本报告阐述了基础化工板块一周行情走势、产品价格及价差变化、重点推荐子行业及公司。
　　板块整体走势
　　3月第二周化工板块（申万）下跌3.87%，上证A指下跌2.96%，板块落后大盘0.91个百分点。涨幅排名前5的个股分别为：龙宇股份（+13.05%），强力新材（+9.47%），上海新阳（+9.17%），金力泰（+8.83%），雅克科技（+6.89%）。
　　跌幅排名前5的个股分别为：玲珑轮胎（-11.88%)，荣盛石化(-11.45%)，三棵树(-10.27%)，胜华新材(-10.07%)，桐昆股份(-9.68%)。此外，本周化工板块（申万）动态PE为15.19倍，低于2015年来的平均PE 47.7%。
　　化学品价格及价差走势
　　根据招商基础化工数据库统计的256个产品价格，周涨幅排名前5的产品分别为：液氯（55.84%），四氯乙烯（8.76%），丙酮（6.23%），硫酸（5.41%），DEG（6.29%），周跌幅排名前5的产品分别为：草铵膦（-23.08%），PVDF粉料（-17.39%），国内天然气（-12.98%），PVDF电池级（-11.43%），液体烧碱（-11.02%）。
　　根据招商基础化工数据库统计的75个产品价差，周涨幅排名前5的产品分别为：丙烯（丙烷制）（+523.24%），三聚磷酸钠（+214.17%），重质纯碱（+35.83%），苯乙烯（+32.59%），环氧丙烷（+24.25%）。周跌幅排名前5的产品分别为：PTA（-131.43%），乙二醇（-71.94%），气头硝酸铵（-61.43%），丁烯丁二烯（-47%），PX（石脑油制）（-32.42%）。
　　风险提示：产品价格大幅波动、下游需求不达预期、供需格局变差

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年03月13日液氯价格大幅上涨关注自主可控相关化工新材料推荐维持招商化工行业周报2023年3月第2周周期化工本报告阐述了基础化工板块一周行情走势产品价格及价差变化重点推荐子行业规模行业及公司占比股票家数只38578总市值亿元4011948板块整体走势流通市值亿3273947月第二周化工板块申万下跌上证指下跌板块落3387A296后大盘091个百分点涨幅排名前5的个股分别为龙宇股份行业指数1305强力新材947上海新阳917金力泰1m6m12m883雅克科技689绝对表现-4076相对表现-10152跌幅排名前的个股分别为玲珑轮胎荣盛石化5-1188-1145化工沪深300三棵树-1027胜华新材-1007桐昆股份-968此外本周30化工板块申万动态为倍低于年来的平均20PE15192015PE104770-10-20化学品价格及价差走势-30根据招商基础化工数据库统计的256个产品价格周涨幅排名前5的产品Mar22Jul22Oct22Feb23分别为液氯5584四氯乙烯876丙酮623硫酸资料来源公司数据招商证券541DEG629周跌幅排名前5的产品分别为草铵膦-相关报告2308PVDF粉料-1739国内天然气-1298PVDF1招商化工行业周报2023年3电池级-1143液体烧碱-1102月第1周液氯价格涨幅居前关注需求复苏边际好转的相关产品根据招商基础化工数据库统计的75个产品价差周涨幅排名前5的产品2023-03-06分别为丙烯丙烷制52324三聚磷酸钠21417重2招商化工行业周报2023年2质纯碱苯乙烯环氧丙烷周358332592425月第4周盐酸苯胺价格涨幅居跌幅排名前5的产品分别为PTA-13143乙二醇-7194前建议关注低估值细分板块龙头气头硝酸铵-6143丁烯丁二烯-47PX石脑油制-2023-02-2632423招商化工行业周报2023年2月第3周液氯丁二烯价格上涨建议关注低估值细分板块龙风险提示产品价格大幅波动下游需求不达预期供需格局变差头2023-02-19本周推荐公司股价21EPS22EPS23EPS22PE23PEPB评级周铮S1090515120001泰和新材255011205309548426956强烈推荐zhouzheng3cmschinacomcn利安隆504818226333319215231强烈推荐曹承安S1090520080002光威复材628014618022234828270强烈推荐caochengancmschinacomcn瑞丰新材1386913438869735719984强烈推荐连莹研究助理亚香股份413011315618126522822强烈推荐信德新材强烈推荐992020225944338322424lianyingcmschinacomcn云天化2220198328351686326强烈推荐永和股份488910311526842318360强烈推荐中触媒352007610517733719924强烈推荐建龙微纳1166046333146935224947强烈推荐呈和科技强烈推荐508811814420635424768资料来源公司数据招商证券注数据截至2023年3月12日股价单位为元股敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一行业走势51板块整体走势52细分子行业走势5二本周重点推荐公司6三化工品价格走势101价格统计102价差统计123重要品种周度库存变化14四团队近期报告回顾18五行业要闻回顾19六上市公司重要公告整理20七未来2周大事提醒表21八化工类上市公司可转债相关公告整理22九重点公司估值表22图表目录图1一周涨幅前五个股5图2一周跌幅前五个股5图3化工板块及上证A指PETTM走势5图4子行业一周变动幅度6图5子行业六个月变动幅度6图6一周涨幅前五产品价格11图7一周跌幅前五产品价格11图8液氯价格走势单位元吨11图9三氯甲烷价格走势单位元吨11图10二氯乙烷价格走势单位元吨11图11三氯乙烯价格走势单位元吨11图12软泡聚醚价格走势单位元吨12敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告图13R142b价格走势单位元吨12图14固体烧碱价格走势单位元吨12图15草甘膦价格走势单位元吨12图16THF价格走势单位元吨12图17液体烧碱价格走势单位元吨12图18一周涨幅前五产品价差13图19一周跌幅前五产品价差13图20丙烯丙烷制价差走势单位元吨13图21三聚磷酸钠价差走势单位元吨13图22丙烯甲醇制价差走势单位元吨13图23顺丁橡胶价差走势单位元吨13图24环氧丙烷价差走势单位元吨14图25PTA价差走势单位元吨14图26丁二烯丁烯制价差走势单位元吨14图27PX石脑油制价差走势单位元吨14图28苯酚异丙苯法价差走势单位元吨14图29乙二醇价差走势单位元吨14图30原油EIA库存单位亿桶15图31PVC库存单位万吨15图32钛白粉库存单位万吨15图33有机硅库存单位吨15图34尿素库存单位万吨15图35磷酸一铵库存单位万吨15图36氯化钾库存单位万吨16图37草甘膦库存单位万吨16图38毒死蜱库存单位吨16图39纯碱库存单位万吨16图40烧碱库存单位万吨16图41甲醇库存单位万吨16图42醋酸库存单位万吨17图43乙二醇库存单位万吨17图44环氧丙烷库存单位万吨17敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告图45丙烯库存单位吨17图46聚酯切片库存单位万吨17图47涤纶长丝库存单位万吨17图48粘胶库存单位万吨18图49氨纶库存单位吨18图50化工行业历史PEBand23图51化工行业历史PBBand23本周推荐公司1表1近期报告汇总18表2行业要闻回顾19表3上市公司重要公告整理20表4未来2周大事提醒表21表5化工类上市公司可转债相关公告整理22重点公司估值表22敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告一行业走势1板块整体走势本周化工板块申万下跌387上证A指下跌296板块落后大盘091个百分点涨幅排名前5的个股分别为龙宇股份1305强力新材947上海新阳917金力泰883雅克科技689跌幅排名前5的个股分别为玲珑轮胎-1188荣盛石化-1145三棵树-1027胜华新材-1007桐昆股份-968此外本周化工板块申万动态PE为1519倍低于2015年来的平均PE477图1一周涨幅前五个股图2一周跌幅前五个股资料来源wind招商证券资料来源wind招商证券图3化工板块及上证A指PETTM走势资料来源wind招商证券2细分子行业走势本周化工行业31个子行业中有1个子行业上涨30个子行业下跌上涨子行业是石油加工507下跌子行业前五是磷化工及磷酸盐-763涤纶-745聚氨酯-681磷肥-679氨纶-623敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告图4子行业一周变动幅度资料来源wind招商证券图5子行业六个月变动幅度资料来源wind招商证券二本周重点推荐公司1瑞丰新材四季度复合剂产品供需旺盛未来销量有望持续大幅增长近年来全球润滑油添加剂行业处于国际供应链体系重建国内进口替代加速的阶段公司迎来发展机遇期大力推动从单剂向复合剂的战略转型实现技术突破产能不断扩张建立海外专业销售团队复合剂销量增长较快转型升级卓有成效目前公司复合剂产品全球市场开拓不断取得新突破客户数量显著增加并得到大型润滑油企业认可为未来产品销量持续大幅增长奠定基础全球润滑油添加剂市场空间大行业壁垒高且竞争格局好根据华经产业研究院数据2021年全球润滑油添加剂市场169亿美元需求量518万吨2013-2021年均复合增长297公司发展空间广阔润滑油添加剂技术壁垒和市场准入壁垒高细分产品种类繁多复合剂配方千差万别需要通过美国API认证技术指标及产品质量要求高大型润滑油企业对添加剂供应商评审严格会进行长期严格测试有非常苛刻的标准和定制化要求一旦进入则倾向于长期合作全球润滑油添加剂行业竞争格局好根据立鼎产业研究院数据欧美四大跨国公司全球市占率达85公司不断抢占全球市场份额预计2022年公司复合剂全球市占率2-3仍有较大提升空间持续扩产加速抢占全球市场份额未来成长空间大公司润滑油添加剂整体技术水平国内领先部分技术国际领先敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告2021年初公司提出以单剂为主向复合剂为主的战略转型目前进入转型收获期公司现有润滑油添加剂产能16万吨年其中2022Q3新增产能6万吨年预计2023年底前公司产能将达到30万吨年同时公司拟投资10亿元建设年产46万吨润滑油添加剂系列产品项目其中复合剂3622万吨年大幅提升未来成长空间预计2022-2024年公司归母净利润分别为582亿1045亿1454亿元若加回股权激励摊销费用则分别为667亿1116亿1491亿元EPS分别为388697969元维持强烈推荐投资评级2亚香股份国内中高端香料主要生产企业产品品类丰富客户结构优质公司是国内中高端香料主要生产企业之一主要产品为天然香料凉味剂合成香料等产品种类共计逾160种天然香料产品逾90种其中香兰素WS-23产品为公司优势产品市占率位居全球同类产品第一为了保持产品独特的香气及口感下游香精企业和终端客户等对供应商有较为严格的认证体系考察时间较长一旦合作不会轻易调整和更换公司凭借规模化的生产优势丰富的产品品类严格的质量控制等与国际香料香精奇华顿芬美意ABT等香精香料行业国际知名公司以及玛氏箭牌亿滋国际高露洁等快速消费品行业的知名公司建立了长期稳定的合作关系高端市场潜力巨大龙头企业更具优势2021年全球香精香料市场规模291亿美元行业龙头企业以欧美日企业为主前四巨头市占率约502020年中国香精香料销售规模511亿元行业集中度较低低端领域竞争激烈高端领域主要被海外企业占据存在巨大市场潜力随着全球香精香料生产向发展中国家转移我国香精香料行业面临巨大发展机遇近年来随着环保政策趋严部分落后小厂产能淘汰现有企业环保治理成本上升提高了香精香料行业的进入门槛有利于龙头企业利用资金和规模优势提高市占率研发能力出众布局泰国工厂打开新的成长空间公司除利用自身研发能力不断改进原料选择生产工艺等外采用合成生物学的固定酶催化技术目前正在尝试使用该技术生产桂酸甲酯等产品成功量产后可大幅降低生产成本公司现拥有江西武穴南通三个生产基地拟投资不超过3亿元布局泰国生产基地计划建设香兰素橡苔苯甲醛苯甲醇等多种产品可有效降低对美关税拓宽海外覆盖面进一步提升盈利能力预计公司2022-2024年收入分别为73亿元82亿元和109亿元归母净利润分别为13亿元15亿元和24亿元EPS分别为156元181元和291元首次覆盖给予强烈推荐投资评级3永和股份传统灭火剂无法满足国标要求全氟己酮是最优可选替代2022年12月30日国家标准电化学储能电站安全规程发布文件将于2023年7月1日起实施根据新国标要求灭火介质应具体有良好的绝缘性和降温性能能扑灭电池火灾和电气设备火灾且防止复燃目前储能消防常用灭火剂为七氟丙烷不具备绝缘性无法防复燃根据新国标要求每个电池模块宜单独配置探测器和灭火介质喷头七氟丙烷常温常压下是气态需储压罐保存压力介质无法带动显著增多的喷头因此对七氟丙烷的替代势在必行现有灭火剂符合新国标的最佳备选是全氟己酮全氟己酮扩产周期长新国标推行供不应求全氟己酮扩产受环评安评影响周期至少15-2年且新消防药剂厂商通过认证需要05-1年新进入者时间成本极高目前行业仅有浙江诺亚中化蓝天利化新材料合计7000吨有效产能年内新增扩产仅有永和股份4000吨预计Q3投产传统领域每年6000吨左右需求根据调研23-25年电化学储能装机量预计分别为306090GWH每GWH对应全氟己酮需求约为75吨23-24年全氟己酮总需求预计为712511100吨供不应求公司已完成氟化工全产业链覆盖未来将聚焦于拥有更高附加值的含氟高分子材料业务不同于传统氟化工企业公司发展方向聚焦于高附加值的含氟聚合物精细化工领域目前拥有128万吨含氟高分子材料在建3万吨未来每年含氟聚合物业务营收复合增速有望达100同时含氟高分子材料业务预计将在公司业务中占比超过70公司含氟聚合物产品国内领先能够逐步替代国外先进产品FEP产品产能4200吨产品供不应求单价普遍10万元吨以上下游主要为通信电缆已经实现出口是国内为数不多的能够符合欧洲标准的产品PFA产品单吨价格超过20万元主要用于特种气体容器内衬受益于国内特种气体产能增加需求也在快速提高HFP产能投产后将是国内最大产能规模高端氟聚合物四代制冷剂液态冷却液都将以此为原材料我们预计公司部分产能将于四季度逐步投产明年即可贡献利润同时公司还储备多个含氟聚合物新产品未来邵武基地投产后是公司含氟聚合物的主要生产基地敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告我们预计公司2022-2024年收入分别为3953亿元5562亿元和7866亿元归母净利润分别为313亿元725亿元和924亿元EPS分别为115元268元和341元维持强烈推荐投资评级4建龙微纳医用制氧分子筛需求空间有望大幅提升近期国内新冠疫情逐步进入高峰期老年人重症患者增多有吸氧需求很多医院氧气资源紧张根据国务院联防联控机制要求短期制氧机需求有望大幅增长进而拉动医用制氧分子筛需求提升中长期看有望推动分子筛制氧普及率加速提升目前国内家用制氧渗透率不足1有较大提升空间医院持续推进集中供氧改造未来医用制氧分子筛需求空间广阔核心原料锂盐价格快速下跌业绩向上弹性大近四个交易日工业级氢氧化锂价格累计下跌2万元吨2022年前三季度锂盐成本占公司总成本27如果锂筛产能满产估算锂盐消耗量1200-1400吨随着锂盐价格进入下跌通道公司成本压力将大幅下降基本面拐点已到公司有望重回高增长根据股权激励计划2022年业绩考核触发值206亿元目标值232亿元对应四季度业绩环比分别增长32581四季度业绩环比有望高增长2022年受原料锂盐价格暴涨医用制氧分子筛下游去库存影响公司业绩大幅下滑四季度以来下游制氧机需求旺盛随着锂盐价格下跌医用制氧分子筛需求向好公司有望重回高增长公司未来成长性好高端催化剂即将投产公司投资27亿元的吸附材料产业园改扩建一期于2022年底开始陆续建成投产包含高附加值的分子筛催化剂产品公司拟发行可转债不超过7亿元建设新项目其中尾气脱硝和医疗保健制氧分子筛产品附加值高市场需求增速快打开未来成长空间预计2022-2024年公司归母净利润分别为184亿269亿379亿元EPS分别为311454640元如果未来锂盐价格下跌则公司业绩向上弹性大维持强烈推荐评级5泰和新材氨纶价跌业绩短期承压芳纶逐步放量利润稳步增长2022年公司业绩同比下降主要系受下游需求不足和供求关系影响氨纶价格同比大幅下跌盈利水平同比大幅下降公司芳纶产品产能逐步释放产销量增加芳纶市场需求旺盛利润稳步提升但芳纶业务的增长不足以弥补氨纶利润的下滑致使2022年业绩同比大幅下滑坚持差别化发展策略看好氨纶盈利能力修复据百川资讯目前氨纶40D市场价34万元吨较年初上涨46价差177万元吨自2022Q3以来氨纶行业盈利能力承压整体开工率维持在6成左右原料端PTMEG当前市场价188万元吨较年初上涨71主要受原料端BDO现货紧张影响成本端存在利好支撑需求端节后下游开机逐渐恢复中看好氨纶未来盈利能力修复2023年1月公司15万吨粗旦氨纶试车成功高性能差别化产品将进一步提升公司氨纶盈利能力芳纶市场需求旺盛扩产降本巩固行业龙头地位防护领域间位芳纶需求快速增长光通信和橡胶领域对位芳纶市场需求旺盛公司积极推动芳纶扩产2022H1对位芳纶技改项目顺利投产2022Q3以来间位芳纶项目陆续投产同时公司持续提升芳纶工程技术水平提高生产效率预计随着新项目的投产生产成本将有效下降芳纶隔膜顺利推进新业务打开成长空间芳纶隔膜中试项目进入设备安装尾声中试产品将给国内外电池和3C领域客户送样验证公司拥有芳纶原料涂覆专利及溶剂回收装置等多项优势按2025年30芳纶涂覆隔膜渗透率计算对应约100亿平米需求空间此外公司绿色印染产业化项目正式启动莱特美纤维锂电池中试项目正在建设期为公司注入新的成长动力预计公司2022-2024年归母净利润分别为40亿81亿112亿元EPS分别为057116159元维持强烈推荐投资评级6信德新材行业增速将快于负极通过外协加工的方式向上游布局原材料乙烯焦油向下游积极布局碳纤维可纺沥青和硅基负极包覆材料负极包覆材料可显著提升负极性能在硅基负极和人造石墨中添加比例更高经由沥青包覆后石墨负极振实密度及与电解液的相容性提升比表面积下降首次充放电效率改善电池倍率性能提高明显由于人造石墨需要二次包覆负极包覆材料在人造石墨中的添加比例1015高于天然石墨添加比例810硅敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告基负极容易受到硅材料体积膨胀的影响需要对硅基材料添加更高比例的包覆剂20以延长循环寿命硅基渗透率提升带来需求高增行业增速快于下游负极行业增速负极材料主要分为碳材料以石墨为主和非碳材料以硅基为主石墨负极是当前负极的主流材料由于加工性能能量密度循环寿命快充倍率等综合性能较优人造石墨在石墨负极中的占比将进一步提升硅基负极克容量高适应于快速充电安全性良好是负极材料未来的主要发展方向由于在硅基负极和人造石墨中更高的添加比例负极包覆材料行业增速将快于下游负极材料行业增速行业未来新增产能有限主要为信德新材的3万吨包覆材料募投项目短期来看供需紧张格局将持续公司是锂电池负极包覆材料的龙头企业与负极行业头部企业贝特瑞杉杉股份璞泰来等深度绑定产品结构向附加值和技术壁垒更高的高温包覆材料倾斜不断巩固竞争优势向上游延伸原材料布局将直接采购模式变更为委托加工模式节省生产成本保证原材料供给向下游加码布局碳纤维可纺沥青和硅碳负极包覆材料立足于现有优势为公司未来经营业绩稳定提供良好保障预计公司2022-2024年归母净利润分别为176亿元301亿元386亿元EPS分别为259元443元567元给予强烈推荐投资评级7利安隆亚太地区是抗老化剂市场规模增长主要动力抗老化助剂是提高下游高分子材料性能稳定性的关键成分2020年全球五大高分子材料的市场规模为7688亿美元根据Eurostat等机构预测2025年规模有望增长至万亿美元未来随着下游高分子材料需求的增长以及抗老化剂对高分子材料渗透率的提升全球抗老化剂市场将保持5-10的增速我国是高分子行业的发展重心国际高分子材料巨头纷纷将产能向中国扩张或转移市场规模有望保持10以上的增速从行业供给格局来看抗老化剂行业供应体系门槛高渠道与品牌效应强海外龙头起步较早产能占据大国内抗老化剂发展迅速以利安隆为代表的抗老化剂制造商紧握市场机遇逐步走向国际市场公司是全国产品配套最齐全的公司之一具有强大的客户壁垒公司是国内高分子材料抗老化剂行业龙头企业目前已覆盖抗老化助剂全系列产品可为客户提供个性化服务帮助客户完成复杂的添加过程公司还打造了全球供应链体系在接近客户的地区设立仓库确保满足全球客户72小时供应快速反应和本土服务的诉求经过二十余年的积累与发展公司品牌在全球具有较高知名度客户资源丰富几乎涵盖了全球主要的高分子材料企业同时公司凭借与下游客户在产品开发供应保障等方面的深度合作为客户持续创造价值提高客户粘性润滑油添加剂市场规模持续增长国产替代空间广阔2021年润滑油添加剂市场规模为144亿美元下游行业发展已进入成熟期添加剂市场规模保持着稳定的小幅增长未来随着环保意识的提高落后产能快速出清新能源汽车促生新的需求润滑油添加剂需求将再次迎来快速增长期预计2023年全球润滑油添加剂市场规模将增长至185亿美元我国是润滑油消费大国随着汽车市场的持续扩张及工业化进程加速预计2023年我国润滑油添加剂市场规模将达38亿美元全球润滑油添加剂行业高度集中呈现寡头垄断格局目前国家已经充分认识到了进口替代的重要性我国企业奋起直追但高端复合型产品的话语权不足国产化道路任重道远以康泰股份为代表的几家龙头企业发展迅速未来有望受益国内自主的润滑油评价体系的成立我们预测未来预计公司2022-2024年归母净利润分别为603亿元764亿元和961亿元EPS分别为263元333元和419元给予强烈推荐投资评级8光威复材全年业绩稳定增长碳纤维新产品持续贡献利润报告期内碳纤维板块实现收入1394亿元同比增长927碳梁业务受原材料价格和四季度海外客户调整订单影响实现收入662亿元同比下降1812预浸料业务受上年同期风电预浸料阶段性订单影响实现收入300亿元同比下降1660复合材料制品业务实现收入081亿元同比下降1608精密机械板块实现收入049亿元同比增长219光晟科技板块实现收入025亿元报告期内公司量产定型碳纤维降价疫情和海外客户调整碳梁订单对公司收入造成影响但利润仍保持较好增长T800HM40JM55J及T700ST800S级在内的多款新产品持续贡献业绩在一定程度上弥补了定型碳纤维降价带来的影响敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告碳纤维产品种类持续丰富看好公司长期成长性报告期内公司CCF700G碳纤维通过装机评审2022年四季度开始有订单和交付T800H碳纤维进入验收阶段已有批量供货并贡献收入T700GT800H千吨级改造线已完成建设正在进行等同性验证工作民用T700ST800S碳纤维持续放量受疫情影响包头一期项目预计于2023年上半年投产目前全球应用碳梁以Vestas为主公司碳梁业务受客户订单影响2022年7月19日Vestas碳梁专利正式到期预计未来随着碳梁工艺的逐渐推广碳梁业务将持续向好聚焦高端应用领域全产业链布局优势显著在国产大飞机方面公司碳纤维原材料和用于内饰的阻燃预浸料均已通过PCD验证并获得预批准目前与第三方合作形成了小批量应用据中国商飞截至2022年底C919累计获得32家客户1035架订单随着国产大飞机的交付预计将进一步促进碳纤维在民用航空领域的国产替代进程公司是国内少有的碳纤维全产业链布局企业有助于公司了解终端客户需求进一步提升产品附加值和盈利能力预计公司2022-2024年归母净利润分别为934亿1153亿1356亿元EPS分别为180222262元维持强烈推荐投资评级9中触媒2022年上半年下游客户巴斯夫受到上海疫情的影响停工时间较长影响了公司发货进度销售收入略有增长但我们预计全年出货量未收到较大影响下半年出货速度有望加快同时上半年天然气价格暴涨疫情导致单位间接制造费用增加对上半年利润有一定影响公司通过合理规划积极调配资源保证了公司二季度利润环比正增长属实不易随着下游公司生产进度步入正轨我们认为下半年公司有望加快销售进度营收和利润同比环比均会有所增长公司在能源化工及精细化工行业分子筛及催化剂领域拥有多种成熟产品主要包括脱硝分子筛催化剂环氧丙烷催化剂己内酰胺催化剂等其中公司为巴斯夫亚洲区域移动源脱硝分子筛的独家供应商环氧丙烷催化剂已向聚源化学工业股份有限公司浙江卫星控股股份有限公司等国内环氧丙烷主要生产企业销售己内酰胺催化剂产品市场竞争力较强公司下游客户覆盖多个己内酰胺生产厂家公司生产的吡啶催化剂市场前景广阔ZSM-5分子筛吸附剂已成功对国际化工企业赢创工业集团实现销售以上产品均具备较强质量与技术优势获得客户的广泛认可同时公司研发储备了多项产品还与巴斯夫合作进行下一代脱硝分子筛的研发工作公司持续加大研发投入持续有计划地推进研发进展2022年上半年公司研发费用占营业收入的690同比提高16个百分点公司及全资子公司合计拥有164项专利其中121项国内发明专利1项PCT国际专利42项实用新型专利公司未来三年将通过创新机制建设与创新团队建设并举进一步增强公司在研发团队和管理团队的人才优势通过产品技术升级和创新产品线的延伸市场区域的拓展以及完善全面客户关系管理继续提升公司盈利能力公司秉承中国创造触发世界的企业使命提升公司自主创新能力推动公司持续稳定发展将公司发展成为特种分子筛及催化剂领域世界级的产品供应商与技术服务方案提供者预计公司2022-2024年归母净利润分别为208亿元294亿元和423亿元EPS分别为118元167元和240元未来复合增速快公司盈利能力强维持强烈推荐的投资评级三化工品价格走势1价格统计根据招商基础化工数据库统计的256个产品价格周涨幅排名前5的产品分别为液氯5584四氯乙烯876丙酮623硫酸541DEG629周跌幅排名前5的产品分别为草铵膦-2308PVDF粉料-1739国内天然气-1298PVDF电池级-1143液体烧碱-1102敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告图6一周涨幅前五产品价格图7一周跌幅前五产品价格资料来源百川盈孚招商证券资料来源百川盈孚招商证券图8液氯价格走势单位元吨图9四氯乙烯价格走势单位元吨资料来源百川盈孚招商证券资料来源百川盈孚招商证券图10丙酮价格走势单位元吨图11硫酸价格走势单位元吨资料来源百川盈孚招商证券资料来源百川盈孚招商证券敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告图12DEG价格走势单位元吨图13草铵膦价格走势单位元吨资料来源百川盈孚招商证券资料来源百川盈孚招商证券图14PVDF粉料价格走势单位元吨图15国内天然气价格走势单位元吨资料来源百川盈孚招商证券资料来源百川盈孚招商证券图16PVDF电池级价格走势单位元吨图17液体烧碱价格走势单位元吨资料来源百川盈孚招商证券资料来源百川盈孚招商证券2价差统计根据招商基础化工数据库统计的75个产品价差周涨幅排名前5的产品分别为丙烯丙烷制52324三聚磷酸钠21417重质纯碱3583苯乙烯3259环氧丙烷2425周跌幅排名前5的产品分别为PTA-13143乙二醇-7194气头硝酸铵-6143丁烯丁二烯-47PX敬请阅读末页的重要说明12行业定期报告石脑油制-3242图18一周涨幅前五产品价差图19一周跌幅前五产品价差资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图20丙烯丙烷制价差走势单位元吨图21三聚磷酸钠价差走势单位元吨资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图22重质纯碱价差走势单位元吨图23苯乙烯价差走势单位元吨资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明13行业定期报告图24环氧丙烷价差走势单位元吨图25PTA价差走势单位元吨资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图26乙二醇价差走势单位元吨图27气头硝酸铵价差走势单位元吨资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图28丁烯丁二烯价差走势单位元吨图29PX石脑油制价差走势单位元吨资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券3重要品种周度库存变化重要品种中库存变化较大的产品有丙烯-3898环氧丙烷1163有机硅1067醋酸1007聚酯切片798敬请阅读末页的重要说明14行业定期报告图30原油EIA库存单位亿桶图31PVC库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券图32钛白粉库存单位万吨图33有机硅库存单位吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券图34尿素库存单位万吨图35磷酸一铵库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券敬请阅读末页的重要说明15行业定期报告图36氯化钾库存单位万吨图37草甘膦库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券图38毒死蜱库存单位吨图39纯碱库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券图40烧碱库存单位万吨图41甲醇库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券敬请阅读末页的重要说明16行业定期报告图42醋酸库存单位万吨图43乙二醇库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券图44环氧丙烷库存单位万吨图45丙烯库存单位吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券图46聚酯切片库存单位万吨图47涤纶长丝库存单位万吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券敬请阅读末页的重要说明17行业定期报告图48粘胶库存单位万吨图49氨纶库存单位吨资料来源百川资讯招商证券资料来源百川资讯招商证券四团队近期报告回顾表1近期报告汇总日期公司研报类型标题202262行业研报分子筛行业深度报告技术壁垒高行业成长快国产替代空间大的特种新材料202266辉隆股份个股研报薄荷醇项目投产提升业绩农资品受益行业高景气2022627回天新材个股研报胶粘剂龙头企业持续加码光伏新能源车高价值赛道大宗成本压力有望缓解关注低估值高成长细分龙头招商基础化工2022年中期投资策2022628行业研报略2022630利安隆个股研报高分子抗老化助剂龙头进军润滑油千亿市场202276瑞丰新材个股研报瑞丰新材深度报告国内润滑油添加剂龙头迎来快速成长新阶段202278金禾实业个股研报二季度业绩符合预期进一步拓展甜味剂品种202278皖维高新个股研报二季度业绩大超预期新材料项目多点开花2022712云天化个股研报上半年利润同比大增看好公司长期发展2022712利安隆个股研报珠海项目放量助推公司业绩大涨第二成长曲线落地2022715卫星化学个股研报C2二期放量在即项目储备丰富未来可期2022720行业研报碳纤维点评报告风电巨头Vestas碳梁专利到期碳纤维需求有望大幅提升2022722华鲁恒升个股研报二季度业绩符合预期新项目顺利推进成长空间大2022723行业报告化工深度报告油价与化工行业的关系到底如何202281万华化学个股研报半年报业绩符合预期看好公司长期发展202288回天新材个股研报上半年业绩同比大幅增长光伏新能源材料布局再加码2022816光威复材个股研报二季度业绩环比大幅增长高端碳纤维及复材占比提升2022819皖维高新个股研报上半年业绩大幅增长PVB膜打开成长新空间2022820呈和科技个股研报二季度单季盈利继续创历史新高2022821万润股份个股研报上半年业绩保持高增长加速布局新项目成长空间大2022823永和股份个股研报产业布局一体化带来增长专注高附加值含氟聚合物2022825合盛硅业个股研报上半年业绩符合预期进军光伏产业链发展空间大2022826瑞丰新材个股研报业绩拐点确认即将迎来加速成长期2022826联瑞新材个股研报二季度毛利率环比提升看好公司成长性2022826金禾实业个股研报上半年业绩同比大幅增长甜味剂市场需求旺盛2022826国瓷材料个股研报上半年业绩稳中有增加速布局新能源材料2022829扬农化工个股研报上半年业绩符合预期布局新基地开启新一轮成长2022829永和股份个股研报制冷剂价格有望上涨加码高端产品利好长期发展2022829泰和新材个股研报氨纶价格下降盈利短期承压聚焦新材料打开成长空间2022830卫星化学个股研报连云港石化二期开车成功加快推进高价值产业链建设2022830兴发集团个股研报磷化工高景气推动业绩高增长加快布局新能源新材料2022831中触媒个股研报二季度业绩超预期下半年利润有望实现大幅增长敬请阅读末页的重要说明18行业定期报告202291华鲁恒升个股研报上半年业绩保持高水平新能源新材料迎来快速发展期202291新和成个股研报维生素偏弱影响短期业绩看好行业复苏及产品放量202291长阳科技个股研报二季度业绩环比大幅改善下半年有望进一步向好202292行业报告招商证券基础化工行业2022年中报总结行业景气持续向上看好高成长细分龙头202294当升科技个股研报Q2业绩符合预期盈利能力大幅增长202296中复神鹰个股研报高性能碳纤维龙头企业持续扩产把握国产替代机遇2022926泰和新材个股研报持续加码芳纶未来可期开拓新业务打造多元成长曲线20221010云天化个股研报三季度利润超预期磷酸铁一期项目通过验证20221011金禾实业个股研报拟签订项目投资协议书大幅提升未来成长空间20221012兴发集团个股研报三季度业绩符合预期成长板块业绩贡献显著增加20221019瑞丰新材个股研报业绩迎来爆发未来发展空间巨大20221020中复神鹰个股研报2022Q3业绩超预期快速扩产强化规模和成本优势20221024行业报告氟化工行业深度报告高端氟精细化工品未来发展空间巨大20221024瑞丰新材个股研报拟新建润滑油添加剂项目大幅提升未来成长空间20221025扬农化工个股研报前三季度业绩大幅增长未来成长空间广阔20221025万华化学个股研报新材料业务将是公司未来最大看点20221025利安隆个股研报珠海项目放量助推公司业绩大涨第二成长曲线落地20221025光威复材个股研报前三季度业绩符合预期航空装备碳纤维实现全系列覆盖20221028永和股份个股研报2022年三季报点评三季度业绩持续增长高端产品新产能投产在即20221028建龙微纳个股研报2022年三季报点评三季度业绩环比改善未来成长确定性强2022118信德新材个股研报负极包覆材料龙头纵向延伸产业链打开成长空间20221114行业报告基础化工行业2023年度投资策略进口替代将成为未来市场主旋律20221122中触煤个股研报重要客户巴斯夫签署采购协议大幅提升公司成长空间20221128长鸿高科个股研报TPE行业龙头企业有望打造上下游产业链一体化2022127永和股份个股研报补足甲烷氯化物产能打造更具竞争力的氟化工产业链202315云天化个股研报全年利润同比大增看好公司一季度农耕行情202319瑞丰新材个股研报瑞丰新材2022年度业绩预告点评四季度业绩继续高增长未来成长空间大2023111中复神鹰个股研报中复神鹰2022年度业绩预告点评业绩符合预期扩产3万吨碳纤维产能再上新台阶2023111光威复材个股研报光威复材2022年业绩快报点评全年业绩稳定增长碳纤维新产品赋能长期发展烷氯2023116兴发集团个股研报兴发集团2022年度业绩预告点评全年业绩基本符合预期成长板块效益显著增加2023130泰和新材个股研报泰和新材2022年业绩预告点评氨纶板块环比改善看好芳纶隔膜成长性202321永和股份个股研报永和股份特殊事件点评电化学储能新规即将实施全氟己酮将供不应求2023213亚香股份个股研报中高端香料主要供应商布局泰国工厂打造成长新动能2023214建龙微纳个股研报四季度业绩环比继续增长催化剂产品开始逐步投产2023226泰和新材个股研报泰和新材2022年业绩快报点评氨纶底部回升芳纶稳步成长芳纶隔膜注入成长新动力202332利尔化学个股研报利尔化学2022年年报点评全年业绩再上新台阶积极布局新项目成长空间大2023312皖维高新个股研报2022年年报点评全年业绩大幅增长新材料板块多点突破数据来源招商证券五行业要闻回顾表2行业要闻回顾美国初请失业金人数增加引发对经济衰退担忧欧美原油期货连续第三天下跌然而美元汇率走美国失业增加引发低限制了油价跌幅周四3月9日纽约商品期httpswwwoil经济衰退担忧国际货交易所西得克萨斯轻质原油2023年4月期货隆众chemnet23-20233100310-08-油价连续第三天下结算价每桶7572美元比前一交易日下跌094资讯2524ee606d1f跌美元跌幅12交易区间7543-7806美aa9chtml元伦敦洲际交易所布伦特原油2023年5月期货结算价每桶8159美元比前一交易日下跌敬请阅读末页的重要说明19行业定期报告107美元跌幅13交易区间8142-84美元自2018年中国PC进入集中扩能周期以来行业盈利情况急转直下微利甚至亏损成为行业运行常态其中2021年PC价格更是被原料双酚httpswwwoil近年国内PC行业chemnet23-A反超行业亏损状况达到顶峰2021年下半隆众202339盈利先抑后扬资讯0309-18-年以来伴随双酚A价格持续回落而PC相对482c96d42385跌幅低于成本因此行业盈利逐步改善20227f7bhtml年4季度至今整体盈利情况良好市场评估海外经济数据与美联储激进加息立场对油价可能产生的影响美元汇率增强欧美原油期货六个交易日以来首次下跌创下1月4日以来的最大单日跌幅亚洲弱于预期的经济数据也鲍威尔激进加息立拖累市场气氛周二3月7日纽约商品期货交httpswwwoi场推高美元汇率欧易所西得克萨斯轻质原油2023年4月期货结算隆众lchemnet23-2023380308-08-美原油期货六个交价每桶7758美元比前一交易日下跌288美资讯196cd29bf9e5易日来首次下跌元跌幅36交易区间7706-8094美元2db8html伦敦洲际交易所布伦特原油2023年5月期货结算价每桶8329美元比前一交易日下跌289美元跌幅34交易区间8283-8675美元2017-2021年ABS行业状态呈现供不应求2022年逐步由供不应求向供需平衡转变2023一季度ABS新装httpswwwoil年更多新装置继续释放包括山东利华益浙江chemnet23-置逐步释放ABS隆众202337石化中石油揭阳ABS行业一度受到业内关资讯0307-15-行业洗牌加速推进58d0eac2fbd5注万吨新装置集中在年一季度释放12023e44ahtmlABS供应端压力不减周内原料棕榈油价格震荡上行硬脂酸价格随之上行硬脂酸市场主流成交价8700-8900元吨较上周涨幅100-200元环比上行116-httpswwwoil原料震荡上行硬chemnet23-230因为棕榈油和硬脂酸价格的正向关联隆众202336脂酸或存上行空间资讯0306-15-性本周硬脂酸价格上涨主要受到了原料的影a20046e1739b响本周正值3月初金三银四下游需求a32ahtml提升增加硬脂酸价格或存一定上行空间资料来源wind招商证券六上市公司重要公告整理表3上市公司重要公告整理日期上市公司公告概要关于首次公开发行网下配售限售股份上市流通的提示性公告经中国证券监督管理委员会关于同意辽宁信德新材料科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批202336信德新材复证监许可20221124号同意注册并经深圳证券交易所同意公司首次公开发人民币普通股A股股票17000000股并于2022年9月9日在深圳敬请阅读末页的重要说明20