在美联储偏鹰表态以及美国政府支持大型贸易商继续运输俄罗斯石油后，本周国际油价高位回落。后期来看，市场开始预期3月美联储加息50bp，且终端利率可能高于此前预期，宏观利空仍然持续压制油价。供应端，EIA3月报中再度大幅上调了俄罗斯石油供应预期，近两次月报已累计上调80万桶日。在美国表态支持贸易商继续运输俄油后，预计俄罗斯供应进一步降幅有限。需求端，EIA开始计价中国需求复苏，3月报中大幅上调了原油需求预期，且预计近一半增量将来自中国，但考虑到俄罗斯供应同步上调，对平衡表影响相对有限。
　　整体来看，油市驱动不足，宏观利空持续，预计油价震荡运行为主。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年3月10日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-聚酯-12-短纤-18-甲醇-23-聚烯烃-29-尿素-35-工业硅-39-玻璃-43-橡胶-51-纸浆-58-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力799275048094748-602131Brent主力8583810186758089-580114SC主力5681546058975454-3926539数据来源wind建信期货研究发展部在美联储偏鹰表态以及美国政府支持大型贸易商继续运输俄罗斯石油后本周国际油价高位回落后期来看市场开始预期3月美联储加息50bp且终端利率可能高于此前预期宏观利空仍然持续压制油价供应端EIA3月报中再度大幅上调了俄罗斯石油供应预期近两次月报已累计上调80万桶日在美国表态支持贸易商继续运输俄油后预计俄罗斯供应进一步降幅有限需求端EIA开始计价中国需求复苏3月报中大幅上调了原油需求预期且预计近一半增量将来自中国但考虑到俄罗斯供应同步上调对平衡表影响相对有限整体来看油市驱动不足宏观利空持续预计油价震荡运行为主风险提示需求恢复不及预期等二基本面变化美联储继续强硬表态对抗通胀市场预期加息力度可能加快一定程度上打压油价此外EIA公布3月报调整供需预期宏观方面鲍威尔本周在参众两院货币政策听证会上继续表态将持续加息以对抗通胀鲍威尔称利率峰值可能高于此前预期如果经济数据持续火爆美联储可能会加快步伐鲍威尔表态后市场快速预期美联储3月加息50bp的可能性美联储观察数据显示加息50bp概率由听证会前的30上升至70即便随鲍威尔表示尚未就3月加息幅度做出决定但截至10日市场对3月加息50bp的概率预期仍接近65短期来看宏观层面压力不减油价上行存在较大压力请阅读正文后的声明-3-能化周报供应端EIA3月报中再度上调了俄罗斯原油供应预期此前俄罗斯宣布3月将减产50万桶日EIA预计实际降幅可能达到70万桶日但近期俄罗斯油品出口仍然超出市场预期EIA再度将俄罗斯23年油品供应上调了40万桶日此次调整后EIA预计俄罗斯23年油品供应量均值约为1030万桶日较2个月前的预期上调接近80万桶日预计IEA3月报中也将继续上调俄罗斯的供应预期此外9日晚间金融时报报道称美国正敦促部分大型石油贸易商继续运输俄罗斯石油报道称美国政府将提供必要的帮助美国对俄罗斯石油制裁态度向来宽松我们维持此前的观点预计后期俄罗斯石油供应将边际回落但降幅有限OPEC2月报数据显示OPEC-102023年1月原油产量环比减少36万桶日超额减产931万桶日主要是尼日利亚以及安哥拉分别超额减产406以及30万桶日豁免3国产量环比基本持平OPEC供应仍然偏紧美国方面EIA预计23年原油产量1244万桶日较上个月的预期环比下调5万桶日较2022年同比增长56万桶日上游企业资本开支较为谨慎继续制约美国原油产量增速需求端EIA预计2023年全球原油需求1009亿桶日较2022年同比增长150万桶日较2月报的预期上调40万桶日本次上调主要是对更乐观的全球经济预期的反应其中EIA预计中国将需求增量将占到全球增量的50以上23年4个季度原油需求预期分别环比上调295548以及37万桶日IEA2月报中上调了2023年原油需求预期1-2季度分别上调了50以及30万桶日IEA预计我国23年原油需求有望同比增长90万桶日占全球增量的452022年俄乌冲突爆发后全球炼油产能紧张炼油利润涨至历史高位我国下半年开始加快成品油出口配额的发放共下发3725万吨较2021年同比基本持平一改2020以及2021年配额下发逐年大幅减少的格局2023年我国新投产的炼油产能将进一步提振国内原油需求从成品油的角度来看IEA预计2023年全球将净增加125万桶日左右的炼油能力较2022年增加超40将进一步缓解全球范围内的成品油特别是柴油短缺预计2023年全球炼油利润中枢将有所回落请阅读正文后的声明-4-能化周报图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-能化周报图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10美国航空旅客数量数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源TSA建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日国家参照水平目标减产量产量目标11月产量12月产量1月产量月环比阿尔及利亚1055-4810071025101510150安哥拉1525-70145510931108115547刚果325-1531026124426218赤道几内亚127-6121635553-2加蓬186-9177199193183-10伊朗---256625792557-22伊拉克4651-2204431446144704424-46科威特2811-135267626842648269345利比亚---114211591148-11尼日利亚1826-84174211751271133665沙特阿拉伯11004-52610478104741047510319-156请阅读正文后的声明-6-能化周报阿联酋3179-16030193052304230453委内瑞拉---66666668620OPEC-1026689-127325416244872452124485-36OPEC-13288612892528876-49数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU23053035294231052941-319570LU23054031387542183871-3994318数据来源wind建信期货研究发展部成本端油市驱动不足宏观利空持续预计油价震荡运行为主燃料油方面供应端近期Al-Zour炼厂第二套CDU装置投产继续冲击亚太地区低硫供应高硫需要继续关注俄罗斯出口情况EIA在3月报中再度大幅上调俄罗斯23年石油供应预期需求端南亚发电需求开始回升孟加拉前期已经开始采购夏季发电用高硫燃料油另一方面欧洲气价回落后市场下调气转油需求船运需求则较为分化干散货运价持续回升集装箱市场继续低迷预计燃料油单边价格震荡运行为主套利方面高硫进一步走强需要更多利多支撑建议观望为主二基本面变化成本端市场开始预期3月美联储加息50bp且终端利率可能高于此前预期宏观利空仍然持续压制油价供应端EIA3月报中再度大幅上调了俄罗斯石油供应预期近两次月报已累计上调80万桶日在美国表态支持贸易商继续运输俄油后预计俄罗斯供应进一步降幅有限需求端EIA开始计价中国需求复苏3月报中大幅上调了原油需求预期且预计近一半增量将来自中国但考虑到俄罗斯供应同步上调对平衡表影响相对有限油市驱动不足宏观利空持续预计油价震荡运行为主供应端低硫方面Al-Zour炼厂第二套CDU装置近期投产该炼厂共计3套CDU装置加工能力达到615万桶日其中低硫燃料油产能约225万桶日此前Al-Zour炼厂已于去年4季度开始发布低硫标书并持续供应低硫现货冲击亚太市场此外2023年第一批低硫燃料油出口配额下发合计800万吨较2022年第一批配额增长2322年我国低硫产量1510万吨同比增32出口配额使用率达到90以上出口配额配合我国低硫产能同步增长将进一步施压亚太地区的低硫燃料油供应23年市场低硫供应将明显增长将显著缓解低硫燃料请阅读正文后的声明-8-能化周报油资源紧张的局面高硫方面俄罗斯高硫供应尚未受到实质性影响亚洲市场高硫供应短期扔较为充沛考虑到俄罗斯1月油品出口再度转增IEA以及EIA在近期发布的2月报中将俄罗斯2023年1季度油品供应预期环比上调了50万桶日以及40万桶日2月报中EIA再度将俄罗斯全年供应上调40万桶日俄罗斯目前高硫发货量仍保持高位对高硫供应端的利多落地程度仍待观察航运方面干散货运价延续回升集装箱运价持续低迷截至3月9日BDI指数报收1379点周环比上涨2044干散货运价上涨再度受到BCI单周66涨幅的带动澳洲以及巴西矿山发货量继续增长带动运输需求回暖集装箱方面3月3日当周SCFI指数933108点周环比下跌165运价在去年底一度止跌后23年再度呈现8连跌市场需求仍显弱势上海至欧洲基本港运价环比跌19至美西和美东运价分别跌28和29欧洲气价低位运行IEA继续下调油转气需求预期2023年以来欧洲天然气库存持续位于3年高位区间运行欧洲气价难有上行动力基本维持在50欧元兆瓦时附近3月上旬美国联邦能源管理委员会允许自由港LNG生产达到授权的最大容量彭博数据显示截至3月10日Freeport出口量已经达到10亿立方英尺日约为正常出口量的50右后期供应将继续回升一定程度上压制欧亚气价MPA公布新加坡港2023年1月船燃销售情况1月新加坡港燃料油销量4377万吨同比增加864分油种来看低硫船燃1001803805001月销售2801万吨环比增加205万吨销量占比64较上月增加24个百分点高硫180380500销量1226万吨环比减少397万吨销量占比2801较上月减少202个百分点库存方面3月6日当周富查伊拉燃料油库存环比减少13至11512万桶创近三周以来新低2月底以来富查伊拉燃料油出口有所增长27日当周出口量达到3808万桶创2022年10月以来新高其中约503万桶发往美国1609万桶发往印度创历史新高据普氏消息富查伊拉当地燃料油需求偏弱未较2月有明显好转此外Al-Zour炼厂低硫出产持续增长也也压低了当地低硫燃料油的价格富查伊拉05低硫较新加坡价格升水从2月的141美元吨降至3月首周的81美元国内方面本周内盘高低硫仓单同步注销截至3月9日上期所高硫燃料油仓单246万吨周环比减少09万吨为洋山油库与大鼎油库共同注销低硫仓单141万吨环比减少13万吨其中中化兴中注销8000吨大鼎注销5190吨请阅读正文后的声明-9-能化周报图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情期货合约上周价格本周价格涨跌幅TA230557245758059TA230956565652076期货行情EG230543554170-444EG230944384279-372PTA华东内贸元吨56665841309MEG张家港元吨42664215-120现货价格MEG东莞元吨42754240-082MEGCFR中国美元吨525518-143数据来源Wind卓创资讯建信期货研投中心TA2305价格变化分别066024038017和-086收于5758元吨周内震荡幅度50元吨周环比上涨059月环比上涨238EG2305价格变化分别058-154-047-152和-079收于4170元吨周内震荡幅度185元吨周环比下跌444月环比上涨043上周PTA期货上涨下游聚酯负荷维持高位且减停产PTA装置较多PTA意外去库存供应商存在出现货的行为使得现货相对集中PTA基差走强带动PTA价格上涨弱化原油价格下跌影响乙二醇价格震荡下行由于下游聚酯负荷持续好转需求明显好转供应端煤制装置重启但伴随着检修装置增多供应端缩量明显乙二醇供应端变化不大乙二醇供需结构好转明显但成本端受到美联储影响油价下行乙二醇期价震荡下行本周来看原油价格多空博弈为主市场观望情绪较浓预计原油价格将区间大幅波动为主二季度亚洲PX集中检修将至供应端利好呈现但需求端PTA检修增多部分对冲供应好转利多供需格局偏紧预计本周PX价格将趋暖运行为主PTA供应端负荷提升存在增量且下游负荷提升对PTA消费增加PTA供需基本面双增目前市场缺乏明确的指引预计本周PTA将盘整为主乙二醇方面乙二醇供应端存在装置检修计划叠加新装置投产计划供应端变化不大需求负荷不断提升乙二醇供需基本面有所好转但考虑到市场观望情绪预计本周乙二醇将震荡整理为主请阅读正文后的声明-12-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图1下游产品库存天数图2聚酯工厂负载率数据来源CCF建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图3下游产品价格图4江浙织机开机率数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心本周聚酯行业开工负荷将回升至82以上预估有3套聚酯装置将在本周出料需求端整体处于回升阶段目前需要关注聚酯开工回升之后产销能否回升产业链需求自下而上恢复中预估伴随着终端织机开机率回升或促进聚酯产销上升间接支撑聚酯工厂提升开工负荷但是目前下游订单普遍不佳外销订单上半年难有大的改观下半年的订单情况需要看海外去库的进度虽然长丝产销出现放量但下游库存依然处在偏高的水平同时聚酯负荷仍在提升供应压力依然较大终端订单在外销压制下整体需求依然不太乐观在库存压力下不排除负荷再度下滑的可能性因此聚酯产业链均面临订单压力在需求的弱改请阅读正文后的声明-13-能化周报善的背景下对于聚酯负荷的向上拉动有限聚酯对PTA和乙二醇的支撑仍将不断提升但提升空间有限2PTA方面图5PTA上游原料现货价格图6PX价格数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心我们认为目前市场观望美联储加息幅度担忧美联储再度加息50BP压制原油价格原油供应受限和需求好转带来的供需好转提振原油价格原油价格多空博弈为主市场观望情绪较浓预计原油价格将区间大幅波动为主PX方面二季度亚洲PX集中检修将至供应端利好呈现但需求端PTA检修增多部分对冲供应好转利多供需格局偏紧在PX-MX利差价差低位的背景下关注装置变化预计本周PX价格将趋暖运行为主表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定扬子石化100652022122待定海伦石化240120202326待定虹港石化39024020233620233下旬洛阳石化325325202333待定珠海英力士23512520233月待定20234月待定东营威联25025020234月待定20235月待定宁波台化12012020235月检修2周百宏2502502季度2季度独山能源440220待定待定数据来源卓创资讯建信期货研投中心目前PTA现货加工差维持在380-420元吨区间加工差小幅回升本周广东250万吨PTA新产能可能试车逸盛大化两套共计600万吨PTA装置计划提负荷请阅读正文后的声明-14-能化周报另外福海创450万吨PTA装置可能提负荷至8成时间待定若只计入逸盛大化装置提负荷预估本周检修及减产的产能16675万吨较上周减少300万吨其中检修产能13655万吨含558万吨长停产能减产折算产能302万吨图7PTA开工率图8PTA周度库存数据来源Wind建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心图9PTA仓单数量图10PTA负荷指数数据来源Wind建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心本周来看原油价格多空博弈为主市场观望情绪较浓预计原油价格将区间大幅波动为主二季度亚洲PX集中检修将至供应端利好呈现但需求端PTA检修增多部分对冲供应好转利多供需格局偏紧预计本周PX价格将趋暖运行为主PTA供应端负荷提升存在增量且下游负荷提升对PTA消费增加PTA供需基本面双增目前市场缺乏明确的指引预计本周PTA将盘整为主3MEG方面请阅读正文后的声明-15-能化周报近期国内乙二醇行业平均开工负荷率4889其中油制乙二醇平均开工负荷率5419煤制乙二醇平均开工负荷率4088装置变动主要包括贵州黔西检修远东联小幅降负广西华谊重启建元煤焦化中科炼化负荷小幅提升此外海南炼化80万吨年装置2023年2月中旬试车成功目前稳定运行图11MEG总负荷图12MEG港口库存数据来源CCF建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心图13MEG煤制负荷图14MEG内盘现货数据来源CCF建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心截至3月9日华东乙二醇主要库区库存统计在10100万吨较3月2日减少383万吨其中张家港5465万吨增加080万吨江阴900万吨持平太仓1845万吨减少005万吨宁波950万吨减少200万吨上海及常熟940万吨减少258万吨发货方面3月2日-3月8日张家港主港日均发货3560吨附近太仓方向两主要库区日均发货5700吨附近宁波方向日均发货3000吨附近请阅读正文后的声明-16-能化周报乙二醇生产成本和利润方面煤制乙二醇账面依然处在深度亏损状态上煤炭价格相对持稳但乙二醇价格震荡下行但煤制乙二醇利润小幅修复目前为-750元吨附近原油价格依然维持在较高水平同时乙二醇价格回落石脑油制法已经处在亏损的状态目前乙二醇价格下乙二醇利润均处在深度亏损的状态本周来看原油价格多空博弈为主市场观望情绪较浓预计原油价格将区间大幅波动为主乙二醇供应端存在装置检修计划叠加新装置投产计划供应端变化不大需求负荷不断提升乙二醇供需基本面有所好转但考虑到市场观望情绪预计本周乙二醇将震荡整理为主请阅读正文后的声明-17-能化周报短纤一行情回顾与操作建议图1短纤行情数据来源Wind建信期货研究发展部上周短纤期货区间震荡价格重心上移成本端PTA与乙二醇涨跌互相PTA在意外去库的驱动下价格上涨明显综合来看短纤成本出现明显的上涨供应端涤纶短纤河南一套装置重启山东一套中空新装置出料供应量增加需求端仍以刚性需为主金三银四的需求尚未验证下游补库心态分化投机性需求不足供需转向宽松短纤同样面临成本支撑和供需宽松博弈价格区间震荡为主本周来看原油价格多空博弈为主市场观望情绪较浓预计原油价格将区间大幅波动为主PTA和乙二醇缺乏明确的指引整体价格维持或盘整为主成本端对于涤纶短纤的驱动将较为中性供应端存在装置负荷提升的驱动供应端偏宽松需求端强预期和弱现实的驱动下刚性需求较为明显投机性需求依然不足需求对于短纤支撑有所提升但提升空间依然不足综合来看短纤供需依然偏宽松目前市场缺乏明确的指引预计本周短纤将盘整为主请阅读正文后的声明-18-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图2纱产量图3布产量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图4纱库存图5布库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部终端产品来看伴随着金三银四的逐步到来下游纺纱行业负荷逐步逐步同时纱线行业存在促销等去库存的行为使得纱线的库存不增反降本周涤纱行业开机负荷维持在83的水平基本持平涤纱库存维持在12天的水平库存水平有所下滑坯布库存目前维持在高位且处在季节性累库的区间目前织机负荷正在提升但消费提振尚需时日坯布库存累积几成定局累库空间仍存坯布对于纱线产品的刚性和投机性需求仍存请阅读正文后的声明-19-能化周报图6短纤产销图7轻纺城总成交量数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部我们认为目前下游纺织服装出口疲软已成定局海外需求不佳难以改变目前难有转机对出口产生不利影响下游坯布处在传统的累库周期库存压力依然较大但在金三银四的支撑下刚性和投机性需求仍存涤丝方面目前库存处在历史低位且由于近期的打折促销库存处在相对低位且织机负荷提升迅速短纤的需求呈现明显的提振预计涤丝和坯布消费对短纤的支撑将较为明显2短纤方面图8短纤产量图9短纤负荷单位万吨请阅读正文后的声明-20-