从自动化到数字化，再到智能制造，公司不断前进勇攀高峰。公司起家于自动化：中控的控制系统已经解决了流程行业生产中的自动化问题，其中公司在最为核心的DCS系统方面持续保持市占率国内第一(33.8%)；2）公司全面发力数字化：公司开发了六大类工业软件，包括MES、APC等，多方位助力企业数字化转型，优化流程制造企业生产，提升管理效率；3）公司未来走向智造：在数字化的基础上，公司将对控制系统、工业软件等进行组合，形成行业解决方案，大幅度强化公司产品的卡位和竞争力。
　　全方位布局，公司铸造强大行业生态。1）公司通过自研+并购的方式拓展仪器仪表品类，提升解决方案的自主供应能力，降低方案中外购设备的占比，能够跟公司DCS系统更好衔接；2）公司工业软件板块涵盖数字孪生、生产管控、基础软件、安全环保、资产管理、供应链管理、能源双碳管理七大类工业软件，布局全面；3）公司提供高质量的运维服务，不断强化客户粘性；4）公司建立5S自动化管家店+S2B平台模式，通过线下5S店贴近用户，提供流程工业端到端、门对门的专业服务，线上S2B工业电商平台能够进一步扩大产品销售渠道，构建高粘性生态圈。
　　技术领先，行业扩展+外延前景光明。行业拓展：不同流程行业间存在一定的技术相通性，公司通过挖掘各流程行业专家，贴近行业真实需求改进产品，目前已在锂电、制药等非传统优势行业取得突破。国际化：公司是“一带一路”政策的显著受益者，公司已成功进入国际流程制造巨头客户如BASF、沙特阿美的供应商名录，伴随我国主导下的中东局势的显著改善，公司海外业务有望打开全新成长空间。
　　投资建议：我们预计公司2022-2024年分别实现收入66.2/97.3/137.8亿元，同比增长46.5%/47.0%/41.5%；实现归母净利润7.96/11.01/14.93亿元，同比增长36.8%/38.3%/35.6%，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游行业投资需求不及预期；国际化业务进展不及预期等

研究报告全文：TableInfo1TableDate中控技术688777机械设备发布时间2023-03-13TableTitleTableInvest证券研究报告公司深度报告买入国产智造领军者走向世界上次评级买入中控技术深度报告---报告摘要股票数据TableMarket20230313从自动化到数字化再到智能制造公司不断前进勇攀高峰TableSummary公司起家6个月目标价元于自动化中控的控制系统已经解决了流程行业生产中的自动化问题收盘价元1057012个月股价区间元591010570其中公司在最为核心的DCS系统方面持续保持市占率国内第一338总市值百万元52804132公司全面发力数字化公司开发了六大类工业软件包括MESAPC总股本百万股500等多方位助力企业数字化转型优化流程制造企业生产提升管理效A股百万股500B股H股百万股00率3公司未来走向智造在数字化的基础上公司将对控制系统工日均成交量百万股8业软件等进行组合形成行业解决方案大幅度强化公司产品的卡位和竞争力TablePicQuote历史收益率曲线中控技术沪深300全方位布局公司铸造强大行业生态1公司通过自研并购的方式拓展仪器仪表品类提升解决方案的自主供应能力降低方案中外购设备4030的占比能够跟公司DCS系统更好衔接2公司工业软件板块涵盖数20字孪生生产管控基础软件安全环保资产管理供应链管理能10源双碳管理七大类工业软件布局全面3公司提供高质量的运维服务0不断强化客户粘性4公司建立5S自动化管家店S2B平台模式通-10-20过线下5S店贴近用户提供流程工业端到端门对门的专业服务线-30202232022620229202212上S2B工业电商平台能够进一步扩大产品销售渠道构建高粘性生态圈技术领先行业扩展外延前景光明行业拓展不同流程行业间存在TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益161937一定的技术相通性公司通过挖掘各流程行业专家贴近行业真实需求相对收益201945改进产品目前已在锂电制药等非传统优势行业取得突破国际化公司是一带一路政策的显著受益者公司已成功进入国际流程制造相关报告TableReport巨头客户如BASF沙特阿美的供应商名录伴随我国主导下的中东局中控技术688777收购Wood中国20势的显著改善公司海外业务有望打开全新成长空间股权强化智能化产品竞争力--20221028投资建议我们预计公司2022-2024年分别实现收入6629731378中控技术688777多行业营收增长超预亿元同比增长465470415实现归母净利润79611011493期新产品发布强化竞争力亿元同比增长368383356给予买入评级--20220904风险提示下游行业投资需求不及预期国际化业务进展不及预期等TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableAuthor营业收入315945196621973313777证券分析师黄净-245431465470415执业证书编号S0550522010001归属母公司净利润4235827961101149318680586451huangjingnesccn-158374368383356每股收益元1012162230研究助理吴雨萌市盈率1055643663480354执业证书编号S0550122040013市净率18901997197wuymnesccn124831038568净资产收益率106129155176193股息收益率0203000000总股本百万股491494500500500请务必阅读正文后的声明及说明中控技术公司深度TablePageTop目录1从自动化到智能制造公司顺应流程行业变革精准解决企业痛点411行业痛点产能粗放式扩张导致行业同质化竞争加剧我国流程工业亟需转型升级412市场情况对标海外仍有三倍渗透空间国产替代方兴未艾613公司战略公司产品技术路径规划清晰紧扣流程制造企业发展趋势8131自动化公司DCS市占率国内第一已具备解决行业痛点的技术基础8132数字化公司布局六大类工业软件多方位优化流程企业生产效率10133智能制造通过行业解决方案让客户从制造走向智造142多方位布局公司从底层到顶层造就生态全面提升公司竞争力1721仪器仪表通过自研及并购的方式公司仪器仪表品类不断扩充17225SS2B战略公司通过营销模式创新和平台化运营完善行业生态圈183公司依托技术积累成功打开两条业务外延路径2031跨行业拓展公司把握行业通性进军多个高增长行业2032海外业务借力政策东风公司全球化布局正在路上224以科研和人才培养为本公司发展行稳致远2441公司创始人经验丰富地位高前瞻性强2442中控重视研发和技术团队培养未来增长可期2643五年营收复合增高达31业绩扩张效果显著275盈利预测和投资建议3051基本假设与营业收入预测3052投资建议31风险提示32图表目录图1流程行业发展趋势和中控技术发展路径总结4图22006-2022年各流程行业工业增加值累计同比变化5图32006-2022年各流程行业固定资产投资完成额累计同比变化5图4智能制造新机遇下的流程型制造模式6图52017-2022年中国工业自动化市场规模亿元7图62021年工业自动化细分产品市场份额7图72016-2022年中国工业软件市场规模亿元7图82016-2022年全球工业软件市场规模亿美元7图92011-2021年中控技术DCS业务国内市占率变化情况9图102016-2021年中国DCS系统国产品牌市场份额占比9图112019年中国DCS市场份额占比9图122019年国内SIS市场占有率排名9请务必阅读正文后的声明及说明235中控技术公司深度TablePageTop图13智能制造控本提效作用11图14现代流程工艺全生命周期13图15Aspenplus操作界面14图16i-APEX产品架构图14图17智能制造系统架构15图18中控面向特定行业形成多种解决方案16图19石化盈科股权结构17图20中控技术全国5S线下店分布情况19图21不同流程行业车间层单元层设备层异同点21图22中控技术近年突破的新兴行业21图232017-2021年公司各业务营业收入亿元22图242017-2021年中控技术海外业务营业收入亿元22图25中控技术国际化营销网络23图26中控沙特取得沙特阿美的信息安全合规证书24图27中控技术发展历程24图28中控技术股权结构25图29supOS平台应用场景26图30公司研发支出及增速变化亿元26图31公司研发人员数量变化人26图322017-2022年中控技术营业收入及增速亿元28图332017-2022年中控技术归母净利润及增速亿元28图34公司各业务营业收入按产品分亿元28图35公司各业务营业收入按行业分亿元28图36公司毛利率净利率变化29图37公司各项费用率变化29表1智能制造系统关键技术发展水平概况8表2工业自动化控制系统种类及功能10表3中控技术工业软件类别及产品12表4中控技术仪器仪表类别及产品18表5中控技术PLANTMATE平台服务内容20表6中控技术历次股权激励情况27表7中控技术分项业务收入预测百万元31表8中控技术盈利预测32请务必阅读正文后的声明及说明335中控技术公司深度TablePageTop1从自动化到智能制造公司顺应流程行业变革精准解决企业痛点中控技术的成长路径与流程行业的转型升级趋势紧密相关即工业自动化数字化智能制造流程行业是制造业的重要组成部分占全国规模以上工业总产值的47左右占据了我国制造业的半壁江山历经数十年的发展我国流程行业的生产工艺装备和生产过程的自动化水平都得到了大幅度提升然而伴随制造业增速放缓中国流程行业也面临产业结构转型的挑战自动化解决了流程工业中生产能否正常运行的问题而数字化和智能制造能够解决流程工业中的同质化竞争问题通过大数据物联网等先进技术实现工业参数优化设备物料全生命周期监测降低工业企业生产能耗等是流程行业提高生产效率实现转型升级的破局之法和必然趋势中控技术深耕流程行业其产品和公司发展战略的变化也巧妙地顺应了流程行业的发展趋势早期公司的控制系统产品已经解决了流程工业生产中的自动化问题目前公司顺应行业数字化和智能制造发展趋势着眼于工业软件的开发和行业解决方案的设计成功打开了全新的市场空间图1流程行业发展趋势和中控技术发展路径总结数据来源东北证券11行业痛点产能粗放式扩张导致行业同质化竞争加剧我国流程工业亟需转型升级流程行业增长放缓粗放式产能扩张进入瓶颈期同质化竞争加剧问题待破局过请务必阅读正文后的声明及说明435中控技术公司深度TablePageTop去我国流程行业产值的高速增长更多依赖于粗放式的投资通过建设更多产线扩大固定资产投资实现产能的扩张对于化工石化电力冶金等流程行业而言生产工艺一旦确定只要相关生产设备部署到位即可完成生产的正常运行但粗放式的投资难以实现产品质量的精进无法体现企业核心竞争力同质化竞争问题严重不考虑2020-2021年的疫情扰动近十年来我国各流程行业工业增加值处于下行趋势流程制造业产值增速放缓除钢铁石油略有波动外流程行业固定资产投资完成额在2014年前基本维持了正增长2014年后逐渐进入供给侧改革阶段其中钢铁石油出现了投资的负增长其他行业投资增速也有明显下行直到2019年前后才有所恢复我们认为投资完成额的下行代表粗放式产能扩张进入瓶颈期供给侧改革为流程行业推行智能制造提供了内在动力由粗放式向精细化管理转型升级是流程制造业解决产能瓶颈和同质化竞争问题的抓手图22006-2022年各流程行业工业增加值累计同图32006-2022年各流程行业固定资产投资完成额比变化累计同比变化40306000201010000-10-40002021-042006-022007-042008-062009-082010-102011-122013-022014-042015-062016-082017-102018-122020-022022-062017-052006-022007-052008-082009-112011-022012-052013-082014-112016-022018-082019-112021-022022-05化学原料及化学制品制造业石油煤炭及其他燃料加工业化学原料及化学制品制造业石油煤炭及其他燃料加工业医药制造业黑色金属冶炼及压延加工业医药制造业有色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业黑色金属冶炼及压延加工业数据来源国家统计局东北证券数据来源国家统计局东北证券自动化数字化和智能制造建设有望强化流程工业企业核心竞争力实现转型升级解决流程工业同质化竞争问题的本质是优化生产实现企业降本增效根据流程型智能制造白皮书智能制造能够有针对性的解决流程工业生产中的八大核心问题包括工艺优化智能控制计划调度物料平衡设备运维质量检验能源管控安全环保最终实现流程工业企业的降本增效提升核心竞争力请务必阅读正文后的声明及说明535中控技术公司深度TablePageTop图4智能制造新机遇下的流程型制造模式数据来源流程型智能制造白皮书东北证券12市场情况对标海外仍有三倍渗透空间国产替代方兴未艾以工业自动化和工业软件为代表的智能制造行业的增长速度快于制造业整体水平市场规模超千亿我们将智能制造的实现分为工业自动化和数字化两部分其中工业数字化主要通过工业软件来实现根据中国工业自动化市场白皮书2022年我国工业自动化市场规模预计为2816亿元同比增长113五年复合增长率为110根据工信部2022年我国工业软件市场规模为2407亿元统一口径下同比增长143五年复合增长率为131工业自动化和工业软件的增速均显著高于2022年制造业工业增加值累计同比增速3和制造业固定资产投资完成额累计同比增速91体现了制造业企业近年来对于智能制造的重视程度逐渐提升投资向自动化数字化偏移具体来看2021年控制系统PLCDCSIPCHMI等在工业自动化中的占比约为216对应市场规模608亿元其占比较2018年的199有所提升由于流程行业产值占我国GDP的比重为47我们推算2022年流程行业工业自动化市场规模约为1324亿元流程行业工业软件市场规模约为1131亿元放眼全球我国工业自动化和工业软件可能存在3-4倍渗透空间根据工信部统计从2012年到2021年我国制造业增加值从1698万亿元增加到314万亿元占全球比重从225提高到近30根据FrostSullivan2021年全球工业自动化市场规模为43205亿美元中国工业自动化市场规模占全球比重约为89根据中国工业技术软件化产业联盟2021年全球工业软件市场规模约为4561亿美元中国工业软件市场规模占全球比重约为73对比制造业增加值占全球的比重近30我国工业自动化工业软件的渗透率仍有约3-4倍进步空间成长潜力巨大请务必阅读正文后的声明及说明635中控技术公司深度TablePageTop图52017-2022年中国工业自动化市场规模亿图62021年工业自动化细分产品市场份额元中国工业自动化市场规模亿元7628163000114253025002362074184518872000166915821615002001000500反馈系统控制系统驱动系统0201720182019202020212022E运动系统执行系统其他数据来源2021年中国工业自动化市场白皮书东北证数据来源2021年中国工业自动化市场白皮书东北证券券图72016-2022年中国工业软件市场规模亿元图82016-2022年全球工业软件市场规模亿美元中国工业软件市场规模亿元全球工业软件市场规模亿美元30006000241424074779250050004358456119744107370138932000172040003531147715001194129930001000200050010000020162017201820192020202120222016201720182019202020212022E数据来源2021年中国工业自动化市场白皮书东北证数据来源中国工业技术软件化产业联盟东北证券券高端市场的工业自动化和工业软件仍被海外厂商占领面临卡脖子难题我国工业自动化和工业软件发展年限远不及海外巨头厂商由于工业软件的研发迭代优化需要大量的行业经验的积累和技术的迭代目前工业自动化和工业软件仍存在国产化率不足的问题这也是我国实现智能制造自主可控的挑战之一根据中国工业软件产业白皮书生产制造类工业软件包括MESDCSPLC等的国产化率约为50尽管该类工业软件在部分领域已经具备一定实力但在高端市场中还不占优势国产工业软件如制造执行系统MES先进控制系统APC以及自动化控制系统如集散控制系统DCS安全仪表系统SIS虽然已经逐步缩小同海外厂商的核心技术差距但在产品化和产业化方面尤其在高端市场仍有较大进步的空间请务必阅读正文后的声明及说明735中控技术公司深度TablePageTop表1智能制造系统关键技术发展水平概况差距原因自主发展迫关键技术产品竞争力现状概括核心技术差产品化产业切性距化差距制造执行系统MES集体处于并跑阶段国产产品在用户需-精细质量计量QMS求洞悉二次定制开发实施成本等方面--智能仓储WMS形成一定优势-整体处于追赶阶段小型产品技术与国际可编辑逻辑控制器PLC厂商基本持平且市场保持较高增速但大中型产品技术和市场均处于劣势集散控制系统DCS集体处于跟跑向并跑转变产品性能-先进控制系统APC不相上下但国际厂商市场优势明显-分布式数控DNC集体处于追赶阶段国际厂商的技术和市计算机数控CNC场均保持明显优势--数据采集与监视系统整体上已占据市场主导尤其在电力领域--SCADA形成优势整体处于追赶阶段国际厂商占据绝大部安全仪表系统SIS分市场国内已发展到一定程度但整体-仍有差距数据来源宝信PLC发布会东北证券13公司战略公司产品技术路径规划清晰紧扣流程制造企业发展趋势前文我们已经分析过数字化智能制造能够对症下药解决流程行业企业的痛点问题同时伴随企业越来越重视数字化智能制造转型升级相关产业自身也处于高速成长期并拥有一个广阔的成长空间中控技术作为流程工业智能制造解决方案提供商中的龙头企业有望顺应行业趋势成为流程工业智能制造转型升级的直接受益者131自动化公司DCS市占率国内第一已具备解决行业痛点的技术基础中控技术由流程行业自动化控制系统起家其中DCS系统市占率连续11年排行国内第一奠定了发展行业解决方案的技术基础我国在工业自动化控制领域起步相对较晚目前国产品牌已在中低端细分市场实现了占领而高端市场还有突破的空间以流程工业控制系统中份额最高的DCS集散控制系统为例根据华经情报网2016-2021年我国国产DCS市场份额由464增至557国产品牌实现了快速成长但仍存在一定的替换空间中控技术创立之初从事流程行业自动化控制系统产品的研发和销售目前在DCS集散控制系统SIS安全仪表系统等方向已经取得一定的行业地位其中2021年中控技术DCS国内市场份额提升至338连续十一年蝉联国内DCS市场占有率第一名SIS国内市场份额达到257排名第二我们认为公司在自动化控制系统方面已具备较强的技术实力和业内认可度同时多年的自动化项目实施经验为公司后续扩展工业软件和行业解决方案业务奠定了基础请务必阅读正文后的声明及说明835中控技术公司深度TablePageTop图92011-2021年中控技术DCS业务国内市占率图102016-2021年中国DCS系统国产品牌市场变化情况份额占比400583383505628554300270557247522502221991895052017120015216648130150464446410042504000201620192021国产化占比数据来源华经产业研究院东北证券数据来源华经情报网东北证券图112019年中国DCS市场份额占比图122019年国内SIS市场占有率排名中控技术艾默生和利时霍尼韦尔202223ABB西门子横河电机施耐德2396国电智深其他30264477335227245653637646康吉森中控技术和利时希马霍尼韦尔16西门子施耐德罗克韦尔横河电机艾默生1015中自ABB其他数据来源华经情报网东北证券数据来源ARC东北证券请务必阅读正文后的声明及说明935中控技术公司深度TablePageTop表2工业自动化控制系统种类及功能控制系统种类功能结构示意图DCS由过程控制单元过程输入输出通信网络控制站操作站组成通常采用若干个控制单元对一个生产过程中的众多控制点仪表设备测量仪器传集散控制系统感器进行控制各控制单元间通过网络连接并进行DCS数据交换并由控制站进行信息的全记录和管理由操作站进行监视和干预DCS能够提供更加可靠的生产过程数据使流程生产过程中做出的优化决策更加可靠SIS由传感器逻辑控制器以及最终执行单元组成用于实现一个或多个安全回路功能达到工艺装置要安全仪表系统求的安全完整性等级SIL与DCS相比SIS侧重SIS点在于监测仪器仪表是否安全运行在工业生产期间提供对设备人身环境的安全保护避免恶性事故发生SCADA主要由调度控制中心站控系统及数据传输通讯系统三大部分组成站控系统通过远程遥测单元采集管道数据并监测气体状态通过通讯管理机传输到数据采集与监视集中监控平台和调度控制中心数据传输系统主要指控制系统SCADA数据采集网关数据通讯网关安全网闸隔断器集中监控系统调度数控系统之间的网络架构与安全通讯组网数据来源公开资料东北证券132数字化公司布局六大类工业软件多方位优化流程企业生产效率工业软件是工业数字化的落脚点主要职能是优化生产计划和执行兼顾企业的产品质量和成本控制自动化控制系统指挥控制物理生产流程仪器仪表对生产过程的各种参数进行监测反馈和处理工业软件则利用单元层和设备层的产生的数据和信息对工业生产进行优化管理实现工业企业提高生产效能降低能耗物耗的目的根据Gartner借助工业软件企业生产效率平均提高376能源利用率平均提高161运营成本平均降低212产品研制周期平均缩短308产品不良率平均降低256请务必阅读正文后的声明及说明1035中控技术公司深度TablePageTop图13智能制造控本提效作用50376403020161100-10-20-212-30-256-40-308生产效率能源利用率运营成本产品研制作用产品不良率数据来源Gartner东北证券中控技术结合流程工业的生产管理需求开发六大类工业软件已在行业内取得认可公司核心产品自动化控制系统打响品牌知名度后中控直指下游同样需求旺盛突破希望最大的工业软件领域助力流程行业企业实现数字化转型公司工业软件覆盖的领域和功能逐步扩大目前已涵盖能源管理数字孪生生产管控安全管理资产管理供应链管理六大类其中生产管控类软件更接近流程制造车间生产的核心环节该类软件产品的销售占比接近整体工业软件业务的一半根据中国工控网2021年公司先进过程控制优化软件APC国内市场占有率286排名第一制造执行系统MES产品国内全行业市场占有率74整体排名第二位居自主品牌第一数字孪生软件OTS产品国内市场占有率111整体排名第二化工行业排名第一高市占率已经证明了中控工业软件产品的技术实力和市场认可度未来公司有望继续打磨工业软件产品并拓宽品类范围不断满足我国制造业升级转型的核心诉求请务必阅读正文后的声明及说明1135中控技术公司深度TablePageTop表3中控技术工业软件类别及产品工业软件产品名称产品特点及应用能源管理中控能源管理软件实现能耗实时监控与预测并采用数据图形化展示报表模板解析工作流引擎等技术类supEMS手段实现能源目标细分解能源统计自动化能源监测智能化等功能数字孪生智慧仿真平台基于严格机理和严格物性计算建模仿真可根据企业自身需求及装置的实际特点提供操类supSIM作员仿真培训工艺验证及控制优化三维仿真培训半实物仿真培训等解决方案贯通PCSMESERP的业务流程通过对生产过程损耗的监测和异常问题的持续改进连续生产管理软件帮助企业减少加工损失降低操作成本使企业对生产过程的粗放型管理变为精细化管supPSC理通过对批次生产进行全程管控帮助企业规范生产管理实现智能协同调度有效地解批次生产管理软件决原料积压擅自改单错投漏投提前放行等影响产品质量与成本的问题达到提高supBPC生产效率减少人工操作降低库存保证产品质量等目的遵循实验室管理标准实现了分析数据自动采集快速发布信息共享分析报告无纸实验室管理软件化等功能为实验室质量保证体系严格遵循成本严格控制人员量化考核实验室管supLIMS生产管控理水平整体提升等各方面提供支撑类控制优化专用平台内置了控制器和成熟的通用控制算法库能够实现从回路级到设备级再到全工艺过程的PCO全方位优化实现从单回路优化控制到全装置的先进控制与实时优化先进控制软件通过系统辨识动态优化鲁棒控制和扰动补偿技术的应用实现复杂工业过程的平稳APC-Suite控制和卡边优化同时大幅降低操作频次实现生产过程的节能降耗PID性能监控评估采用智能分析诊断算法实现回路运行状况的实时监控控制性能的自动评估及运行缺与整定软件陷的智能诊断针对PID参数不佳造成性能下降的回路提供多种PID参数整定策略PID-Suite优化参数实时数据库软件可帮助工业企业实现生产数据采集累积形成每年万亿级数据的存储加工及应用ESP-iSYS该软件以风险分级管控隐患排查治理为基础形成双预控体系借助物联网三维地生产安全管理软件理信息等技术手段形成面向安全的三维数字化工厂体系实现危化品泄漏事故动态模似SES-Suite安全管理实时规划人员疏散路径实现关键工艺三维可视化建模及图形化的综合监控预警类主要从报警策略报警识别报警合理化报警详细设计实施运行维护监控与高级报警管理软件评估变更管理审计共10个阶段全方位入手全面提升企业报警系统性能帮助企supAAS业减少滋扰报警数量提高重要报警响应效率降低生产过程安全隐患支持纵向和横向的集成具备丰富的设备数据采集检测分析与诊断能力覆盖过程中控设备管理软件控制生产执行管理与企业经营管理多个层次的业务需求实现管控一体化资产管理以信息化技术预设巡检路线自动传输设备检测数值主动发现异常并自动上报采用中控巡检管理软件类通络通信射频识别等技术手段确保巡检人员的真实到位实现巡检全过程的可视化以企业作业为线将作业票许可申请签发执行验收分析流程精细化标准化中控作业管理软件制度化移动化实现作业票管理全程高效可控由PSC-BOMPSC-BPC和PSC-BRC三个子模块构成分别位于管理层优化层及油品在线优化调合DCS层通过数据交互分别完成调合配方管理调合在线优化控制以及调合在线比例软件supBlend控制等功能供应链管基于专业储罐计量算法自动计算出结算体积及质量通过采集储罐的收付操作储罐理类罐区管理软件检尺状态监测罐物料变更物料进出罐跟踪储罐特殊操作等信息完成罐区操作supTFM记录罐区收付等数据管理业务使生产调度以及罐区能及时掌握罐区储罐的操作情况中控仓库管理软件以条码管理为依托功能覆盖原料入厂生产调配料到产成品销售整条厂内物流线数据来源公司官网东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1235中控技术公司深度TablePageTop研发并推出流程工业工程模拟与设计平台从设计环节渗透并优化工艺2022年11月公司发布了流程工业过程模拟与设计平台APEX流程工业的工艺发展包括四个环节研发设计运营再设计在工艺正式投入生产运营前需要经过建模和模拟的过程根据物理化学原理设计相应的生产流程投入生产运营后也可以根据实际情况对生产工艺进行再设计和优化APEX覆盖了工厂从设计到运营阶段通过软件对工艺进行模拟仿真帮助工厂选择投资回报率最高的工艺流程实现工艺优化提质降本并基于数字孪生技术进行建模为企业的未来生产形态和转型升级提供基础支撑图14现代流程工艺全生命周期数据来源公开资料东北证券中控流程工业过程模拟与设计平台对标海外流程模拟软件巨头Aspen填补了国产流程工业基础软件的空白从更高维度推动流程工业企业数字化转型此前国内乃至全球各大化工石化炼油等过程工业制造企业在流程模拟方面几乎都使用了海外巨头企业Aspen开发的AspenPlus这一软件我们认为Aspenplus被广泛使用的主要原因在于1数据AspenPlus的数据库拥有6000多种组分的物性数据为模拟结果的可靠性提供保障2算法Aspenplus包含序贯模块和联立方程两种算法能够有效节约工程师计算的时间3与其他软件的协同AspenPlus是Aspen工程套件的一部分能够为AspenTech家族的其他软件产品提供机理模型和物性支持从AspenPlus的三大产品特点来看我们认为中控的APEX具备对标AspenPlus的能力1数据中控深耕流程工业自动化多年对于我国流程行业的工艺参数有较为深入的经验和数据积累2算法中控APEX采用联立方程建模方法区别于传统的序贯模块法通过特有的初值策略流股连接策略自由度分析以及目标函数组态等功能可一次性得到全局协调的收敛方案大幅优化计算效率更适应于多应用场景的复杂流程的模拟与优化3与其他软件的协同APEX具有开放的接口体系支撑该软件与先控系统信息化系统数字孪生系统等进行数据交互能够发挥更大的模型化服务功效请务必阅读正文后的声明及说明1335中控技术公司深度TablePageTop此外中控APEX采用网络分布式架构技术支持跨地域跨平台服务构建了开放融合共创共享的定制化新形态未来用户可在APEX软件平台上进行二次开发将专有的物性库热力学库反应动力学单元模型求解器等与APEX软件进行融合作为整体产品提供给包括模型提供方在内的所有用户目前中控APEX还处于推广早期阶段以试用的方式逐步打开市场我们认为伴随用户量的提升和产品的迭代成熟APEX有望作为工业软件中的一类独立销售或纳入行业整体解决方案进一步提升中控的数字化服务能力图15Aspenplus操作界面图16i-APEX产品架构图数据来源Aspen东北证券数据来源公开资料东北证券133智能制造通过行业解决方案让客户从制造走向智造流程工业智能制造的核心在于实现企业不同层级数据信息的打通智能制造是将工业物联网大数据机器人等技术进行聚合形成整体解决方案实现信息数据在产线车间企业之间的互通我们将智能制造分为五层架构1设备层指企业利用传感器等设备实现实际物理流程并感知和操控物理流程的层级是智能制造推进的前提和物质基础2控制单元层指处理信息实现监测和控制物理流程的层级包括集散控制系统DCS安全仪表系统SIS等3车间生产层面向工厂或车间的生产管理包括制造执行系统MES先进过程控制APC等各类工业软件4企业层面向企业经营管理的层级主要包括企业资源计划系统ERP产品生命周期管理系统PLM智能财务管理系统存货管理系统等5协同层助力企业实现其内部和外部信息互联和共享实现跨企业间业务协同的层级推进协同研发协调生产精准物流的实现包括工业互联网平台等其中从设备层到企业层的四层架构能够实现企业内部上下层级之间信息和数据的互联互通在确保生产安全正常进行的同时实现企业管理车间生产的优化达到降本增效的目的请务必阅读正文后的声明及说明1435中控技术公司深度TablePageTop图17智能制造系统架构数据来源中控技术招股说明书东北证券中控技术顺应流程行业智能制造转型升级需求也在同步进行由单一产品供应商向行业解决方案提供商的转型升级从中控技术的发展路径看公司在控制单元层已具备较高行业地位伴随流程工业企业下游客户对于各层信息互联互通日益增长的需求公司由控制单元层出发向上拓展至车间层开发了多款制造业企业生产过程中必不可少的工业软件同时布局设备层仪器仪表形成行业一体化解决方案持续增强公司竞争力目前公司已连续多年入选工信部智能制造系统解决方案供应商和示范企业名录先后承担了化工石化医药等行业的智能制造试点示范项目先后承担了大宗原料药及医药中间体智能制造新模式项目石化智能工厂试点示范项目百万吨级烯烃智能制造新模式应用项目高端炼化一体化智能制造新模式项目绿色化工新材料产业链智能制造新模式项目等工信部智能制造项目为流程工业智能制造技术的全面推广应用奠定了基础公司治理架构调整按照行业分类成立解决方案一级部门更加贴近行业真实需求2021年为了更好地推动公司智能制造解决方案的销售公司按照行业分类成立解决方案一级部门使之与控制系统工业软件仪器仪表产品部门成为并行部门同时将公司解决方案团队推向一线更加贴近行业真实需求目前公司已在炼油石化化工油气电力冶金造纸建材医药食品饮料核电等行业形成整套解决方案由解决方案团队贴近行业找出行业痛点并进行方案策划和设计同时与产品团队和交付团队形成铁三角根据客户实际需求对产品进行组合提高公司自身解决方案的效果和服务效率请务必阅读正文后的声明及说明1535中控技术公司深度TablePageTop图18中控面向特定行业形成多种解决方案数据来源中控技术官网东北证券研发新一代全流程智能运行管理与控制系统i-OMC产品结构实现创新2022年7月公司发布了新一代全流程智能运行管理与控制系统i-OMC系统在基于传统集散控制系统功能之上融合工厂操作系统工业AIoT先进工业网络智能优化模型预测等先进技术实现工业装置一键开停车自动升降负荷报警精准治理工艺指标卡边优化异常工况智能决策全面提升了装置的自控率平稳率和安全性大幅降低装置操作频次i-OMC产品从架构上将独立的控制系统和工业软件之间进行了融合是流程工业领域智能制造架构上的一次创新有利于公司强化行业整套解决方案提供商的形象持续推进供销体系由单一产品向解决方案转型升级中控通过股权合作与业内多家优质企业形成互补协同发展共同完善智能工厂解决方案2022年2月中控技术公告拟以现金561亿元收购石化盈科22股权石化盈科是中石化控股子公司面向石油化工油气行业提供ERP系统服务石化盈科与中控技术均面向流程工业主要产品分别位于企业经营层和车间控制层两者存在诸多技术交叉并且能够形成业务互补有望形成目前市面上业务覆盖面最全最具竞争力的智能工厂整体解决方案助力下游客户进一步打破数据孤岛实现车间生产层和经营管理层的数据互通2022年10月中控技术完成对Wood中国20的股权收购Wood中国是国际工程咨询公司Wood在中国的业务执行平台专注于炼油石化化工煤化工等领域提供涵盖工程咨询项目管理工程设计项目交付及数字化等覆盖资产全生命周期的一站式国际化工程服务解决方案收购完成后Wood中国在行业解决方案方面丰富的经验将成为中控技术发展的重要助力请务必阅读正文后的声明及说明1635中控技术公司深度TablePageTop图19石化盈科股权结构数据来源WIND东北证券2多方位布局公司从底层到顶层造就生态全面提升公司竞争力顺应流程行业智能制造转型升级的趋势公司也不断扩充产品品类下至仪器仪表设备上至工业互联网平台全方位构建流程智造生态圈提升核心竞争力在生态建设上公司主要开展了四类布局1仪器仪表公司通过自研并购的方式拓展仪器仪表品类提升解决方案的自主供应能力降低方案中外购设备的占比能够跟公司DCS系统更好衔接2工业软件公司工业软件板块涵盖数字孪生生产管控基础软件安全环保资产管理供应链管理能源双碳管理七大类工业软件布局全面3运维服务公司提供高质量的运维服务不断强化客户粘性4S2B平台公司建立5S自动化管家店S2B平台模式通过线下5S店贴近用户提供流程工业端到端门对门的专业服务线上S2B工业电商平台能够进一步扩大产品销售渠道构建高粘性生态圈21仪器仪表通过自研及并购的方式公司仪器仪表品类不断扩充伴随解决方案转型战略中控技术顺势而为自研仪器仪表中控技术在向智能制造解决方案提供商转型的过程中难免涉及大量的仪器仪表设备外采一方面客户的需求驱使公司将仪器仪表设备纳入公司研发生产范畴从而提升解决方案的自主供应能力另一方面通过自主研发降低解决方案中外购设备的占比有利于提升公司盈利水平因此仪器仪表等设备的供应能力是公司智能制造解决方案转型战略中仍需布局并攻克的一部分由控制单元层控制系统车间生产层工业软件向下深入到仪器仪表设备掌握设备层核心自主研发能力也成为了中控发展路径中极为重要的一环公司仪器仪表产品品类逐渐丰富自研并购两种方式并举截至目前公司仪器仪表产品涵盖自动化仪表产品线含现场仪表如压力变送器电磁流量计雷达物位计温度变送器等智能仪表如智能校验仪无纸记录仪控制器安全栅隔离器电涌保护器等控制阀产品线含调节阀控制球阀控制蝶阀偏心旋转阀釜底阀等智能柜产品线含控制柜电气柜MCC智能柜分析仪产品线能够与公司DCS系统进行良好的衔接其中公司代表产品包括CXT系列智能压力请务必阅读正文后的声明及说明1735中控技术公司深度TablePageTop变送器LN8LM8系列调节阀等CXT系列智能压力变送器具有高精度高稳定性等特点已获得NEPSIATEXCESIL等各项认证支持FFPROFIBUS-PAHART等现场总线通讯协议以及无线HART通讯协议LN8LM8系列调节阀按照IEC标准研制根据每个功能模块的特性要求设计最佳解决方案最终协同实现产品在动作调节密封等方面的高可靠性目前公司仪器仪表产品已大量应用于石化电力煤化工精细化工医药冶金等行业如阀门产品已应用至中石油中石化等大型央企公司仪器仪表产品定位高端线对标海外巨头企业未来公司将考虑两类发展路径1引入更多行业专家或海外高端产品线团队进行自主研发如公司的分析仪产品即引入了海外的团队进行指导2效仿海外巨头的发展路线以收并购的形式开展产品线的拓展表4中控技术仪器仪表类别及产品产品类别产品与应用智能压力变送器CXT系列高精度智能压力变送器CJT系列智能变送器SupX600智能交互式校验仪X207HART手持通讯器工具类仪表X系列过程校验仪校准器HD5500系列隔离式安全栅浪涌保护器信号类仪表HD1000系列隔离器SB3000-Ex系列隔离栅HD2000系列安全继电器SL90系列雷达液位计SL80系列磁致伸缩液位计液位仪表SLI0型磁性液位计SL20系列浮球液位计CP60电磁流量计SF20金属管浮子流量计流量仪表涡街流量计涡轮流量计GDS可燃气体和有毒气体检测系统气体探测器气体探测仪表气体报警控制器显示控制仪表无纸记录仪过程控制器智能端盖ZKI系列自检测自注油智能化端盖SCTRACE-PM超低浓度烟尘在线监测系统挥发性有机物分析仪TSPEC-6100分析仪表烟气排放在线监测系统VISC0-810振动式在线粘度计挥发性有机物VOCs在线监测系统TSPEC-6100智能数据网关NPFHS多参量复合变送器其他SupFieldW系列温度仪表数据来源公司官网东北证券225SS2B战略公司通过营销模式创新和平台化运营完善行业生态圈公司提出5S自动化管家店S2B平台的线上线下服务新模式完善营销布局的同时构建行业流程行业解决方案生态圈从销售模式上看中控技术主要采用直销的方式面向流程工业客户销售自动化控制系统工业软件等智能制造产品及解决方案为了方便公司产品更快推向市场公司构建了区域行业产品的组织架构开创了线下智能自动化综合解决方案与5S店管家式服务和线上PLANTMATE工业一站式平台服务的新模式其中自动化管家5S店部署于全国大型化工园区是公司针对现有的营销网络的拓展能够更加贴近客户生产环境提供更便捷的本地化服务PLANTMATE电子商务平台S2B平台定位于工业品中的京东请务必阅读正文后的声明及说明1835中控技术公司深度TablePageTop平台销售公司自有产品及第三方产品并提供仓储物流管理等服务线下5S店和线上S2B平台并行的营销模式有效提升了公司营销的精准度和服务的响应速度同时构建行业生态圈强化品牌效应和客户粘性线下5S店更加贴近用户能够提供流程工业领域端到端门对门的专业服务5S指的是Sales产品销售SpareParts备品备件Service服务Specialists专家Solutions解决方案为了提高公司营销网络的可触达范围公司在原有营销网络基础上建立了5S店营销体系包括全国6个大区总店及108个地方区域5S店覆盖616个主要化工园区截至2022年公司已建成150家5S店5S店的服务模式能够提供更加精细化的营销15S店模式下公司销售团队前移入驻各地化工生产园区直达客户周边能够更直观地贴近客户的动态需求2面对客户灵活的需求5S店能够及时进行资源调配并提供协同服务提升服务的便捷程度和响应速度从而增强客户粘性图20中控技术全国5S线下店分布情况数据来源公司官网东北证券线上PLANTMATE定位于工业品电商平台扩大产品销售渠道的同时构建行业生态圈公司PLANTMATE成立于2019年是基于S2B即ServicetoBusiness模式的工业数字化智能服务平台集线上商城工业SaaS需求派单联储联备知识培训等服务为一体该平台面向工业企业销售公司自有或第三方品牌的硬件设备工业软件同时根据行业对不同解决方案内所需的设备和软件进行分类并可以提供专业的咨询设计检修培训服务另一方面流程工业客户为了保证生产的连续性必须对关键的部件进行备货而备货物流仓储会占用公司的资金成本因此公司基于S2B的模式推出联储联备服务建立自己的中间仓和物流系统为客户承担备货物流仓储的外包工作从而节约客户的资金成本并提高存货周转率和资产运营效率S2B平台业务规模的增长将持续利好公司下游行业生态圈的建设1S2B平台也是公司产品的销售途径之一伴随平台发展公司有望进一步打开产品知名度2公司一旦完成仓储物流系统的初期布局伴随业务量的扩大S2B平台的边际运营成本将逐步降低3公司能够根据平台上的成交请务必阅读正文后的声明及说明1935中控技术公司深度TablePageTop情况结合仓储物流系统的数据并进行分析在完善自身工业软件产品的同时有望形成工业互联网平台为工业企业提供更多数据类服务打开公司成长新格局表5中控技术PLANTMATE平台服务内容5S服务主要内容平台在线商城版块已入驻1000工业品牌21万SKU商品为工业企业终端用在线商城Sales户和分销商提供一站式采购服务需求派单协同线下5S店服务资源链接供应商服务商行业专家资源帮助客需求派单Service户实现诉求一键触发全网派单专业服务高效响应的全域服务生态机制联储联备系统基于PLANTMATE平台开发建设采用5G大数据云计算及物联联储联备Spareparts网技术打破空间和信息的壁垒实现用户平台供应商的无缝链接知识培训面向流程工业企业帮助工业企业用户打造专业共享在线学习的工知识培训Specialists业化知识社区平台为平台用户提供优质丰富的学习资源2021年4月PLANTMATE平台爱培训版块引入第三方课程体系杜邦可持续解决方案PLANTMATE线上平台基于标准的接口在数据可信标识体系下接入各类SaaS工业SaaSSolutions产品实现SaaS产品云端部署支持按实际使用需求购买服务按年付费按实际模块弹性付费以减少大额资金占用数据来源中控技术PLANTMATE平台东北证券3公司依托技术积累成功打开两条业务外延路径31跨行业拓展公司把握行业通性进军多个高增长行业不同流程行业之间仍存在共通点技术层面公司具备跨行业拓展的基础此前市场普遍担心不同流程行业之间由于工艺差异巨大行业壁垒高控制系统领域企业跨行业拓展业务难度高我们认为流程制造的控制系统或解决方案之间仍存在共通点我们仍然按照设备层单元层车间层进行分类首先在设备层尽管各行业工艺流程差异较大但各行业所用到的采集数据的设备是标准化的其通信接口也形成了固定的标准针对不同工艺只需要选取对应的标准化设备判断需要安置设备的点位即可其次在单元层以DCS为例各行业DCS在系统架构上仍然分为控制单元通信网络IO操作员站和控制站五部分仅需要调整控制单元的数量和IO数量即可最后在车间层核心是对采集到的数据进行分类形成定制化的管理本质还是对于信息化管理软件的开发实现生产线效率的改进因此我们认为实现流程行业智能制造解决方案的跨行业拓展核心在于两方面1要足够了解该行业的工艺熟知布设设备控制单元的点位2对该行业车间数据分类可视化管理等方面有清晰的认知掌握改进生产效率的管理方法公司作为控制系统起家的企业其产品技术能力已经得到验证实现跨行业拓展最大的难度绝非产品而在于对行业工艺参数的了解和软件项目的策划请务必阅读正文后的声明及说明2035