钢材：市场热度未减，钢材价格高位震荡
　　逻辑和观点：
　　昨日北京、杭州建材成交日度环比虽有放缓，但库存显示仍处去库趋势。钢材期货依旧延续震荡偏强走势。现货方面，随着钢价上涨，钢厂利润得到进一步修复，高频数据显示：废钢到货量逐日提升，昨日价格涨跌互现。目前电炉平电成本4200-4300元/吨，除西南地区微亏以外，其他地区均有近百元利润。在期货带动下，卷螺现货均有10-30元/吨的上涨，成交尚可，昨日全国建材成交17.5万吨。
　　整体来看，随着制造业复苏速度的提升，叠加建筑活动的迅速恢复，钢材总体消费表现出超预期增长，极大的提升了市场信心。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，钢结构消费明显提升，市政与房建等项目也在陆续发力，形成了建材消费的快速回升，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升。而板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。目前钢材总体仍处于同期低产量，低库存和低利润阶段，我们认为短期钢材价格将维持震荡偏强运行。
　　策略：
　　单边：震荡偏强
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、原料价格高企的持续性、两会过后刺激经济政策的落地情况、以及国内外宏观政策的影响。

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-03-15市场热度未减钢材价格高位震荡研究院黑色建材组钢材市场热度未减钢材价格高位震荡研究员逻辑和观点王英武010-64405663昨日北京杭州建材成交日度环比虽有放缓但库存显示仍处去库趋势钢材期货依wangyingwuhtfccom旧延续震荡偏强走势现货方面随着钢价上涨钢厂利润得到进一步修复高频数从业资格号F3054463据显示废钢到货量逐日提升昨日价格涨跌互现目前电炉平电成本4200-4300元投资咨询号Z0017855吨除西南地区微亏以外其他地区均有近百元利润在期货带动下卷螺现货均有王海涛10-30元吨的上涨成交尚可昨日全国建材成交175万吨wanghaitaohtfccom整体来看随着制造业复苏速度的提升叠加建筑活动的迅速恢复钢材总体消费表从业资格号F3057899现出超预期增长极大的提升了市场信心随着旺季逐步开启基建逆周期调节作用投资咨询号Z0016256显现钢结构消费明显提升市政与房建等项目也在陆续发力形成了建材消费的快邝志鹏速回升建材产量随着利润修复也在同步增长库存去化速度提升而板材供给受到kuangzhipenghtfccom利润和原料影响提升速度有限从而形成库存的连续去化目前钢材总体仍处于同期从业资格号F3056360低产量低库存和低利润阶段我们认为短期钢材价格将维持震荡偏强运行投资咨询号Z0016171策略联系人余彩云单边震荡偏强yucaiyunhtfccom跨期无从业资格号F03096767跨品种无刘国梁liuguolianghtfccom期现无从业资格号F03108558期权无投资咨询业务资格关注及风险点地产基建的恢复程度钢材消费的持续性钢厂利润的韧性原料价证监许可20111289号格高企的持续性两会过后刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观政策的影响铁矿传言扰动盘面矿价冲高回落逻辑和观点昨日铁矿石2305合约放量震荡收于920元吨环比跌097青岛港PB粉报928元吨跌7元吨超特报800元吨跌5元吨高低品价差128元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-03-15整体来看两会结束供应端内矿有望微增但外矿供应依旧偏紧需求端高炉开工率及日均铁水产量仍有增加空间但昨日市场再传粗钢压产消息受此影响铁矿盘面价格冲高回落目前来看传言尚无法证实更多是引发盘面的恐慌预期由此导致的较大幅度波动但一二季度价格趋势仍将跟随供需基本面偏紧而易涨难跌策略单边谨慎看涨跨品种无跨期无期现无期权择机买入看涨期权关注及风险点旺季需求废钢到货情况钢厂利润宏观经济运行情况等双焦供应预期增强双焦承压下跌逻辑和观点焦炭方面昨日焦炭2305合约震荡向下盘面收于28605元吨跌幅194供应方面随着两会的结束受安检影响生产的焦企开始陆续复产但因提涨未落地整体利润处于低位所以开工率实际不高且部分焦炉正在检修厂内库存偏低位运行需求方面钢厂盈利有所改善多有复产铁水产量处于同期高位除刚需采购外还有一定补库需求港口方面两港现货偏稳运行库存微增港口现货准一级焦参考成交价格2720元吨目前焦炭的产能相对充足利润难以得到有效提升需要重点关注钢厂利润和复产情况这直接关系到补库意愿短期焦炭供需面整体保持平衡态势预计价格会跟随下游钢材的表现焦煤方面昨日焦煤2305合约震荡向下盘面收于1968元吨跌幅12供应方面随着两会的结束受到安检影响而停产的煤矿开始复产澳煤的增量还不够明显整体供应逐渐恢复需求方面由于焦炭提涨一直未落地焦企的生产意愿受到打压对原料煤采购偏刚性进口蒙煤方面蒙煤市场偏强运行本周下游询货增加口岸蒙煤交投氛围好转蒙5原煤成交价小幅上探昨日市场主流成交价1670-1700元吨目前焦煤供应还是会部分受到矿难后安检趋严的影响但已经逐渐淡化两会结束后供应将持续回升需要重点关注焦钢企利润及进口煤矿的增量情况短期焦煤供需面整体保持平衡态势预计价格会跟随下游钢材的表现请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-03-15焦炭方面跟随钢材焦煤方面跟随钢材跨品种无期现无期权无关注及风险点下游采购意愿成材价格利润煤炭进口等关注及风险点动力煤非电需求支撑明显煤炭运价平稳运行市场要闻及数据期现货方面产地方面内蒙古鄂尔多斯市场动力煤偏弱运行鄂尔多斯主产区多数煤矿保持正常生产整体煤炭供应稳定受淡季需求逐步收缩影响产地市场信心不足贸易商减少发运煤矿拉运车辆有所下降个别煤矿出货不畅煤价随行下调以适当减少库存压力港口方面近日港口报价持续反弹贸易商面对高价接货情绪有所降温市场报价跨度较大往常相同发热量煤种区间差10-30元吨现今扩大到50元吨观望居多成交偏少进口煤方面近期进口煤市场成交较为活跃受近期人民币汇率下跌海运费上涨带动尽管外矿报价基本持稳但到岸成本持续攀升天气转暖电厂日耗降低但建筑施工旺季到来下游补库货盘持续释放非电需求支撑明显运价方面截止到3月14日海运煤炭运价指数OCFI报于84020较上一交易日降低1365环比-16需求与逻辑受矿难事故及两会安全检查趋严后续影响整体供应偏紧煤矿库存偏低港口市场情绪开始好转动煤现货价格逐步趋稳长期来看供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹但下游接货情绪不高因此短期动力煤价格仍将震荡运行因期货流动性严重不足我们建议继续保持观望策略单边中性观望期权无关注及风险点政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-03-15玻璃纯碱现货价格持稳期货波动加大逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃主力合约2305震荡运行收于1620元吨环比下跌8元吨跌幅049现货方面昨日全国均价1709元吨环比涨035供应方面浮法产业企业开工率7848环比持平昨日沙河市场成交尚可价格相对稳定高库存对价格压制仍较为明显短期玻璃维持震荡走势目前受地产预期好转的影响玻璃价格向上弹性较大但上方空间有限因此长期趋势上仍维持偏空观点纯碱方面昨日纯碱主力合约2305震荡走低收于2827元吨环比下跌34元吨跌幅119现货方面昨日国内纯碱市场持稳运行价格变动不大整体开工率8764近期由于光伏玻璃产线冷修加之烧碱价格下滑对部分轻碱需求进行替代使得市场情绪转弱但纯碱的低库存对价格的支撑极强后续关注浮法玻璃价格的上涨情况碱厂企业检修情况光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善从供需来看我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度仍然看好2023三季度前的纯碱价格策略玻璃方面阶段性好转纯碱方面看涨跨期多纯碱23052309空纯碱2401跨品种多纯碱2305空玻璃2305多纯碱2309空玻璃2309关注及风险点房地产政策光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况宏观经济环境变化等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-03-15商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约3月14日3月13日3月7日2月14日3月14日3月13日3月7日2月14日螺纹钢热轧卷板上海现货4420440043204110上海现货4480447043704170北京现货4280427042204030天津现货4410439043304100广州现货4520450044404490广州现货4460445043504180RB05合约4373437142484027HC05合约4467445943434132RB10合约4312426741923970HC10合约4397435842774064RB01合约4228418541203910HC01合约4308428042103996RB0547297283HC0513112738基差上海RB10108133128140基差上海HC108311293106RB01192215200200HC01172190160174基差北京RB05-3-116293基差天津HC0533217758RB05-RB10611045657HC05-HC10701016668RB10-RB0184827260HC10-HC0189786768唐山普方坯价格4070405039703770长流程华北20119918284张家港6-8mm废钢2910291028602820即期利润华东717714-54唐山生铁即时成本2915289928702771江苏生铁即时成本3081306530492952全国废钢到货万吨000560257334505近月298249190191长流程全国建材成交万吨1754211819071564远月359275253234盘面利润长流程华北176173185111超远月379310281253即期利润华东969248-34现货439435434437近月276234167151卷矿比05合约486480478482长流程远月33424622919510合约510497501502盘面利润超远月352271246215现货165164160157短流程华东-53-70-87-236卷焦比05合约156152149153即期利润华南-73-89-60510合约161155154157现货433428429430现货60705060螺矿比05合约475471467470卷螺差05合约94889510510合约50148749149110合约85918594现货163161158155焦炭焦煤螺焦比05合约153149146149日照港2720273027302650焦炭现货价格10合约158152151153唐山到厂价2700270027002700准一级铁矿石吕梁出厂价2910291029102910PB粉928935916869J05合约2861293829132701日青京曹四港最低超特粉800805798745J09合约2736281227802592价卡粉103010301005980J01合约2637269226772502普氏62美金指数-132351280012375J05942753178基差日照港现I05合约920929910857J09219154185288货I09合约862877855809J01318274289378I01合约814831818775J05-J09125127133110I0577767576J09-J0110012010490基差I09136129130124山西中硫煤2400245024502250PB粉焦煤现货价格I01183174167158沙河驿蒙52310231022602170主焦I05949110397蒙煤3仓单价2025202520251875基差I09153143158145澳洲中挥发硬焦CFR中国297297297288超特粉I01200189195179JM05合约1968202119741813I05-142125130JM09合约1842188518511715基差I09-195180178JM01合约1761179417701671普氏指数I01-240217212JM0515310197165基差沙河驿关注品种主力合约JM09280236220264唐山51183844蒙5基差JM01647614586593I05-I0959535548基差蒙煤3JM055755262I09-I0148463734基差山西中硫煤JM05312310357317现货267266271278JM05-JM0912713612399焦矿比05合约311316320315JM09-JM018192814409合约318321325320现货113111111118主港铁矿成交万吨8113067105焦炭焦煤比05合约145145148149中间价美元兑人民币6894969375691566813609合约149149150151铁矿进口即期利润-31-31-16-27蒙煤通关量-10091025899黑色商品日报丨2023-03-15玻璃纯碱沙河安全1558155815491635FG05-70-78-3992玻璃现货石家庄玉晶1550155015501620基差FG09-101-128-9232FG05合约1620162815881528FG01-72-100-6558FG09合约1651167816411588FG05-FG09-31-50-53-60FG01合约1622165016141562FG09-FG0129282726华北重碱低端3100310031003000SA0522318913164纯碱现货沙河重碱低端3050305030503000基差SA09621568508477SA05合约2827286129192936SA01989955912849SA09合约2429248225422523SA05-SA09398379377413SA01合约2061209521382151SA09-SA01368387404372数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220234035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220233002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-03-15图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023100050080040060030040020020010002000400100600200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-03-15图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500400450350400300350300250250200200150150100100505000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-03-15图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202332001000800280060024004002002000016002004001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202345004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-03-15图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023140016001200140010001200100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202314001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202316001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-03-15免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom