摘要：
　　本周贵金属触底反弹，在经历的周初的大幅下挫之后，黄金白银皆在周五非农数据公布之后显著拉升。周二鲍威尔透露鹰派预期，暗示美联储将持续加息，并且利率终点将高于市场预期；但是周五非农数据公布之后，随着美国失业率的反弹，市场对于经济衰退的忧虑再起，美债利率带动美元指数同步显著回调，贵金属估值升高。
　　美国2月季调后非农就业人口增加31.1万人，较上月回落，但仍超出20.5万人的预期。美国2月失业率3.6%，高于预期和前值的3.40%。
　　美国就业人数继1月份增加50.4万人后，又增加了31.1万人，失业率上升至3.6%，工资增速月率为一年来最低。此外，美国就业参与率升至62.5%，为2020年3月以来的最高水平。美国就业增长连续11个月超出预期，为1998年以来最长周期。
　　总体来看，美联储对于加息的态度依然坚决，虽然目前各项经济指标均显示美国目前的经济情况处在下滑的趋势中，但是从美联储的货币政策框架来看，通胀以及就业数据支撑其紧缩的货币政策。高利率对全球金融市场的冲击作用逐渐显现，银行业再度面临信用风险，避险情绪急速升温，并且目前资产价格对加息计价已经比较充分，预计贵金属将在短期内获得一定配置需求。
　　操作策略：
　　操作上，黄金白银区间操作。
　　不确定性风险：
　　全球疫情变化、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH贵金属周度报告2023年03月12日衰退预期推升避险情绪贵金属探底回升贵金属周度报告摘要作者姓名王彦青tableinvest本周贵金属触底反弹在经历的周初的大幅下挫之后邮箱wangyanqingcsccomcn黄金白银皆在周五非农数据公布之后显著拉升周二鲍威尔电话023-81157292透露鹰派预期暗示美联储将持续加息并且利率终点将高期货投资咨询号Z0014569于市场预期但是周五非农数据公布之后随着美国失业率的反弹市场对于经济衰退的忧虑再起美债利率带动美元指数同步显著回调贵金属估值升高发布日期2023年03月12日美国2月季调后非农就业人口增加311万人较上月回落但仍超出205万人的预期美国2月失业率36高于预期和前值的340美国就业人数继1月份增加504万人后又增加了311万人失业率上升至36工资增速月率为一年来最低此外美国就业参与率升至625为2020年3月以来的最高水平美国就业增长连续11个月超出预期为1998年以来最长周期总体来看美联储对于加息的态度依然坚决虽然目前各项经济指标均显示美国目前的经济情况处在下滑的趋势中但是从美联储的货币政策框架来看通胀以及就业数据支撑其紧缩的货币政策高利率对全球金融市场的冲击作用逐渐显现银行业再度面临信用风险避险情绪急速升温并且目前资产价格对加息计价已经比较充分预计贵金属将在短期内获得一定配置需求操作策略操作上黄金白银区间操作不确定性风险全球疫情变化地缘政治风险欧美财政与货币政策变化HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明期贵金属研究贵金属周报货研究报告目录贵金一行情回顾属2二价格影响因素分析日2报三行情展望与投资策略2四相关图表3图表目录图1内盘黄金期货量价关系元克手3图2外盘黄金期货量价关系美元盎司手3图3内盘白银期货量价关系元千克手3图4外盘白银期货量价关系美元盎司手3图5内盘黄金现货量价关系元千克吨4图6外盘黄金现货价格走势美元盎司4图7内盘白银现货量价关系元千克吨4图8外盘白银现货价格走势美元盎司4图9金价与美元指数美元盎司4图10金价与油价美元盎司美元桶4图11基金持仓美元盎司5图12市场风险TED利差与VIX指数5图13金银比价5图14内外盘金银价差元克5请参阅最后一页的重要声明1期贵金属研究贵金属周报货研究报一行情回顾告本周贵金属触底反弹在经历的周初的大幅下挫之后黄金白银皆在周五非农数据公布之后显著拉升贵周二鲍威尔透露鹰派预期暗示美联储将持续加息并且利率终点将高于市场预期但是周五非农数据公金布之后随着美国失业率的反弹市场对于经济衰退的忧虑再起美债利率带动美元指数同步显著回调属日贵金属估值升高报二价格影响因素分析1宏观金融周二晚上鲍威尔发表证词称今年初强劲而持续的经济活动可能会促使美联储官员加快加息步伐并可能导致其加息幅度超过预期以应对高通胀这一鹰派言论成功引发市场巨震同时投资者预期美联储3月加息50个基点的概率也从讲话前的31飙升到逾70美国2月季调后非农就业人口增加311万人较上月回落但仍超出205万人的预期美国2月失业率36高于预期和前值的340美国就业人数继1月份增加504万人后又增加了311万人失业率上升至36工资增速月率为一年来最低此外美国就业参与率升至625为2020年3月以来的最高水平美国就业增长连续11个月超出预期为1998年以来最长周期在黑田东彦10年任期最后一次会议上日本央行将基准利率维持在历史低点-01符合市场预期同时日本央行一致通过将收益率曲线控制区间维持在-05至05不变的决定日本参议院周五表决通过植田和男执掌央行他是日本央行史上首位学者型行长植田将于4月27日至28日主持他的首次政策会议届时理事会将发布备受关注的最新季度增长和价格预测澳洲联储如期加息25个基点将利率上调至360为2012年5月以来最高水平自2022年4月以来已累计加息10次共加息350个基点值得注意的是月度CPI指标显示澳大利亚的通胀已见顶2持仓分析截止2023年3月10日SPDR黄金ETF持有量为90315吨较上周减少897吨截止2023年2月21日COMEX黄金非商业多头净持仓为107101张较上周增加1572张截止2023年3月10日SLV白银ETF持有量为1489481吨较上周减少572吨截止2023年2月21日COMEX白银非商业多头净持仓为9902张较上周减少1604张三行情展望与投资策略总体来看美联储对于加息的态度依然坚决虽然目前各项经济指标均显示美国目前的经济情况处在下滑的趋势中但是从美联储的货币政策框架来看通胀以及就业数据支撑其紧缩的货币政策高利率对请参阅最后一页的重要声明2期贵金属研究贵金属周报货研究全球金融市场的冲击作用逐渐显现银行业再度面临信用风险避险情绪急速升温并且目前资产价格对报加息计价已经比较充分预计贵金属将在短期内获得一定配置需求告沪金2306参考区间405-420元克沪银2306参考区间4750-5150元贵千克操作上黄金白银区间操作金属日四相关图表报图1内盘黄金期货量价关系元克手图2外盘黄金期货量价关系美元盎司手期货收盘价活跃合约黄金期货持仓量活跃合约黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量黄金期货持仓量黄金COMEXCOMEX期货成交量活跃合约黄金4303500002000COMEX45000040000042530000019503500002500004201900300000200000250000415185015000020000041018001500001000001000004055000017505000040001700012-2801-0401-1101-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-0801-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-07数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3内盘白银期货量价关系元千克手图4外盘白银期货量价关系美元盎司手期货收盘价活跃合约白银期货成交量白银期货持仓量白银期货收盘价活跃合约COMEX银期货成交量活跃合约COMEX银5500180000030期货持仓量活跃合约COMEX银1400005400160000053002512000014000005200100000510012000002050001000000800001549008000006000048006000001047004000040000046005200004500200000440000012-2801-0401-1101-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-0801-0401-1101-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-08数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3期贵金属研究贵金属周报货研究图5内盘黄金现货量价关系元千克吨图6外盘黄金现货报价格走势美元盎司告上海金交所黄金现货收盘价上海金交所黄金现货成交量AuTDAuTD伦敦现货黄金以美元计价1950贵上海金交所黄金现货持仓量AuTD430200金4251900属420150日4151850报1004101800405504003950175012-2901-0501-1201-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0203-0901-0501-1201-1901-2602-0202-0902-1602-2303-02数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图7内盘白银现货量价关系元千克吨图8外盘白银现货价格走势美元盎司上海金交所白银现货收盘价AgTD上海金交所白银现货成交量AgTD伦敦现货白银以美元计价上海金交所白银现货持仓量AgTD5600600025540050002452004000235000300022480020002146001000440002012-2901-0501-1201-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0203-0901-0601-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2403-03数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图9金价与美元指数美元盎司图10金价与油价美元盎司美元桶伦敦现货黄金以美元计价美元指数期货收盘价活跃合约COMEX黄金期货收盘价活跃合约NYMEX轻质原油1960107200084194010682192019501051900801041900188078186010318507618401021820741011800180010072178017507017609917409817006801-0601-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2403-0301-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-07数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4期贵金属研究贵金属周报货研究图11基金持仓美元盎司图12市场风险报TED利差与VIX指数告SPDR黄金ETF持有量吨SLV白银ETF持仓量吨美国贵LIBOR3个月-国债3个月收益率92515400024美国金标准普尔500波动率指数VIX1520023920015000属2291514800日21091014600报20905144001901420018900140000178951380001-0901-1601-2301-3002-0602-1302-2002-2703-06168901360001501-0501-1201-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0203-09数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图13金银比价图14内外盘金银价差元克内盘金银期货比价外盘金银期货比价内外盘金价差内外盘银价差右轴1550088994008610943008452008289010080084-5781007976-1001-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-072007474-1530001-0401-1101-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-08数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5期贵金属研究贵金属周报货研究报告贵金上海浦东分公司联系我们属地址中国上海自由贸易试验区浦东南路日528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013报重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明6期贵金属研究贵金属周报货研究报南京分公司北京国贸营业部告地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101贵金北京北三环西路营业部福州营业部属地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912日电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场报18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明7期贵金属研究贵金属周报货研究报中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性告不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相贵金属关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改日报本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明8