摘要：
　　螺纹：螺纹钢产量同比超去年同期，但消费端也开启“狂飙”模式，市场库存加速去化。之前市场担忧供给端释放弹性高于需求端释放，但本周数据表明需求端更胜一筹，市场由前期的供需双弱逐渐转换为供需双旺。综合来看，近期螺纹钢产量快速回升，但整体需求增速快于供应增速，库存持续去化，市场情绪整体乐观，行情驱动由强预期切换到强现实，预计短期钢价仍有上行空间，但上行速度和路径受需求释放的持续性以及钢厂复产的速度制约。
　　热卷：热卷供给下降，需求端出口持续有韧性。供给端，热卷盈利状态不如建材，本周热卷产量环比减少6.39万吨。需求端，热卷出口继续保持热度，据市场反馈，国内部分大型钢厂4月船期资源售罄，5月份出口热卷资源报价普遍在670美元/吨FOB以上，高出内销200元/吨以上，且钢厂挺价意愿较强、议价空间小，近期出口中东、东南亚以及南美地区均有新订单成交。短期来看，出口将保持比较强劲的状态。
　　投资建议：
　　钢材：2305合约多单继续持有。
　　不确定因素：
　　国内经济复苏节奏

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH钢tablemain材周度报告2023年3月金融衍生品跟踪报告模板11日钢材周度报告表需超预期钢价再上台阶摘要tableinvest螺纹螺纹钢产量同比超去年同期但消费端也开启分析师张少达狂飙模式市场库存加速去化之前市场担忧供给端释期货投资咨询证书号Z0017566放弹性高于需求端释放但本周数据表明需求端更胜一筹市场由前期的供需双弱逐渐转换为供需双旺综合来看近分析师楚新莉期螺纹钢产量快速回升但整体需求增速快于供应增速库期货投资咨询证书号Z0018419存持续去化市场情绪整体乐观行情驱动由强预期切换到研究助理唐惠珽强现实预计短期钢价仍有上行空间但上行速度和路径受期货从业资格证书号F3080720需求释放的持续性以及钢厂复产的速度制约发布日期2023年3月11日热卷热卷供给下降需求端出口持续有韧性供给端热卷盈利状态不如建材本周热卷产量环比减少639万吨需求端热卷出口继续保持热度据市场反馈国内部分大型钢厂4月船期资源售罄5月份出口热卷资源报价普遍在670美元吨FOB以上高出内销200元吨以上且钢厂挺价意愿较强议价空间小近期出口中东东南亚以及南美地区均有新订单成交短期来看出口将保持比较强劲的状态投资建议钢材2305合约多单继续持有不确定因素国内经济复苏节奏HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage钢材研究研究钢材周度报告一螺纹11本周现货市场表现表格1主要地区钢材现货价格及基差元吨品种地区3月6日3月10日涨跌现货-05天津4230429060-24广州4430450070186上海429043405026螺纹钢HRB40020mm重庆43104320106杭州431043908076唐山4160419030-124天津4290437080-26上海43404400604热轧卷板Q235B475mm重庆4450451060114乐从43304400704唐山3940403090方坯Q235江苏41004210110数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage钢材研究研究钢材周度报告12螺纹供给钢材增量主要集中在螺纹钢图1长流程周产量万吨周图2短流程周产量万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4002021年2022年2023年6035050403003020250102000112131415161718191101111121162636465666768696106116126数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图3长流程开工率图4短流程开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年957060855075406530205510450112131415161718191101111121132333435363738393103113123数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货本周螺纹产量继续增加五大品种钢材增量主要集中在螺纹钢主因在于长流程企业生产品种调配检修Mysteel周度数据显示截至3月10日螺纹周度产量30385万吨环比增加882万吨同比增加716万吨从工艺角度来看本周长流程产量25848万吨环比增加404万吨短流程产量4537万吨环比增加478万吨本期长流程开工率4862环比下降046产能利用率恢复到7138短流程开工率4023环比继续回升从利润视角看本周钢厂长短流程利润继续好转目前长流程吨钢利润在0-50元区间短流程利润扩大本周回升到50-100元区间钢厂盈利率4935环比增加649同比下降3420随着钢价继续回暖钢厂盈利情况好转复产仍会继续进行请参阅最后一页的重要声明2tablepage钢材研究研究钢材周度报告图5螺纹钢长流程利润元吨图6螺纹钢短流程利润元吨201820192020201820192020202120222023150020212022202315001000100050050000-500-1000-500112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind中信建投期货数据来源wind中信建投期货13螺纹表需建材需求超预期图7螺纹表观消费万吨周图8建材周内平均日成交吨日2018201920202018年2019年2020年2021202220232021年2022年2023年600350000500300000250000400200000300150000100000200500000100第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第一三五七九十十十十十二二二二二三三三三三四四四四四0周周周周周一三五七九十十十十十十十十十十十十十十十-100周周周周周一三五七九一三五七九一三五七九过周周周周周周州周周周周周周周周-200年172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货表观消费方面本周螺纹表需35685万吨环比增加4746万吨本周表需改善超预期但从建材日成交来看成交水平表现偏淡原因在于现阶段的冬储库存逐步消化叠加直供比例的上升使得成交表现没有明显火热氛围请参阅最后一页的重要声明3tablepage钢材研究研究钢材周度报告14螺纹库存去库加速整体库存压力不大图9螺纹总库存万吨图10螺纹社会库存万吨2017年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年25001600217689140020001200150010008001000600500400020001-0103-0105-0107-0109-0111-01182838485868788898108118128数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图11钢厂内螺纹库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年202390080070060050040030020010001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至3月10日螺纹钢总库存118588万吨环比减少53万吨本周螺纹去库加速分环节看本期社库88853吨环比去库2243万吨厂库29735万吨环比去库3057万吨现阶段市场需求恢复水平相对良好强于市场预期多数区域因需求环比改善有序去化钢厂压力不大请参阅最后一页的重要声明4tablepage钢材研究研究钢材周度报告二热卷21热卷供需供给下降终端需求逐步好转图12热卷产量万吨周图13热卷表观消费万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年35038034036034033032032030031028030026029024028022001-0203-0205-0207-0209-0211-02172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货供给端Mysteel周度数据显示截至3月10日热卷周度产量30196万吨环比下降639万吨需求端热卷表需3177万吨环比小幅下降369万吨本周热轧产量大幅下降主要降幅地区在东北和华北地区原因是部分钢厂轧机检修随着近期盘面震荡走高现货价格跟涨市场情绪积极综合来看随着终端需求兑现库存资源逐渐消化预计热轧板卷价格趋强运行22热卷库存厂库社库继续去库图14热卷库存万吨图15热卷社会库存万吨2017年2018年2019年2018年2019年2020年2020年2021年2022年2021年2022年2023年60045055040050045035040030035025030025020020015018283848586878889810811812801-0103-0105-0107-0109-0111-01请参阅最后一页的重要声明5tablepage钢材研究研究钢材周度报告数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图16热卷钢厂库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年210190170150130110907001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至3月10日热卷本周去库1564万吨至35796吨其中社库去库1554万吨至27348万吨厂库去库01万吨至8448万吨本周数据显示厂库社库依旧双降现货库存确实不多加上后续到货也有减少商家挺价和惜售心理有所增加23钢材总结上周末全国两会在北京召开政府工作报告指出2023年发展主要预期目标国内生产总值增长5左右宏观强预期有所降温但趋于理性海外方面加息预期再次升温宏观扰动犹存全球经济面临较大风险并且进一步打压原油等大宗商品市场但是黑色产业链受其影响弱于原油有色等其他大宗商品黑色产业链更需要关注国内现阶段修复进度本周公布的2月CPI由环比上月上涨08转为下降05同比上涨10同比涨幅回落较多主要是春节错月上年同期对比基数较高PPI环比上月下降04同比下降14同比降幅扩大主要是受上年同期石油等行业对比基数走高影响春节后复工复产加速经济向常态回归不同行业PPI环比增速表现分化据此可观察不同需求链条的边际变化一是上游采掘原材料行业PPI表现较强反映出建筑链条基建地产投资需求边际回暖预期有所修复春节后各地积极推动基建重大项目房地产保交楼的开工建设对采掘原材料板块多个子行业的需求形成支撑二是中游制造板块PPI环比普遍下行一定程度上能够反映其需求端的下行压力出口和制造业投资是中游制造行业重要的需求来源请参阅最后一页的重要声明6tablepage钢材研究研究钢材周度报告开年后中国出口同比继续收缩制造业投资可能也不尽如人意2月末广义货币M2余额27552万亿元同比增长129增速分别比上月末和上年同期高03个和37个百分点狭义货币M1余额6579万亿元同比增长58增速比上月末低09个百分点比上年同期高11个百分点2月新增人民币贷款规模社会融资规模增量均超出市场预期延续开门红态势当月我国人民币贷款增加181万亿元同比多增5928亿元社会融资规模增量达到316万亿元比上年同期多195万亿元分部门看住户贷款增加2081亿元其中短期贷款增加1218亿元中长期贷款增加863亿元企事业单位贷款增加161万亿元其中短期贷款增加5785亿元中长期贷款增加111万亿元票据融资减少989亿元非银行业金融机构贷款增加173亿元回归到行业基本面螺纹钢产量同比超去年同期但消费端也开启狂飙模式市场库存加速去化之前市场担忧供给端释放弹性高于需求端释放但本周数据表明需求端更胜一筹市场由前期的供需双弱逐渐转换为供需双旺热卷供给下降需求端出口持续有韧性供给端热卷盈利状态不如建材本周热卷产量环比减少639万吨需求端热卷出口继续保持热度据市场反馈国内部分大型钢厂4月船期资源售罄5月份出口热卷资源报价普遍在670美元吨FOB以上高出内销200元吨以上且钢厂挺价意愿较强议价空间小近期出口中东东南亚以及南美地区均有新订单成交短期来看出口将保持比较强劲的状态成本端国内炼焦煤供应有收缩预期支撑炼焦煤价格继续偏强运行铁矿方面铁水增速快于港口矿石的到港及内矿供应的增加供需基本面对矿价仍有支撑但日均铁水产量已经恢复到23647万吨后续空间相对有限铁矿逐渐接近拐点废钢方面随着成材价格的上涨电炉利润的回升对废钢需求有所支撑原料价格的坚挺也对成材成本有着较强支撑综合来看近期螺纹钢产量快速回升但整体需求增速快于供应增速库存持续去化市场情绪整体乐观行情驱动由强预期切换到强现实预计短期钢价仍有上行空间但上行速度和路径受需求释放的持续性以及钢厂复产的速度制约请参阅最后一页的重要声明7tablepage钢材研究研究钢材周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明8tablepage钢材研究研究钢材周度报告南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明9tablepage钢材研究研究钢材周度报告中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明10