半导体行业：
　　2023年开始，全球主要半导体设备厂商订单下降明显，预计行业全年营收将下滑16%。主要因为下游晶圆代工厂资本支出下降，同时随着美国针对中国制裁加剧，各大半导体设备厂商逐步失去中国市场，不过，这也给了中国本土设备厂商发展的机会，随着国外设备厂商空出的市场增多，本土企业将获得更多的市场空间。
　　晶圆代工方面，三星已经开始通过降价来争抢晶圆订单，这可能引发晶圆代工的降价潮，随着主要晶圆厂的稼动率持续下降，降价将成为晶圆厂的主流选择。
　　国内《数字中国建设整体布局规划》发布，确定了我国发展数字经济建设的框架，并且提出将大力发展数字经济关键技术。规划所涉及的前沿产业链包括：千兆光纤网络扩容、IPV6、卫星互联网、工业互联网、云基础设施、东数西算、边缘计算等。规划中也提出基础设施建设将成为各地发展的重点，基建增多将带动相关零部件、芯片的需求，有利于解决国内半导体供应商高库存的问题。
　　计算机行业：
　　本月整体进入盘整阶段，经过去年底至今年初的一波估值修复之后，市场进入业绩真空期，“强预期弱现实”的担忧以及重要会议召开前夕市场对于今年政策的预期存在分歧，叠加海外政治经济形势严峻等因素，导致市场情绪一定程度上受到抑制。2月1日-2月28日上证指数累计上涨0.74%，沪深300指数下跌2.10%。期间计算机行业指数上涨5.69%，跑赢沪深300指数7.79个百分点，在31个申万一级行业中排在第3位。
　　我们认为，数字经济有望引领我国新一轮的产业周期，此次出台的《数字中国建设整体布局规划》，再次明确了大力发展数字经济将是我国未来经济建设的重要工作方向。《规划》明确提出，数字中国建设要按照“2522”的整体框架进行布局，并强调要将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考。数字经济领域的投资主要可以围绕数字产业化+产业数字化+数据价值化+数字化治理四个方向开展，建议重点关注以下几个板块：
　　（1）数据中心和服务器等算力基础设施。（2）信创。（3）工业软件、能源IT等垂直行业信息化。（4）网络安全。
　　风险提示
　　先进设备再遭制裁，国内晶圆厂购买设备难度加大；国际晶圆代工价格有下降趋势，可能将影响到国内半导体制造行业。
　　国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。

研究报告全文：TableReportDate2023年03月10日TableReportIndustryName计算机TableReportName证券研究报告行业定期报告投资评级TableIndustryRank中性TableTitle半导体计算机行业月报数字经济重要顶层相对指数表现规划发布行业再迎强催化TableChart计算机半导体沪深300057报告摘要029TableSummary半导体行业0012023年开始全球主要半导体设备厂商订单下降明显预计行业-027-055全年营收将下滑16主要因为下游晶圆代工厂资本支出下降同时-083随着美国针对中国制裁加剧各大半导体设备厂商逐步失去中国市场2022-32022-62022-92022-122023-3不过这也给了中国本土设备厂商发展的机会随着国外设备厂商空出的市场增多本土企业将获得更多的市场空间晶圆代工方面三星已经开始通过降价来争抢晶圆订单这可能引发晶圆代工的降价潮随着主要晶圆厂的稼动率持续下降降价将成为晶圆厂的主流选择国内数字中国建设整体布局规划发布确定了我国发展数字经济建设的框架并且提出将大力发展数字经济关键技术规划所涉及的前沿产业链包括千兆光纤网络扩容IPV6卫星互联网工业互联网云基础设施东数西算边缘计算等规划中也提出基础设施建设将成为各地发展的重点基建增多将带动相关零部件芯片的需求有利于解决国内半导体供应商高库存的问题计算机行业本月整体进入盘整阶段经过去年底至今年初的一波估值修复之后市场进入业绩真空期强预期弱现实的担忧以及重要会议召开高新技术组TableReportAuthors前夕市场对于今年政策的预期存在分歧叠加海外政治经济形势严峻等分析师肖立戎分析师联系方式0871-63577083因素导致市场情绪一定程度上受到抑制2月1日-2月28日上证指邮箱地址xiaolrhongtastockcom数累计上涨074沪深300指数下跌210期间计算机行业指数资格证书S1200521020001分析师崔源分析师上涨569跑赢沪深300指数779个百分点在31个申万一级行邮箱地址cuiyuanhongtastockcom业中排在第3位资格证书S1200521100001我们认为数字经济有望引领我国新一轮的产业周期此次出台的数字中国建设整体布局规划再次明确了大力发展数字经济将是我国未来经济建设的重要工作方向规划明确提出数字中国建设要相关研究按照2522的整体框架进行布局并强调要将数字中国建设工作情况TableReportList半导体计算机行业月报半导体国产替代作为对有关党政领导干部考核评价的参考数字经济领域的投资主要可持续加速ChatGPT出圈引发人工智能热潮以围绕数字产业化产业数字化数据价值化数字化治理四个方向开20230214半导体计算机行业月报半导体国产替代展建议重点关注以下几个板块持续加速数据二十条发布数据要素市1数据中心和服务器等算力基础设施2信创3工业软场值得长期关注20230116件能源IT等垂直行业信息化4网络安全半导体计算机行业月报半导体行业进入库存调整期软件持续关注数字经济主线布局机会20221215半导体计算机行业月报半导体产能过剩明年有望缓解软件三季报业绩边际改善20221114独立性声明风险提示作者保证报告所采用的数据均来自正规渠先进设备再遭制裁国内晶圆厂购买设备难度加大国际晶圆代工道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理价格有下降趋势可能将影响到国内半导体制造行业判断并得出结论力求客观公正结论不受国际政治形势恶化相关支持政策落地不及预期宏观经济情况不任何第三方的授意影响特此声明及预期TablePageHeader计算机正文目录1半导体行业4112022第四季度半导体市场下滑幅度创新高412海外设备厂业绩开始下滑国内设备厂商迎来替代机会413订单不足晶圆代工开始降价514存储厂商业绩下滑明显615手机市场预计在2024年迎来增长816建设数字中国带动国产芯片需求917半导体行业风险提示112计算机行业1121市场表现1122数字中国建设整体布局规划发布数字经济再迎重磅催化1323计算机行业公司动态15计算机行业风险提示2418请务必阅读末页的重要说明2TablePageHeader计算机图目录图1全球半导体月度销售额4图2美洲欧洲中国半导体月度销售额4图3现货平均价DRAMDDR416G2G87图4现货平均价DRAMDDR34Gb512M7图5现货平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC8图6现货平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC8图7中国手机出货量8图8中国5G手机出货量8图9全球和中国手机出货量预测9图102月1日-2月28日申万一级行业指数涨跌幅11图11近5年计算机行业估值水平12表目录表1美国出口限制对半导体设备公司产生的影响5表22022Q4全球DRAM厂营收排名7表32月1日-2月28日计算机行业个股涨跌幅榜12表部分公司业绩快报415请务必阅读末页的重要说明3TablePageHeader计算机1半导体行业112022第四季度半导体市场下滑幅度创新高2022年12月全球半导体行业销售额为434亿美元同比下降145其中美洲市场同比下降66欧洲市场同比增长32中国市场同比下降264其中2022年第四季度半导体销售额为1302亿美元同比下降147环比下滑77是去年市场下滑最大的一季尽管销售面临短期波动但半导体市场的长期展望依旧强劲因为芯片在提升全球的智能和效率程度及强化连接方面扮演的角色日益重要图1全球半导体月度销售额图2美洲欧洲中国半导体月度销售额亿美元亿美元6002001805001601404001201003008060200402010000美洲半导体销售额欧洲半导体销售额中国半导体销售额资料来源美国半导体产业协会红塔证券资料来源美国半导体产业协会红塔证券12海外设备厂业绩开始下滑国内设备厂商迎来替代机会从2021开始全球半导体产业面临巨大的先进制程产能的扩张需求为半导体设备行业带来巨大的市场空间然而2022年随着半导体市场的下滑在四季度需求不足已经开始体现在设备端预计2023年半导体设备厂商的业绩将会面临下滑根据SEMI数据显示2023年全球半导体设备市场规模将年减16至912亿美元其中晶圆厂设备市场将年减17至7884亿美元封装设备市场年减13至529亿美元测试设备市场年减7至707亿美元应用材料公布数据称预计2023年2月至4月公司的营收额为60亿至68亿美元比上年同期减少4至9在2022年10月至12月期间9家设备大厂中有5家确保了最终盈利如美国泛林集团和爱德万公司但从各公司今年1月至3月的营收额预测值看存在明显的增长放缓倾向泛林集团和东京电子等6家公司的营收额可能比上年同期减少有望盈利的Adesto公司和SCREENholdings的利润增长率则将为两年来的最低水平请务必阅读末页的重要说明4TablePageHeader计算机业绩下滑的原因一方面是半导体厂商减少投资受智能手机等终端需求减弱和经济减速的影响半导体用户开始压缩这几年积累的过度库存建厂计划也暂且搁置或推迟尤其受影响较大的存储器大厂商在2023年的设备投资锐减比如美光表示将大幅削减资本开支将2023财年的资本支出计划从2022财年的120亿美元削减至80亿美元将芯片设备方面的支出削减最多50而SK海力士则在去年第二季度半导体市场不景气时要求延迟交货后第四季度转向完全取消设备采购订单另一方面美国对中国实施的出口限制措施成为重负自美国商务部工业与安全局去年10月发布了针对中国先进计算半导体制造和超级计算机领域的出口管制新规的当月中国大陆采购半导体制造设备的金额就同比下降了27创下了近两年来的最低点目前全球前十大半导体设备厂商中有六家厂商纷纷站出来业绩示警表1美国出口限制对半导体设备公司产生的影响公司国家损失金额中国市场占比泛林集团美国20亿-25亿美元30应用材料美国25亿美元科磊美国6亿-9亿美元31ASML荷兰14东京电子日本185亿美元25ASMI荷兰16资料来源半导体产业纵横红塔证券失去中国的半导体市场给半导体设备巨头的业务带来很大程度的折损不过这也给了中国本土设备厂商发展的机会2022年中国晶圆厂商半导体设备国产化率较2021年明显提升从21提升至35根据2022年国内晶圆产线的招标情况中国半导体设备厂商合计中标231台设备中标比例达到了30左右在PVD设备和氧化设备湿法腐蚀设备等领域国产设备占比已经超过了50有些甚至高达70左右之前有数据显示2019年时国产半导体设备的占比才75左右如今已提升了30左右除了设备中标率的显著提升之外2022年中国半导体设备厂商的业绩也倍加亮眼截至2023年3月1日已公布的12家半导体设备公司2022年业绩预告均实现正增长增速大于100的公司中就有拓荆科技芯源微华海清科长川科技北方华创等13订单不足晶圆代工开始降价据中国台湾经济日报报道三星发动晶圆代工价格战抢单锁定成熟制程降价幅度达10联电世界先进也开始有条件对客户降价消费请务必阅读末页的重要说明5TablePageHeader计算机电子市场持续低迷相应的市场萎缩各大晶圆代工厂为避免产能闲置主动降价吸引客户此举加剧了行业竞争预计晶圆代工的价格下降会在一段时间内持续主要原因首先晶圆代工市场面临的竞争越来越激烈市场上出现了更多的供应商使得供过于求价格下降其次半导体市场的周期性变化预计晶圆代工的价格下降还会持续一段时间原因是市场上存在过剩的产能以及技术进步的加速加上市场竞争的加剧这些因素都对价格形成压力受半导体行业不景气的影响各大代工厂产能利用率也普遍下滑据集邦咨询统计8英寸晶圆产线中台积电联电世界先进力积电和中芯国际约当8英寸晶圆的产能利用率预计分别下降至97807386和79512英寸晶圆产线台积电三星联电产能利用率分别下降至969092虽然目前国际大厂动作频频但国内市场未大规模出现降价一方面国内晶圆厂的客户以本土企业为主受国际市场波动较小另一方面国金晶圆代工多以长单为主下游订单较为稳定短期内价格变化的可能性较小14存储厂商业绩下滑明显2022年第四季DRAM全球营收1228亿美元环比下降325跌幅甚至超越第三季的289已逼近2008年底金融海啸时的单季36跌幅主要下跌原因是受DRAM产品平均价ASP下跌影响去年Q3开始客户拉货减少DRAM厂商的库存快速堆积因此为抢占第四季的出货占比生产商只好拼降价2022年第四季DDR4价格环比下降2328DDR5价格环比下降扩大至3035用于PC的DRAM通用产品DDR48GB的平均固定交易价格今年2月为181美元是四年前674美元的四分之一TrendForce预计DRAM价格将在2023年1-3月下跌20在4-6月进一步下跌11请务必阅读末页的重要说明6TablePageHeader计算机图3现货平均价DRAMDDR416G2G8图4现货平均价DRAMDDR34Gb512M美元美元8030752826702465226020551850164514401235102022-04-302022-11-112022-03-012022-03-162022-03-312022-04-152022-05-152022-05-302022-06-142022-06-292022-07-142022-07-292022-08-132022-08-282022-09-122022-09-272022-10-122022-10-272022-11-262022-12-112022-12-262023-01-102023-01-252023-02-092023-02-242022-07-142023-01-252022-03-162022-03-312022-04-152022-04-302022-05-152022-05-302022-06-142022-06-292022-07-292022-08-132022-08-282022-09-122022-09-272022-10-122022-10-272022-11-112022-11-262022-12-112022-12-262023-01-102023-02-092023-02-242022-03-01资料来源DRAMexchange红塔证券资料来源DRAMexchange红塔证券营收方面三星SK海力士美光营收均明显下滑在Q4的价格战中三星降价最积极因此在需求衰退之际出货不减反增尽管营收来到554亿美元环比下降251但其实三星的衰退幅度反而是三大厂中最低SK海力士营收34亿美元环比下降352美光营收283亿美元环比下跌412营收衰减幅度也是三厂之中最大的一家表22022Q4全球DRAM厂营收排名厂商2022Q4营收亿美元环比市占率三星554-25104510SK海力士3398-35202770美光2829-412023南亚科技254-302华邦电子104-3030080力积电023-3950020其他133-28501合计12281-3250100资料来源TrendForce红塔证券NANDFlash方面全球通货膨胀影响消费性终端产品需求量内存大厂铠侠美光SK海力士等陆续宣布减产后三星在1月底终于松口本季度会主动降低产能NANDFlash历经2022下半年剧烈跌价促使供应商积极减产加上相较DRAM具有较高的价格弹性NANDFlash价格有望在今年第三季度止跌请务必阅读末页的重要说明7TablePageHeader计算机图5现货平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC图6现货平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC美元美元405217216400216215395215214390214385213213380212资料来源DRAMexchange红塔证券资料来源DRAMexchange红塔证券15手机市场预计在2024年迎来增长2022年12月国内市场手机出货量2786万部同比下降166其中5G手机23234万部同比下降1442022年全年国内市场手机总体出货量累计272亿部同比下降226其中5G手机出货量214亿部同比下降196图7中国手机出货量图8中国5G手机出货量万部万部4000350035003000300025002500200020001500150010001000500500002022-052022-122021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-012022-082021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122021-11资料来源中国信通院红塔证券资料来源中国信通院红塔证券国际数据公司IDC发布报告称2023年全球智能手机市场出货量将会低于12亿台同比下降11目前全行业寄希望于今年下半年随着经济大环境的逐渐好转全球及中国智能手机市场会有一定反弹相比今年上半年能有明显提升反弹趋势进而延伸到明年实现智能手机市场的复苏请务必阅读末页的重要说明8TablePageHeader计算机IDC预计2024年全球智能手机市场出货量1263亿同比增长59中国智能手机市场出货重新回到3亿市场大盘同比增长62图9全球和中国手机出货量预测亿台16134113711412631309119312108642833303304305202023F2024F2025F2026F2027F全球智能手机出货量中国智能手机出货量资料来源IDC红塔证券16建设数字中国带动国产芯片需求2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划文件主要内容包括1明确了数字中国建设的总体目标和时间表具体来看分为两个阶段完成到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就2提出数字中国2522的整体框架3加强对数字经济相关技术的发展包括提出加快5G网络千兆光网协同建设深入推进IPv6规模部署和应用推进移动物联网全面发展大力推进北斗规模应用等2522发展框架带来的行业需求2522框架的第一个2指的是夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础对应的是数字基础设施和数据要素两个领域其中数字基础设施主要涉及5G网络与千兆光网数据中心云计算人工智能物联网区块链等新一代信息通信技术以及基于此类技术形成的各类数字平台数据要素则包括信创网络安全工业软件等相关产业链2522框架的5指的是将推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合这一条对应的是数字技术及算力产业链要建设数字经济就会产生对于ICT信息与通信技术基础设施IDC互联网数据重心等底层基础设施环节的需求请务必阅读末页的重要说明9TablePageHeader计算机2522框架中第二个2指的是强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力对应的是计算芯片行业提出引导通用数据中心超算中心智能计算中心边缘数据中心等合理梯次布局在科技核心环节自主可控重要性日益提升的背景下国内CPUGPU等计算芯片板块相关公司有望在政策推动下迎来黄金发展期2522框架中最后一个2指的是优化数字化发展国内和国际两个环境对应数字安全概念对于发展框架所涉及的产业链主要包括1千兆光纤网络扩容2IPV63卫星互联网4工业互联网5云基础设施6东数西算7边缘计算数字经济相关基础设施建设带来的市场增长1以运营商为主导算力基础设施建设以及数据要素市场开发三大运营商是我国算力网络建设的主力军当前已由基础设施提供商转变为资源系统应用端全面赋能另一方面运营商掌握着大量数据资源也是数据要素产业链中的重要参与者未来数据资产进表后运营商数据底座价值将会进一步凸显2ICTIDC基础设施数字经济建设中将率先产生对于ICT基础设施IDC等底层基础设施环节的需求ICT基础设施领域数字中国建设将为服务器交换机等大量软硬件设备带来增量需求IDC领域未来随着千行百业数字化提速叠加AIGC等新应用拉动算力需求2023年IDC行业供需格局将会改变3数字基础设施投资在追求先进制程提升算力规模的基础上逐步向提升能效比和多级数据中心协同布局的更高方向发展对应到电子板块以处理器存储PCB电源芯片为代表的服务器供应链将有强拉动而对于基建产生的关键零部件芯片需求将会成为拉动国产半导体需求的主要动力有利于解决国内半导体供应商高库存的问题关注标的材料江丰电子鼎龙股份华特气体金宏气体设备北方华创中微公司华峰测控算力海光信息寒武纪存储澜起科技兆易创新PCB沪电股份胜宏科技鹏鼎控股封测通富微电长电科技华天科技EDAIP广立微华大九天请务必阅读末页的重要说明10TablePageHeader计算机17半导体行业风险提示1随着美国对中国的技术制裁加剧先进半导体设备购买将变得愈发困难很多设备种类国产设备还未能形成替代国外设备厂商空缺出来的市场短期内很难由国产设备填补2国外晶圆厂已经开始通过价格战来争抢订单今年上半年晶圆代工价格将出现下滑国际价格下降可能会影响到国内晶圆代工市场3手机市场复苏周期较长预计2024年才会恢复增长一季度手机市场较为低迷市场需求恐将继续下跌市场反弹周期可能会延长2计算机行业21市场表现本月整体进入盘整阶段经过去年底至今年初的一波估值修复之后市场进入业绩真空期强预期弱现实的担忧以及重要会议召开前夕市场对于今年政策的预期存在分歧叠加海外政治经济形势严峻等因素导致市场情绪一定程度上受到抑制2月1日-2月28日上证指数累计上涨074沪深300指数下跌210中证500指数上涨109国证2000指数上涨277创业板指数下跌142科创50指数下跌236期间申万一级行业指数中通信轻工制造计算机等涨幅居前电力设备银行有色金属等跌幅较大本月计算机行业指数上涨569跑赢沪深300指数779个百分点在31个申万一级行业中排在第3位图102月1日-2月28日申万一级行业指数涨跌幅1000800600400200000-200-400-600-800申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万电子通信钢铁传媒煤炭环保综合汽车银行计算机房地产纺织服饰交通运输机械设备社会服务基础化工建筑装饰美容护理石油石化国防军工公用事业食品饮料农林牧渔家用电器医药生物建筑材料商贸零售非银金融有色金属电力设备轻工制造资料来源Wind红塔证券请务必阅读末页的重要说明11TablePageHeader计算机截至2月28日申万计算机行业指数动态市盈率为5784倍处于近5年估值百分位的6660行业近3年近5年和近10年的市盈率中位数分别为5514倍5426倍和5504倍行业整体估值已经回到历史平均水平图11近5年计算机行业估值水平10080009070008060007050006050400040300030200020100010002019-11-132022-07-052018-02-282018-04-172018-06-042018-07-192018-09-032018-10-252018-12-102019-01-252019-03-192019-05-082019-06-242019-08-072019-09-232019-12-272020-02-202020-04-072020-05-262020-07-132020-08-262020-10-192020-12-022021-01-182021-03-102021-04-262021-06-152021-07-292021-09-132021-11-052021-12-212022-02-112022-03-292022-05-192022-08-182022-10-112022-11-242023-01-10市盈率TTM指数点位资料来源Wind红塔证券个股方面2月1日-2月28日申万计算机行业342只股票中共有247只上涨95只下跌其中涨幅前五的股票分别为海天瑞声浪潮信息汉王科技三六零拓维信息跌幅前五的股票分别为ST深南中润光学中财富趋势古鳌科技乐创技术表32月1日-2月28日计算机行业个股涨跌幅榜行业涨幅前十行业跌幅前十证券代码证券简称涨幅证券代码证券简称跌幅688787SH海天瑞声13064002417SZST深南-5630000977SZ浪潮信息6484688307SH中润光学-2336002362SZ汉王科技6420688318SH财富趋势-2091601360SH三六零5414300551SZ古鳌科技-1801002261SZ拓维信息5220430425BJ乐创技术-1726300250SZ初灵信息4917300297SZST蓝盾-1382300229SZ拓尔思4578688023SH安恒信息-1364688039SH当虹科技4083002920SZ德赛西威-1304688327SH云从科技-UW3416835207BJ众诚科技-1297603019SH中科曙光3409300496SZ中科创达-1288资料来源Wind红塔证券请务必阅读末页的重要说明12TablePageHeader计算机22数字中国建设整体布局规划发布数字经济再迎重磅催化2023年2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划以下简称规划进一步明确了我国数字化建设的目标和方向规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展数字基础设施高效联通数据资源规模和质量加快提升数据要素价值有效释放数字经济发展质量效益大幅增强政务数字化智能化水平明显提升数字文化建设跃上新台阶数字社会精准化普惠化便捷化取得显著成效数字生态文明建设取得积极进展数字技术创新实现重大突破应用创新全球领先数字安全保障能力全面提升数字治理体系更加完善数字领域国际合作打开新局面到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就数字中国建设体系化布局更加科学完备经济政治文化社会生态文明建设各领域数字化发展更加协调充分有力支撑全面建设社会主义现代化国家规划明确数字中国建设按照2522的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力优化数字化发展国内国际两个环境规划强调要加强整体谋划统筹推进把各项任务落到实处将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考点评我们认为数字经济有望引领我国新一轮产业周期此次出台的数字中国建设整体布局规划并非我国在数字经济领域的首部顶层设计2018年8月中共中央办公厅国务院办公厅就印发了数字经济发展战略纲要2022年1月国务院印发了十四五数字经济发展规划此次规划的发布再次明确了大力发展数字经济将是我国未来经济建设的重要工作方向数字经济建设主要可以归纳为数字产业化产业数字化数据价值化数字化治理四个方面的内容数字产业化是指发展信息技术产业本身目前核心的领域是信创和国产替代产业数字化是指利用数据和信息技术对传统行业进行赋能实现产业升级提高生产和管理效率数据价值化是指实现原始数据到资本要素的转化实现数据的商业价值数字化治理主要是建设数字政府通过信息技术提高社会治理的效率综上所述我们认为数字经济的投资方向主要涉及以下几个板块1数据中心和服务器等算力基础设施截至去年上半年我国数据中心规模已达590万标准机架算力达到150EFLOPS每秒一万三千亿亿次浮点运算工信部2021年11月印发的十四五信息通信行业发展规划中明确提出到2025年我国数据中心算力将达到300EFLOPS折合年复合增长率约为23考虑近年来摩尔定请务必阅读末页的重要说明13TablePageHeader计算机律逐渐失效的情况即服务器单体性能提升速度放缓预计按照规划2025年我国数据中心标准机架数量将接近1200万个左右也就是说未来三年有望新增约600万个标准机架单个标准机架的平均投资约为20万元则可以估算出未来三年数据中心建设投资规模约12000亿元平均每年约4000亿元从IDC建设成本的分布情况来看80为设备成本包括供电制冷网络等设备其中电力设备占比最高接近50主要是发电设备配电柜UPS电源等机房配套的土地建设和装修等工程开支占比约20建议关注标的第三方IDC厂商宝信软件科华数据电信运营商中国电信中国移动中国联通上游设备厂商英维克佳力图服务器厂商中科曙光紫光股份神州数码浪潮信息等2信创基础软硬件方面经过多年发展自主产品无论是成熟度还是软件生态都已经大幅提升目前正处在从可用迈向好用的发展阶段国内信创基础软硬件产品主要包括三大体系一是中国电子旗下由飞腾芯片麒麟操作系统和达梦数据库等组成的PKS体系其产业链布局完善经过多年发展产品相对成熟在党政信创领域具有优势二是中科院旗下包括中科曙光海光信息中科方德等组成自主计算体系其发展方向更偏向于计算领域应用软件生态搭建方面相对不足三是华为旗下由鲲鹏芯片欧拉开源操作系统和高斯数据库等组成的信创体系目前无论是产品性能还是生态建设都处于领先水平但在芯片制造环节收到美国限制建议关注标的中国软件中国长城海光信息太极股份中科曙光等行业信创方面按照28N的推进节奏预计今年开始金融电信能源等重点行业的信创需求有望放量细分领域建议关注国产ERP替代目前国内高端ERP市场国产渗透率还相对较低ERP软件系统壁垒与芯片制造不同并不存在技术卡脖子的情况主要在于行业know-how和项目经验的长期积累和产品迭代目前国产厂商经过多年发展以具备一定实力有望在大型国有企业逐步实现替代建议关注标的用友网络金蝶软件汉得信息赛意信息等3工业软件能源IT等垂直行业信息化工业软件方面2022年中国总人口数为141175万人较上一年度下降85万自1961年以来首次减少2022年的人口出生率为677低于2021年752的出生率是有记录以来的最低出生率可以看出我国人口红利正在消退劳动力成本升高促使近年来一些初级制造业开始向东南亚专业我国制造业面临转型升级大力发展智能制造是中长期的重要战略方向工业软件行业有望受到政策端的持续支持工业软件产品开发的难点在于对下游制造工艺流程的理解制造业有超过600个细分行业工业软件企业需要对特定领域长期深耕并不断打磨迭代产品国外工业软件巨头经过数十年积淀在高端市场占据优势现阶段国产替代是行业发展的主要趋势近年来国请务必阅读末页的重要说明14TablePageHeader计算机内一些优秀的工业软件企业开始涌现受益于行业快速发展国家支持政策国产替代市场份额提升等多重催化未来有望持续成长建议关注标的宝信软件赛意信息中控技术等能源IT方面随着我国风电光伏储能等新能源发电装机建设加快电动车渗透率快速提升电力现货市场等一系列改革措施呼之欲出相应的电力信息化板块也将有望实现较大发展预计十四五期间电网公司总投资规模有望接近三万亿元其中国网计划总投入约223万亿元南网总投资规划6700亿元用于新型电力系统的建设其中电力信息化部分的投资占比超过10即超过3000亿元行业市场空间广阔并且有望长期保持较高景气度建议关注标的国电南瑞远光软件国网信通朗新科技等4网络安全近年来国家对于网络安全建设高度重视出台了各项支持产业政策相关法律法规也在不断完善早在2016年4月习近平总书记就主持召开网络安全和信息化工作座谈会将网络安全定义为中国国家主权的第五疆域2017年中华人民共和国网络安全法正式实施标志着我国步入网络安全法律监管体系全面建立阶段2019年信息安全技术网络安全等级保护基本要求等保20实施2021年中华人民共和国数据安全法中华人民共和国个人信息保护法关键信息基础设施安全保护条例等一系列法律法规相继实施我国网络安全监管体系顶层设计逐步完善未来在我国大力发展数字经济的背景下网络安全将是至关重要的保障环节此次规划中也明确提出建设数字中国要强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力我们持续推荐关注网络安全板块的投资机会建议关注国资背景的网络安全厂商启明星辰奇安信电科网安绿盟科技等23计算机行业公司动态截至2023年2月28日申万计算机行业340家公司中共有90家披露了2022年度业绩快报其中营业收入同比增长的有49家归母净利润同比增长的有31家整体营业收入同比增长率中位数为131归母净利润同比增长率中位数为-2277相比去年三季报数据略有下滑但变化不大可以看到四季度行业在一定程度上受到了疫情冲击的影响今年受益于国内经济复苏和数字经济政策发力等因素我们对行业整体业绩表现仍维持乐观预期表4部分公司业绩快报公司名称营业收入亿元同比增速归母净利润亿元同比增速海康威视8317421512827-2365金山办公388518441118740广联达658717229634567奇安信-U66301413055中科曙光13009155615153092请务必阅读末页的重要说明15TablePageHeader计算机柏楚电子899-154486-1162电科网安343816353052121广电运通75011061826016云从科技-UW525-5121-851国网信通76152008011825萤石网络4306161333-2610新点软件28261115791485航天宏图247868722693434中科星图160354112431034经纬恒润-W402923502396326中望软件601-283007-9629道通科技2289158106-7591远光软件21251094323565美亚柏科2573150143-5394安恒信息1982887-252-192246概伦电子27943680455573财富趋势321-169144-4878麒麟信安40018451281439虹软科技532-722056-5996星环科技-U3731262-272-1115英方软件1972323037922三未信安33925511064151亚信安全1725342093-4789优刻得-W1972-3204-4153454海天瑞声2632732030-656信安世纪6582550155026久其软件2895686052久远银海1283-179185-1553华宇软件2222-6137-958-42524格灵深瞳-U354204703314823中新赛克436-3720-122-31693福昕软件580713-002-10418致远互联1036044099-2277当虹科技330-2099-099-26104光云科技498-865-168-18199资料来源Wind红塔证券太极股份2月28日太极股份公告公司于2023年2月28日召开第六届董事会第六次会议审议通过了关于聘任公司总裁的议案同意聘任仲恺为公司总裁负责公司整体经营工作任期自该次董事会审议通过之日起至董事会换届之日止神州数码2月26日神州数码公告公司全资子公司神州云科与越超高科签署了股份转让协议神州云科以自有或自筹资金受让越超高科持有的山石网科的21537万股股份转让价格为每股2078元价款总额为请务必阅读末页的重要说明16TablePageHeader计算机448亿元交易完成后神州云科持有山石网科的股份比例为1195神州云科将向山石网科推荐2名非独立董事和2名高级管理人员诺力股份2月22日诺力股份公告本次拟减持股份的董事高级管理人员丁晟计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内拟通过集中竞价或大宗交易等法律法规允许的方式减持不超过公司总股本比例的156即减持不超过41696万股软通动力2月21日软通动力公告持股501的股东舟山长通拟减持不超过2的公司股份海天瑞声2月20日海天瑞声公告公司大股东中移投资因自身资金需求拟减持不超过3的公司股份浪潮信息2月20日浪潮信息回复关注函公司关注到在源10大模型通用能力上尤其在用户意图理解方面我们与ChatGPT还存在差距源10大模型表现的能力距通用智能的差距也较大存在短期内无法大规模落地行业应用的风险目前公司正在开展下一代人工智能服务器产品研发工作针对AI大模型对更巨量算力的需求拟基于新一代更高算力核心部件和技术进一步优化整机系统架构旨在实现更高的单机性能集群加速比和能效比近期大型语言模型AIGC等技术突破虽然对人工智能算力产品的销售可能产生带动作用但从技术突破到真正实现大规模应用落地还存在较大不确定性概伦电子2月17日概伦电子公告共青城金秋股权投资管理合伙企业有限合伙与共青城嘉橙股权投资合伙企业有限合伙为一致行动人合计持有公司1022股份两股东拟合计减持不超过3的公司股份初灵信息2月15日初灵信息回复深交所关注函近几年智能对话平台业务对公司收入的贡献程度均很小2019年2020年和2021年该业务收入占比分别为008006和0142022年该业务收入为零且公司智能对话平台产品重点依托于运营商市场市场较为单一尚处推广阶段后续是否能成功推广存在不确定性公司智能对话平台与ChatGPT技术没有关系公司也没有涉及ChatGPT海康威视2月15日海康威视公告全资子公司石家庄森思泰克拟新增注册资本2398亿元其中海康威视拟增资1345亿元持有石家庄森思泰克不低于56股权同时石家庄森思泰克拟以公开挂牌方式引入一个或多个战略投资者投资金额共计1053亿元获得石家庄森思泰克不超过44股权最终增资金额及持股比例以挂牌认购成交结果为准此次增资扩股将加速汽车电子业务板块的发展航天信息2月14日航天信息公告公司拟参股投资新设新疆数字产业投资集团有限公司公司与其他合作方共同投资15亿元设立新疆数字产业投资集团有限公司名称以工商登记为准其中公司货币出资2亿元持有新公司1333的股权新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管请务必阅读末页的重要说明17TablePageHeader计算机理委员会出资38亿元持有新公司2533的股权新疆国有资产投资经营有限责任公司出资34亿元持有新公司2267的股权新疆交通投资集团有限责任公司出资3亿元持有新公司20的股权亚太卫星宽带通信深圳有限公司出资28亿元持有新公司1867的股权慧博云通2月9日慧博云通披露澄清公告截至目前公司未进行ChatGPT相关的底层神经网络算法的技术研发也未参与百度的文心一言项目或360等公司推出的ChatGPT相关项目关于公司涉及ChatGPT业务的报道不属实公司人工智能业务在公司整体业务中占比不大请投资者予以关注三六零2月8日三六零发布异动公告公司目前在类ChatGPT文本生成图像等技术在内的AIGC技术上有持续性的研发及算力投入但截至目前所形成的全部成果均仅作为公司内部自用的生产力工具使用公司的类ChatGPT技术的各项指标只能达到略强于GPT-2的水平与当前的ChatGPT相比尚有代差的落后公司何时推出基于类ChatGPT技术的demo版产品及其实际效果如何均存在重大不确定性后续公司将利用自身在中文语料数据上的优势持续提升包括类ChatGPT文本生成图像等技术在内的各项AIGC技术的水平但是受市场需求竞争环境科技进步等因素的影响是否能够缩小与国外领先技术之间的差距尚存在不确定性润和软件2月6日润和软件发布股票异动公告HiHopeOS金融发行版软件的销售主要通过赋能机具厂商由银行进行招标采购公司销售节奏受银行信创需求的影响该软件形成规模化销售需要一定时间截至目前公司获得某银行的在手订单量为1000台占收入比重较小尚未对公司经营业绩产生重大影响金证股份2月3日金证股份公告公司大股东兼高级管理人员赵剑和徐岷波拟减持不超24的公司股份朗新科技2月1日朗新科技公告与尼泊尔电力局签署了销售合同约定公司为尼泊尔电力局供应及安装尼泊尔全国性电力营销系统合同总金额约合1000万美元按最新汇率计算约6747万元人民币24计算机行业风险提示一国际政治形势恶化二行业相关支持政策落地情况不及预期三宏观经济情况不及预期请务必阅读末页的重要说明18TablePageHeader计算机研究团队首席分析师TableTeamList宏观总量组消费组生物医药组智能制造组高新技术组李奇霖021-61634272黄瑞云010-66220148代新宇0871-63577083王雪萌0871-63577003肖立戎0871-63577083新材料新能源汽车质控风控合规唐贵云0871-63577091宋辛南0871-63577091李雯婧0871-63577003周明0871-63577083红塔证券投资评级类别级别定义强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10以上行业中性未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10至-10之间投资评级弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在-10以下公司声明本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师免责声明本报告仅供红塔证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息来源合法合规本公司力求但不能担保其准确性或完整性也不保证本报告所含信息保持在最新状态本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动以尽量防范可能存在的利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐财务顾问等投资银行服务或其他服务因此投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素市场有风险投资需谨慎本报告中的观点结论仅供投资者参考不构成投资建议本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策在决定投资前如有需要投资者应向专业人士咨询并谨慎决策除法律法规规定必须承担的责任外本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制或发布否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利如征得本公司同意后引用刊发则需注明出处为红塔证券股份有限公司证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记红塔证券股份有限公司版权所有红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权请务必阅读末页的重要说明19