■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14235元/吨，较前日持平。持仓量587265手，仓单数16346张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15017元/吨，较前日下跌21元/吨。现货基差CF05+780，较前日下跌20。全国均价15455元/吨，较前日下跌93元/吨。现货基差CF05+1220，较前日下跌90。
　　国际方面，本周在美国加息以及原油下跌等宏观因素的影响，以及面临周度出口数据较之前下滑明显的情况下，美棉价格受到了一定程度的打压。另外，USDA对全球棉花消费量与贸易量调减，同时小幅调增了产量与期末库存，也在一定程度上利空棉价，棉价呈现下跌趋势，市场悲观情绪浓厚。国内方面，国内棉花价格本周出现回调，除了受宏观因素的影响外主要原因在于国内延续了供应端偏宽松的格局，虽然全国植棉意向总面积下降3.7%，但新疆棉种植意向面积基本稳定。另外5%的经济增长率或不及市场预期，市场对消费前景或有担忧。目前下游订单可排期至四月中旬，排单较为紧凑，“金三银四”传统消费旺季的订单情况较前期虽有所增加，但可能仍无法达到预期。后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况以及消费与出口的改善情况。预计棉价短期内仍将偏弱震荡。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-03-15现货成交略有缩减郑棉震荡运行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14235元吨较前日持平持仓量587265手仓从业资格号F3047125单数16346张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15017元吨较前日下跌21元投资咨询号Z0015474吨现货基差CF05780较前日下跌20全国均价15455元吨较前日下跌93元吨现货基差CF051220较前日下跌90投资咨询业务资格国际方面本周在美国加息以及原油下跌等宏观因素的影响以及面临周度出口数据证监许可20111289号较之前下滑明显的情况下美棉价格受到了一定程度的打压另外USDA对全球棉花消费量与贸易量调减同时小幅调增了产量与期末库存也在一定程度上利空棉价棉价呈现下跌趋势市场悲观情绪浓厚国内方面国内棉花价格本周出现回调除了受宏观因素的影响外主要原因在于国内延续了供应端偏宽松的格局虽然全国植棉意向总面积下降37但新疆棉种植意向面积基本稳定另外5的经济增长率或不及市场预期市场对消费前景或有担忧目前下游订单可排期至四月中旬排单较为紧凑金三银四传统消费旺季的订单情况较前期虽有所增加但可能仍无法达到预期后期需持续关注传统旺季下纺企的订单增加情况以及消费与出口的改善情况预计棉价短期内仍将偏弱震荡策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6134元吨较前日下跌24元跌幅039现货方面山东地区银星针叶浆现货价格6550元吨较前一日下跌100元吨现货基差sp05420相较前一日下跌70山东地区月亮针叶浆6650元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05520相较前一日下跌20山东地区马牌针叶浆6650元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05520相较前一日下跌20山东地区北木针叶浆现货价格7400元吨较前一日不变现货基差sp051270相较前一日上涨30请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230315近期离岸人民币汇率维持695附近使纸浆进口价格有所支撑纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止3月第1周各港口纸浆库存量为207万吨出货速度较上周期变化有限虽然外盘价格目前依旧保持相对高位一定程度上支撑着纸浆的价格但是由于现阶段国内各个港口纸浆库存相对充裕导致上周纸浆价格承压运行下游需求依旧较弱企业维持刚需采购因此港口也将继续维持高库存的状态纸浆价格或维持震荡偏弱的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230315目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨8图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨8图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230315市场要闻及动态1据印度商务部数据显示1月印度棉花出口量为29万吨环比13万吨增加1205同比126万吨减少770本年度棉花累计出口总量约61万吨同比546万吨减少888孟加拉是印度棉本年度的主要出口目的地出口量39万吨占比6451月印度棉花进口量约6844吨环比3910吨增加750同比9238吨减少259本年度棉花累计进口量244万吨较去年同期75万吨增加227从本年度进口来源国来看以美棉298澳棉279和巴西棉61为主2据印度媒体消息旁遮普地区连续经历两年歉收之后在新年度春播之前当地有关部门提及将首次对使用通过旁遮普大学批准的转基因抗虫棉种的农户提供33的棉种补贴补贴范围上限为每户30亩据悉目前该项补贴协议正在敲定当中若能落实或将有效地减小棉农因使用未经认证棉种而影响产量表现的可能除了确保优质棉种供应以外当地水利资源部门也在积极努力的提供未来播种期间运河供水的保障进而稳定扩大植棉面积另据当地有关市场统计本年度旁遮普上市进度持续缓慢上市量同比减幅超七成3过去几日巴基斯坦棉区气候持续炎热干燥据气象部门预测短期内将持续35左右的高温在此晴好天气之下部分地区新棉早播范围持续扩大不少地区冬小麦因气温适宜加速成熟预计采摘过后新棉播种即将加速过去一周202223年度棉花仍有少量到货部分棉农手中仍持有部分籽棉轧花厂未售出库存同比大幅增加有消息表示除需求低迷之外目前库存棉花质量较差目前据当地私人机构预测本年度巴基斯坦总产在76-775万吨较前期预测有所提高预计仍有10未报告的棉花产量4周末太平洋风暴席卷西部棉区加州北部和中部出现零星雷暴降下小到中雨内华达山脉低海拔地区冰雪融化引起山洪爆发周一SJV山谷晴朗温暖夜间云层增加近期降雨概率70-100预计至周三累计降水量10-38mm户外作业难以进行周末内华达山脉降下了中到大雪冬季风暴预警一直持续至周三预计各地还有150-1200mm不等的降雪高海拔地区降雪量最大根据加州水资源部的数据截至3月12日积雪量为正常值的212且近期积雪量将进一步增加西得州狭长地带北部地区多云气温较低局地有阵雨和阵雪但降水量整体较少未来几日气温将逐渐回升干燥多风的天气将在本周持续存在仅有局地会出现零星阵雨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230315图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230315图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002324763789320112012201320142015201620172018201920202021202217188300128143158173203218233248263285315330345360109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002931732476378210912814315817318820321823324826328530031533034536017476378935003218836010912814315817320321823324826328530031533034510005001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215001732476378933151281431581731882032182332482632853003303453605001091000100050015000232476378932000171731281431581882032182332482632853003153303453605001092500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230315图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230315图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存201820192020202120221800800016007500140070001200650010006000550080050006004500400400020035003000011631466277922272572871221371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