事件：3月14日，工业富联发布年报：2022年公司实现营业收入5118.50亿元，同比增长16.40%；归母净利润200.73亿元，同比增长0.30%；扣非后净利润184.10亿元，与去年基本持平。
　　点评：
　　公司上市以来营业收入首破5000亿，“2+2”核心业务+新事业战略清晰。公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，形成“智能制造、工业互联网+大数据、机器人”的2+2发展战略。公司多元化发展渐成体系，第二成长曲线逐步成熟，业绩有望继续突破新高。同时，公司坚持积极回馈股东，2022年度分红率高达54.41%。
　　全球算力需求井喷，公司云计算业务连续多年成长。2022年公司云计算业务收入2124.44亿元，同比增19.56%，已保持5年连续增长。公司重视创新，2022年推出全球第一台DC_MHS服务器，产品应用于客户最新一代HPC加速器中。同时，液冷技术等亦有突破。AI发展潮流下chatgpt等新兴应用激化算力需求，公司多年来为数家第一梯队云服务商提供AI服务器（加速器）及存储器，有望与客户共同成长。
　　通信及移动网络设备动能不减，公司积极布局新兴领域。2022年公司通信及移动网络设备收入2961.78亿元，同比增14.37%。伴随全球AIoT、5G等高速发展，网络扩容需求日渐增长，公司不断推出企业网络设备、无线网络设备与5G相关产品、智能家居产品及工业相关产品。其中，5G设备营收、网络设备营收增长均超过20%。公司不断巩固原有业务，同时探索电动车、新材料、半导体、医疗设备与器材等新领域，多元发展体系日趋完善。
　　工业互联网放量加速，公司持续赋能数字经济。2022年，公司工业互联网业务收入规模达19.12亿元，同比增长13.46%。其中，公司工业互联网平台的灯塔工厂、标准软件、Fii Cloud三大核心板块均实现快速增长，1500余家客户遍布十大行业。公司赋能6座灯塔工厂，打造世界首座精密机构件加工灯塔工厂。通过5T融合，实现新产品导入速度加快29%、量产爬坡速度提升50%。展望未来，数字经济不断发展，智能工厂加速落地，公司工业互联网业务业绩贡献能力有望进一步加强。
　　风险因素：数字经济发展不及预期；宏观经济下行风险；下游市场波动风险。
　　

研究报告全文：TableTitle证券研究报告上市后营收首破5000亿持续高成长可期公司研究TableReportDate2023年03月15日TableReportType公司点评报告TableSummary事件3月14日工业富联发布年报2022年公司实现营业收入511850TableStockAndRank工业富联601138亿元同比增长1640归母净利润20073亿元同比增长030扣非后净利润18410亿元与去年基本持平点评公司上市以来营业收入首破5000亿22核心业务新事业战略清TableAuthor莫文宇电子行业首席分析师晰公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商形执业编号S1500522090001成智能制造工业互联网大数据机器人的22发展战略公司联系电话13437172818多元化发展渐成体系第二成长曲线逐步成熟业绩有望继续突破新高邮箱mowenyucindasccom同时公司坚持积极回馈股东2022年度分红率高达5441全球算力需求井喷公司云计算业务连续多年成长2022年公司云计韩字杰联系人算业务收入212444亿元同比增1956已保持5年连续增长邮箱hanzijiecindasccom公司重视创新2022年推出全球第一台DCMHS服务器产品应用于客户最新一代HPC加速器中同时液冷技术等亦有突破AI发展潮流下chatgpt等新兴应用激化算力需求公司多年来为数家第一梯队云服务商提供AI服务器加速器及存储器有望与客户共同成长通信及移动网络设备动能不减公司积极布局新兴领域2022年公司通信及移动网络设备收入296178亿元同比增1437伴随全球AIoT5G等高速发展网络扩容需求日渐增长公司不断推出企业网络设备无线网络设备与5G相关产品智能家居产品及工业相关产品其中5G设备营收网络设备营收增长均超过20公司不断巩固原有业务同时探索电动车新材料半导体医疗设备与器材等新领域多元发展体系日趋完善工业互联网放量加速公司持续赋能数字经济2022年公司工业互联网业务收入规模达1912亿元同比增长1346其中公司工业互联网平台的灯塔工厂标准软件FiiCloud三大核心板块均实现快速增长1500余家客户遍布十大行业公司赋能6座灯塔工厂打造世界首座精密机构件加工灯塔工厂通过5T融合实现新产品导入速度加快29量产爬坡速度提升50展望未来数字经济不断发展TableOtherReport智能工厂加速落地公司工业互联网业务业绩贡献能力有望进一步加强风险因素数字经济发展不及预期宏观经济下行风险下游市场波动风险信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableProfit重要财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入百万元439557511850563788619355676905增长率YoY181641019993归属母公司净利润2001020073243802984035506百万元增长率YoY14803215224190毛利率8373768084净资产收益率ROE168156160164163EPS摊薄元101101123150179市盈率PE倍11671163958783658市净率PB倍196181153128107TableReportClosing资料来源万得信达证券研发中心预测股价为2023年03月14日收盘价请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2资产负债TableFinance单位百万利润表单位百万会计年度表2021A2022A2023E2024E2025E元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E元流动资产247158248940287661319853371164营业总收439557511850563788619355676905货币资金828776943096353114644151429入营业成本403042474678521051569934620110应收票据营业税金417141717596486507557609及附加应收账款8703097673103725113049120107销售费用8961058112811151218预付账款管理费用24235235040342741573828394742124603存货7192877322824468733494054研发费用1083511588127421399715298其他50784146477344065130财务费用-826-704-53-616-989非流动资1945035248397404356347297减值损失-408-1069-600-600-600长期产股权316812216142161621618216投资净收合计97930573619677固定资产投资949415937184662038422235其他益9691996198621862389无形资产合计营业利润4074404584835052239821872264263236138522其他63826655660064806342营业外收-8091879091资产总计266609284188327401363416418461利润总额支2231821963265133245138613流动负债141329149176168997175157194678所得税22931879212125963089短期借款净利润52137504985149852498534982002520084243922985535524应付票据250028959320少数股东1511121518应付账款归属母公损益717376927985589885571043662001020073243802984035506司净利润其他1720529399316213404336494EBITDA2503826011295003547241281非流动负EPS当57935679567956795679101102123150179债年元长期借款38143485348534853485其他19782194219421942194现金流量单位百万表元负债合计147121154854174676180835200356会计年度2021A2022A2023E2024E2025E少数股东经营活动307358371385403872515366352822565344107权益现金流归属母公119181128975152355182195217701净利润2002520084243922985535524负债和股司股东权折旧摊销26660928418832740136341641846139784811312437653846东权益益财务费用4921482147315021530重要财务单位百投资损失-979-30-573-619-677指标万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营运资金-15674-122536423-93413395营业总收其它变动4395575118505637886193556769058831273444491489入同比投资活动181641019993-7100-15308-6886-6860-6791现金流归属母公2001020073243802984035506资本支出-5982-8047-5460-5480-5468司净利润同比14803215224190长期投资-1799-9579-2000-2000-2000毛利率8373768084其他6802318573619677筹资活动ROE1681561601641634766-14068-473-502-530现金流EPS摊101101123150179吸收投资270000薄元PE11671163958783658借款157284148245100010001000支付利息PB196181153128107-5361-11090-1473-1502-1530或股息EVEBITD现金流净847666673511352增加额5778-11905269231829136785A研究团队简介TableIntroduction莫文宇毕业于美国佛罗里达大学电子工程硕士2012-2022年就职于长江证券研究所2022年入职信达证券研发中心任副所长电子行业首席分析师韩字杰电子行业研究员华中科技大学计算机科学与技术学士香港中文大学硕士研究方向为半导体设备半导体材料集成电路设计郭一江电子行业研究员本科兰州大学研究生就读于北京大学化学专业2020年8月入职华创证券电子组后于2022年11月加入信达证券电子组研究方向为光学消费电子汽车电子等机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的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