【观点及建议】
　　棕榈油：MPOB数据显示，2月份马来西亚棕榈油产量和库存均低于市场预期，根据3月前10天的高频数据来看，马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响，而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制，所以预计3月份马来仍然是降库预期。但是，全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，CBOT豆油和原油价格下行，拖累国际棕榈油价格走势。另外，国内棕榈油库存仍然维持高位，但是由于进口倒挂扩大，3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。
　　豆油：3月底之前大豆压榨量偏低，豆油供应受限，但是每周3万多吨的储备豆油的投放基本上填补了供应缺口。关注国内的大豆采购情况，如果4-6月份的大豆采购达到市场预期，则4月份以后豆油供应将转为宽松，反之，5、6月份的豆油供应仍存在不确定性。美豆目前仍然保持在高位运行，但是关于阿根廷减产的交易已经比较充分，上涨动能较弱，关注1477一线的支撑。
　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压，在累库预期降温或者其他油脂基本面走强之前，预计菜油的反弹动力较弱。不过，由于现货菜油和豆油价差已经接近平水，菜油期价短期下行压力预计将有所缓和。
　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，全球菜籽增产明显，而需求端市场担忧高利率将抑制经济增长甚至引发新的风险，进而导致全球的植物油需求下降，所以暂时来看油脂油料市场整体仍然缺乏上涨动能。国内方面，三大油脂总体供应充足，也使得国内油脂缺乏上涨的基础，短期，国内油脂市场受国际棕榈油和大豆价格变化的影响。目前马来和印尼的棕榈油产量仍受到洪水影响，且斋月前需求稳定，预计产地棕榈油价格仍有一定支撑；由于大豆压榨量偏低以及CBOT大豆仍然高位运行，对豆油价格也仍有一定支撑，综合来看，预计棕榈油和豆油仍将维持区间震荡走势，区间上沿是2022年11月和12月的高点，区间下沿是2022年9月和10月的低点。菜油由于短期供应压力大，预计仍是三大油脂中最弱的，9500左右成为技术阻力。操作上，建议反弹做空思路。

研究报告全文：期货研究商品2023年03月14日研究国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略棕榈油产地因素有支撑外部市场较弱2豆油国内供需双弱关注美豆走势2豆粕经济担忧升温或跟随美豆下跌4豆一国际豆价回落或小幅回调4国玉米偏弱运行6泰白糖谨慎持有8君棉花短期继续关注外部市场的影响10安鸡蛋震荡调整12期生猪关注远月估值机会13货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月14日品研究棕榈油产地因素有支撑外部市场较弱豆油国内供需双弱关注美豆走势国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研基本面跟踪究油脂基本面数据所单位收盘价日盘涨跌幅收盘价夜盘涨跌幅棕榈油主力元吨7872-1457788-107豆油主力元吨8544-1348436-126菜油主力元吨9182-2039112-076马棕主力林吉特吨4045-1324040-012期货CBOT豆油主力美分磅5584-126--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手599571-1915674674283287豆油主力手448991-164908434512-12076菜油主力手456147-106506298717-5713单位现货价格价格变动棕榈油24度广东元吨79700现货一级豆油广东元吨9420-40四级进口菜油广西元吨9540-70马棕油FOB离岸价连续合约美元吨980-18单位现货基差棕榈油广东元吨98基差豆油广东元吨876菜油广西元吨358价差单位前一交易日前两交易日菜棕油期货主力价差元吨13101315豆棕油期货主力价差元吨672648棕榈油59价差元吨142152豆油59价差元吨7860菜油59价差元吨-77-78期货部分价格指报告日前一交易日收盘价基差部分选取华南油脂价格减主力合约期价现货部分指报告日前一交易日价格涨跌幅除连日盘以收盘价计算连日盘以收盘价与其前一日结算价计算资料来源同花顺Wind国泰君安期货研究宏观及行业新闻SGS马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比猛增508外电3月13日消息船运调查机构请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究SocieteGeneraledeSurveillanceSGS周一公布的数据显示马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量为487530吨较上月的323280吨增加508SPPOMA马来西亚3月1-10日棕榈油产量环比下降4394外电3月13日消息南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年3月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降4394油棕鲜果串单产环比降4278出油率环比下降022Mysteel数据显示截至3约10日当周全国重点地区豆油商业库存7425万吨较前一周增024万吨全国重点地区棕榈油商业库存10157万吨较前一周减少131万吨华东主要油厂菜油商业库存1728万吨较前一周减少096万吨沿海地区主要油厂菜油库存298万吨较前一周减少026万吨趋势强度棕榈油趋势强度0豆油趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议棕榈油MPOB数据显示2月份马来西亚棕榈油产量和库存均低于市场预期根据3月前10天的高频数据来看马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制所以预计3月份马来仍然是降库预期但是全球经济前景不乐观使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温CBOT豆油和原油价格下行拖累国际棕榈油价格走势另外国内棕榈油库存仍然维持高位但是由于进口倒挂扩大3-6月份进口量目前看仍然偏低预计棕榈油将降库豆油3月底之前大豆压榨量偏低豆油供应受限但是每周3万多吨的储备豆油的投放基本上填补了供应缺口关注国内的大豆采购情况如果4-6月份的大豆采购达到市场预期则4月份以后豆油供应将转为宽松反之56月份的豆油供应仍存在不确定性美豆目前仍然保持在高位运行但是关于阿根廷减产的交易已经比较充分上涨动能较弱关注1477一线的支撑菜油3-5月份菜籽大量到港菜油供应维持高位下游采购积极性差供强需弱的情况下菜油价格继续承压在累库预期降温或者其他油脂基本面走强之前预计菜油的反弹动力较弱不过由于现货菜油和豆油价差已经接近平水菜油期价短期下行压力预计将有所缓和全球的油料作物供应总体来看是增加的马来和印尼的棕榈油产量没有出问题巴西大豆开始集中上市全球菜籽增产明显而需求端市场担忧高利率将抑制经济增长甚至引发新的风险进而导致全球的植物油需求下降所以暂时来看油脂油料市场整体仍然缺乏上涨动能国内方面三大油脂总体供应充足也使得国内油脂缺乏上涨的基础短期国内油脂市场受国际棕榈油和大豆价格变化的影响目前马来和印尼的棕榈油产量仍受到洪水影响且斋月前需求稳定预计产地棕榈油价格仍有一定支撑由于大豆压榨量偏低以及CBOT大豆仍然高位运行对豆油价格也仍有一定支撑综合来看预计棕榈油和豆油仍将维持区间震荡走势区间上沿是2022年11月和12月的高点区间下沿是2022年9月和10月的低点菜油由于短期供应压力大预计仍是三大油脂中最弱的9500左右成为技术阻力操作上建议反弹做空思路请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年03月14日品研究豆粕经济担忧升温或跟随美豆下跌豆一国际豆价回落或小幅回调国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货基本面跟踪研究豆粕豆一基本面数据所收盘价日盘涨跌收盘价夜盘涨跌DCE豆一2305元吨5551-32-0575535-21-038期货DCE豆粕2305元吨3809-10-0263782-10-026CBOT大豆05美分蒲14915-155-103naCBOT豆粕05美元短吨479-72-148豆粕4341404220较昨-20至持平3-4月基差M2305430持平3-5月基差山东元吨M2305320持平4-6月基差M2305220持平5-9月基差M2305110持平现货41504400较昨-20或103月基差M2305520较昨持平3-4月基差华东元吨M2305400较昨持平4-5月基差M2305200持平华南元吨41304250较昨-50至持平豆粕主要产业前一交易日周前两交易日周数据成交量万吨日7654库存万吨周na6012附注1期货连盘价格指报告日前一交易日t日美盘价格一般指隔夜价格涨跌部分选自文华财经其中涨跌数量t日收盘价-t-1日收盘价涨跌幅度t日收盘价t-1日结算价2现货指报告日前一交易日价格现货价格选自卓创资讯3产业数据前一交易日周是指报告日的前一交易日周前两交易日周是指报告日的前两个交易日周成交量为日度数据库存为周度数据数据选自汇易网资料来源文华财经卓创汇易国泰君安期货研究宏观及行业新闻Safras截至3月10日巴西大豆收获进度为489外媒3月12日消息咨询公司SafrasMercado周五估计截至3月10日202223年度巴西大豆收获进度达到489高于一周前的397作为对比去年同期的收获进度为605过去五年平均值为506请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度豆粕趋势强度-1豆一趋势强度-1仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨天日盘期货主力合约豆一收跌豆粕收跌K线收涨夜盘时豆一和豆粕收跌隔夜美豆收跌因对美国银行业危机及全球经济担忧升温影响现货方面豆粕需求仍弱国产大豆方面3月13日东北部分产区提价20元吨关内部分市场豆价下跌受此影响预计今日连豆粕或跟随美豆下跌豆一期价或小幅回调个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年03月14日品研究玉米偏弱运行周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君基本面跟踪安期玉米基本面数据货昨日价格价格变动东北收购均价元吨2657-2研重要现货锦州平仓元吨2830-10究价格华北收购均价元吨28664所广东蛇口元吨29600单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌C2305元吨2835-049142826-03175C2307元吨2832-052692826-02119单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货C2305手2912857282665070612482C2307手1391323932258694812479玉米全市场手520388126539161884036568单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手473720单位昨日价差价差主力05基差元吨-505-07跨期元吨3注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻北港玉米二等收购2780-2800元吨较昨日降价10元吨广东蛇口新粮散船2940-2960元吨集装箱一级玉米报价2960-3000元吨较昨日持平东北玉米收购价格略涨黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元吨吉林深加工玉米主流收购2650-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2800元吨辽宁玉米主流收购2750-2800元吨华北深加工企业剩余车辆358车价格稳中上行山东收购价2800-2950元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨趋势强度玉米趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议外盘方面联合国官员和俄罗斯副外长开始就可能继续允许乌克兰黑海港口安全出口谷物的协议进行谈判CBOT玉米仍处于偏弱运行格局国内方面地趴粮集中上市即将结束边际上面临阶段性供应下降需求回升格局后续期价有一定向上驱动短期期货价格偏弱磨底另外关注定向稻谷拍卖对市场影响以及对进口玉米采购节奏宏观性风险同样是近期关注的焦点关注期货盘面2820支撑力度请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年03月14日品研究白糖谨慎持有周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君基本面跟踪安期白糖基本面数据货单位价格同比研价格南宁现货元吨62600纽约原糖美分磅2086-028究单位价格同比夜盘同比所白糖305元吨6296-1962960单位成交量较前日持仓量较昨日期货白糖305手560655-262616543440-22963单位数量同比仓单数量手452300单位数据同比白糖2305基差元吨-3619白糖2309基差元吨284价差白糖2401基差元吨2016白糖59价差元吨64-15白糖91价差元吨1732原糖57价差美分磅053-003资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻进口成本盘面配额外进口成本6550元吨产销情况截至2月底2223榨季全国共生产食糖791万吨74万吨全国累计销售食糖336万吨63累计销糖率43全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5692元吨1月成品白糖平均销售价格5754元吨进口情况中国12月份进口食糖52万吨2022年累积进口食糖527万吨同比-40万吨国内供需CAOC预计2223榨季国内食糖产量为933万吨下调72万吨消费量为1560万吨进口量为500万吨国际市场ISO预计2223榨季全球食糖供应过剩420万吨前值620万吨截至3月1日2223榨季巴西中南部累计产糖3350万吨同比增加45截至2月28日2223榨季印度产糖2576万吨同比增加46万吨截至2月15日2223榨季泰国产糖754万吨同比增加90万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究趋势强度白糖趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宏观方面美国硅谷银行倒闭引发连锁反应原油大跌商品承压基本面方面国际市场北半球主产国产量接二连三不及预期短期供给约束仍在但长短期预期差较大纽约原糖大幅波动国内市场配额外进口成本往上提拉国内价格减产驱动价格加速上涨宏观与基本面背离叠加价格处于高位波动有所加剧适量止盈后的多单谨慎持有SR2305合约支撑位6000元吨压力位6500元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年3月14日品研究棉花短期继续关注外部市场的影响傅博投资咨询从业资格号Z0016727fubo025132gtjascom国泰君基本面跟踪安期棉花基本面数据货单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅CF2305元吨14235-139211504858研CY2305元吨21030-20522045483究ICE美棉03美分磅8118384--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货所CF2305手48747006040780CY2305手4377036030昨日仓单量较前日变动有效预报较前日变动郑棉张147433131708-177棉纱张0000价格前日价格较前日变动涨跌幅新疆元吨1506015120-60-040山东元吨15540155400000河北元吨1558015620-40-026现货3128B指数元吨1554815590-42-027国际棉花指数MCNCottonM美分磅92499649-400-415纯棉普梳纱32支元吨2358023605-25-011纯棉普梳纱32支到港价元吨2499425367-373-147价差较前日价差变动价差CF2305-2309价差元吨-210-10CF2305-3128现货指数元吨-1313-63资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻棉花现货概况据tteb资讯显示棉花现货交投不及上周五不过整体成交依旧尚可贸易商采购较多下游部分纺企心态仍谨慎纺企点价挂单点位仍低较多挂单下移至CF05合约14000以下目前市场主流基差暂时变化不大有部分棉商在上周四周五成交较好后调涨棉花现货销售基差棉花现货点价成交尚可202223新疆机采312828B杂35内主流销售基差在CF05350550疆内库少量低于该价同品质内地库主流销售基差在CF051050以上一口价随郑棉下跌但由于目前一口价不具有优势成交较少202223新疆机采312828B杂35内一口价成交价在1455014900公定疆内库棉花下游概况据tteb资讯显示纯棉纱市场变化不大交投放缓新增订单不多市场表现相对谨慎观望情绪上升江浙地区交投也有所走弱纺企库存很低但略有增加全棉坯布市场变动不大整体延续平稳织厂开机平稳维持6-7成目前织厂外销订单依然起色不大内销订单为主广东地区内销订单生产夏季订单c40s品种走货持续C32S品种走货缓慢订单不及往年目前广东地区贸易商请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究和织厂对后市维持谨慎美棉概况昨日ICE棉花重新回到80美分上方临近收盘触及涨停美国政府和美联储积极应对硅谷银行事件市场预期美联储加息将放缓美元指数的下行为ICE棉花提供了支撑趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议ICE棉花仍然聚焦需求美棉周度出口数据始终未能好转美国农业部再次下调全球棉花消费预估令ICE棉花仍然缺乏上涨的驱动短期ICE棉花走势主要受外部市场市场影响郑棉昨日下探14100后回升暂时来看14000-14100一线的支撑仍然有效目前来看国内纺织企业的情况还算稳定基本面来看棉价下行的压力并不大短期棉价走势仍将受市场情绪的影响即主要关注系统性风险的可能性操作上建议观望为主靠近14100附近可以尝试短多请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年03月14日品研究鸡蛋震荡调整周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊联系人从业资格号F3083130wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期鸡蛋基本面数据货合约收盘价日涨跌成交变动持仓变动研鸡蛋23044451079-1080-11期货究鸡蛋23054373-02159556349所最新日前一日价差鸡蛋4-5价差7860鸡蛋5-9价差-95-88最新日前一日辽宁现货价格430430河北现货价格418418产业链数据山西现货价格440440湖北现货价格444444最新日前一日玉米现货价格28602860豆粕现货价格42204220河南生猪价格15051565鸡蛋期货收盘价单位元500千克涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算期货成交备注持仓按照单边计算现货价格单位元斤现货是当日早上报价养殖利润单位元羽饲料价格单位元吨生猪价格单位元公斤淘汰鸡价格单位元斤资料来源国泰君安期货趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议2月在产蛋鸡存栏小幅上升老鸡淘汰日龄继续增长然而现货价格小幅回暖盘面预期成本线附近再获支撑短期驱动不足近月合约维持宽幅震荡关注3月养殖利润情况若盈利持续鸡苗补栏积极性维持高位关注远月逢高做空机会注意止盈止损请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年03月14日品研究生猪关注远月估值机会周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊投资咨询从业资格号Z0018592wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期生猪基本面数据货单位价格同比研河南现货元吨15050-600价格究四川现货元吨14950-500广东现货元吨15650-300所单位价格同比生猪2305元吨15735-190生猪2307元吨17040-30生猪2309元吨1799545期货单位成交量较前日持仓量较昨日生猪2305手27203-234653903526生猪2307手3379-9921593146生猪2309手1335-44010373-77单位数据同比生猪2305基差元吨-685-410生猪2307基差元吨-1990-570价差生猪2309基差元吨-2945-645生猪5-7价差元吨-1305-160生猪7-9价差元吨-955-75资料来源国泰君安期货宏观及行业新闻行业动态据国家发展改革委监测由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间养殖大省动态陕西渭南新增17家国家级生猪产能调控基地上市公司动态立华股份20223年2月销售生猪852万头环比增加2438趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究现货价格弱势运行散户抛售积极性较高市场情绪偏弱或出现各合约逐步收升水情况然而养殖利润持续3个月为负产能持续去化远月合约略高于成本预期若情绪带动盘面回调可等待情绪趋稳及现货印证后右侧入场注意止盈止损短期LH2305合约支撑位15000元吨压力位17000元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1