研究报告全文：指南针300803业绩快报公告2022年净利润同比95弹性及成长性兼备2023-03-13公司动态公司近况指南针发布业绩快报2022年营业总收入同比346至125亿元净利润同比951至34亿元与业绩预告一致预计净利润33-37亿元评论金融信息服务主业稳健增长公司聚焦主业产品迭代升级于1H22上线全赢决策系统智能阿尔法版全赢决策系统私享家手机版拓展升级高端产品线与此同时公司依托高效的互联网营销能力持续品牌推广力度实现了新增注册用户和付费用户的稳步增长此外公司营收净利润销售现金流等核心指标与市场景气度具备关联性且业绩表现具有一定的滞后性因而过去两三年市场的活跃亦为公司2022年的业绩增长奠定基础券商业务步入正轨据麦高证券未经审计非合并财报2022年营收同比36至6309万元其中利息净收入同比98至1621万元手续费及佣金净收入3591万元代理买卖证券款同比96至12亿元考虑递延所得税资产影响后2022年8-12月净利润实现扭亏为盈2022年确认9978万元递延所得税资产及所得税补亏与此同时并表券商后指南针加大人员建设和研发投入并尝试性地进行了一定规模的客户导流取得初步成效往前看伴随麦高证券的综合服务体系进一步完善公司预计将于上半年启动规模化的客户导流我们预计券商业绩贡献将进一步放大近期股价有所回调往前看弹性及成长性兼具2月及3月至今股票市场指数下跌公司股价较2月初高点下跌约20短期回调提供布局机会当前交易于不到1xPEG作为C端炒股软件销售收入行业Top2指南针兼具高效互联网营销强大产品研发高质量客户基础灵活组织机制等优势我们预计公司稀缺券商牌照与主业的协同效应有望在市场向上周期中享有高弹性同时持续的多元化拓展有望进一步打开长期增长空间公司将以财富管理为基础以资管业务为突破以投行自营及其他业务为补充且亦考虑未来适时谋求独立基金销售牌照我们测算中性假设下公司2025年合计净利润有望达到10亿元中长期成长性可期盈利预测与估值我们下调2022年净利润18到34亿元保持20232024年盈利预测基本不变公司当前交易于40x27x20232024ePE维持目标价72元对应58x40x20232024ePE及47的上行空间维持跑赢行业评级风险资本市场大幅波动业绩全年分布不均衡券商引流进展不及预期