日报/周报/双周报/月报：《两会传递出哪些声音》2023-03-12
　　本周聚焦：两会传递出哪些声音？
　　1）高端制造与产业升级。工信部透露围绕高端化、智能化和绿色化的产业政策正在制定。新能源、电网和配套调节能力是下一步的建设重点，强调激发中小企业数字化转型需求。
　　2）科技前沿领域。随着新型举国体制的落地，聚焦基础研发将有一系列改革动作；提高数字要素的使用效率，重点要加强对工业数据的开发和使用；人工智能的应用前景广阔，但也要注意科技伦理问题。
　　3）提振信心，稳定就业。两会期间相关部门负责人和人大代表多次提到提振民企和个体工商户信心，改善营商环境、公平竞争等；提振信心的核心目的是保障就业，特别是高校毕业生的就业问题。
　　4）房地产：防风险、保民生、拓增量。房地产基本定调防风险和保民生；城市更新受到重视，预计将会是23年地产投资的重要增量。
　　国内经济：地产仍疲弱，利率小幅下行
　　上游：原油价格明显下降，焦炭价格持续走低，铁矿石延续上升趋势。
　　中游：中游：水泥和螺纹钢价格延续上升趋势，动力煤价格出现明显上升，唐山钢厂开工率、产能利用率与主要钢材库存持续下降。
　　下游：100大中城市商品房成交土地面积、30大中城市商品房成交面积和上海地铁客运量均出现明显下降，北京拥堵延时指数小幅上升。
　　通胀：猪肉价格和南华工业品价格出现明显下降，蔬菜价格持续回落。
　　金融：国债利率持续下跌，短期利率、期限利差保持持平，信用利差扩张，美元汇率持续上升。
　　三大需求：乘用车销量有所下降，商品房销售继续走弱；建材现价呈现出较大幅的上升，庞源指数回落，混凝土平均产能利用率下降；出口总体回升，CCFI综合指数、CICFI综合指数有所下降。
　　产业链：农产品现货及期货价格回落的数量略多于上升的数量，石油化工产品价格多数呈现下降状态，黑色产品价格多数有所上升，有色产品价格多数有所回落，汽车生产端与电子产业链景气度基本延续回落趋势。
　　下周关注：中国将公布2月固定资产投资、工业增加值等数据，美国将公布2月CPI、PPI季调环比等数据，欧盟将公布2月CPI等数据，日本将公布1月第三产业活动指数、1月CPI等数据，美国将公布当周初次申请失业金人数、汽油产量等数据，欧盟将公布12月欧元区零售销售指数等数据，德国将公布12月制造业订单指数。
　　风险提示：政策落地效果不及预期。

研究报告全文：市场研究目录每日报告回放2023-03-1009002023-03-1315003日报周报双周报月报两会传递出哪些声音2023-03-123专题研究社融回暖下的冷思考2023-03-114每日报周报双周报月报非农就业对加息的指示意义有多大2023-03-115日A股策略周报春意阑珊2023-03-126报海外策略研究美股调整港股或独善其身2023-03-127告A股策略专题科技自主创中国成长特色2023-03-128回A股策略观察风险偏好下降市场缩量调整2023-03-128行业专题研究煤炭国企改革深化估值提升进行时2023-03-1310放行业专题研究机器人机器人应用加速推广科创板企业引领产业链发展2023-03-1310行业专题研究电子元器件半导体公司全面布局攻坚国产替代2023-03-1311行业事件快评石油中伊沙发表联合声明中国与海湾国家合作共赢2023-03-1312行业日报周报双周报月报新兴能源全球销量向好比亚迪汽车电池两端发力2023-03-1313行业更新新兴能源国君电新动力电池数据库202303112023-03-1314行业更新新兴能源国君电新新能源汽车数据库202303112023-03-1314行业日报周报双周报月报石油市场关注宏观环境的不确定性2023-03-1315行业事件快评批零贸易业线下零售数据回暖温和复苏稳中向好2023-03-1315行业日报周报双周报月报钢铁需求逐步兑现2023-03-1216行业日报周报双周报月报传播文化业手游出海势头强劲2月买量投放变化平稳2023-03-1217证行业日报周报双周报月报运输油运运价淡季上冲航空增班量价回升2023-03-1218券行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业金融监管体系改革有利于推动行业高质量发展研2023-03-1219究行业更新新兴能源销量同环比较快增长铁锂装机占比近7成2023-03-1219报行业日报周报双周报月报钢铁钢铁行业周报数据库202203122023-03-1220行业事件快评房地产价在量先2023-03-1221告行业日报周报双周报月报批零贸易业携程出境游预订已恢复到疫情前40以上2023-03-1222行业日报周报双周报月报建筑工程业一带一路外交支出大增拉升业绩央国企特色估值政策将加速2023-03-1223行业日报周报双周报月报有色金属国君有色工业金属周度数据库03112023-03-1224行业更新工程机械2月内销降幅收窄23年行业有望复苏2023-03-1225行业日报周报双周报月报公用事业政策推动建立容量补偿加强绿电交易机制衔接2023-03-1225行业日报周报双周报月报纺织服装业纺服出口继续下滑短期压力仍存2023-03-1226行业日报周报双周报月报家用电器业多家公司发布22年年报空调和洗地机销售表现较好2023-03-1227行业更新动力锂电中欧市场销量恢复美国持续创新高2023-03-1228行业日报周报双周报月报汽车降价的不同视角市场加速出清自主崛起提速2023-03-1229行业更新有色金属风险事件弱化鹰派预期金融属性压力或缓解2023-03-1230行业日报周报双周报月报通信设备及服务光电盛会16T模块预热高速低功耗创新吸睛2023-03-1230行业事件快评商业银行社融信贷双双超预期供给端驱动特征明显2023-03-1231行业日报周报双周报月报运输全球油运贸易重构中外贸缩减集装箱过剩2023-03-1232行业专题研究汽车竞争加剧自主品牌份额的加速提升2023-03-1233行业日报周报双周报月报风能陆风均价大幅下挫招标需求保持稳定2023-03-1234行业日报周报双周报月报煤炭煤焦共振提价中特估核心板块2023-03-1134请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告回放行业日报周报双周报月报建材国泰君安证券-建材行业基本面数据大全202303102023-03-1135行业日报周报双周报月报机械行业2月挖机内销降幅收窄油气设备投资有望增长2023-03-1137行业日报周报双周报月报有色金属终端价格战正酣催化洗牌加速2023-03-1138行业一般研究金属采矿制品应用边界不断拓展行业空间广阔2023-03-1138行业一般研究充电设备国内外共振充电桩进入发展快车道2023-03-1139行业日报周报双周报月报有色金属国君有色钴锂小金属周度数据库03112023-03-1139行业一般研究数字金融服务阿拉丁助力贝莱德成为领先的资管巨头2023-03-1040行业日报周报双周报月报医药全国医保收支与异地结算数据库年度月度2023-03-1041公司更新报告广宇发展000537业绩符合预期装机拾级而上2023-03-1341公司更新报告珀莱雅603605逆势高增三八荣登天猫美妆第一2023-03-1342公司更新报告今世缘603369把握战机确定性强化2023-03-1343公司更新报告威胜信息688100一带一路机遇下公司海外业务充分受益2023-03-1343公司研究海外京东集团-SW9618持续放缓主动求变2023-03-1344公司更新报告安井食品6033451-2月高增亮眼全年双轮发展2023-03-1345公司更新报告东华测试300354电化学PHM高成长盈利能力持续提升2023-03-1245公司研究海外携程集团-S9961阵痛之后雨过天晴量价齐升强势复苏2023-03-1246公司更新报告宝丰能源600989Q4承压新项目及绿氢助推公司高成长2023-03-1247公司首次覆盖润丰股份301035源自中国服务世界的全球农药登记证平台2023-03-1247公司更新报告立高食品300973产品全面开花多渠道齐头并进2023-03-1248公司更新报告中兴通讯000063盈利质量持续抬升践行数字经济筑路者2023-03-1248公司研究海外移卡9923支付稳健到店高增看好未来业绩2023-03-1249公司研究海外哔哩哔哩-W9626净亏损逐季收窄多业务修复可期2023-03-1250公司研究海外360数科-S3660疫情影响业绩23年有望高增2023-03-1250公司更新报告爱美客300896业绩稳健增长激励彰显长期发展信心爱美客2022年年报点评2023-03-1151公司更新报告天目湖603136国资将控股助推公司平台资源再上台阶2023-03-1152公司研究海外绿城中国3900销售改善迎来复苏2023-03-1052公司事件点评ST龙净600388拟投建多宝山项目新能源业务积极推进2023-03-1053公司研究海外友邦保险1299疫情和投资拖累业绩23年MCV超预期2023-03-1054公司首次覆盖莱伯泰科688056质谱仪产业化应用公司进入广阔新市场2023-03-1055公司更新报告万泰生物603392员工持股计划考核目标彰显信心2023-03-1055中小盘-周报中小盘成交额持续收缩2023-03-1256中小盘-周报北交所申报热度持续提升2023-03-1257主动量化周报业绩披露季临近交易趋于保守2023-03-1358专题交易热度的量化过程与市场反转2023-03-1258衍生品周报海内外政策预期扰动期市情绪偏弱2023-03-1259量化产品周报小盘成长占优1000指增表现较好2023-03-1260专题如何复制期权打造投资利器2023-03-1161市场策略周报信用债资产荒压力暂难缓解2023-03-1262市场策略周报三个方向寻找调整中酝酿的个券机会2023-03-1262市场策略周报经济好时要买债旧框架失灵下的逆向思考2023-03-1263市场策略周报机构未过度交易两会新增信息2023-03-1264市场策略周报流动性重回平稳宽松2023-03-1165英文报告Newsflash20230312GTJAA-ShareStrategyWeeklyMarketCorrectionstoContinue2023-03-1365英文报告GTJAMORNINGBRIEF202303132023-03-1366请务必阅读正文之后的免责条款部分2of68每日报告回放每日报告回放2023-03-1009002023-03-131500日报周报双周报月报两会传递出哪些声音董琦分析师021-386747112023-03-12dongqi020832gtjascomS0880520110001本周聚焦两会传递出哪些声音黄汝南研究助理010-839397791高端制造与产业升级工信部透露围绕高端化智能化和绿色化的产业huangrunangtjascom政策正在制定新能源电网和配套调节能力是下一步的建设重点强调激S0880121080006发中小企业数字化转型需求2科技前沿领域随着新型举国体制的落地聚焦基础研发将有一系列改革动作提高数字要素的使用效率重点要加强对工业数据的开发和使用人工智能的应用前景广阔但也要注意科技伦理问题3提振信心稳定就业两会期间相关部门负责人和人大代表多次提到提振民企和个体工商户信心改善营商环境公平竞争等提振信心的核心目的是保障就业特别是高校毕业生的就业问题4房地产防风险保民生拓增量房地产基本定调防风险和保民生城市更新受到重视预计将会是23年地产投资的重要增量国内经济地产仍疲弱利率小幅下行上游原油价格明显下降焦炭价格持续走低铁矿石延续上升趋势中游中游水泥和螺纹钢价格延续上升趋势动力煤价格出现明显上升唐山钢厂开工率产能利用率与主要钢材库存持续下降下游100大中城市商品房成交土地面积30大中城市商品房成交面积和上海地铁客运量均出现明显下降北京拥堵延时指数小幅上升通胀猪肉价格和南华工业品价格出现明显下降蔬菜价格持续回落金融国债利率持续下跌短期利率期限利差保持持平信用利差扩张美元汇率持续上升三大需求乘用车销量有所下降商品房销售继续走弱建材现价呈现出较大幅的上升庞源指数回落混凝土平均产能利用率下降出口总体回升CCFI综合指数CICFI综合指数有所下降产业链农产品现货及期货价格回落的数量略多于上升的数量石油化工产品价格多数呈现下降状态黑色产品价格多数有所上升有色产品价格多数有所回落汽车生产端与电子产业链景气度基本延续回落趋势下周关注中国将公布2月固定资产投资工业增加值等数据美国将公布请务必阅读正文之后的免责条款部分3of68每日报告回放2月CPIPPI季调环比等数据欧盟将公布2月CPI等数据日本将公布1月第三产业活动指数1月CPI等数据美国将公布当周初次申请失业金人数汽油产量等数据欧盟将公布12月欧元区零售销售指数等数据德国将公布12月制造业订单指数风险提示政策落地效果不及预期专题研究社融回暖下的冷思考2023-03-11董琦分析师021-386747112月社融总量超预期同比多增194万亿元增速抬升05个百分点至dongqi020832gtjascom99人民币贷款非标和政府债是超预期的主要贡献项1政府债发力S0880520110001明显同比多增5416亿元与财政存款多减1444亿元互为印证2023专项债提前批规模为219万亿元一般债额度为043万亿元较2022年增长50为社融提供支撑2表外三项同比多增4972亿元委托贷款表现平稳信托持续好转未贴现票据同比大幅多增3企业债对社融的拖累在逐步缓解2月企业债融资与同期基本持平城投债占比较高信贷延续多增企业端持续回暖低基数下居民端信贷边际改善1企业端信贷投放适度靠前发力监管要求下银行一季度信贷投放动能强中长贷延续多增趋势投向上政策性金融工具撬动基建制造业多方发力2居民端二手房成交面积明显回暖居民中长贷边际改善也与2022年低基数有关短贷超季节性多增或指向居民以短贷置换房贷消费融资需求依然偏弱受春节错位影响M1下降M2-M1剪刀差扩大实体信用扩张加速派生存款M2上升社融-M2剪刀差倒挂收窄资金空转现象小幅好转时隔15个月居民中长贷首次迎来同比多增有何指示意义回顾历年信用扩张周期宽信用往往需要地产基建等政策的配合形成政府主导的基建项目先行稳预期对应企业部门融资同比先行改善随后地产销售回暖对应居民中长贷同比转正最终开启全面宽信用的传导路径在本轮信用周期中信用载体由地产-城投转移至基建和制造业宽信用仍需居民端主动加杠杆的配合其高度受制于地产链的修复向后看3月地产销售数据有所回调居民端信贷需求回暖的持续性依然有待验证特别是一二线很难传导的局面全年社融判断广义信用脉冲拐点已至回升斜率或较缓123年社融中枢在10左右2023年政府工作报告将GDP目标设定在5左右要求保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配社融的政策合意平均增速为99223年底社融增速在103附近基于宏观杠杆率相对平稳的隐含要求23年新增规模预计为371万亿元未来仍需观察后续居民加杠杆以及地产企稳的情况3社融节奏上相较2022年社融增速一波三折2023年全年社融增速有望平稳回升货币基调回归中性流动性保持不缺不溢降准可期1央行更关注信贷节奏强调稳定性和持续性并逐步聚焦信贷投放质量23月以来票据利率仍维持高位一季度信贷扩仍将延续负债端持续承压降准可期3经济复苏持续性存疑降息窗口未关闭但空间有限请务必阅读正文之后的免责条款部分4of68每日报告回放风险提示海外通胀粘性超预期地产链复苏不及预期货币政策不及预期日报周报双周报月报非农就业对加息的指示意义有董琦分析师021-38674711多大2023-03-11dongqi020832gtjascomS0880520110001美国2月就业数据内部存在一定程度的背离新增非农就业311万人郭新宇研究助理再次超市场预期但失业率意外升至36时薪增速明显放缓021-38038436guoxinyugtjascom从就业结构上来看休闲酒店教育医疗等非周期性行业仍是新增就业的主S0880121120064要来源两者贡献了约18万约占总量的一半以上反映加息目前对非周期性行业的传导仍然较为钝化和滞后失业率意外升至36以家庭部门调查的新增就业仅约为177万人与以企业部门调查的新增就业311万人存在一定程度的背离劳动参与率也继续抬升至625体现劳动力市场供给端的改善可能是因为超额储蓄快速消耗后部分劳动力重返劳动力市场同时也可能与移民数量回升有关时薪环比增速继续放缓至02明显低于市场预期的04为连续三个月放缓平均周工时回落至345小时同时1月平均周工时也向下修正为346小时SVB风险事件降低了美联储三月议息会议重返50BP的可能性但最终结果仍然悬而未决SVB代表的中小银行金融风险的广泛性及2月CPI数据将是决定联储是否再次加快加息步伐的两大决定性因素中小银行金融风险的广泛性仍不确定SVB风险事件的出现固然与SVB本身较为激进的投资策略和特定客户群体主要为科技企业有关但也反映出美联储快速收紧的货币政策对银行资产端和负债端的双重冲击当这种冲击超过一定程度之后便会出现类似于SVB的风险事件对于中小银行来说冲击幅度可能会更大但目前尚不确定的是SVB风险事件仅仅是个案还是在中小银行系统中更广泛的存在当前监管部门正在加强监督和排查但这可能需要一段时间来确认2月CPI数据是否会超预期美联储三月议息会议前仍会看到一份2月的CPI数据虽然2月时薪环比增速的明显下行使得市场对通胀预期边际下降但若2月CPI数据再度大幅超预期仍将会进一步增加美联储重返50BP的可能性对于三月美联储加息节奏的影响短期来看金融风险的重要性可能要高于就业数据与通胀数据从根本上来讲美联储加息包括加快加息步伐是为了收紧金融条件从而抑制需求和通胀但若系统性金融风险蔓延风险资产价格将会出现明显下跌金融条件也将会自发收紧同时伴随着信贷的自发收紧消费和投资信心的下降经济下滑的速度可能并不可控不排除出现深度衰退的可能性因此短期而言美联储可能会优先考虑是否会存在系统性金融风险但这难度也较大因为通常而言金融危机总会在意想不到时间以意想不到的方式爆发请务必阅读正文之后的免责条款部分5of68每日报告回放风险提示通胀粘性超预期系统性金融风险蔓延A股策略周报春意阑珊2023-03-12方奕分析师021-38031658预期的好没有更好市场波动性开始上升继我们在22年11月翻多并fangyi020833gtjascom提出N型走势判断以来23年2月初我们开始提示第一笔指数行情结束S0880520120005转战中小市值并于3月初提示市场调整风险与波动性回归3月以来以张逸飞研究助理沪深300为代表的权重指数大幅调整两市成交尤其是中小市值成交也出现021-38038662了明显的下降我们认为市场仍需要重新校准此前对经济和政策的预期行zhangyifei026726gtjascom情已从全局性上涨进入到结构性上涨的阶段50左右的经济目标暗示着总量支持政策或相对克制增量需求的不足也易在开复工旺季和疫后补偿性S0880122070056需求释放后令经济改善动能边际放缓国内经济活动和经济政策变化趋小田开轩研究助理外部风险事件升温缺乏增量资金流入下我们预计上证指数仍需时日震荡021-38038673整理tiankaixuan026724gtjascomS0880122070045调整期如何应对兼顾盈利估值以及微观交易结构从近期数据看地产苏徽分析师销售商旅出行与中下游开工等高频数据修复斜率不同程度的出现放缓尤021-38676434其是反应增量需求预期的企业招聘意愿持续下滑这意味着顺经济周期板块或很难成为当下配置的优先选择同时美国硅谷银行破产高利率低资suhui012865gtjascom产回报下全球金融风险不确定性与国内信贷监管不法贷款中介治理下S0880516080006市场风险偏好会受到抑制并且近期市场成交的下滑以及主题交易热度的下降投资者同样需要降低短期交易过热换手率过高板块的预期收益空间调整期应该如何应对我们建议兼顾一季报确定性较高前期调整较为充分的板块行业比较短期重防守中期重布局我们认为2023年是投资机会比较多的一年与经济高相关的价值板块做逆向高共识时谨慎低预期时布局与政策可持续增长逻辑可持续的科技成长板块做趋势但这并不意味着不需要择时第一短期由于市场不确定性的上升以及财报季的临近我们认为盈利增长确定性较高竞争格局较优同时股价调整较为充分的板块有望迎来反弹光伏储能风电医药第二对于中期逻辑较清晰尤其是受益于国内现代化产业体系构建和数字化智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动苹果MRAI的板块我们建议逢低布局电子计算机通信机械设备第三国资委对央企考核强调盈利质量同时启动对标世界一流企业的价值创造行动重点关注为推进全国统一大市场建设打造产业链链主企业与高质量发展而形成的重组预期以及垄断优势重估国企改革主题与个股掘金硬科技与数据要素价值1围绕构筑现代化产业体系打开长期增长空间推荐电子东山精密拓荆科技计算机恒生电子安博通高端仪器莱伯泰科医药迈瑞医疗等2存量订单加速交付提升一季度业绩弹性量增价稳的高端制造推荐新能源装备欧晶科技通用自动化纽威股份欧科亿电网装备威胜信息等主题推荐数据要素国企改革一带一路虚拟现实风险提示疫情演化对经济的冲击预期全球地缘政治的不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分6of68每日报告回放海外策略研究美股调整港股或独善其身戴清分析师021-380317222023-03-12daiqing027241gtjascomS0880522090007美债为何近期与美股背离避险情绪是主因美国高频失业数据超预期反弹2月非农就业数据温和薪资增速放缓激进加息担忧缓解美国硅谷银行事件致流动性风险恐慌情绪蔓延避险情绪升温恐慌情绪蔓延抵消了激进加息担忧的缓解美股银行股拖累美股走低加息预期降温叠加避险情绪升温两相作用下美债利率出现显著回落美国2月非农数据尚不足以支持加息50基点关注下周通胀数据美国2月非农新增就业连续11个月超预期虽非农新增就业仍高于预期但失业率走高薪资增速放缓以及劳动参与率上升为美联储理想的组合即软着陆概率上升2月的非农就业整体较为温和尚不足以支持美联储3月重新提高加息步伐至50基点市场关注点将转向下周公布的2月CPI数据若通胀仍然强劲美联储3月加息50基点的可能性仍存美国硅谷银行事件促联储转向风险不容忽视需持续观察硅谷银行遭挤兑破产叠加近期破产的加密货币服务银行Sivergate以及违约的黑石集团颇有山雨欲来风满楼的流动性风险预兆部分在疫情期间资产负债表快速扩张久期错配严重的银行风险问题不容忽视仍需密切关注FRA-OIS以及TED利差等相关流动性指标不过美国出现大面积债务违约的概率仍低预计极端风险事件的影响有限美联储被迫转向的概率仍不高美股调整港股能否脱敏美股港股流动性同源美股出现调整时港股往往较难独善其身黑天鹅事件引发的流动性风险较为短期且美股及港股的调整幅度趋于一致而债务危机引发的流动性风险影响周期较长离岸市场短期调整幅度超过美股历史经验来看港股在盈利上修阶段与美股的相关性有所减弱在中美经济东升西落的形势下港股跟随美股调整多了一层经济复苏的缓冲垫港股后市展望底部震荡多看少动逢低加仓1短期东升西落逻辑遭遇些许逆风港股仍在震荡磨底期2未来催化剂还需等待国内政策加码信贷持续扩张经济延续复苏以及海外通胀回落经济下行美联储政策转向东升西落再度演绎3行业配置短期震荡磨底可采用高股息策略叠加低PB的央国企品种后续可布局未来弹性较大的品种推荐恒生科技创新药和黄金等拥挤度不高与海外流动性敏感的行业半导体消费电子行业等行业当前估值水平不高其库存情况有望边际改善可以布局等待新一轮上涨周期风险提示联储紧缩超预期全球经济衰退预期金融市场风险加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分7of68每日报告回放A股策略专题科技自主创中国成长特色2023-03-12方奕分析师021-38031658科创板是资本市场实现高质量发展的重要引擎近年来随着科创板注fangyi020833gtjascom册制做市商制度的顺利实施资本市场对于拟上市企业的营收净利润等S0880520120005指标相对弱化更注重企业自身的成长性自主科研水平以及技术创新能唐文卿分析师力等维度这不仅更有效地赋能科技成长型企业更有利于资源优化配置和021-38676434资本高效流动从而提升企业的融资能力和运营管理水平科创板的设立对tangwenqing027314gtjascom于我国本土企业的自主创新高科技领域的发展进一步拓宽直接融资渠道都将产生非常重要的推动作用更重要的是对中国资本市场长远性发展会产S0880522100002生深远的影响苏徽分析师021-38676434聚焦硬科技赛道开启高质量发展新时代受益于硬科技的定位科创suhui012865gtjascom板的设立有力地支持了科技企业通过资本市场快速成长从行业分布来看S0880516080006科创板上市公司主要分布于新一代信息技术202家占比397生物医药106家占比208高端装备83家占比163新材料61家占比120等行业合计占比近90正因为聚焦于硬科技赛道也成功吸引了众多敢于创新的企业奔赴科创板2022年科创板IPO融资额超2500亿元同比增长242大幅领先主板和创业板IPO融资额更重要的是2022年上半年A股前十大IPO企业中有一半来自科创板科创板企业高研发高成长有望演绎戴维斯双击科创板的硬科技特色体现在上市企科技背景研发投入以及符合国家战略发展方向等以科创50指数为例3Q22净利润为504亿元同比增长424远高于A股市场主要指数具体来看盈利主要来自于光伏设备475半导体154电池128等符合国家战略发展方向的先进科技制造行业合计盈利占比超75同时2022年前三季度科创板整体研发支出接近800亿元同比上涨101考虑到2023年宏观经济快速修复过程中中国经济企稳复苏和企业盈利增速的确定性较强科创50指数的估值下行空间会比较有限安全边际相对充足随着改革的不断深化盈利绝对增速较高的科创板将逐步脱颖而出估值水平有望随着企业盈利的增长而回暖科创板有望演绎戴维斯双击以高质量发展为主导沿着自主可控与制造业转型升级的思路出发我们重点推荐四条投资主线1光伏设备组件推荐天合光能晶科能源逆变器推荐固德威禾迈股份昱能科技2半导体设备推荐中微公司芯源微等集成电路推荐中芯国际华润微等芯片设计推荐龙芯中科安路科技-U东芯股份3计算机信创推荐金山办公新点软件4医疗器械推荐惠泰医疗澳华内镜风险提示1国内宏观经济环境走弱2产业支持政策不及预期3企业盈利增长放缓超预期4美国对华半导体制裁措施继续升级A股策略观察风险偏好下降市场缩量调整方奕分析师021-38031658请务必阅读正文之后的免责条款部分8of68每日报告回放fangyi020833gtjascom2023-03-12S0880520120005唐文卿分析师021-38676434上周A股估值齐跌上证50领跌上周市场估值齐跌各主要指数中tangwenqing027314gtjascom上证50分位数领跌127个百分点从结构上看1大类行业方面各风格板块估值齐跌消费板块领跌一级行业估值普跌家电领跌海外各主S0880522100002要指数涨多跌少纳斯达克指数领跌2大中小盘方面大盘股估值领跌88个百分点此外上周市场交易活跃度企稳主要指数换手率有涨有跌成交额涨多跌少估值估值齐跌上证50领跌1板块上周各板块PE估值齐跌上证50领跌从各板块PETTM历史分位看上周各板块PE估值齐跌上证50分位数领跌127个百分点沪深300紧随其后下行98个百分点从PBLF历史分位看各板块指数PB估值齐跌上证50领跌11个百分点2风格从风格来看消费板块领跌从PE历史分位变化来看各风格板块PE分位数齐跌消费板块领跌69个百分点金融板块亦下行59个百分点3行业上周从PE历史分位数变化来看家电领跌分板块看周期板块齐跌建材PE分位数领跌84个百分点机械和建筑PE分位数亦下跌48个百分点成长板块普跌传媒和国防军工PE分位数领跌24个百分点通信上涨01个百分点金融板块齐跌家电PE分位数领跌105个百分点非银行金融下跌78个百分点消费板块齐跌轻工制造领涨64个百分点食品饮料下跌52个百分点4上周海外各主要指数跌多涨少纳斯达克指数领跌从PE历史百分位看海外各主要指数跌多涨少纳斯达克指数领跌78个百分点标普500指数亦下跌65个百分点从PB历史百分位看海外指数跌多涨少纳斯达克指数领跌33个百分点风险溢价ERP抬升ERP上周上行021个百分点截至2023年3月10日万得全A风险溢价为429较2023年3月3日上行021个百分点高于2023年全年均值006个百分点情绪交易情绪企稳主要指数换手率涨跌各半成交额涨多跌少上周交易情绪企稳从换手率方面来看上周各主要指数换手率有涨有跌其中上证50换手率环比领涨144创业板指换手率环比领跌52从成交额方面看各主要指数成交额涨多跌少沪深300成交金额环比领涨64风险提示全球流动性收紧超预期国内经济增长不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分9of68每日报告回放行业专题研究煤炭国企改革深化估值提升进行时薛阳分析师010-839398122023-03-13xueyang023985gtjascomS0880521070003投资建议各大煤炭集团未上市煤炭资产丰富我们预期在国企改革深邓铖琦研究助理化下鼓励优质资产证券化同时为避免同业竞争集团资产注入有望加速010-83939825打开煤炭上市公司成长空间估值提升可期推荐中国神华中煤能源dengchengqi024452gtjascom兖矿能源恒源煤电潞安环能山西焦煤等S0880121050056各大煤炭集团未上市煤炭资产丰富资产注入空间大国家能源集团中煤能源集团山东能源集团山西焦煤集团晋能控股煤炭集团皖北煤电集团潞安化工集团的未上市煤炭权益产能分别为1774735811589265053218610103161万吨年测算集团未上市煤炭权益产能占旗下煤炭上市公司中国神华中煤能源兖矿能源山西焦煤晋控煤业恒源煤电潞安环能产能比例分别为59221281549779270进一步深化国企改革央国企资产证券化进程有望加速2月23日国资委出席新闻发布会表示乘势而上实施新一轮国企改革深化提升行动完善中国特色国有企业现代公司治理健全有利于国有企业科技创新的体制机制推进战略性重组和专业化整合强化和各类所有制企业合作积极培育壮大战略性新兴产业新一轮国企改革深化行动下央国企优质资产证券化进程有望加速优质资产的注入不仅让央国企上市公司更有竞争力也有利于提高资本市场信心构建中国特色估值体系再提中国特色估值体系央国企煤炭上市公司估值有望提升12022年11月21日在2022金融街论坛年会上证监会主席易会满提出要深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥22023年2月2日证监会召开2023年系统工作会议再次提出要推动各相关方加强研究和成果运用逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系更好发挥资本市场的资源配置功能央国企煤炭上市公司社会价值凸显股东价值显著估值历史低位12021年以来煤炭市场供应紧张能源保供大背景下煤炭企业积极签订大幅低于国内外市场价格长协切实发挥了能源压舱石作用22021年A股煤炭上市公司年度累计分红达到102749亿元其中中央国企分红达到55711亿元同比增长4359地方国企分红为45787亿元同比增长12542多数企业分红率超过50股息率超过103当前A股煤企估值普遍处于历史低位截至3月9日煤炭指数PEttm64倍处在近10年分位点192且远低于A股整体估值水平风险提示集团资产注入不确定性风险煤价超预期下跌风险行业专题研究机器人机器人应用加速推广科创板徐乔威分析师请务必阅读正文之后的免责条款部分10of68每日报告回放021-38676779企业引领产业链发展2023-03-13xuqiaowei023970gtjascomS0880521020003曾大鹏研究助理投资建议政策红利和锂电光伏等新能源行业高景气提供大幅增长空0755-23976738间工业机器人及相关产业链直接受益同时人口老龄化大势所趋机器人应用实施方案等相关政策推出有望加速机器人应用落地推荐国内谐zengdapenggtjascom波减速器龙头绿的谐波工控自动化头部供应商禾川科技受益标的核电S0880121120056机器人龙头景业智能国内空心杯电机龙头鸣志电器人口结构变化和下游需求驱动中国工业机器人产业再迎景气期下游需求上一方面相关政策推出利于加速机器人应用落地工信部的机器人应用行动实施方案提出了到2025年我国制造业机器人密度较2020年翻番根据国家统计局公开数据测算工业机器人密度将在2025年达到约495台万人另一方面锂电光伏等新能源行业的规模化智能化精密化生产成为趋势其中新能源车规模延续2021年大幅上涨趋势2022年达到6887万辆同比增长934创下新高同时2022年底硅料价格大幅下降预期2023年光伏市场反弹人口结构上据国家卫健委测算预计2035年左右60岁及以上老年人口将突破4亿在总人口中的占比将超过30进入重度老龄化阶段人口结构的变化将使人工成本大大提高加快机器换人趋势国产机器人厂商崛起进口替代成为市场趋势减速器伺服电机和控制器等关键零部件在机器人成本占比在70左右减速器市场约80亿其中谐波约30亿外资品牌占比超过30但国产厂商份额明显提高绿的谐波份额已达25RV约50亿内资品牌占比超过20伺服系统整体市场280亿工业机器人用伺服系统约30亿其中海外品牌占比仍超过40禾川科技已成为国内伺服系统份额第二但市场份额仍低于5市场替代空间较大工业机器人控制器市场规模约15亿其中外资品牌占比超过60整体看机器人关键零部件国产化率仍较低但近年我国工业机器人国产化替代进程加快多个国产品牌进军国际市场并得到广泛认可睿工业数据显示我国工业机器人内资份额逐年提高2025年有望突破40催化剂锂电领域自动化设备大订单落地机器人本体及其关键零部件国产化率大幅提升风险提示宏观经济大幅下行新产品研发不及预期市场竞争加剧行业专题研究电子元器件半导体公司全面布局攻王聪分析师021-38676820坚国产替代2023-03-13wangconggtjascomS0880517010002维持行业增持评级半导体全面布局实现自主可控势在必行代舒迪分析师工设备设计等各个低国产化率环节都急需补足短板实现整体产业化021-38676666升级作为先进制造主要抓手的半导体设备和实现信创数字经济需求的大shudigtjascom芯片领域尤为重要相关企业将深度受益维持行业增持评级S0880521070002郭航研究助理集群化硬科技化资本市场助力行业全面发展22年科创板新上市集成电路企业家数量接近前三年上市的公司数量之和上市半导体公司覆021-3803843240IC请务必阅读正文之后的免责条款部分11of68每日报告回放guohang024937gtjascom盖从上游的IPEDA设备材料到中游的设计制造再到下游的封测和应用S0880121080011就业绩而言22年设备材料大芯片等公司的平均整体业绩增速维持高位陈豪杰研究助理021-38038663以半导体设备为主的先进制造环节是实现半导体自主可控的主要抓手国内chenhaojie026733gtjascom厂商持续攻坚核心技术领域加深空白环节覆盖度有望实现半导体设备的S0880122080153整线突破中国半导体设备市场规模增速大于全球是最大市场之一但海外厂商几乎呈现垄断地位受益于SMICYMTCCXMT等国内产线的发展国内厂商在半导体前道和后道设备领域均加速突破进入从1到10的新阶段逐步缩小国际差距刻蚀中微已突破5nm先进制程薄膜沉积拓荆PECVD全材料覆盖突破14nm清洗国产化率约31发展速度最快CPU和GPU分别是实现运算控制和高性能计算的核心受益于信创数字经济等自主可控需求驱动大芯片国产化浪潮加速持续推进技术更迭1GPU巨头享有生态护城河呈现海外寡头垄断格局国内厂商星火燎原产品不断涌现包括景嘉微芯动科技壁仞科技摩尔线程沐曦集成电路天数智芯等2CPU千亿美元市场生态壁垒明显Intel和AMD占据绝对垄断地位国内厂商从产品性能和生态环境出发实现经验积累已获得越来越多的认可主要企业包括龙芯海思飞腾海光兆芯等风险提示本土设备和材料企业技术突破不及预期本土晶圆制造产线建设不及预期行业事件快评石油中伊沙发表联合声明中国与海孙羲昱分析师021-38677369湾国家合作共赢2023-03-13sunxiyugtjascomS0880517090003维持行业增持评级我们认为中伊沙联合声明的发表长期看有助提高杨思远分析师OPEC独立性有利于原油长期价格的稳定推荐中国海油600938SH021-38032022中国石油601857SH中国石化600028SH与海湾国家有助于油服及yangsiyuan026856gtjascom工程公司拓展业务推荐海油工程600583SHS0880522080005中伊沙发表联合声明中国起到重要作用3月10日中沙伊发表联合声明沙特伊朗将在2个月内互开大使馆恢复外交关系中国外办主任王毅表示沙伊北京对话是和平的胜利外交部长秦刚在两会记者会上回答有关中东问题时提到中国将继续主持公道支持中东国家通过对话协商推动热点问题政治解决中国完全尊重中东国家主人翁地位不会去填补所谓真空也不搞排他小圈子美国对OPEC影响力将下降民主党拜登当选总统后在能源政策卡舒吉事件等方面指责沙特王储7月出访沙特施压增产无果后OPEC2022年10月决定减产美国与OPEC国家关系进一步恶化近期美国参议院重提NOPEC法案制裁伊朗等希望通过持续施压分化打压OPEC国家从而影响OPEC国家的产量决策我们认为OPEC国家内部政治矛盾的缓解长期来看有利于增强OPEC的独立性美国对OPEC影响力长期来看将下降中国与海湾国家合作共赢加强油气贸易领域等有利我国能源安全2022请务必阅读正文之后的免责条款部分12of68每日报告回放年Q4首届中阿峰会上中阿双方同意构建面向新时代的中阿命运共同体路透社报道12月9日称习主席会上表示中国将继续从海合会国家扩大进口原油液化天然气加强油气开发清洁低碳能源技术合作开展油气贸易人民币结算其后2月伊朗总统莱希成功访华双方一致同意深化发展中伊全面战略伙伴关系此次中伊沙联合声明进一步深化了我国与海湾国家的合作关系未来我们认为将体现在三方面有利我国能源安全提供稳定的能源供应中东作为国外市场有基础设施和设备的购买投资建设需求有助于我国高端装备工程技术服务的市场输出人民币石油的长期推进风险提示交割推进天然气市场化及管线资本开支低于预期行业日报周报双周报月报新兴能源全球销量向好石岩分析师0755-23976068比亚迪汽车电池两端发力2023-03-13shiyan019020gtjascomS0880519080001投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段建议关注庞钧文分析师1钠离子电池加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材贝特瑞021-38674703受益标的维科技术元力股份等2在政策指导下增长强劲的充电桩环pangjunwengtjascom节受益标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等3盈利空间S0880517120001继续向上的电池环节推荐标的宁德时代亿纬锂能等4麒麟电池即将量产推荐标的祥鑫科技和胜股份等马铭宏研究助理0755-23976068中国和欧洲新能源汽车销量回暖美国续创新高2023年2月我国新能源maminghong027534gtjascom汽车产销量分别为552万525万辆同比增长488559销量渗透率达S0880122110076到266主要受到德国等国家补贴退坡影响欧洲七国新能源汽车销量增速放缓但2月较1月有所恢复2月合计123万辆环比增长177同比增长15美国新能源乘用车销量达到11万辆同比增长624环比增长72渗透率为95较2022年全年69提升26pct不断创历史新高比亚迪电池市占率持续走高磷酸铁锂电池占比近7成根据SNE数据2023年1月全球动力电池累计装机达到330GWh同比增长181其中前十中国企业占六家由于1月国内市场销量环比下滑幅度较大宁德时代市占率略有下滑而比亚迪凭借一骑绝尘的汽车销量电池市占率较2022年同期提高了6pcts至176在国内市场比亚迪与宁德时代已形成双寡头格局2023年2月我国动力电池装机量达到219GWh同比增长604环比增长36CR2高达78拆分电池类型来看磷酸铁锂电池装车量152GWh占总装车量693同比增长953环比增长422三元电池装车量67GWh占总装车量306同比增长15环比增长237受锂盐价格持续下行影响正极材料和电解液价格走弱根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月6日-3月10日锂电产业链整体价格持续走弱其中价格变化较为明显的来自上游资源正极材料电解液1碳酸锂上周价格下降2万元吨左右降幅为625系和6系三元材料上周价格分别下降1万元吨和13万元吨降幅为4磷酸铁锂上周价格下降02万元吨降幅为23电解液和六氟磷酸锂价格进一步下滑3风险提示新能源汽车销量不及预期行业产能严重过剩导致产业链价格竞请务必阅读正文之后的免责条款部分13of68每日报告回放争激烈行业更新新兴能源国君电新动力电池数据库石岩分析师0755-23976068202303112023-03-13shiyan019020gtjascomS0880519080001动力电池行业数据库更新庞钧文分析师021-38674703pangjunwengtjascomS0880517120001牟俊宇分析师0755-23976610moujunyugtjascomS0880521080003马铭宏研究助理0755-23976068maminghong027534gtjascomS0880122110076行业更新新兴能源国君电新新能源汽车数据库石岩分析师0755-23976068202303112023-03-13shiyan019020gtjascomS0880519080001新能源汽车行业数据库更新庞钧文分析师021-38674703pangjunwengtjascomS0880517120001牟俊宇分析师0755-23976610moujunyugtjascomS0880521080003马铭宏研究助理0755-23976068maminghong027534gtjascomS0880122110076请务必阅读正文之后的免责条款部分14of68每日报告回放行业日报周报双周报月报石油市场关注宏观环境的孙羲昱分析师021-38677369不确定性2023-03-13sunxiyugtjascomS0880517090003观点边际变化杨思远分析师021-38032022原油本周市场对于美联储3月加息预期持续变化周中鲍威尔鹰派的证yangsiyuan026856gtjascom词发言把3月加息50BP的概率推高至70以上同时市场开始考虑未来累S0880522080005计加息100BP的可能性但非农数据的回落时薪环比增速连月回落失业梁爽研究助理率的反弹等因素使市场预期3月加息50BP概率下降同时SVB的风险上升使市场预期加息概率下降至下周月日将发布数据这021-3803835450bp38314CPI可能成为3月加息会议前重要的观察指标本周原油价格仍然在一系列宏观liangshuang027790gtjascom事件中随着3月加息预期而波动如果3月加息仍为25BP而非50BP则短S0880123020017期原油价格可能出现反弹短期市场在原油价格方面仍然更加宏观事件但我们认为随着中国需求的恢复油价中期看中枢抬升概率较高对市场的观点短期由于海外宏观风险上升我们预期市场可能阶段性受到影响市场对央企关注度提升三桶油企业股价上行从长期角度看国内油公司估值低于海外油公司且具备较高分红比例同时我们认为原油价格中枢将好于市场预期上游企业长期看具备较好投资价值2023年我们认为应该布局以下主线能源安全复苏预期下的中下游龙头企业新材料板块的突破与成长我们认为宝丰能源与卫星化学是需要重点关注的需求复苏方向标的同时国内出行需求持续好转原油需求边际改善为原油提供下方支撑能源安全我们继续推荐中期看高分红低估值的上游板块推荐中国海油AH同时我们认为2023年油气开采的海油工程同样处于景气向上的阶段新材料方向我们认为应该重点关注POEEVA及芳纶方向最后2023年中下游需求复苏推荐荣盛石化恒力石化等此前需求预期被压制价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业风险提示全球经济衰退超预期疫情反弹超预期释放战储超预期行业事件快评批零贸易业线下零售数据回暖温和刘越男分析师021-38677706复苏稳中向好2023-03-13liuyuenangtjascomS0880516030003事件近期多家企业披露1-2月经营数据线下零售业态整体呈现温和于清泰分析师复苏趋势收入同比22年均有较大幅度提升021-38022689yuqingtaigtjascom百货零售王府井1-2月销售同比22年13奥莱同比26购物中心S088051910000110线上销售50自营同比47超市永辉1-2月经营性利润同比14归母净利润同比70黄金珠宝预计潮宏基店均同比22年同比25-30区间老凤祥同比22请务必阅读正文之后的免责条款部分15of68每日报告回放年预计同增5-10区间折扣零售名创1-2月预计国内线下同比22年同增20恢复幅度优于客流大盘行业进入数据披露期线下零售预期和估值均位于底部推荐数据恢复超预期且低估值的黄金珠宝板块以及强供应链整合能力支撑的线下性价比消费板块推荐标的黄金珠宝板块推荐周大福潮宏基供应链支撑的专卖零售板块推荐名创优品洪九果品同比22年均大幅增长稳中向好趋势符合预期线下零售各个业态同比22年均出现较大幅度涨幅表明放开后线下消费整体呈现出温和回暖稳中向上环比改善趋势明确龙头企业抗风险能力更强部分连锁业态疫情期间门店数量还有所增长需求回暖份额集中效率改善等多重因素下预计收入和利润表现相比经营数据更好市场更关心恢复至19年水平所需时间以及复苏的持续性目前部分业态尚未恢复至19年同期水平短期需求回暖存在放开后压抑需求集中释放因素后续持续性取决于居民收入恢复节奏以及相比线上渠道的性价比优势带来的不用渠道间的结构性分配数据兑现期交易回归基本面此前数据真空期板块交易多基于复苏预期改善与复苏相关标的呈现普涨行情随着近期23Q1经营数据的逐步披露复苏兑现程度以及预期调整将成为主线消费者端复苏相关板块中出行住宿细分赛道23Q1的数据兑现度较高酒店提价幅度及1-2月RevPAR恢复程度超预期但出行链相关预期同样较为充分部分低估值低关注度但竞争改善且复苏进度超预期的线下零售板块或存在超额收益我们认为黄金珠宝部分商超百货以及优质供应链支撑下的专卖零售板块有望超预期风险提示宏观波动影响恢复进度竞争加剧拖累利润率行业日报周报双周报月报钢铁需求逐步兑现李鹏飞分析师010-839397832023-03-12lipengfeigtjascomS0880519080003需求逐步兑现上周五大品种钢材社库下降4411万吨厂库下降3948魏雨迪分析师万吨总库存下降8359万吨钢材表观消费量103574万吨环比升5288021-38674763万吨下游需求继续好转厂库和社库延续去化市场需求正逐步由预期转weiyudigtjascom入现实分行业来看2月份中国制造业采购经理指数PMI较上月回升S0880520010002了25个百分点达到了526基建方面随着气候的转暖项目施工率持续上升我们认为随着稳增长政策效应的逐步显现制造企业复工复产在先王宏玉研究助理重大项目开工及施工在后国内钢材市场需求将进入持续复苏期中期看021-38038343我们认为无论从自上而下的宏观稳经济政策还是自下而上钢厂的基建需求wanghongyugtjascom与制造业订单都指向了需求复苏这条主线复苏将贯穿2023全年而需S0880121050081求一旦从数据端验证传导到需求预期的系统性抬升板块的投资机会将出现扩散普涨格局与板块弹性兼有随着企业管理效率提升不断加速改革与降本增效优质的钢铁企业估值中枢也将得到重塑上周五大品种钢材总产量为95215万吨环比升052同比降179上请务必阅读正文之后的免责条款部分16of68每日报告回放周247家钢厂高炉开工率8200环比升115个百分点全国电炉开工率6474环比升412个百分点2022年全国粗钢产量1013亿吨同比降21我们预期2023年大概率将延续粗钢产量压减的任务要求上周螺纹热卷模拟生产利润分别为2754元吨1554元吨环比分别升164元吨464元吨从成本端来看根据Mysteel数据上周45港日均疏港量为31078万吨环比降1099万吨进口铁矿库存为138亿吨环比降23053万吨整体来看上周钢厂成本压力有所上升但钢材价格持续上涨带动钢厂盈利步入上行通道我们认为后期随着市场进入复苏期行业利润将得到进一步修复维持增持评级从PB角度看目前板块已处于底部区域二级交易价格被明显低估具有较大修复空间目前这个位置拐点和方向比幅度更重要股价弹性大于商品弹性交易复苏是主线推荐普钢龙头包括产品结构持续升级激励机制改善的华菱钢铁技术与产品结构领先的龙头宝钢股份低成本高分红的方大特钢受益水利投资预期加速的新兴铸管其他推荐包括首钢股份太钢不锈新钢股份等普钢标的在需求回暖下上游资源品由于过去几年高价格没有带来高开支价格依旧强势推荐钒矿与钛矿对应钒钛股份安宁股份同时铁矿标的战略意义凸显推荐河钢资源与大中矿业最后需求恢复也表现在特钢公司的量价回暖成本摊薄与估值修复推荐中信特钢甬金股份久立特材天工国际广大特材需求恢复废钢回收供应链疫后改善电炉钢开工率回暖加速石墨电极价格触底推荐方大炭素风险提示限产政策超预期放松需求修复不及预期行业日报周报双周报月报传播文化业手游出海势头陈筱分析师021-38675863强劲2月买量投放变化平稳2023-03-12chenxiaogtjascomS0880515040003本周传媒申万指数下跌29位居31个行业第11名强于创业张昱分析师板指下跌215上证指数下跌295上证中小下跌296深021-38032027证成指下跌345沪深300下跌396细分板块龙头景气持续zhangyu022992gtjascom建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会推荐标的恺英网络S0880521080001三七互娱吉比特姚记科技博纳影业分众传媒芒果超媒等以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股快手泡泡玛特哔哩哔哩等李芓漪研究助理021-38038428手游出海势头强劲多个品类表现抢眼SensorTower商店情报平台显示liziyigtjascom2023年2月全球手游发行商收入榜TOP100中国厂商占据40席位合计吸S0880121080005金185亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入381其中米哈游陈俊希分析师三七互娱壳木游戏神州泰岳诗悦网络点点互动途游游戏IGG021-38032025等多家厂商凭借旗下亮眼产品带动收入增长在回合制模拟手游棋牌chenjunxigtjascom塔防等多个赛道快速上升实现突围题材创新成为单品增长引擎精准定位激活用户品类需求截至月底三七互娱三消品类产品S08805201200091XPuzzlesSurvival海外累计收入已突破10亿美元在榜单上位列第二仅次于原神2月同样位居第二壳木点点等出海大厂也加大了对这一品类的投入三消X成为新出海竞争热点请务必阅读正文之后的免责条款部分17of68每日报告回放2月手游买量投放平稳休闲与益智解谜仍为投放重点整体来看2023年2月份在投手游数为20677款当月手游广告数为2038121手游素材数为702782同比均略低于1月份的投放量当月广告量和在投App数量的投放高峰集中在中下旬其中2月28日的广告量和在投App数量最多广告量达553315在投App多达12433款休闲与益智解谜仍为投放重点类别休闲类手游依旧拿下在投App数量占比和广告量占比第一分别为193与151对应的2月份的手游投放榜中益智解谜与休闲也是出现频率最高的两类推荐标的三七互娱恺英网络吉比特腾讯中手游心动公司完美世界等受益标的冰川网络盛天网络网易宝通科技电魂网络创梦天地等风险提示技术发展不及预期商业化拓展低于预期等行业日报周报双周报月报运输油运运价淡季上冲岳鑫分析师0755-23976758航空增班量价回升2023-03-12yuexingtjascomS0880514030006航空国内量价近日回升战略布局超级周期受近期国内重大活动影尹嘉骐研究助理响3月以来国内客流有所回落国内票价略有回落仍较稳定随着重大活021-38038322动影响逐步减弱近日国内航班量明显增加国内客流已升至2019年同期yinjiaqigtjascom国内票价亦回升至月初水平航司收益管理仍积极传统淡季国内含油票价S0880121050042仍超2019年同期预计3月会后公务出行将恢复3-4月压制三年的展会需求将充分释放干线量价将继续表现预计3月换季国内客班计划增长将助力机队周转继续恢复国际客班计划将环比明显增长将随海外航权时刻陆续恢复而逐步提升执飞率预计上半年国内出行心理建设完成暑运量价与盈利表现可期航空不仅是疫后供需错配盈利大年短逻辑更是超级周期长逻辑分歧越大超额收益越大增持中国国航吉祥航空中国民航信息网络中国东航南方航空春秋航空受益标的北京首都机场股份油运原油运价淡季超预期上冲成品油运价启动在即维持增持随着传统淡季结束中国疫后复苏驱动油运市场活跃度逐步恢复且对俄制裁开启全球成品油贸易重构1原油油运中国进口恢复驱动运价自2月超预期上升贸易商打压仅短期调整上周VLCC中东-中国航线TCE已加速上冲至9万美元天高位后续贸易节奏仍将影响短期运价重视运价中枢上升确定性提升2成品油运2月5日对俄制裁开启成品油运贸易重构待欧洲去库完成将加大跨区域进口替代预计未来数周成品油运价将启动运价中枢上升将超预期逆全球化将成为长期趋势全球油运贸易重构影响将逐步体现中国将对冲海外衰退风险且未来两年油运供给刚性战略重视油运超级牛市期权维持中远海能招商轮船招商南油增持评级快递高基数下快递量恢复增长关注价格竞争持续性估算3月上旬行业快递量延续1-2月同比个位数增速水平考虑低基数效应预计自3月下旬快递量同比增速将高企春节后局部市场初现价格竞争部分企业率先降价加速恢复及份额提升重申2023年快递策略观点重点提示头部企业份额关注度提升行业集中或加速需关注竞争策略与持续性提示快递企业2023年业绩不确定性提升重视战国时代龙头崛起维持中通快递增持评级受益标的顺丰控股请务必阅读正文之后的免责条款部分18of68每日报告回放国君交运策略建议战略布局航空与油运1航空疫后复苏开启不仅是供需错配盈利大年短逻辑更是中国航空超级周期长逻辑把握预期低位建议增持2油运油运复苏已开启未来两年景气复苏确定对俄制裁推动全球油运贸易重构当下具有油运超级牛市期权维持增持3快递2023年将受益疫后经济消费复苏提示重点关注头部存量竞争行业集中有望加速关注长期龙头价值风险提示疫情管制增发摊薄经济下行油价汇率安全事故行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业金融刘欣琦分析师021-38676647监管体系改革有利于推动行业高质量发展2023-03-12liuxinqigtjascomS0880515050001本周市场最为关注的事件莫过于金融监管体系的改革从金融监管体系李艺轩分析师改革的内容来看将更有利于推动金融监管机构回归监管本位同时也将更021-38032033为重视消费者权益的保护liyixuan023724gtjascomS0880522120003我们认为此次金融监管体系改革有利于推动行业高质量发展未来专业化竞争优势对于金融机构而言将更为重要我们推荐在金融科技投行业务及寿险改革上具备专业化竞争优势的上市金融企业个股推荐券商国金证券中信证券中金公司H多元金融四川双马同花顺保险众安在线中国太保行业更新新兴能源销量同环比较快增长铁锂装机石岩分析师0755-23976068占比近7成2023-03-12shiyan019020gtjascomS0880519080001请务必阅读正文之后的免责条款部分19of68每日报告回放庞钧文分析师投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段推荐1021-38674703钠离子电池加速产业化应用推荐振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维科技术元力股份等在政策指导下增长强劲的充电桩环节受益标pangjunwengtjascom2的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等3盈利空间继续向上的S0880517120001电池环节推荐宁德时代亿纬锂能等4受益于麒麟电池即将量产的祥马铭宏研究助理鑫科技和胜股份等0755-23976068maminghong027534gtjascom销量同环比均实现较快增长复苏有望延续根据中汽协数据2月新能源S0880122110076汽车销量525万辆同比增长559环比增长294市场占有率达到2661-2月新能源汽车销量933万辆同比增长208市场占有率达到257纯电作为国内主流车型2月销量376万辆同比增长439插电式混合动力车型销量149万辆同比增长980出口方面2月新能源汽车出口87万辆同比增长795环比增长531-2月共出口17万辆同比增长628其中比亚迪出口29万辆同比增长152倍出海进展加速比亚迪龙头地位稳固大部分车企销量转暖1-2月新能源汽车销量前十的企业集团合计销量为801万辆同比增长322占新能源汽车销售总量的859同比上升74pcts在新能源汽车销量前十的企业中比亚迪销量345万辆市场份额达369龙头地位稳固特斯拉140万辆上汽75万辆分列第二和第三2月实现同比正增长的有八家分别为比亚迪特斯拉长安广汽吉利理想江汽以及华晨宝马呈显著复苏态势磷酸铁锂装机占比近7成宁德时代单月市占率为4382月我国动力电池装机量219GWh同比增长604环比增长360其中三元电池装机量67GWh同比增长150环比增长237占总装机量306磷酸铁锂电池装机量152GWh同比增长953环比增长422占总装机量6932月宁德时代装机量960GWh单月市占率达到4376比亚迪凭借汽车销量亮眼表现动力电池装车量占比提升至3419CR3CR5CR10装机量分别为1872GWh2021GWh和2157GWh分别占比855923和985风险提示锂电原材料价格波动退补带来的短期影响行业日报周报双周报月报钢铁钢铁行业周报数据库李鹏飞分析师010-83939783202203122023-03-12lipengfeigtjascomS0880519080003上周钢价震荡上行上周上海螺纹钢现货涨30元吨至4340元吨涨魏雨迪分析师幅070期货涨42元吨至4314元吨涨幅098热轧卷板现货涨60021-38674763元吨至4470元吨涨幅136期货涨25元吨至4396元吨涨幅057weiyudigtjascom上海中板价格上升冷卷价格上升线材价格上升中板涨70元吨至4480S0880520010002元吨涨幅159冷卷涨70元吨至5230元吨涨幅136线材涨60元吨至元吨涨幅上周钢材价格继续小幅上行下游需求继王宏玉研究助理4800127续好转厂库和社库延续去化市场需求正逐步由预期转入现实分行业来021-38038343看制造业方面国家统计局公布了2月份中国制造业采购经理指数PMIwanghongyugtjascom较上月回升了25个百分点达到了526超出市场普遍预期基建方面S0880121050081随着气候的转暖项目施工率持续上升施工进度也在不断加快我们认为请务必阅读正文之后的免责条款部分20of68