资有限公司定制该公司的股权运作业务重点服务于中央企业国有资本布局优化和结构调整该公司的实际控制人是国务院国资委11央企科技引领ETF易方达银华南方申报了央企科技引领ETF材料央企科技引领指数932038CSI成分股50只指数由国新投资有限公司定制主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防计算机电子半导体通信设备及技术服务等行业的股票以反映央企科技主题上市公司证券的整体表现指数选样方法1过去3年研发支出增速为正且过去1年研发支出占营收比例不低于32过去1年日均总市值10权重过去1年研发支出占营收比例20权重过去1年营收增速30权重过去1年归母净利润增速40权重四个指标降序并加权平均得分综合得分前50名作为指数样本指数样本每半年调整一次根据3月15日查询数据央企科技引领指数成分股主要分布在航空装备军工电子安防设备IT服务集成电路制造等细分领域指数前十大重仓股分别是海康威视航发动力振华科技中航光电中航沈飞中国软件科大讯飞华润微中航电机四维图新前十大重仓股集中度54422图1央企科技引领指数成分股的行业分布申万三级图2央企科技引领指数前十大重仓股情况权重12000110291000080006632643360456000495343284167409235804000316320000000资料来源wind财信证券数据提取日20230315资料来源wind财信证券数据提取日20230315此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告12央企股东回报ETF广发招商汇添富申报了央企股东回报ETF材料央企股东回报指数932039CSI成分股50只指数由国新投资有限公司定制主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的股票以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现指数选样方法1属于国资委央企名录以及实控权或第一大股东归属于国务院国资委的上市公司过去1年日均总市值和日均成交额排名前802过去3年连续现金分红或回购且现金分红和回购总额占净利润比率的过去3年均值和过去1年数值均大于0且小于1上述比率高到低排名前50名指数样本每半年调整一次根据3月15日查询数据央企股东回报指数成分股行业分布较为分散在普钢电力煤炭开采炼化贸易水泥房地产开发等行业暴露度略高指数前十大重仓股分别是中国神华中国石化鲁西化工宝钢股份马钢股份华电国际太钢不锈宁夏建材电投能源招商蛇口前十大重仓股集中度是32980图3央企股东回报指数成分股的行业分布申万二级图4央企股东回报指数前十大重仓股情况权重5000432040374036403140002889286028032792277330002439200010000000资料来源wind财信证券数据提取日20230315资料来源wind财信证券数据提取日2023031513央企现代能源ETF博时工银瑞信嘉实申报了央企现代能源ETF材料央企现代能源指数932037CSI成分股50只指数由国新投资有限公司定制主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源化石能源能源输配等现代能源产业的股票以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现指数选样方法1属于国资委央企名录以及实控权或第一大股东归属于国务院国资委的上市公司过去1年日均成交额排名前902对绿色能源和能源输配产业按过去1年日均总市值高到低排名分别选取20只和10只证券作为样本对化石能源产业分别计算其在各领域内过去1年日均总市值排名和中证碳中和评价排名并以两者的算数平均计算综合排名取前20只作为样本指数样本每半年调整一次此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告根据3月15日查询数据央企现代能源指数成分股主要分布在水力发电火力发电电网自动化设备基建市政工程核力发电风力发电等领域指数前十大重仓股分别是长江电力国电南瑞中国核电中国电建三峡能源中国铝业国电电力华能国际中国石化国投电力前十大重仓股集中度是49810图5央企现代能源指数成分股的行业分布申万三级图6央企现代能源指数前十大重仓股情况权重12000100201000083278000541360004689454941484000332231943088306020000000资料来源wind财信证券数据提取日20230315资料来源wind财信证券数据提取日202303152指数对比分析21央企科技引领央企股东回报央企现代能源指数央企科技引领指数成分股平均市值不到500亿指数历史年化回报水平相对较低但指数构成思路是契合我国产业发展方向的叠加稳定强有力的政策端利好该指数中长期市值规模盈利提升空间均较大央企股东回报央企现代能源指数表现相对稳健两个指数有13只成分股重合重合成分股净值比分别是2762央企股东回报3425央企现代能源表1央企科技引领央企股东回报央企现代能源指数简要对比成分股近1年指数近3年指数近5年指数指数指数总市值指数成分股重合情况平均市值年化回报年化回报年化回报央企科技引领1央企现代能源和央企股东回报指数有13只成分股2395464亿479亿只092580803932038重合长江电力中国核电中国石化国投电力央企股东回报中国石油中国神华华电国际桂冠电力电投能6220212亿1244亿只3791161489932039源天地科技湖北能源广宇发展上海能源2央企现代能源和央企科技引领指数仅有1只成分股央企现代能源5375226亿1075亿只1151445430重合国网信通9320373央企股东回报和央企科技引领指数无成分股重合资料来源wind财信证券数据提取日20230315此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告22央企5大指数中证央企结构调整指数000860CSI中证央企创新驱动指数000861CSI与央企科技引领央企股东回报央企现代能源指数的差异主要有两点1结构调整指数央企创新指数的样本范围更广除了央企以及实控权或第一大股东归属于国务院国资委的上市公司还包括国务院国资委下属央企集团实际控制的上市公司2结构调整指数央企创新指数的样本筛选标准综合性更强维度更多元结构调整指数1剔除过去2年扣非净利润均为负的公司2从市值规模股东权益回报红利支付水平科技创新投入国际业务发展5个方面按照3010203010的权重计算综合得分3再基于营业收入和营业利润选择央企创新指数1剔除过去1年经营活动现金净流量为负且过去2年扣非净利润均为负的公司2从研发支持比例研发人员占比专利质量得分参与制定国家行业技术标准数量4个方面按照40104010权重计算创新得分非金融上市公司再从ROE净资产增速盈利质量财务杠杆4个方面按照30352510权重计算质量得分创新和质量得分最后按照8020的权重计算综合得分并取前100央企5大指数中结构调整央企创新指数的市值规模综合市场表现相对突出表2央企5大指数比较指数成分股成分股行业分布近531年指数指数CR10集中度总市值数量平均市值申万二级年化回报航空装备2411军工电子1546央企科技引领2395464亿50只479亿只计算机设备1309半导体11165442803580092932038软件开发1035IT服务988普钢1330电力1162央企股东回报6220212亿50只1244亿只煤炭开采818炼化及贸易73332984891161379932039水泥733房地产开发696电力4465电网设备1096央企现代能源5375226亿50只1075亿只基础建设831工业金属67849814301445115932037炼化及贸易678煤炭开采643电力788计算机设备758结构调整1349896亿100只1350亿只航空装备542通信服务5353384189776505000860软件开发510电网设备503基础建设1047通信服务683央企创新1254791亿100只1255亿只电网设备661计算机设备621352641411221062000861轨交设备557软件开发529资料来源wind财信证券数据提取日20230315此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告23央企科技引领军工指数计算机指数表3央企科技引领指数之对比指数成分股近1年指数近3年指数近5年指数指数行业分布相似点总市值平均市值年化回报年化回报年化回报央企科技引领航空装备2412395464亿479亿只092580803932038军工电子155中证军工主要重合在航天装备和军工电子领域这两个行业2131014亿288亿只-0021126759399967权重情况央企科技引领指数40中证军工指数空天军工65空天军工指数901072900亿3576亿只-4951333955930875智能制造4230676亿423亿只018505408930850主要重合在计算机设备软件开发IT服务等领域CS计算机2379084亿476亿只1298-540011930651资料来源wind财信证券数据提取日2023031524央企股东回报红利指数相比市场上已有产品跟踪的红利类指数央企股东回报指数的综合市场表现有较强的比较优势表4央企股东回报指数之对比指数成分股近1年指数近3年指数近5年指数指数总市值平均市值年化回报年化回报年化回报央企股东回报6220212亿1244亿只13651242531932039中证红利12459906亿1246亿只1146814159000922红利指数8918315亿1783亿只1039514-095000015红利低波10523959亿2104亿只600835087h30269资料来源wind财信证券数据提取日20230315此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告25央企现代能源能源指数从指数具体持仓行业的角度分析央企现代能源指数相比其他电力类指数其综合市场表现有一定的比较优势表5央企现代能源指数之对比指数成分股近1年指数近3年指数近5年指数指数持仓相似点总市值平均市值年化回报年化回报年化回报央企现代能源5375226亿1075亿只10291504469932037主要重合在火力中证全指电力发电水力发电和2389985亿442亿只-0681177201h30199风力发电领域绿色电力2237107亿447亿只8711385331931897资料来源wind财信证券数据提取日202303153风险提示历史数据不代表未来业绩跟踪品种为非保本型产品极端情况下或存在无法完全回收本金的情形经济政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险影响基金收益水平等此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分基金报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分