数字产业：数字政府的延伸
　　产业数字化转型提速，具备助力产业降本增效和打造新业态的企业有望优先受益行业趋势的到来
　　工业互联网为产业数字化提供新途径。装备制造业成为工业互联网最主要的应用行业之一，作为产业数字化的新途径，未来工业互联网将加速渗透进实体经济的各个领域，在工业互联网领域布局领先、具备丰富实践案例且技术实力领先的企业有望优先受益，建议关注中控技术（国内DCS系统龙头）和中望软件（国内领先的研发设计类工业软件供应商）。
　　煤炭、建筑、电力等传统行业数字化转型刚刚起步，未来空间广阔。新兴数字技术的应用可以很好地解决当前传统行业所面临的问题。考虑到传统产业当前数字化程度较低，未来数字化改造的空间极大。政策密集发布，IT巨头涌入，煤炭行业数字化进程开始提速。此外，其他传统行业也陆陆续续出台相关政策推动行业数字化改造。助力传统产业降本增效且能够大幅提升整体行业的智能化水平的公司有望优先受益，建议关注广联达（建筑数字化龙头企业）、中望软件（国内领先的研发设计类工业软件供应商）、科远智慧（智慧工业龙头企业）和能科科技（智能电气先进技术提供商）等。
　　风险提示
　　宏观经济波动带来IT投资下滑的风险
　　IT支出作为企业的成本支出，宏观经济波动或将降低企业支出的意愿。
　　产业进展不达预期的风险
　　产业互联网、人工智能等产业还在发展中，应用端的落地受到数据、接受度等因素制约有可能进展不达预期。
　　政策落地不及预期
　　计算机多个领域受政策影响较大，政策有落地不及预期的风险。
　　市场整体的系统性风险
　　外围扰动等因素导致市场系统性调整，计算机板块受情绪影响较明显，存在同步调整风险。
　　

研究报告全文：信创与AI相映生辉引领估值轮动修复计算机行业2023年春季策略光大计算机团队分析师吴春旸执业证书编号S09305210800022023年3月10日联系人颜燕妮白玥证券研究报告目录2022市场回顾筑底之年2023投资展望两条主线板块估值轮动修复11市场回顾2022年筑底之年2023年反转已现基本面已筑底2022年业绩普遍大幅承压估值处于低位目前中信计算机行业指数PS-TTM处于十年2013-2023年25分位数请务必参阅正文之后的重要声明211基本面已筑底22年Q1-Q3营收增长713图12016-2021年计算机板块总营收图22016-2021年计算机板块总归母净利润图32018Q1-Q3-2022Q1-Q3计算机板块总营收图42018Q1-Q3-2022Q1-Q3计算机板块总归母净利润资料来源WIND光大证券研究所注本文中计算机板块均采用中信一级行业分类请务必参阅正文之后的重要声明311基本面已筑底22年Q1-Q3利润下降4323分板块看智能制造板块表现亮眼表1计算机分板块2020年至2022前三季度收入和利润增速营业收入亿元营收同比增速归母净利润亿元归母净利润同比增速板块名称2222222220A21A20A21A20A21A20A21AQ1-Q3Q1-Q3Q1-Q3Q1-Q3数字经济358243143201162017238264553111-50数字政府213324171695141399910713278-67数字产业4687597594862575369402330-5信息安全2663051721015102921-3322-27-145数字货币71683359791695768355718-17云计算993108781018912464826143-11汽车IT3364322811729336398128-63智能制造133177145123324131714313022信创4565693462425137370220-97医疗IT114126821611-2160144851-78资料来源WIND光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明411基本面已筑底近半数公司发布预亏预告332022年77家已发布业绩预告公司中共36家发布业绩续亏或首亏公告合计占比近半仅9家发布预增或略增公告合计占比1172021年共75家公司发布业绩预告其中仅10家发布业绩续亏或首亏公告合计占比1332020年共76家公司发布业绩预告其中仅9家发布业绩续亏或首亏公告合计占比118图52022年77家公司业绩预告图62021年75家公司业绩预告36续亏4516首亏47822预减515略减4685扭亏30略增390812215预增273续盈图72020年76家公司业绩预告续亏745首亏续亏首亏预减略减扭亏略增预增不确定3预减资料来源WIND光大证券研究所9注剔除异常值等共统计150家计算机板块公司统计日期为2023年3月2日略减292扭亏略增17预增请务必参阅正文之后的重要声明续盈5资料来源WIND光大证券研究所12估值处于低位目前中信计算机行业指数PS-TTM处于十年2013-2023年25分位数1330图82023年年初至今计算机板块涨幅位列所有中信一级行业中第2名202311-20233225239320151050-5资料来源WIND光大证券研究所2023年年初至今涨跌幅3020图92022年计算机板块涨幅位列所有中信一级行业中第28名100-10-20-30-2514-402022年涨跌幅资料来源WIND光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明612估值处于低位目前中信计算机行业指数PS-TTM处于十年2013-2023年25分位数232023年计算机板块上涨24创业板指数上涨3沪深300指数上涨6板块涨幅在所有中信一级截至202332行业中位列第2计算机指数下跌25创业板指数下跌29沪深300指数下跌22板块涨幅在所有中信一2022年级行业中位列第28图102023年年初至今计算机板块上涨24截至202332资料来源WIND光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明712估值处于低位目前中信计算机行业指数PS-TTM处于十年2013-2023年25分位数33图11当前剔除负值后计算机指数中信PE-TTM为454倍201331-202332图12当前计算机指数中信PS-TTM为25倍201331-202332资料来源WIND光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明813配置空间合理2022Q4公募基金高配007pcts图132022年Q4公募基金计算机持仓高配007个百分点行业标准比例为367对计算机板块的配置比例为374资料来源WIND光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明914风格转移主题性机会层出迭现整体看从2023年以来信创数据要素ChatGPT等主题具有显著的超额收益表2计算机板块中2023年年初至今涨幅前五个股截至2023年3月2日市值亿元证券代码证券简称23年年初至今涨跌幅年内最大涨幅上涨原因202332688787SH海天瑞声26220264599253ChatGPT002362SZ汉王科技15184153809561ChatGPT300229SZ拓尔思113311138619291ChatGPT688039SH当虹科技10712119106265ChatGPT688292SH浩瀚深度10567105404961ChatGPT资料来源WIND光大证券研究所表3计算机板块中2022年涨幅前五个股202211-20221231市值亿元证券代码证券简称22年涨跌幅202332002866SZ传艺科技2666311193600734SHST实达183349541301153SZ中科江南1031112077003005SZ竞业达83666301003029SZ吉大正元68956677资料来源WIND光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明10目录2022市场回顾酝酿机遇和弹性2023投资展望两条主线板块估值轮动修复11主线一信创二阶深化关注行业信创及乡镇下沉请务必参阅正文之后的重要声明12主线一信创二阶深化关注行业信创及乡镇下沉背景政策持续推进信创深化条件已成熟时间党政信创启动最早电信金融行业有望率先接力空间信创二阶深化数倍于第一阶段的市场容量投资信创快速推进关注三条投资线索请务必参阅正文之后的重要声明1321政策持续推进信创深化条件已成熟表4部分信创相关政策整理时间机构文件名称会议主要内容中华人民共和国国民经济和社会发展第强调坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位把科技自立自强作为国家发展的战略支撑把科技自立自强作为国家发展的战2021年3月国务院十四个五年规划和2035年远景目标纲要略支撑十四五软件和信息技术服务业发展2021年11月工业和信息化部壮大信息技术应用创新体系开展软件硬件应用和服务的一体化适配逐步完善技术和产品体系规划2021年11月工业和信息化部十四五大数据产业发展规划要求补齐关键技术短板重点强化自主基础软硬件的底层支撑能力推动自主开源框架组件和工具的研发对境内自然人法人和非法人组织的科技创新产品服务在功能质量等指标能够满足政府采购需求的条件下政府采购应当购全国人民代表大会常务2021年12月中华人民共和国科学技术进步法买首次投放市场的政府采购应当率先购买不得以商业业绩为由予以限制政府采购的产品尚待研究开发的通过订购方式实委员会施采购人应当优先采用竞争性方式确定科学技术研究开发机构高等学校或者企业进行研究开发产品研发合格后按约定采购中央网络安全和信息化关键核心技术创新能力显著提升集成电路基础软件装备材料核心元器件等短板取得重大突破推动政务电信金融医2021年12月十四五国家信息化规划委员会疗能源建筑制造等行业融入国内核心技术生态鼓励引导更多行业参与核心技术生态建设到2025年政务信息化建设总体迈入新阶段全面落实信息安全和信息系统等级分级保护制度基本实现政务信息化安全可靠应用十四五推进国家政务信息化规划2021年12月发展改革委确保政务信息化建设和应用全流程安全可靠实现政务数据资源全生命周期安全保护到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建2023年2月中共中央国务院数字中国建设整体布局规划设取得重大成就数字中国建设取得重要进展数字中国建设按照要夯实数字中国建设基础2522的整体框架进行布局要全面赋能经济社会发展强化数字中国关键能力优化数字化发展环境金融信创关于规范金融业开源技术应用与发展的规范金融机构合理应用开源技术提高应用水平和自主可控能力促进开源技术健康可持续发展鼓励开源技术提供商加快技术创2021年10月央行等五部门意见新能力切实掌握开源技术核心代码形成自主知识产权强调金融机构在使用开源技术应坚持安全可控合规使用开放创新等关于银行业保险业数字化转型的指导意2022年1月银保监会提高新技术应用和自主可控能力坚持关键技术自主可控原则见2022年1月央行金融科技发展规划2022-2025年加快制定并组织实施金融业关键软硬信息基础设施安全规划切实提高金融业关键软硬信息基础设施安全保障能力证券期货业网络安全管理办法征求意提出核心机构和经营机构应当加强自主研发能力建设持续提升自主可控能力并按照国家及中国证监会有关要求开展信息技术应2022年4月证监会见稿用创新相关工作中国人民银行会同市场稳步推进金融科技标准建设系统完善金融数据要素标准健全金融信息基础设施标准强化金融网络安全标准防护推进金融业2022年2月监管总局银保监会金融标准化十四五发展规划信息化核心技术安全可控标准建设加快基础软硬件相关标准研制与实施针对服务器端与终端有关技术制定具有安全可控能力请务必参阅正文之后的重要声明证监会的信息技术规范支持构建分布式和集中式并存的双核架构格局资料来源各政府机构网站光大证券研究所整理1422党政信创启动最早金融电信行业有望率先接力13我国政府将信创提升至国家战略层面提出28安全可控发展体系其中2是指党政两大体系8是指八大主要行业包括金融石油电力电信交通航空航天医院教育目前信创由8大行业扩容到其他行业如汽车物流烟草等预计于2023年开始进行信创改造党政和金融信创渗透率最高处于第一梯队党政金融领域信创启动最早渗透率最高电信交通电力石油航空航天处于第二梯队其中电信等关键行业信创应用有望快速发展行业信创相较党政信创服务器数量更多业务系统需求更加复杂行业客户不依赖财政资金支付意愿和能力更强未来随着渗透率上升预计市场规模会远超党政信创教育医院领域渗透率最低处于第三梯队图14信创产业的横纵发展体系图15党政和行业信创落地进程资料来源2021中国信创产业应用落地研究报告及供应商60强光大证券研究所资料来源亿欧智库光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明1522党政信创启动最早金融电信行业有望率先接力23党政2014年2018-2019年和2020年党政信创分别启动一二电信自2020年以来三大电信运营商服务器集采项目向国产化服三期试点目前已进入规模化推广阶段务器倾斜实施各类信创项目标志着电信产业信创的全面提速目标是5年内实现完全国产化替代表5党政信创发展历程及试点情况表6电信信创发展历程及试点情况时间事件时间事件中央办公厅国务院办公厅工信部牵头启动党政电子公文系统2013年底中国联通信息技术应用创新实验室成立并在广东浙江青海安全可靠升级试验2020年初湖南贵州吉林黑龙江7省建立信创攻关分基地2014年启动党政信创一期试点十余个党政机关试验并且通过验收浙江金华移动信创配适基地暨信创示范营业厅正式建成启用作为2021年6月2015-2019年三部委又联合启动上百个试验工程并于2019年底全部验收全国通信行业首家采用国产自主可控技术的营业厅2021年6月中国电信上海信创基地揭牌2016年信创工委会成立标志信创产业链和生态进入全面建设中国移动宣布拟成立生态实验室推动办公系统在国产技术环境中党政公文系统三级试点启动涵盖地市级2021年底完成验收千2020年2021年6月的迁移适配开展一般业务系统及部分关键业务系统测试已有标余家应用推广单位后继将进入常态化采购杆性的信创改造案例成功电子公文系统国产化替代向区县级渗透开启电子政务系统国产化2021年由中国移动和中国电子旗下长城软件麒麟软件中国长城飞腾替代等多家单位共同打造的中国移动温州分公司网信示范营业厅正式投2021年11月资料来源各政府机构网站光大证券研究所入运营为全国电信行业内首个基于PKS体系打造的网信示范营业资料来源各政府机构网站光大证券研究所厅请务必参阅正文之后的重要声明1622党政信创启动最早金融电信行业有望率先接力33金融2020年和2021年分别完成两期试点2021年开始金融信创进程加快金融信创实验室平台搭建完整信创生态不断完善表7金融信创发展历程及试点情况时间事件浪潮发布了我国首套大型主机系统天梭K1使我国成为继美日之2013年1月后全球第三个掌握新一代大型主机技术的国家2013年12月银监会强调银行业的自主可控银监会发布39号文提出到2019年安全可控信息技术在银行业2014年9月总体达到75左右使用率邮储银行自主可控核心去IOE完成为银行业第一个成功实现的中2014年10月大型自主可控案例2016年百信银行成为国内第一家整体去IOE的云上银行2018年6月央行明确指出推进核心领域自主可控在金融业的应用央行科技司发布金融科技发展规划实现稳定创兴自主可2019年8月控防范系统性金融风险作为金融IT基础设施的关键目标金融行业信创一期试点启动试点机构47家以头部银行保险券2020年8月商一行两会和交易所为主2020年11月金融信创生态实验室成立金融行业二期试点启动试点机构198家要求OA邮件全部替2021年5月换资料来源各政府机构网站光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明1723信创二阶深化数倍于第一阶段的市场容量12信创相关产业链包括基础硬件基础软件应用软件等预计信创进程会以基础硬件先行其次为基础软件和安全服务最后是应用软件和外设设备表8信创产业相关产业链生态分类产品基础硬件整机PC服务器芯片存储网络设备等基础软件操作系统中间件数据库等应用软件办公软件OA流版签软件浏览器业务软件政务应用ERP设计等云服务云服务安全服务信息安全产品外设设备打印机扫描仪等资料来源光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明1823信创二阶深化数倍于第一阶段的市场容量22在整机端党政和行业信创潜在市场规模超4800亿元表9整机端党政和行业信创市场规模测算PC服务器就业人员保有量总需求量单价规模比例换算总需求量单价规模总规模领域万人台人万台元亿元服务器PC万台元亿元亿元一党政信创296014801975922072公务员720172050003601154830000144504事业编人员320007224050001120115149300004481568二行业信创55733901195026078027311金融业85907601500030111540300001204212运营商100077050003511553000014493交通运输仓储和邮8120756950002841153830000114398政业4电力煤气及水的生380072665000133115183000053186产和供应业5石油和天然气开采业5507395000191153300008276航空运输业6007425000211153300008307教育1959071371500068611591300002749608卫生人员13480794350004721156330000189660合计6861343045713724803资料来源人社部国家统计局东方财富数据IDC零壹智库中央行政单位通用办公设备家具配置标准京东商城光大证券研究所测算请务必参阅正文之后的重要声明注蓝色字体为公开资料数据红色字体为假设数黑色字体为计算所得数19