宏观方面，重要会议胜利闭幕，近期股市走弱，但是商品走势偏强，3-4月份经济有望持续回暖，并对钢材需求形成拉动，预计钢价有望维持高位偏强震荡。美国经济良好，失业率低位运行，预计3月份仍将继续加息0.25-0.5%，考虑到硅谷银行事件可以影响美联储持续加息决心，下半年有望降息。周四有报道称监管部门或采取措施，有效遏制铁矿石价格不合理上涨，上周铁矿石走势反复，短期成材有望继续强于原材料。

研究报告全文：大宗商品研究所黑色金属研发报告黑色产业链周度策略跟踪报告2023年3月13日研究员尉俊毅第一部分品种策略汇总期货从业证号周成交量周持仓量合约周开盘周最高周最低周收盘周涨跌幅F03104825万手万手螺纹钢RB230542604348417543141538576420734投资者咨询从业证号热轧卷板HC23054358443342904396110198048957铁矿石I230591093258845910-071319028466Z0018233焦炭J23052957529655282428915-2071937372焦煤JM23052002520151934519555-2352902755021-65789253螺纹钢RB2310420242524129421404355014608热轧卷板HC2310428943394229430504923831487weijunyiqhchinastoc铁矿石I23098518758328555-02350552502kcomcn焦炭J230928142825527132784-1001066焦煤JM2309185318835181951833-10826815819大宗商品研究所黑色金属研发报告宏观方面重要会议胜利闭幕近期股市走弱但是商品走势偏强3-4月份经济有望持续回暖并对钢材需求形成拉动预计钢价有望维持高位偏强震荡美国经济良好失业率低位运行预计3月份仍将继续加息025-05考虑到硅谷银行事件可以影响美联储持续加息决心下半年有望降息周四有报道称监管部门或采取措施有效遏制铁矿石价格不合理上涨上周铁矿石走势反复短期成材有望继续强于原材料第二部分重点图表一对比分析今年钢材累库幅度不及市场预期低于近几年平均水平由于钢材产量继续上升加上钢厂利润不断恢复钢厂亏损面下降年内高炉开工连续上升利好在于热卷出口明显好于预期风险点在于钢坯累库远超往年春季存在一定去库压力图1螺纹钢主力结算价与螺纹钢社会库存变化率图2铁矿石主力收盘价与铁矿石港口库存元吨万吨70006015001700016000401300600015000201100140005000090013000-20400070012000-40110003000500-60100002000-80300900020162017201820192020202120222023201601201801202001202201螺纹钢主力结算价铁矿石主连收盘价45港铁矿石总库存右螺纹钢社会库存变化率右轴数据来源银河期货MysteelWind图3螺纹钢主力结算价与高炉产能利用率图4铁矿石主力收盘价与钢厂进口矿库存元吨万吨1001400130006000130095120012000500011009010004000859001100030008008070010000600200075500100070400900020162017201820192020202120222023202001202101202201202301螺纹钢主力结算价全国高炉产能利用率右轴铁矿石主连收盘价247家钢厂进口矿库存右数据来源银河期货MysteelWind29大宗商品研究所黑色金属研发报告图5废钢铁水成本价差不含税元吨图6钢材利润情况对比元吨4000400160035002003000011002500-2006002000-4001001500-600202001202101202201202301-400张家港废钢-铁水成本右201601201801202001202201张家港废钢高炉利润热卷利润冷轧利润铁水成本不含税数据来源银河期货MysteelWind图7原料成本占比图8钢厂开工率与盈利率061009505859075046580550345703502252018012020012022016015201809201909202009202109202209铁矿石成本占比焦炭成本占比高炉开工率钢厂盈利率右轴数据来源银河期货MysteelWind图9焦煤主力收盘价与焦煤总库元吨万吨图10焦炭主力收盘价与焦炭总库元吨万吨4000450016003500150040003000350014003500130025003000300012001100200025002500100015002000900100020001500800201801201901202001202101202201202301201801201901202001202101202201202301焦煤主力合约周度收盘价焦炭主力合约周度收盘价钢厂焦化厂煤矿港口炼焦煤总库存右轴焦化厂钢厂港口焦炭总库右轴数据来源银河期货MysteelWind39大宗商品研究所黑色金属研发报告图11焦煤主力收盘价与焦化厂产能利用率图12焦炭主力收盘价与高炉开工率元吨400095450010035009040009585300035009080250030008575200070250080150065200075100060150070201801201901202001202101202201202301201801201901202001202101202201202301焦煤主力合约周度收盘价焦炭主力合约周度收盘价全国高炉开工率右国内独立焦化厂平均产能利用率右数据来源银河期货MysteelWind图13焦炭利润VS焦炭日产量元吨万吨图14铁水日均产量与焦炭日均产量万吨11008026075900752507070024070655002306560300220605510021050-1005520019045-30050201809201909202009202109202209201801201901202001202101202201202301焦企利润焦炭产量铁水日均产量焦炭日均产量右轴数据来源银河期货Mysteelwind图15洗煤厂开工率与煤炭库存万吨图16焦炭与螺纹盘面利润元吨5009018004008013003007080030020060-20010050-700040201601201801202001202201201901202001202101202201202301焦炭盘面利润螺纹盘面利润原煤库存精煤库存洗煤厂开工率右数据来源银河期货Mysteelwind二估值49大宗商品研究所黑色金属研发报告钢材价格小幅上涨螺纹钢净空持仓大幅下降有望转为净多持仓铁矿石主力做多意愿较强图17螺纹05合约基差上海地区元吨图18热卷05合约基差上海地区元吨100012008006007004002002000-200-3005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月HC1805HC1905HC2005RB1805RB1905RB2005RB2105RB2205RB2305HC2105HC2205HC2305数据来源银河期货Wind图19上海螺纹钢现货利润元吨图20上海热卷螺纹价差华东卷螺价差元吨200070015001000200500-3000-500-8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源银河期货Wind图21螺纹钢05合约盘面利润元吨图22热卷05合约盘面利润元吨1800180013001300800800300300-200-2005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月RB1805RB1905RB2005HC1805HC1905HC2005RB2105RB2205RB2305HC2105HC2205HC2305数据来源银河期货Wind59大宗商品研究所黑色金属研发报告图16铁矿05合约基差季节性PB粉元吨图24焦炭05合约基差季节性元吨80017006001200700400200200-3000-8005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月I1805I1905I20052018年2019年2020年I2105I2205I23052021年2022年2023年数据来源银河期货Wind图25焦煤05合约基差季节性蒙古3焦煤元吨图26焦炭5月盘面利润元吨100020001500500100050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源银河期货Wind图27焦炭出口利润元吨图28焦化厂副产品价值元吨900500700400500300300200100-100100-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015012017012019012021012023012019年2020年2021年副产品价值粗苯煤焦油硫酸铵2022年2023年数据来源银河期货Wind三供需69大宗商品研究所黑色金属研发报告节后钢材产量快速上升焦企产能利用率以稳为主近期各地房产销售有所转好后期需关注北方地区下游终端复工情况图29主流贸易商成交量合计周平均万吨图3030大中城市商品房成交套数套351000030258000x100002060001540001020005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年年年2018201920202019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年数据来源银河期货MysteelWind图31钢材周度总产量万吨图32钢材社会总库存万吨115027001100105022001000170095090012008508007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源银河期货MysteelWind图33全球铁矿发货量万吨图34铁矿石45港口库存合计万吨360018000340032001600030001400028002600120002400220010000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1234567891011122018年2019年2020年年年年年20202021202220232021年2022年2023年数据来源银河期货MysteelWind79大宗商品研究所黑色金属研发报告图35全样本焦企焦炭日均产量万吨图36焦化厂钢厂港口焦炭总库万吨8016007514007065120060100055508001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2018年2019年2021年2021年2022年2023年2020年2022年2023年数据来源银河期货MysteelWind图37洗煤厂精煤日产量万吨图38钢厂焦化厂煤矿港口焦煤总库存万吨804000703500603000502500403020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2018年2019年2020年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源银河期货MysteelWind89大宗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