观点
　　高位区间震荡。
　　研判依据
　　秘鲁铜矿运输走廊存在封锁风险，一定程度增强了铜矿供应端扰动。美国2月披露的非农就业数据未达市场预期，暗示劳动力市场走软、薪酬增速下滑，叠加本周引发美股银行重挫的硅谷银行事件，或降低美联储激进加息的可能性，市场聚焦2月即将公布的美国CPI和PPI数据。
　　基本数据方面，上期所沪铜库存较上周大幅减少26008吨，LME库存也持续去化，交易所和LME均去库，国内现货升水持续上涨，临近交割，市场供需紧张，但在高铜价影响下，下游需求恢复积极性不及预期。
　　综合来看，硅谷银行倒闭引发的后续风险备受关注，市场风险偏好大幅回落，叠加国际鹰派加息持续升温，宏观长期偏空，但美国非农数据疲软可能延缓加息步伐，加上基本面回暖，铜价预计短期维持高位震荡，预计区间67500-69500元/吨之间，等待市场数据指引，长期震荡偏空。
　　操作策略：
　　CU2304合约多单减仓止盈，逢高布局空单。
　　风险提示：消费恢复不及预期
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH铜期货期权周度报告2023年3月12日tablemain金融衍生品跟踪报告模板风险偏好下降铜价震荡偏弱铜期货期权周度报告观点高位区间震荡研判依据分ta析ble师invest秘鲁铜矿运输走廊存在封锁风险一定程度增强了铜矿供应张维鑫端扰动美国月披露的非农就业数据未达市场预期暗示劳动2邮箱zhangweixincsccomcn力市场走软薪酬增速下滑叠加本周引发美股银行重挫的硅谷电话023-81157296银行事件或降低美联储激进加息的可能性市场聚焦2月即将期货投资咨询资格号Z0015332公布的美国CPI和PPI数据基本数据方面上期所沪铜库存较上周大幅减少26008吨发布日期2023年3月12日LME库存也持续去化交易所和LME均去库国内现货升水持续上涨临近交割市场供需紧张但在高铜价影响下下游需求恢复积极性不及预期综合来看硅谷银行倒闭引发的后续风险备受关注市场风险偏好大幅回落叠加国际鹰派加息持续升温宏观长期偏空但美国非农数据疲软可能延缓加息步伐加上基本面回暖铜价预计短期维持高位震荡预计区间67500-69500元吨之间等待市场数据指引长期震荡偏空操作策略CU2304合约多单减仓止盈逢高布局空单风险提示消费恢复不及预期请参阅最后一页的重要声明HTTPWWWCFC108COMtablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告目录一行情综述2二基本面情况2一宏观数据部分2二铜基本面相关数据图表3三期权市场动态追踪4图表目录图1LME和COMEX铜库存万吨3图2国内铜库存万吨3图3精废价差元吨3图4国内铜企业冶炼费用3图5LME铜升贴水远月-近月美元吨3图6国内沪铜升贴水当月合约-现货均价元吨3图7COMEX1号铜非商业持仓万张4图8COMEX1号铜净持仓排名占比4图9铜期权隐含波动率表现5图10铜主力合约历史波动率对比5请参阅最后一页的重要声明1tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告一行情综述2023年3月第二周铜价高位宽幅震荡最高达到69760元吨最低跌至68630元吨总体来看铜价呈高位区间震荡走势二基本面情况一宏观数据部分美国2月季调后非农就业人数为311万人预期205万人失业率36预期34市场颇为关心的平均小时工资年率为46预期47在2月非农报告中不论是环比数据02还是同比数据46均低于市场预期这也是报告发布后美股市场回暖的重要原因之一中国2月CPI同比上涨10环比下降05受节后消费需求回落市场供应充足等因素影响环比有所下降同比涨幅回落2月PPI同比下降14环比持平工业企业生产恢复加快市场需求有所改善PPI环比持平受上年同期对比基数较高影响同比继续下降2月份人民币贷款增加181万亿元社会融资规模增量为316万亿元二者均创下历史同期新高同时广义货币M2增速也创下近7年来新高狭义货币M1余同比增长58比上年同期高11个百分点表明市场主体预期改善宏观经济向上向好态势进一步巩固韩国2月CPI同比上涨48较1月份的52有所放缓低于预期的505韩国财长强调2月份油价自2021年初以来首次出现同比下跌韩元贬值风险上行英国1月份经济增长远强于预期GDP增长03部分恢复了去年12月罢工导致的05跌幅这进一步证明面对生活成本紧缩和大范围的工业动荡英国经济仍具有韧性进一步加强了欧洲央行加息概率请参阅最后一页的重要声明2tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告二铜基本面相关数据图表图1LME和COMEX铜库存万吨图2国内铜库存万吨数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3精废价差元吨图4国内铜企业冶炼费用数据来源WindZZ91再生网中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图5LME铜升贴水远月-近月美元吨图6国内沪铜升贴水当月合约-现货均价元吨数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告图7COMEX1号铜非商业持仓万张图8COMEX1号铜净持仓排名占比数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货三期权市场动态追踪表1铜主要合约期权成交持仓情况不包含远月新上市期权合约成交量持仓量看涨期权看跌期权合计看涨期权看跌期权合计2023-03-033127740892721692007433872539462023-03-062628028708549882092234948558702023-03-072656429332558962141834861562792023-03-082703739780668172250836159586672023-03-093351934291678102192136498584192023-03-10304874091871405226293808760716数据来源Wind中信建投期货表2铜主力合约期权成交持仓情况成交量持仓量看涨期权看跌期权合计看涨期权看跌期权合计2023-03-032755037032645821378024062378422023-03-062227925057473361403124770388012023-03-072388425257491411428824601388892023-03-082379634520583161485425535403892023-03-093003829611596491397925255392342023-03-10260573374359800143092591440223数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告图9铜期权隐含波动率表现图10铜主力合约历史波动率对比数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告联系我们名称地址邮编电话中信建投期货有限公司重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼400015023-86769605上海分公司中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元200122021-58301589济南分公司济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室2500110531-85180636湖南分公司长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心C座21楼2127-2128室4100110731-82681681大连分公司辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2901号房间1160230411-84806336河南分公司郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806房4500080371-65612397河北分公司廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层0650000316-2326908深圳分公司深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I5180480755-33378759杭州分公司浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室3100200571-87380613宁波分公司浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室3151000574-89071681西安分公司陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室710075029-85725585重庆渝北分公司重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号401120023-67380500上海浦东分公司中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室200120021-68597013四川分公司成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室610041028-62818710重庆分公司重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6400014023-61361140北京朝阳门北大街营业部北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室100027010-85282866南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-3404室3300030791-82082702广州东风中路营业部广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房510030020-28325286漳州营业部福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203号3630000596-6161601安徽分公司安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905室2300110551-2889767上海徐汇营业部上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室200030021-64040178湖北分公司武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03室430021027-59909521南京营业部南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座210016025-86951881北京北三环西路营业部北京市海淀区中关村南大街6号9层912100086010-82129971太原营业部山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室0300060351-8366898广州黄埔大道营业部广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406510630020-22922102北京国贸营业部北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间100026010-85951101方顿物产重庆有限公司重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室400015023-86769662福州营业部福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西大道北侧福晟钱隆广场18层013500000591-83625596海南分公司海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号5700000898-68538536请参阅最后一页的重要声明6tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明7