MDI供应端巴斯夫重庆40万吨/年装置、万华宁波二期80万吨/年装置装置均检修结束，需求端小家电、喷涂、板材市场陆续启动，市场仍存较强支撑，本周价格较上周持稳。
　　截至2023.03.10，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16600/20200/17850/10700/11200元/吨，周环比分别为-0.60/0/-5.05/+1.90/+2.75%，聚合MDI/纯MDI/TDI价差周环比分别为-3.05/-1.28/-9.77%。
　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值万华化学基本面周度动态跟踪MDI供需逐渐恢复本周价格持稳202336-2023310华安化工团队分析师王强峰S00105221100022023年3月12日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值周度观点MDI供应端巴斯夫重庆40万吨年装置万华宁波二期80万吨年装置装置均检修结束需求端小家电喷涂板材市场陆续启动市场仍存较强支撑本周价格较上周持稳截至20230310聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚价格分别为1660020200178501070011200元吨周环比分别为-0600-505190275聚合MDI纯MDITDI价差周环比分别为-305-128-977目前MDI下游厂家库存处于偏低水平随着春节后MDI的补库现阶段MDI价格具有支撑未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复我们预计未来MDI价格中枢将有所上移万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产MDI及TDI价格价差的修复将改善公司主营业务业绩风险提示项目投产进度不及预期产品价格大幅波动装置不可抗力的风险下游需求复苏不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01公司及行业动态02产品价格价差数据跟踪03产品库存开工率跟踪CONTENTS04主要产品下游需求跟踪05专利及环评信息更新06国内外政策及竞对信息敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值01行业及公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值行业动态图表1本周行业动态时间内容来源为深入贯彻党的二十大精神落实中央经济工作会议决策部署保障能源安全稳定供应近段时期发展改革委会同有关方面坚持问题导向系统观念及早研究谋划加强统筹协调健全能源中长期合同制度搭建市场化衔接平台指导督促各省区市和有关企业压实能源202339保供责任全力做好2023年电煤中长期合同签订各项工作并取得积极国家发改委成效目前合同签订总量超过25亿吨已基本实现签约全覆盖下一步发展改革委将进一步强化电煤中长期合同履约监管健全长效机制建立监管台账常态化开展不履约案例归集整改严格落实各项激励约束措施不断提升电煤中长期合同履约水平敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值公司动态图表2本周公司动态时间内容来源3月8日-10日2023复合材料创新应用大会在宁波举行携手复合材料上下游产业链企业聚焦复合材料行业发展趋势展开深度交流万华化学北京2023310万华微视界有限公司销售经理安江受邀出席并围绕聚氨酯复合材料在动力电池系统和光伏组件中的应用做专题报告万华化学出席2023广东国际水展展会期间万华化学膜材料产品获得了与会观众的高度关注产品包括热法中空纤维超滤膜反渗透膜和纳滤膜等202339万华微视界广泛应用于家用净水市政工程中水回用工程工业废水处理和特种分离等领域3月5日上午第十四届全国人民代表大会第一次会议在北京人民大会堂开幕万华化学党委书记董事长廖增太作为第十四届全国人大代表为可持续发202338万华微视界展带来三项建议加快可降解生物塑料发展支持出台绿电制氢电力政策以及推广聚氨酯保温一体化结构体系敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值MDI装置动态20230306-20230310图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能万吨装置动态日本Niihama7装置正常运行科思创巴斯夫重庆40万吨年MDI装置检修结束恢中国上海60装置低负运行韩国Yeosu25装置正常运行复运行巴斯夫上海22万吨年MDI装置3月6巴斯夫中国上海223月6日装置临停预计5天左右恢复中国重庆40装置正常运行亨斯迈中国上海38装置低负运行亚太日本Nanyo40装置正常运行日装置临时停车预计5天左右恢复东曹浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国Yeosu41装置正常运行巴斯夫比利时65万吨年MDI装置计划3月初中国烟台110装置低负运行万华中国宁波120装置正常运行停车检修维护重启时间在月下旬中国福建40装置低负运行3合计551德国Brunsbuttel42装置低负运行因电解阴险受到严重破坏装置发生万华宁波二期80万吨年MDI装置检修结束科思创德国Krefeld-Uerdingen20不可抗力目前恢复时间无法确定西班牙Tarragona17装置正常运行恢复运行装置低负运行计划于3月初停车检巴斯夫比利时Antwerp65修维护重启时间在3月下旬德国Stade20装置低负运行陶氏葡萄牙Estarreja19装置正常运行EMEA沙特Sadara40装置正常运行两套装置轮休其中35万吨年装置2月中旬装置停车检修预计3-4月中亨斯迈荷兰Rozenburg47旬结束另外12万吨年装置检修后暂无开车计划万华BC匈牙利卡辛克巴契卡市35装置正常运行Karoon伊朗Mahshahr4装置正常运行合计309科思创美国Baytown3312月23日临时停车巴斯夫美国Geismar40装置正常运行陶氏美国Freeport34装置正常运行美洲三套装置其中一套停车现阶段维亨斯迈美国Geismar50持7成开工负荷合计157全球MDI产能总计1017敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源隆众资讯百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值TDI装置动态20230306-20230310图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态巴斯夫关停欧洲年产30万吨TDI装置BASFSchwarzheide30装置关停装置低负荷约两成3月31日解除欧洲CovestroDormagen30科思创上海31万吨年TDI装置停车约10供应不可抗力BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行天BASFGeismar16装置平稳运行甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启美洲CovestroBaytown22装置平稳运行PetroquimicaRioTerceroRioTercero28装置平稳运行后续关注上海巴斯夫检修及甘肃银光12万沧州大化中国河北15装置平稳运行福建万华中国福建55装置已关停新装置投产在5-6月吨TDI装置重启信息甘肃银光中国白银12装置停车关注3月中装置重启信号烟台35万吨装置停车检修复工时中国巨力化工中国山东新疆23间未定新疆15万吨装置平稳运行BASF中国上海16装置平稳运行Covestro中国上海31装置停车约十天万华化学中国山东30装置平稳运行GNFCBharuch印度67装置低负荷运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan韩国5装置于3月1日重启韩华Yosu韩国15装置平稳运行其他地区MCNSOmuta日本128装置平稳运行装置平稳运行并计划在2023年4月NPUNanyo日本25停止生产KaroonBandarImam伊朗4装置平稳运行SadaraSaudiArabia20装置平稳运行资料来源隆众资讯百川资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值02产品价格价差数据跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位图表5公司原材料及产品价格信息时间20230306-20230310产品系列产品名称产品价格元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯7285135550-15245786原料本周原材料产品市场价格相对稳定截至20230310丙烷CP5015094-637-11214640环氧乙烷7200286746-12201167纯苯苯胺甲苯甲醇硝酸丙烷丁烷环氧丙烷价格分别为环氧丙烷115003601856-8003986丙烯酸精酸8450-117368-43482328甲苯7325055281-116459547285126007325263528505015465311500元吨周环比甲醇2635-094-168-13323537乙烯9800001136-27944851分别为135040055-094-172094079360原材料BDO丁二醇12500-385-741-56142211苯胺126000401721-1566692聚氨酯本周MDI价格较上周持稳TDI方面需求偏弱价格重硝酸982850-172280342504444液氯5423827225652-65372576双酚A9525-130-522-45101255心下移聚醚市场价格小幅上涨截至20230310聚合MDI烟煤923000-2223013392异丁烯11700446833-9302530纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚价格分别为异丁醛7300000-1609-51338405丁烷CP4653079121-214844571660020200178501070011200元吨周环比分别为-纯MDI万华化学24500000889-8585541纯MDI华东20200000466-16532812聚合MDI万华化学198000001124-131639200600-505190275聚氨酯聚合MDI华东16600-060-060-13542130TDI17850-505-1293-7991874石化本周石化类产品市场价格较上周持稳截至20230310硬泡聚醚107001901263-9323943软泡聚醚112002751546-15793086丙烯酸精酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯价格分别为环氧丙烷115003601856-8003986现货价丙烯7475-020-099-18494112丙烯酸精酸华东8450-117368-434823288450112501060010100元吨周环比分别-11700-242丙烯酸甲酯11250000181-37504370丙烯酸乙酯10600000000-34163246新材料本周新材料产品价格相对稳定截至20230310丙烯酸丁酯10100-242-427-36483066MTBE7425206458-8746358石化PCTPU鞋材PMMAMMAIPDIHDI价格分别为正丁醇7450-067-325-33482500新戊二醇11700000-640-35363312环氧乙烷-华东地区7200286746-12201167163331700014233103505250050000元吨周环比分别LLDPE8300000000-14872421苯乙烯8430-129090-15784252为-0910-127000丁二烯9400000-105-10052511PVC粉乙烯法6750000345-32841292PC16333-091-604-27891778TPU鞋材17000000180-23602222PMMA14233-127-273-1374454新材料注聚氨酯系列产品价格时间始于20060101石化产品中丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯甲基丙烯酸甲酯MMA10350000-372-18181798丙烯酸丁酯丁二烯新戊二醇产品价格时间始于20140101MTBE价格时间始于异佛尔酮二异氰酸酯IPDI52500000000-3354000六亚甲基二异氰酸酯HDI50000000-1228-3750133320090105其余石化产品价格时间始于20060101新材料中PMMA价格时间始于20180101TPU价格时间始于20200101其余价格追溯到20120101资料来源百川资讯wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位时间20230306-20230310聚氨酯截至20230310聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚价差周环比分别为-305-128-977152石化国际原油报盘重心下行及需求短期仍需提振石化原料及产品价格出现分化导致现阶段价差波动较大截至20230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