金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年3月15日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月15日星期三股指期货股指期货两会期后市场风格或将逐步往中小盘倾斜市场情况A股低开低走午前市场止跌小幅反弹上证指数收跌072报324531点深证成指跌077创业板指跌059科创50指数涨145万得全A跌08万得双创跌05下跌个股超4000只盘面上半导体产业链崛起农业黄金卫星通信物流股走强银行股普遍下跌ChatGPT概念尾盘跳水牧原股份获净买入79亿元贵州茅台遭净卖出762亿元期指方面四大股指期货主力合约均有所调整其中IF2303下跌042IH2303下跌060IC2303下跌051IM2303下跌058基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日小幅走阔其中IF2303升水410IH2303升水289点IC2303升水760点IM2303升水595点消息面昨日A股市场大小盘涨势分化两市上涨家数共计2333家涨停家数为31家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应好期指方面本周较上周下跌的态势整体企稳四大股指期货日均总成交量均有所增加从我们之前对两会结束一周后各指数的涨跌幅统计来看近十年涨跌幅均值中证1000指数涨幅最高达到206中证500指数涨幅次之为162而沪深300与上证50指数涨跌幅仅为108与084两会结束之后市场的风格或向中小盘倾移海外方面美国2月CPI同比升6符合市场预期为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低市场普遍押注美联储下周将加息25基点资金面A股市场成交额93304亿元北向资金实际净买入755亿元银行间质押7日DR007收于231资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为125213261493与1603当前市场中小板估值分位数仍然较低短期建议逢低做多国债期货国债期货国债期货震荡向暖关注MLF续作情况市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0145年期主力合约涨0082年期主力合约涨002银行间主要利率债收益率普遍小幅下行1bp左右截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率下行04bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行07bp5年期国开活跃券23国开03收益率下行055bp4年期国开活跃券22国开08收益率下行075bp30年期国债活跃券22附息国债24收益率下行04bp资金面公开市场方面央行开展290亿元逆回购当日有30亿元逆回购到期净投放260亿元资金面央行公开市场维持少量净投放节奏税期将至银行间资金供求整体均衡略收敛银行间主要回购利率普遍上行其中隔夜反弹逾21bp至182附近7天期上行逾11bp至208附近长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价回落至268附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在272附近资金供求较为均衡市场情绪相对稳定关注今日MLF到期续作情况基本面银保监会主席郭树清主持召开党委会和委务会会议指出要全力推动国民经济持续向好把支持恢复和扩大消费摆在优先位置做好对投资的融资保障助力社会领域加快补短板不断优化进出口贸易金融服务更好支持现代化产业体系建设为高质量发展贡献更多金融力量要持续推进金融供给侧结构性改革强化金融机构治理体系建设大力推动各类银行保险机构回归本源规范发展第三支柱养老保险广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月15日星期三稳步扩大银行业保险业制度型开放操作建议总体而言债市仍处在基本面强预期削弱资金面利好信号增强的阶段2月信贷数据好转较难强化经济修复预期对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据目前10年期国债活跃券收益率下行至2875附近T2306合约CTD券基差已经收敛至06元附近后续收基差带动多头入场动力将会有所减弱考虑到T2303价格已经靠近1004基本面大方向为边际复苏在观察短期经济修复强度的阶段债市持续上涨动能不强基本面预期调整引发短期上涨后债市或再度回归震荡等待基本面信号指引建议多单逐步逢高止盈贵金属贵金属美国CPI符合市场预期美元和美债利率止跌贵金属回调行情回顾隔夜美国银行爆雷影响有所消化2月CPI同环比增速持续回落整体符合预期能源食品价格回落但住房和服务价格仍有韧性市场主流仍预期美联储3月加息25BP美元和美债利率止跌回升美股集体反弹贵金属见顶回落COMEX黄金期货小幅高开后震荡回落尽管欧盘时段一度转涨但不久后再次拐头最低跌至1900美元下方收盘价为19083美元盎司跌055结束四连阳国内金价受到人民币贬值支撑表现较强COMEX白银期货走势与黄金同步但尾盘一度冲高至22美元上方后回落转跌收盘报2179美元盎司跌055后市展望尽管目前美国就业和通胀数据整体较强反映经济仍存在支撑但美联储持续加息引发硅谷银行破产的金融系统风险或反映危机正不断靠近虽然市场更多预期爆雷事件不会造成严重影响但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策紧缩的预期放缓从而提振贵金属价格美国2月的CPI增速符合预期但目前通胀压力仍存据CME美联储观察3月加息25BP概率为80左右不加息的概率回落至20市场逐步消化宏观影响在3月利率决议前避险需求支撑黄金价格将1900美元盎司附近波动425元克维持区间震荡内盘金价相对强势短期金融属性对白银的利空影响持续此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅价格在黄金带动下将在21-22美元4850-5000元区间波动技术面COMEX黄金价格反弹过程中突破1900美元阻力MACD红柱扩张反映多头力量占优COMEX白银价格大幅拉升后上方在60日均线227美元附近仍有阻力MACD红柱扩散资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属短线高抛低吸有色金属铜内外逻辑持续分化高位震荡现货3月14日SMM1电解铜均价68675元吨环比-395元吨基差75元吨环比-20元吨广东1电解铜均价68675元吨环比-180元吨基差25元吨环比-5元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC7629美元吨周环比下滑135美元吨据SMM2月SMM中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月15日星期三预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119进口维持亏损比价呈现修复态势需求精铜杆开工率6945周环比回升735个百分点再生铜杆开工率5478周环比下降374个百分点精废价差在1700元吨附近再生铜对精铜消费替代增强终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加库存3月10日SMM境内电解铜社会库存2711万吨周环比减少380万吨保税区库存1955万吨周环比增加103万吨LME铜库存717万吨周环比增加012万吨3月9日COMEX铜库存152万短吨周环比减少011万短吨全球显性库存5521万吨周环比减少275万吨逻辑硅谷银行事件发生后美联储陷入抗通胀和防风险矛盾中市场预期亦跟随反复隔夜美国2月未季调CPI同比升6预期升6前值升64核心CPI同比升55预期55前值56通胀数值基本符合预期但2月核心CPI下滑缓慢联邦基金期货市场定价显示本月加息25个基点的可能性约为90铜价高开低走国内复苏预期尚存基本面有韧性国内库存迎来拐点具备托底作用但矿端干扰率低于预期国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨环比增加46同比增加119需要跟踪去库可持续性波动加剧单边短线操作前期4-6跨期正套止盈操作建议单边短线操作前期4-6跨期正套止盈短期观点中性锌美联储加息预期放缓主力关注22500支撑现货3月14日SMM0锌22910元吨环比180元吨对主力15元吨环比持平供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月10日当周镀锌开工率7708环比18个百分点压铸锌合金开工率5614环比-34个百分点氧化锌开工率636环比32个百分点库存3月13日国内锌锭社会库存1786万吨较上周五-041万吨3月14日LME锌库存约38万吨环比持平逻辑海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费高位3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游复工开工率大幅上升但地产销售仍难见起色开发商资金短缺或限制下游后续开工宏观上美联储加息预期放缓2月CPI符合预期操作建议主力关注22500支撑观点中性铝库存小幅下滑关注17500支撑现货3月14日SMMA00铝现货均价18280元吨环比60元吨对主力-10元吨环比10元吨供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨需求下游节后陆续复工下游开工小幅回升3月9日当周铝型材开工率605周环比05个百分点铝板带开工率782周环比持平铝箔开工率811周环比持平节后下游开工逐渐恢复但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款困难将制约后续开工库存高位当前价格仍以消化库存为主库存3月13日中国电解铝社会库存1246万吨较上周四-21万吨3月14日LME铝库存536万吨环比-07万吨逻辑下游开工率上升铝棒出库速度加快铝锭小幅去库但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款慢成主要问题将制约后续开工节后市场对消费好转的预期转弱居民消费信心回暖仍需时间供应端云南地区受枯水季来水量下滑影响电解铝压负荷减产落地影响85万吨高广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月15日星期三于预期但贵州四川等地电解铝缓慢复产甘肃中瑞白音华新增产能释放成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价宏观上美联储加息预期放缓建议主力关注17500支撑操作建议关注17500支撑观点中性镍供应趋松低库存尚有支撑现货3月14日SMM1电解镍均价183250元吨环比3050元吨进口镍均价报180750元吨环比3100元吨基差2400元吨环比-150元吨供应据SMM据SMM2023年2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升339全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期其次部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段另外此前镍进口窗口多次打开保税区资源流入补充市场资源需求三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企利润亏损钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存海外库存去化国内累库3月10日LME镍库存44064吨周环比减少672吨SMM国内六地社会库存5840吨周环比增加966吨SHFE镍库存4345吨周环比增加1461吨保税区镍库存5100吨周环比减少500吨全球显性库存55004吨周环比减少206吨估值目前硫酸镍与纯镍溢价缩窄至1000元吨附近硫酸镍产电积镍成本约181000元吨失去转产激励镍豆自溶经济线约为173000元吨逻辑供应放量现货升水几无变动市场成交欠佳终端需求萎靡国内小幅累库海外库存低位去化宏观层面内外逻辑持续劈叉国内复苏预期尚存美国CPI基本符合预期但核心通胀下滑较慢市场预期3月加息25bp整体上阶段性供需趋松现实定价充分低库存尚有支撑操作上前期空单减持或止盈后市延续反弹空思路操作建议空单减持或止盈后市延续反弹空思路短期观点中性偏空不锈钢空头减仓助推盘面上行逢低短多现货据Mysteel3月14日无锡宏旺304冷轧价格16350元吨环比-50元吨基差630元吨环比-210元吨供应2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量14831万吨月环比增加86同比增加1543月300系15749万吨月环比增加62同比增加28不过近期轧卷持续亏损多家钢厂接连传出检修停产需求钢价下跌后仓单资源消化较快但需求总体清淡贸易环节传导至终端不畅库存3月9日无锡佛山300系库存总量6882万吨周环比减少352万吨其中300系冷轧社库4399万吨周环比减少251万吨目前仓单901万吨仓单资源消化较快估值近期镍铁隐性库存大量抛售叠加印尼回流冲击镍铁价格自1350元镍急速下跌至1240元镍不锈钢成本坍塌菲律宾雨季即将结束出货量陆续恢复镍铁仍将偏弱运行目前即期采购生产成本约16200元吨测试成本压力印尼镍铁成本约1200元镍对应即期采购成本约15800元吨逻辑近期镍铁隐性库存大量抛售镍铁价格自1350元镍急速下跌至1240元镍不锈钢成本坍塌即期采购生产成本约16200元吨多家钢厂接连传出检修停产贸易环节传导至终端不畅高库存已被盘面计价关注去库可持续性后期不锈钢企稳需要原料底部确认头部钢厂实质性减产关注盘面对需求预期变化目前处于低位震荡消化库存阶段空头减仓助推盘面上行04与05价差走阔操作上逢低短多上边际参考即期成本操作建议逢低短多上边际参考即期成本短期观点中性偏多锡加息预期放缓短期锡价企稳广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月15日星期三现货3月14日SMM1锡187000元吨环比上涨1250元吨现货升水400元吨环比不变根据贸易商反馈今日客户询价意愿较弱观望情绪较浓少数低位挂单客户成交供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨12月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢截止3月14日LME库存2520吨环比减少130吨上期所仓单库存8790吨环比增加190吨精锡社会库存10981吨环比增加557吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑隔夜美国2月CPI数据公布符合市场预期市场对美联储加息预期放缓基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行锡矿供应紧张供应端边际收缩但库存高企压力较大供应宽松下游方面终端订单较少需求恢复缓慢综上所述库存保持高位现货成交偏弱供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面库存无明显去化前锡价压力较大预计短期锡价暂企稳关注后续宏观层面变化及消费复苏情况操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材宏观提振多头信心价格偏强走势现货和基差唐山钢坯20至4070元每吨华东螺纹20至4420元每吨主力基差47元每吨热轧10至4480元每吨基差13元每吨利润利润环比改善富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为153和99元电炉利润转正供给产量环比上升钢厂延续复产本周铁水产量环比24至2365万吨同时电炉产量复产明显需求需求季节性改善本周螺纹钢表需475热轧表需-37五大品种表需61至1021当前产量增加库存处于季节性去库时期表需也有季节性抬升的预期需要关注表需的上升的持续性库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-836万吨至2236万吨农历同比-46其中螺纹环比-53万吨农历同比下降71热轧环比-6万吨农历同比4本周去库较好观点昨日市场传言钢厂要限产消息尚不能证实但10月合约受此影响走强5-10合约价差收敛限产传言有产量平控和能耗平控两种可能如果传言属实钢厂利润将会走扩供需面看短期钢材需求处于季节性旺季终端需求释放支撑钢价但在限产预期下原料供需面转向宽松原料将率先见顶走弱铁矿石钢材需求好转铁矿供减需增基本面未改盘面受宏观情绪影响较大现货青岛港口PB粉环比-7元吨至928元吨超特粉环比-5元吨至800元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10037元吨与9926元吨超特粉夜盘基差与基差率为606元吨和610广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月15日星期三需求需求端日均铁水产量21万吨至2365万吨节后第六周钢厂日耗与库存均小幅上升日耗06进口矿库存环比005库消比-01912月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存136304万吨环比上周四下降1396万吨环比上周二下降297万吨钢厂进口矿库存环比上升417万吨至925773万吨观点钢材需求好转铁矿供减需增基本面未改盘面受宏观情绪影响较大基本面上供应季节性下降需求环比修复钢厂库存水平偏低港口库存维持去库供应来看本周到港量小幅上升均值接近去年同期水平澳巴发运小幅下降均值高于去年同期需求端继续修复日均铁水产量与日耗分别环比09和06符合钢厂复产预期节后第六周钢厂维持低库存运行补库谨慎进口矿库存环比005库消比-019消息面来看市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输但据路透社披露本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲Amazonregion对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州Parregion影响不大上周钢材需求环比修复市场情绪好转但监管部门多次对市场释放打压价格的信号叠加市场传闻钢厂限产盘面高位震荡进入钢材需求验证期铁矿石自身基本面矛盾较小主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌操作上5-9正套继续持有焦炭多空交织离场观望期现截至3月14日主力合约收盘价2861元环比下跌77元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2730元环比持平日照港仓单2993元期货贴水132元市场传出钢厂限产消息引发盘面走弱利润截至3月9日钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元吨利润周环比持平山西准一级焦平均盈利48元吨山东准一级焦平均盈利15元吨内蒙二级焦平均盈利40元吨河北准一级焦平均盈利30元吨供给截至3月9日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比减少04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比减少05万吨两会结束环保管控趋于宽松供应端焦企陆续提产不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况需求截至3月9日247家钢厂日均铁水23647万吨环比增加211吨两会前钢厂复产节奏放缓预计两会后铁水仍有一定的修复空间库存截至3月9日全样本焦化厂焦炭库存10675万吨环比减少265万吨247家钢厂焦炭库存66787广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月15日星期三万吨环比下降455万吨247家钢厂焦炭可用天数为128天环比上周减少01天下游钢厂拿货积极性有所增加焦企出货顺畅多数焦企维持低库存运行观点两会结束供应端焦企陆续提产钢厂到货较多铁水仍有上行空间对需求仍有一定支撑但是昨日钢厂限产消息引发盘面走弱焦炭与螺纹走势出现分化当前市场多空交织建议多单离场观望关注今日宏观重磅数据焦煤多空交织离场观望期现截至3月14日主力合约收盘价报1968元环比下跌53元主焦煤介休沙河驿报2115元环比下跌20元期货贴水147元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报2025元环比持平主焦煤蒙5沙河驿报2186元环比持平期货贴水蒙357元焦炭提涨迟迟未能落地煤矿出货压力增大部分煤种下调50-100元吨供给两会结束主产地前期停产的煤矿开始着手复产供应逐步恢复正常需求截至3月9日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量669万吨环比增加01万吨两会结束环保管控趋于宽松供应端焦企陆续提产不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况库存截至3月9日全样本独立焦企焦煤库存98561万吨环比增加538万吨247家钢厂焦煤库存8295万吨环比减少52万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点乌海地区煤矿严查无误的可以开始复产其余主产地前期停产的煤矿也开始着手复产供应逐步恢复正常下游焦炭提涨尚未落地焦企有意控制到货情况影响部分煤矿出货不畅煤价有所调整此外钢厂限产消息对焦煤影响较大盘面表现较弱当前市场整体多空交织建议多单离场观望关注今日宏观重磅数据动力煤产地和港口煤价稳弱运行现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价900元吨环比下跌10元山西5500大卡报价为910元吨环比持平陕西5500大卡报价为846元吨环比下跌41元港口5500报价1130-1160元报价环比持平供给据汾渭产运销数据显示截至3月8日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降007个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加035个百分点陕西地区产能利用率较上期减少092个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加023个百分点总库存较上期增加152个百分点发煤利润较上期减少325个百分点主产区除少数煤矿停产减产外大部分煤矿生产正常供应稳定印尼斋月影响供给或有回落但整体影响有限需求截至3月13日六大电厂日791万吨周环比下降18万吨电厂库存12127万吨周环比增加258万吨可用天数周环比持平3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区气温将开始不断回升民用电负荷回落部分电厂机组检修增多电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季观点安监环保对煤矿生产影响有限产地整体供给平稳3月印尼斋月对进口煤有一定影响但是考虑到广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月15日星期三淡季以及澳煤进口影响预计供给整体平稳需求端看随着气温的逐步回升民用电负荷回落电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季预计短期煤价仍偏弱震荡关注后市非电需求变化农产品豆粕阶段性天气扰动仍存机构继续调降阿根廷产量现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调10-50元吨其中天津报价4180元吨跌20元吨山东报价4110元吨跌40元吨江苏报价4100元吨跌50元吨广东报价4050元吨跌20元吨全国主要油厂豆粕成交398万吨较上一交易日减少366万吨其中现货成交398万吨远月基差无成交开机方面今日全国123家油厂开机率上升至4311主要是华东地区开机有所回升基本面消息美国农业部发布的出口检验周报显示上周美国对中国大陆地区装运的大豆比一周前减少了397截至2023年3月9日的一周美国对中国大陆地区装运152800吨大豆前一周装运253589吨大豆去年同期为388125吨当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的247上周是468两周前是536美国农业部在2023年3月份供需报告里预计202223年度中国大豆进口量为9600万吨和2月份预测持平比202122年度的9157万吨提高48巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西3月前两周出口大豆40232万吨日均出口量为5029万吨较上年3月全月的日均出口量5541万吨下降约925巴西国家商品供应公司Conab在3月报告中下调202223年度巴西大豆产量预估下调147万吨至15141亿吨大豆收割面积增加19万公顷至4352万公顷1074亿英亩农业综合企业咨询公司AgRural周一表示截至上周四巴西202223年度大豆收割率为53较此前一周增加10个百分点去年同期巴西大豆收割率为64行情展望机构继续调降阿根廷产量至2500万吨附近支撑美豆但市场对供应减量已存在较强预期且巴西大豆丰产压力仍在CBOT近期有所回调阶段性受南美天气扰动叠加美豆出口需求较好支撑盘面但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有压力当前阿根廷天气对产量影响再度加剧关注其影响幅度豆粕观望生猪资金推升盘面现货情绪受提振现货情况昨日现货价格继续回落全国均价149元公斤较昨日下跌015元公斤其中河南均价为1485元公斤较昨日下跌018元公斤辽宁均价为148元公斤较昨日下跌01元公斤广东均价为157元公斤较昨日下跌02元公斤市场数据涌益咨询监测截至3月9日当周15KG仔猪市场销售均价为701元头较上周环比上涨01450KG二元母猪市场均价为1661元头较上周持平当周自繁自养养殖利润均值为-3331元头上周为-423元头外购仔猪育肥为-16471元头上周为-13525元头放养利润为-37855元头上周为-35866元头当周全国出栏平均体重为12111公斤较上周上调035公斤环比上涨02990公斤以下小体重猪出栏占比为742较上周减少011本周150公斤以上大体重猪出栏占比537较上周减少01当周统计样本屠宰企业平均屠宰量132359头日环比上周减少236行情展望消费仍无无明显提振屠宰亏损成交受限近期低价之下养殖户有抗价情绪叠加资金面对非瘟疫情炒作对短期行情有一定提振作用广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月15日星期三供需两端仍存博弈短期来看二育三月或有补栏计划叠加需求预期持续回暖短期基本面支撑上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响仍需持续观望当前盘面受情绪影响较大前期多头头寸谨慎持有玉米玉米震荡偏弱淀粉-玉米正套持有现货价格3月14日东北三省及内蒙主流报价2645-2760元吨较昨日下跌5-10元吨华北黄淮主流报价2790-2830元吨较昨日上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2830-2850元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2830-2850元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2950元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2800-2820元吨二等新玉米平仓2830-2850元吨较昨日下调10元吨基本面消息Mysteel农产品统计显示截至2023年3月9日的一周美国对中国出口71303吨玉米上一周没有对中国出口玉米当周美国玉米出口检验量为999388吨对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的713截至3月9日的过去四周美国对中国玉米检验装船量累计为71303吨迄今为止202223年度始于9月1日美国玉米出口检验总量为16318510吨其中对中国出口检验量累计达到4004739吨占本年度美国出口检验总量的245行情展望目前农户手中余粮不多后续售粮压力将不断消化当前渠道及终端采购谨慎随用随采库存低位玉米下方有支撑但上方看不到空间另中储粮开收国产大豆或将刺激大豆种植积极性玉米及大豆存在争地预期淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求下游需求略有回暖高开机率下库存累库有限淀粉利润有望好转建议可持有淀粉-玉米正套白糖郑糖跟随外盘波动6200以下多单持有行情分析ICE美国原糖维持偏强运行ISO调降2223年度全球糖市供应过剩预估至420万吨巴西财政部确认了燃料税的回归虽然税收百分比仍在讨论中但由于这项措施汽油的税收将比乙醇更高利好乙醇价格另外印度下调2223年度印度糖产量至3350万吨比之前预测的3450万吨下降29另外天气预报显示巴西3月份降雨持续过多的降雨可能会导致巴西开榨初期的生产进度受到干扰可能难以提前开榨多重利多因素支撑原糖市场在20美分一线高位运行期货市场上涨整体强于现货市场部分贸易商套保积极仓单创近年来新高从仓单结构看盘面的仓单基本是广西糖不过仓单目前数量对于盘面远近合约压力判定的意义有限继续关注下游需求情况以及广西最终产量基本面消息国际方面202223榨季截至2月上半月巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨较去年同期的522616万吨增加了19852万吨同比增幅达380累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇28094亿升较去年同期的27114亿升增加了98亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨较去年同期的32061万吨增加了1442万吨同比增幅达450泰国202223榨季截至3月7日累计甘蔗入榨量为867572万吨含糖分为1324产糖率为11523累计产糖量为99973万吨同比增加近15其中白糖产量为18448万吨原糖产量为78614万吨精制糖产量为2911万吨国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月15日星期三操作建议多单持有评级谨慎偏多棉花近期宏观扰动较大关注下游订单表现行情分析国内方面下游纺企织厂开机高对棉价仍存一定支撑不过202223年度新疆棉加工量已在590万吨以上仓单68万吨以上供应压力也大棉价承压目前坯布端新增订单有所减少关注新增订单情况棉价缺乏较强上行驱动综上短期棉价或宽幅区间震荡关注202324年度新棉种植情况及其他宏观因素基本面消息USDA截至2023年03月03日当周美陆地棉累计检验量30898万吨同比降185占年陆地棉产量预估值的9986202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1012万吨同比增395占年皮马棉产量预估值的980202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在739环比上周降17个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低05个百分点棉花上市基本结束整体产量预计在321万吨附近USDA截至3月2日当周202223美陆地棉周度签约26万吨周降33较前四周平均水平降57其中越南签约101万吨巴基斯坦签约027万吨202324周签约-155万吨202223美陆地棉出口装运652吨周增38较前四周平均水平增44其中巴基斯坦17万吨中国123万吨国内方面3月14日全国3128皮棉到厂均价15312元吨上涨4元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元吨稳定纺纱利润为19268元吨减44元吨下游订单跟进不及预期订单周期20天左右续单情况不佳纺企纺纱利润尚可操作建议09多单持有评级谨慎偏多鸡蛋终端走货有所偏慢价格大涨难度较大现货市场昨日主产区均价477元斤较3月13日价格持平日内产区稳定为主供应方面淘汰鸡价格近期处于高位运行养殖户淘汰鸡积极性有所增加部分产区大码蛋供应偏紧而新开产蛋鸡数量处于增加态势小码蛋供应充足整体来看在产蛋鸡存栏量仍处于历史低位存栏结构微幅变化需求方面消费端好转较为明显餐饮学校机构等需求稳定食品企业需求量稳步增加旅游行情逐步复苏均对当前需求面形成支撑因仍处季节性淡季需求虽恢复尚不及预期价格展望整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂市场波动风险较大观望为主现货市场现货方面豆油现货随盘波动现货基差报价下滑江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9110元吨较上日下跌180元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305730广东广州港地区24度棕榈油现货价格7788元吨较上日下跌134元广东地区工厂3月基差最低报230550基本面消息分析机构预测鉴于目前强劲的基本面分析机构普遍预期4月份之前毛棕榈油价格将徘徊在每吨4000马币左右不过分析机构一致认为由于预期产量将出现季节性复苏毛棕榈油价格将在今年年中广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月15日星期三回落研究机构CGS-CIMB周一表示受到产量和进口下滑的影响马来西亚2月底棕榈油库存将下滑7至六个月最低的212万吨3月份马来西亚国内毛棕榈油价格预计将介于每吨3800-4300马币区间因柔佛州爆发严重洪灾且可能对马来西亚棕榈油产量造成影响CGS-CIMB预测称由于开斋节之前的出口需求增加以及马来西亚洪灾导致供应增长放缓截至3月底的棕榈油库存料环比下降13至184万吨监测数据显示截止到2023年第10周末国内棕榈油库存总量为936万吨较上周的907万吨增加29万吨合同量为49万吨较上周的38万吨增加11万吨其中24度及以下库存量为904万吨较上周的875万吨增加29万吨高度库存量为33万吨较上周的32万吨增加01万吨行情展望原油价格再度下挫市场风险加剧油脂市场波动加大建议观望为主花生花生现货交易冷清价格下调现货市场昨日国内花生价格平稳偏弱运行产区价格以稳为主成交量有限油厂方面油料花生价格继续走弱中粮一级油料米收购价格下调50元吨降至9850元吨品品好粮油二级油料收购价格下调50元吨降至9400元吨金胜兴泉油厂收购价格下调100元吨进口花生报价跟随下行整体交易欠佳苏丹精米报价10500-10600元吨行情展望短期来看油脂行情偏弱运行而花生现货市场缺乏实际成交购销主体保持谨慎观望进口花生到港预计增加花生期货2304承压下行关注10800元一带的压力红枣市场货源相对充裕价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限大货多集中在中上游近期运费下降内地回货增多主产区均价在555元公斤附近其中产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤河北崔尔庄市场出摊商户较多市场货源品质一般持货商积极出货成交多以质论价中等偏上一级主流参考850-880元公斤特级参考960元公斤广东昨日到货3车市场价格较乱等级价差增大特级价格参考920--970元公斤根据到货品质价格有所差异客商拿货积极性般行情展望红枣销区市场价格稳中小幅调整出疆运费的下降年前锁定货源陆续发回内地内地河北河南红枣市场货源供应相对充裕随着天气转暖淡季走货情况一般价格或稳中小幅调整期货走势依然弱势红枣期货2305关注在10250元一带的压力苹果产区走货提速不明显清明备货需求不强现货市场产地整体走货速度不快价格稳定运行为主山东栖霞大柳家客商货80一二级条纹47元斤片红40元斤左右陕西产区整体成交氛围不温不火客商已发自存货源为主部分产区果农挺价惜售情绪有所松动甘肃看货订货客商增多正宁产区成交多集中在35-38元斤的货源行情展望产区走货提速不明显清明备货需求不强苹果期货与现货走势联动较小期货2305高位大幅波动偏空参与为主盘面关注9000元一带的压力广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月15日星期三能源化工原油恐慌情绪持续油价波动区间放大行情回顾3月14日NYMEX原油期货04合约7133跌347美元桶或464ICE布油期货05合约7745跌332美元桶或411中国INE原油期货主力合约2305跌156至5372元桶夜盘跌144至5228元桶重要资讯1沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹本萨勒曼王子周二在接受EnergyIntelligence的采访时表示欧佩克将坚持去年10月份达成的减产协议直到今年年底他表示有些人继续认为我们会调整协议但全球经济的不确定性使欧佩克的前景变得不明朗因此我们将会把减产协议坚持执行到今年年底2欧佩克月报2023年全球石油需求增速预计为232万桶日与此前预测一致3美国至3月10日当周API精炼油库存-2886万桶API库欣原油库存-946万桶API汽油库存-4587万桶API原油库存1155万桶4据沙特国家媒体报道沙特能源大臣表示沙特不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油5消息人士称3月14日风暴过后俄罗斯黑海港口新罗西斯克的石油装载工作恢复行情展望昨晚美国通胀数据符合预期市场预计美联储下次会议继续加息25bp金融恐慌情绪下油价继续放大波动区间夜盘继续下行针对油价下跌沙特继续强调将维持减产政策至年底OPEC月报继续维持对2023年石油需求232万桶日的增速预估不变美国API库存数据显示美原油累库的同时成品油大幅累库反映了美成品油供需结构或有好转整体而言近期海外宏观扰动下整体市场情绪偏弱油价波动区间放大但国内需求修复预期下油价下方仍有支撑建议关注油价回调后做多机会布油参考77美元桶沥青成本支撑下移需求依然疲弱偏弱震荡为主现货方面3月14日国内沥青均价为3943元吨较上一工作日价格下调2元吨国内沥青现货价格大稳小调为主个别沥青报价小幅下调20元吨带动沥青价格稳中有所下行开工方面截至3月10日当周国内沥青厂装置总开工率为3851较上周增加030库存方面截至3月10日当周国内炼厂库存率环比-038至3306社会库存率则环比153至2711行情展望沥青市场多空博弈分歧较大主要不确定性仍聚焦于供应端市场担忧原料供应问题3月份沥青原料尚有缓冲但4月份之后原料到货情况具有一定不确定性沥青远月供应仍具有紧缺风险需求层面当前刚需释放仍然有限投机备货需求为主终端需求好转前短期供应短缺风险支撑盘面价格关注炼厂开工以及沥青产量的兑现情况若后续产量兑现或需求未有进一步释放则沥青有进一步回落风险短期成本支撑下移预计沥青震荡偏弱运行关注回调后做多机会06合约参考3780元吨PTA油价大跌拖累短期PTA走势现货方面昨日PTA期货跌幅扩大现货市场商谈气氛尚可贸易商商谈为主有少量聚酯工厂递盘基差偏稳月底货源成交集中随着价格走低聚酯工厂后点价积极性增加本周及下周主港主流在0585有成交略低在0580附近宁波货在058085有成交个别略低在0575附近成交成交价格区间57055810广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月15日星期三附近中低端成交集中个别略高3月底主流底在0585附近有成交个别略低本周仓单在0585有成交主港主流货源基差在0585成本方面昨日亚洲PX下跌21美元吨至1015美元吨PXN小幅压缩至345美元吨附近PTA现货加工费至464元吨附近TA05盘面加工费321元吨供需方面供应PTA负荷提升至77附近需求聚酯负荷整体提升至889昨日江浙涤丝价格局部下调50-100产销整体依旧偏弱近期终端在刚需和应季订单需求支撑下开工负荷仍维持高位运行但随着原料价格回调涤丝下游陆续开始观望消化备货产销回落短期预计市场偏弱运行为主本周关注下游补货节点以及聚酯工厂优惠政策行情展望二季度亚洲PX集中检修下游PTA需求存支撑PX供需逐步好转短期PXN存一定支撑但绝对价格仍受油价影响近期PTA加工费有所修复PTA开工率有所回升3月PTA去库幅度较预期收窄PTA反弹空间受限在硅谷银行事件持续发酵下市场情绪偏弱油价及石脑油大跌带动PX和PTA绝对价格下跌但PXN和PTA加工费维持预计短期PTA绝对价格仍受油价影响TA05关注5500附近支撑操作上TA05空单5500附近减仓TA59可短线反套操作乙二醇去库预期收窄导致反弹驱动减弱现货方面昨日乙二醇价格重心低位整理市场商谈一般日内乙二醇现货基差平稳成交多在05合约贴水33-35元吨附近买盘跟进偏弱美金方面乙二醇外盘重心低位调整日内近期到港船货500-501美元吨成交4月上船货商谈成交在507-510美元吨日内外商参与询盘力度尚可供需方面供应乙二醇整体开工5983034其中煤制乙二醇开工6090033需求聚酯负荷整体提升至889周末至今江浙涤丝价格多稳零星下调产销整体偏弱近期终端在刚需和应季订单需求支撑下开工负荷仍维持高位运行但随着上周原料价格回调涤丝下游陆续开始消化备货工厂库存上升短期预计涤丝价格稳中偏弱本周关注下游补货节点以及工厂优惠幅度行情展望虽下游聚酯负荷提升至89附近但国内MEG供应偏高且部分进口货源回流2季度MEG去库幅度较预期收窄港口高库存去化缓慢加上近期油价偏弱MEG市场承压明显但2季度仍存去库预期EG05在4000附近支撑偏强策略上EG05在4100附近短多中长线关注EG09在4200附近低买短纤累库压力下短纤走势较原料偏弱现货方面昨日直纺涤短现货价格跌幅略小江浙下跌100附近现货短送价在7100-7200福建多维稳期现交易较为活跃部分较低价格在7000附近成交交投气氛有所回暖工厂平均产销48江浙销售好于福建地区半光14D直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元吨福建主流7250-7350元吨附近山东河北主流7150-7300元吨送到供需方面供应本周金纶重启出产品短纤负荷提升至884需求原料下跌下游涤纱市场更趋观望交投冷清价格小幅走弱行情展望因需求疲软短纤工厂出货难度较大随着短纤负荷提升工厂面临持续累库压力受油价大跌拖累原料PTA大幅下跌短纤价格跟随原料走弱但随着加工差压缩至700附近个别短纤工厂有减产意愿广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月15日星期三关注后期装置变化策略上PF05空单7000附近减仓关注PF05-TA05价差扩大机会1500偏下苯乙烯弱驱动VS低估值苯乙烯短期区间震荡为主现货方面昨日华东市场苯乙烯大幅回落受宏观面恐慌情绪的蔓延期货震荡走低下游贸易商逢低补空整体交投气氛尚可下游维持刚需采购至收盘现货8310-84103月下8360-84504月下8390-84805月下8400-8480单位元吨美金市场小幅回落随着国内价格的回落承压美金报盘内外盘价差保持倒挂下游逢低挂单买货4月纸货1055对10704月到船货买盘1060LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯价格受宏观情绪扰动跟随原料端和下游苯乙烯回落明显尤其午后原油下跌贸易商出货积极商谈重心下移截止收盘华东港口现货及3月下商谈72307250元吨4月下商谈73007320元吨5月下商谈73007335元吨FOB韩国4月下商谈916对918美元吨5月商谈915对916美元吨CFR中国45月商谈在FOBK45月均价15-25美元吨商谈随着美金纯苯价格下跌进口纯苯商谈气氛回升供需方面供应苯乙烯负荷略降至648需求下游需求表现疲软行业利润处于亏损订单跟进缓慢ABS持续亏损EPSPS行业运行平稳随着终端地产的复工采购跟进尚可开工正常行情展望尽管3月在苯乙烯装置检修及下游开工回升下去库幅度较乐观但随着广东石化新装置负荷提升且3月中下旬多套前期检修装置计划重启远端苯乙烯供需预期偏弱港口高库存仍难明显下降苯乙烯反弹驱动不强在油价大跌以及宏观情绪偏弱下苯乙烯承压明显但随着非一体化苯乙烯亏损扩大部分非一体化装置开始停车后续继续关注装置减产情况因原料纯苯供需面边际改善原料纯苯跌幅较小苯乙烯成本端仍有支撑EB04关注8300附近支撑策略上EB04短线观望或轻仓短多PVC关注相关经济数据公布新驱动前震荡运行为主PVC现货国内PVC市场现货价格小幅走低贸易商部分小幅下调一口价与点价成交并存点价货源部分仍有优势下游采购积极性不高市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6250-6350元吨华南主流现汇自提6280-6360元吨河北现汇送到6180-6260元吨山东现汇送到6230-6300元吨电石乌海宁夏等区域出厂价格继续下调华北等地部分采购价推出了明日下调计划目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3770-3930元吨明日计划下调山西榆社陕西自提3300元吨明日降50元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3400元吨PVC开工库存开工截至3月9日PVC整体开工负荷率7908环比下降086个百分点其中电石法PVC开工负荷率7723乙烯法PVC开工负荷率8534库存截至3月12日国内PVC社会库存在5350万吨环比增加027同比增加3958其中华东地区在385万吨华南地区在15万吨行情展望基本面看电石价格继续下调成本端支撑供需上国内高库存维持本周社库累积厂库去化合计高位压力仍存海外市场4月台塑报价明显下调东南亚需求暂看一般后续地产数据公布将阶段性考验需求成色当前在新驱动出现前盘面大概率区间震荡为主方向上低吸或优于高抛关注09合约中线做多机会广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月15日星期三甲醇关注供需边际变化节奏甲醇震荡偏弱甲醇现货内蒙古市场价格稳中有升主流意向价格在2310-2390元吨山东地区甲醇市场趋弱震荡因下游跟进不佳而市场出货意愿偏高成交价格出现小幅下滑日内综合评估在2550-2600元吨广东市场稳中偏强主流商谈在2640-2650元吨太仓甲醇市场窄幅上行价格在2630-2640元吨甲醇开工库存开工率截至3月9日国内甲醇整体装置开工负荷6873较上周上涨199个百分点较去年同期下跌331个百分点库存截至3月9日沿海地区甲醇库存在7436万吨环比上涨013万吨涨幅为018同比下降112整体沿海地区甲醇可流通货源预估213万吨附近行情展望估值角度煤炭偏弱运行下甲醇行业利润有所修复但鉴于甲醇及外采型MTO利润仍承压予以中性看法供需看3月起部分装置面临春检但内蒙及宁夏部分装置有回归预期予以对冲新增产能方面关注后续宝丰240万吨装置进展需求矛盾不大传统下游小幅走弱MTO端伴随富德重启对需求仍有支撑中长期看持续的利润压力及单体替代下MTO抑制甲醇上方空间库存端产区压力不大港口连续两周小幅累库但同比偏低水平给予一定支撑但伊朗方面装置逐步重启除Kaveh外基本重启未来进口存增量预期中期看供需或逐步趋于宽松预计短期甲醇价格偏弱运行为主结合当前点位建议观望暂关注25002550一线支撑需关注宏观扰动及煤价走势尿素未来底部过程仍有博弈盘面短期窄幅调整趋势UR2305当前逻辑1供需面看根据金联创的统计口径新疆部分尿素装置存在相对集中的检修计划按目前预期来看本周复产检修的日产量基本可相互抵消大概率国内尿素供应仍将在17万吨左右高位运行而需求端的谨慎心态也将持续复合肥处于高氮肥生产旺季但下游新单跟进有限因此复合肥工厂对尿素的采购也是循序渐进小单补货为主农业存在持续补货需求但对高价接受度有限而工业板厂的开工还需观望两会结束后能否继续有所提升近阶段供需及心态的博弈仍将继续整体来看外围新疆东北区域的价格或相对坚挺主流区域僵持过后不排除再次窄幅回落可能继续关注市场情绪以及需求端跟进情况2下游消费看复合肥市场整体行情不温不火上游原料窄幅波动对市场有一定支撑企业调价意向偏低除部分政策优惠或一单一议外价格多维持稳定夏季玉米肥受氮肥行情制约观望情绪占主导经销商分批操作不过在需求面增加下市场气氛逐步好转观点与策略综合来看上半年农业大旺季以及稳定的工业需求而言在真正的供应增加压力到来之前仍然会有旺季阶段性的行情出现操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期波动空间23902580UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE供需无明显好转短期盘面维持震荡偏弱趋势L2305基本面情况1供需面看上游榆林化工齐鲁石化广东石化等装置延续停车综合来看产量方面提升下周库存量预计在47万吨左右产量预计在5447万吨左右下游包装膜企业开工提升多数稳定受PE热收缩膜缠绕膜等工业膜类订单支撑开工仍有提升空间但其他包装市场交易偏淡终端按需采购开工提升有限预计提升不足3农膜整体产能利用率周环比114棚膜产能利用率周环比038地膜产能利用率周环比278棚膜需求淡季订单跟进不足开工有限地膜生产旺季但社会面订单跟进有限部分企业仍以生产招标订单为主2库存端库存方面生产企业库存压力不大预计维持挺价下游工厂采购积极性偏低所以生产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月15日星期三企业库存预计下跌但是跌幅有限观点和策略综合来看下游订单不足预计LL盘面价格冲高回落概率较大操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间82008450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP供应压力不断释放盘面弱势运行概率较大PP2305基本面情况1供需面情况看截至1季度末PP新增产能达到200万吨量产压力体现在2季度初总体来看在目前产能过剩的情况下众多新增产能将给市场带来进一步的供给压力2023年PP市场将进一步朝向完全竞争市场迈进预期的激烈竞争将导致企业议价能力降低边际收益下降PP各下游表现平平订单改变不大开工位于历年同期正常水平以消化原料现货以及远期原料为主刚需逢低补库伴随盘面反复震荡下游略有补库原料库存小幅上行观点和策略总体看聚丙烯市场供应压力不断释放现货上升空间有限下游需求缓慢订单偏低及成品库存偏高抑制价格反弹需求端表现不足在未出现新驱动之前预计现货延续偏弱震荡因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡偏强趋势波动区间-100100仅供参考特殊商品橡胶下方空间有限价格企稳后存向上修复可能原料及现货截至昨日杯胶3835-025泰铢千克胶水4850泰珠千克全乳胶现货1155050青岛保税区泰标14000美元吨泰标混合胶108000元吨顺丁胶山东报价11800-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯中汽协3月10日发布的最新数据显示2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月我国汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和152分析外围宏观环境转弱胶价价格承压但前期下跌已经释放利空空间有限基本面来看下游轮胎厂成品库存大幅去化经销商节后补库带动当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高但持续性存疑待部分短缺型号补齐后开工率或会回调如今橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对胶价形成支撑下方空间有限预计短期震荡后存向上修复可能操作建议05背靠11800-12000建立多单短期观点中性偏多纯碱基本面依然偏紧回调低多思路玻璃投机需求持续现货市场情绪高涨多单暂持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月15日星期三截止到2023年3月9日本周国内纯碱厂家总库存2557万吨环比增加032万吨上涨127截止到2023年3月9日周内纯碱整体开工率9328环比降004玻璃截止到20230309全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱环比-424同比4237折库存天数352天较上期-18天截至2023年3月9日全国浮法玻璃日产量为1578万吨环比-009本周3月3日-3月9日全国浮法玻璃产量11052万吨环比03同比-788分析纯碱纯碱厂本周继续微幅累库因下游玻璃厂对高价碱形成抵制倒逼纯碱厂向下调价西北区域纯碱报价有小幅优惠玻璃厂还处于亏损中碱企提价有较大阻力但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑当前价格较难再进一步下跌整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续09当前合约价格依然存在被低估可能现货价格较难调降预计延续高位震荡建议低多09思路玻璃前期现货连续调降至贸易商心理价位新一轮囤货启动沙河湖北等地产销率近日重新走强厂家低价刺激出货小板大幅去库后现货近日重新提价产销率继续保持高位真实需求据调研反馈仍较弱甚至同比略差价格持续上涨需要真实需求的接力如果真实需求无法跟进价格冲高后将重新回落短期来看现货市场情绪高涨建议多单暂时持有跟踪产销变动产销转弱则止盈离场操作建议纯碱回调低多思路玻璃多单暂持有短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏强纸浆放弃抵抗加速下行现货情况昨日低端的俄罗斯针叶浆6200元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6600元吨环比-0元吨隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价实际成交价一般会低于该价格因此3月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年3月9日中国纸浆主流港口样本库存量2073万吨较上期下降22万吨环比下降11库存量在联系两周期去库后继续呈现去库的状态行情分析隔夜期货盘面延续前期弱势前2天的抵抗式反抽宣告失败盘面或继续加速探底整体做空逻辑前期已经多次分析当下是不断强化该预期的过程虽然外盘报价坚挺测算的进口成本在7200之上进口持续倒挂显示纸浆盘面估值水平偏低但用俄针现货报价来看当下的盘面并未有太多贴水关注未来2个月美金报价是否会出现大跌漂针浆跟随大产能投放的阔叶浆出现下跌趋势无悬念分歧点在于跌幅建议空单持有投资策略SP2309空单持有工业硅产量增长超预期高库存压力下工业硅价格承压现货3月14日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17050元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价16600元吨环比减少100元吨华东SI4210工业硅市场均价18300元吨环比减少150元吨有机硅用Si4210市场均价18800元吨环比减少100元吨供应据SMM统计2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708主要增广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月15日星期三量来自于西北地区2022年末建成的产能新疆地区2月产量1451万吨环比增长397同比增长2712内蒙地区产量21万吨环比增加19同比增长56在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下我们认为3月的产量将继续保持增长需求2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长1629由于终端恢复有限库存压力再起压制下游产品价格2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面下游压铸企业订单无明显增长铝合金龙头企业开工率基本保持稳定企业按需采购为主关注汽车降价潮能否提振铝合金需求库存根据SMM统计截止3月10日天津港工业硅库存38万吨环比减少01万吨昆明港工业硅库存66万吨环比不变黄埔港工业硅库存21万吨环比不变工业硅社会库存共125万吨较上周小幅去库01万吨同比增长5244下游需求恢复不及预期去库节奏缓慢库存压力较大逻辑整体供需增长需求疲软且库存高位施压价格目前库存高位且隐性库存较高关注库存变化及需求恢复程度若需求恢复不及预期需注意恐慌性抛货风险上周期货盘面下跌幅度较大一方面反应市场的悲观情绪一方面也关闭了套利区间二季度在需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行若需求恢复仍可试多操作建议关注需求恢复情况若需求恢复仍可试多若持有多单可关注16800元吨支撑位短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月15日星期三免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19