【内容提要】
　　2022年营收同比增9.75%，归母净利润同比增17.20%。2022年，公司实现营收20.04亿元，同比增9.75%；综合毛利率37.12%，同比增2.19pct；归母净利润4.00亿元，同比增长17.20%。我们认为，公司利润增速高于收入增速，主要源于：毛利率同比提升2.19pct。
　　2022年利润分配预案：每10股派发现金红利3.3元（含税）。
　　2022年期间费率同比下降。2022年，公司期间费率14.35%，同比降0.44pct。销售费率、管理费率、财务费率均不同程度下降，研发费率同比增加。
　　具体来看：
　　（1）销售费率4.68%，同比降0.07pct。（2）管理费率1.76%，同比降0.09pct。
　　（3）财务费率-1.99%，同比降0.50pct。（4）研发费率9.91%，同比增0.22pct。
　　2022年第四季度营收同比降1.59%，归母净利润同比增24.48%。2022年第四季度，公司实现营收5.18亿元，同比降1.59%；综合毛利率37.46%，同比增6.77pct；归母净利润1.16亿元，同比增长24.48%。我们认为，公司利润增速高于收入增速，主要源于：毛利率同比提升6.77pct等。
　　2022年第四季度期间费率同比增加。2022年第四季度，公司期间费率20.55%，同比增3.68pct。研发费率、销售费率、财务费率均不同程度增加，管理费率同比下降。
　　具体来看：
　　（1）销售费率5.94%，同比增0.16pct。（2）管理费率1.81%，同比降0.09pct。
　　（3）研发费率11.24%，同比增0.89pct。（4）财务费率1.56%，同比增2.72pct。
　　2022年，公司不断完善和布局能源物联网的应用系统、物联网芯片和智能装置等核心技术和产品，国内业务稳健增长，国际业务高速增长。
　　分产品看：
　　（1）网络层：实现收入12.45亿元，同比增长10.12%。毛利率37.51%，同比增1.41pct；
　　（2）感知层：实现收入6.28亿元，同比增长8.50%。毛利率36.96%，同比增2.52pct；
　　（3）应用层：实现收入1.21亿元，同比增长10.41%。毛利率30.12%，同比增7.3pct。
　　

研究报告全文：2023年3月海通证券研究所向外发送报告清单1类型作者标题日期摘要公司报告吴杰余伟威胜信息3月1日内容提要民房青688100国内2022年营收同比增975归母净利润同比增1720杨彤昕国际双循环2022年公司实现营收2004亿元同比增975综合业绩持续增长毛利率3712同比增219pct归母净利润400亿元同比增长1720我们认为公司利润增速高于收入增速主要源于毛利率同比提升219pct2022年利润分配预案每10股派发现金红利33元含税2022年期间费率同比下降2022年公司期间费率1435同比降044pct销售费率管理费率财务费率均不同程度下降研发费率同比增加具体来看1销售费率468同比降007pct2管理费率176同比降009pct3财务费率-199同比降050pct4研发费率991同比增022pct2022年第四季度营收同比降159归母净利润同比增24482022年第四季度公司实现营收518亿元同比降159综合毛利率3746同比增677pct归母净利润116亿元同比增长2448我们认为公司利润增速高于收入增速主要源于毛利率同比提升677pct等2022年第四季度期间费率同比增加2022年第四季度公司期间费率2055同比增368pct研发费率销售费率财务费率均不同程度增加管理费率同比下降具体来看1销售费率594同比增016pct2管理费率181同比降009pct3研发费率1124同比增089pct4财务费率156同比增272pct2022年公司不断完善和布局能源物联网的应用系统物联网芯片和智能装置等核心技术和产品国内业务稳健增长国际业务高速增长分产品看1网络层实现收入1245亿元同比增长1012毛利率3751同比增141pct2感知层实现收入628亿元同比增长850毛利率3696同比增252pct3应用层实现收入121亿元同比增长1041毛利率3012同比增73pct1类型作者标题日期摘要2022年公司在手订单充盈为后续业绩发展提供有力支撑截至2022年底公司在手订单2516亿元同比增长42192022年新签订单3176亿元同比增长2842为后续业绩发展提供有力支撑公司报告郑宏达聚灿光电3月1日内容提要300708全年事件2023年2月28日公司发布2022年年度报告营收稳中有2022年全年实现营业收入2029亿元同比增长096升产品市占实现归母净利润-063亿元率逆势提高行业需求下滑营收稳中有升根据公司2022年年报援引CSAResearch统计国内市场除车载照明外各细分市场需求均呈现严重萎缩出口市场中照明与2021年总体持平持续增长动力不足行业整体未能延续2021年增长的趋势市场竞争维持基本理性持续优胜劣汰的局面同时产业链整体存在的时滞性导致LED芯片市场活跃度持续呈现负面走向公司在行业需求下滑的背景下营收稳中有升同时持续优化制程工艺技术在激烈的市场竞争中逆势提高了产品市场占有率2022年公司主营产品产能利用率维持较高水平产能利用率保持在9823财务结构进一步优化保持精细化运营2022年公司长期借款逐步下降截至2022年末公司长期借款下降到015亿元同比下降9224同时公司持续坚持管理赋能运营侧重于标准化流程化精细化以进一步提高运营效率根据公司2022年年报公司存货周转天数应收账款周转天数均优于申万LED指数均值研发投入强化推进产品性能和良率2022年公司研发费用较2021年同期增长3396公司秉承技术与研发双线发力在产品良率与性能两个方面实现了双推进产品良率方面公司的银镜倒装产品和MiniLED产品系列良率实现大幅提升达到行业一流水准性能方面公司研发持续突破高光效和手机背光两大系列产品实现行业最快提升速度产品综合竞争力处于行业前列盈利预测及投资评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为247527733106亿元2023-2025年公司归母净利润分别为173207241亿元对应EPS分别为032038044元股由于2022年上半年受制于国际局势宏观经济疫情反复的不确定性影响应用环节出现国内需求疲软国际市场波动的态势终端市场不及以往需求不比预期我们认为随着2023年疫情影响逐步缓解各类商展文旅演出体育等聚众型活动陆续重新开放LED市场也有望回到正常增长的轨道考虑到可比公司估值水平我们给予23年PE估值区间28-30x对应合理价值区间889-953元23年PS估值区间2类型作者标题日期摘要3-4x对应合理价值区间1363-1818元综合考虑两种估值方法我们认为公司的合理价值区间为1126-1385元股维持优于大市评级风险提示LED产品价格大幅度下降行业竞争加剧公司产线产能释放进度不及预期疫情持续恶化行业报告涂力磊百强房企业绩3月1日内容提要同环比增长2023年2月百强房企业绩同环比增长根据克尔瑞公金三小阳春可布的2023年1-2月销售业绩排行榜数据前100强房企期操盘口径销售金额达到81897亿元较2022年同期下滑116降幅较2023年1月缩小203个百分点权益金额达到65454亿元较2022年同期下跌107降幅较2023年1月缩小213个百分点权益比80从2023年2月单月情况来看TOP100房企实现操盘口径销售金额46154亿元环比上升291同比上升1492023年2月TOP100房企实现权益销售金额为37546亿元环比上升345同比上升165我们认为原因在于12023年春节假期因素及2022年同期基数较低2前期大量需求在2月集中释放对比22年和23年1-2月操盘口径销售门槛来看TOP10房企的销售操盘金额门槛同比增长25从193亿元上升至242亿元TOP31-50门槛降幅相对最大从51亿元下降至36亿元同比下降291从2023年1-2月操盘口径销售金额来看TOP11-20房企增速相对最高同比上升117TOP31-50房企增速相对最低同比下降3562023年2月逾5成房企单月业绩同比上升从2023年2月单月操盘金额增速来看前50强房企中有17家实现同比正增长逾5成企业正增长其中大华集团同比增速最高为5463其次保利置业为4795跌幅榜中金辉集团等跌幅超过45从2023年1-2月累计操盘金额相比2022年同期值来看前50强房企中17家实现正增长其中保利置业为最高的2259金辉集团等超过-50的同比负增长投资建议维持优于大市评级我们认为行业供给侧改革进入第二阶段格局改善空间打开优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展碧桂园2商住类华润置地龙湖集团新城控股3物业类万物云碧桂园服务华润万象生活中海物业保利物业招商积余新大正4文旅类-华侨城A风险提示销售不畅行业总量下行风险疫情反复3类型作者标题日期摘要不确定性公司报告陈子仪李新宝股份3月1日内容提要阳刘璐002705受疫公司发布22年快报公司2022年实现收入13696亿情封控影响元同比降815实现归母净利959亿元同比增22Q4外销表现2097其中22Q4实现收入2979亿元同比降2922不佳实现归母净利115亿元同比降4188受疫情封控影响22Q4外销表现不佳期待23年改善根据快报测算我们估计公司22Q4外销收入下滑约40内销收入增长约10外销方面广东顺德22Q4受疫情影响严重公司生产受到较大程度影响叠加海外需求不佳导致公司22Q4外销大幅下滑内销方面22Q4延续前期稳健增长态势人民币汇率22Q4波动公司净利润率承压全年来看2022年财务费用中的汇兑损失比上年同期减少约308亿元远期外汇合约期权合约投资收益及公允价值变动收益合计比上年同期减少约14亿元22Q4来看公司归母净利率为39受人民币汇率波动及22Q4收入规模降低影响公司盈利能力有所波动盈利预测及投资建议公司依靠研发制造优势持续快速推出满足消费者需求的创新产品并辅以新兴的社交电商及直播电商渠道随着摩飞收购方案落地公司内销发展可期我们预计公司2022-2024年实现EPS116元142元164元我们给予公司2023年18-20倍PE估值对应合理价值区间为2556-284元维持优于大市评级风险提示人民币汇率波动终端竞争激烈行业报告孙婷林加新版资本管理3月1日内容提要力办法解读新版巴塞尔协议的高级法明显比上一版本简化经历过叠床架屋的复杂化之后国际银行监管趋势在往适度简化的方向走而权重法则更加精细化监管需要在理论上最优的复杂模型VS可能有偏差的简单模型之间做出平衡选择从实体经济来看投资级的大企业因其风险权重的下降可能会降低融资成本之前未被纳入普惠小微范围的其他中小企业也将受益于新政房屋抵押贷款风险权重的下降也有利于房地产市场的两个维护银行整体上资本压力缓解资本监管收紧了多年后终于开始出现了小幅度放松我们认为实际上是很好的正面信号参考上一版本办法发布前后的历史行情对银行行业估值的正面作用可能滞后于办法实施风险提示新政策的正式稿仍有进一步修改的可能4类型作者标题日期摘要公司报告毛云聪孙华立科技3月1日内容提要小雯陈星301011游戏游戏游艺设备龙头资源优势突出公司主要从事游光游艺设备龙戏游艺设备设计研发生产销售和运营形成完整产头23年关注业链布局已建立一支经验丰富的国际化管理团队以董动漫IP衍生产事长苏本立为核心的部分国际化管理团队成员从事游戏品业务复苏游艺产业超过30年公司董事OtaToshihiro研发总监AoshimaMitsuo均来自于日本同时拥有鈊象电子截至22年三季报持股29等优质战略股东线下游乐业态受疫情影响严重整体经营有望逐步恢复2022年前三季度公司总营收46亿元187疫情情况下公司游戏游艺设备销售和动漫IP衍生产品业务收入仍呈现较高同比增长归母净利1943万元同比-574扣非归母净利2150万元同比-497主要系受疫情影响自营游乐场业务毛利率大幅下滑及公司加大研发投入营销及汇率波动等因素影响导致费用同比增长显著经营活动现金流净额3304万元80652022年公司预计归母净亏损7500万元-5000万元预计扣非归母净亏损7000万元-4500万元主要是受疫情影响日常经营及公司资产组减值影响游戏游艺设备业务为第一大主营海外销售实现较快提升2022年前三季度公司游戏游艺设备收入21亿元242毛利率298-26pct收入和毛利占比分别为457和536主要受益于海外欧美市场恢复2022年上半年公司海外游戏游艺设备收入4963万元4685新推出产品狂野飙车9竞速传奇系列深受海外消费者喜爱而国内游戏游艺设备收入受疫情影响较21年同期仍小幅下滑公司重视发展前瞻性技术和储备优质IP资源每年基本保持推出5-10款新的游戏游艺设备动漫IP衍生产品业务具备高成长性2022年前三季度公司动漫IP衍生产品收入13亿元127毛利率38-03pct收入和毛利占比分别为275和4112022年前三季度受疫情影响公司动漫卡通设备开机率低于21年同期宝可梦和奥特曼融合激战单品坪效下滑收入增量主要是奥特曼系列变身大决战相纸销售收入提升及22年推出IP新品我的世界带来截至22年三季度我的世界设备投放超过500台22年全年铺设量约在500-800台22Q3单季卡片单机位坪效排行宝可梦第一我的世界第二奥特曼融合激战第三未来公司会加大国潮IP产品研发及持续保持国际IP产品接洽做好相应储备我们认为依靠设备直销渠道优势和优质IP资源优势公司动漫IP衍生产品业务5类型作者标题日期摘要具有一定壁垒自营游乐场业务受疫情影响毛利承压2022年前三季度1公司游乐场运营业务收入7896万元73主要系较21年同期新增游乐场所致毛利率-9游乐场经营主要成本基本固定受疫情影响毛利率出现明显下滑风险提示线下娱乐消费恢复进度不及预期公司报告郑宏达杨汉得信息3月1日内容提要林洪琳300170智能ERP实施服务商成功转型企业数字化综合服务商公制造高速增司自2002年成立以来一直专注于为企业客户提供信息长整体净利化数字化建设的服务早期公司以成熟国际管理套件以率快速提升ERP为主的实施咨询为主要业务主要服务于各行业及各专业领域发展较快排名靠前的企业客户随着公司客户群体在数字化方面的需求不断扩充升级公司已从一家单纯的ERP实施服务商转变成为一家更符合大企业市场需求的数字化综合服务商目前公司已形成产业数字化财务数字化泛ERPITO四大业务线主要面向大型企业提供数字化软件解决方案及咨询实施服务传统业务保持稳定新兴业务发展迅速公司1月30日发布业绩预告2022年公司预计实现归母净利润441-471亿元同比增长12378-13901扣非归母净利润070-100亿元同比增长14331-161872022年前三季度公司实现营收2230亿元同比增长911扣非归母净利润081亿元同比增长20093主营业务方面公司新兴业务产业数字化财务数字化保持快速增长2022年前三季度产业数字化实现收入547亿元同比增长3862占总营收的2451财务数字化516亿元增长2259占总营收2314泛ERP786亿元下降655占总营收3526IT外包366亿元下降005占总营收1642前三季度公司新兴业务收入相比2021年同期增长3034总业务占比也从2021年同期的3988上升到4765维持其作为主要增长动力的定位其中产业数字化业务取得较为突出的增速得益于公司近年来在新能源行业重点发展并在2022年抓住了行业机遇且智能制造及供应链业务订单取得大幅增长我们认为公司以产业数字化和财务数字化为主的新兴业务已逐渐走向成熟并开始发力有望在未来两三年成为公司主要增长点新兴业务带动整体毛利率提升毛利率方面公司主营业务毛利率持续提升前三季度毛利率为3001相比2021年同期2624提高377个百分点分业务方面产业数字化财务数字化泛ERP和IT外包业务毛利率分别为3518295833311644传统泛ERP服务6类型作者标题日期摘要及IT外包服务同比维持平稳总体毛利率的提升主要由新兴业务带动得益于自主软件产品成熟度的持续提升及实施方法持续优化产业数字化和财务数字化业务毛利率与同期相比分别提升979和483个百分点我们认为随着产业数字化和财务数字化产品端逐渐成熟营收比重不断提高公司整体毛利率有望进一步提升行业报告余伟民数字中国建3月1日内容提要设整体布局规事件近日中共中央国务院印发数字中国建设划印发有整体布局规划规划明确数字中国建设按照2522力推进数字经整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系济发展两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力优化数字化发展国内国际两个环境规划提出到25年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到35年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就夯实数字中国建设基础1打通数字基础设施大动脉加快5G网络与千兆光网协同建设深入推进IPv6规模部署和应用推进移动物联网全面发展大力推进北斗规模应用系统优化算力基础设施布局促进东西部算力高效互补和协同联动引导通用数据中心超算中心智能计算中心边缘数据中心等合理梯次布局整体提升应用基础设施水平加强传统基础设施数字化智能化改造2畅通数据资源大循环构建国家数据管理体制机制健全各级数据统筹管理机构推动公共数据汇聚利用建设公共卫生科技教育等重要领域国家数据资源库释放商业数据价值潜能加快建立数据产权制度开展数据资产计价研究建立数据要素按价值贡献参与分配机制全面赋能经济社会发展1做强做优做大数字经济培育壮大数字经济核心产业研究制定推动数字产业高质量发展的措施打造具有国际竞争力的数字产业集群2发展高效协同的数字政务加快制度规则创新完善与数字政务建设相适应的规章制度3打造自信繁荣的数字文化大力发展网络文化加强优质网络文化产品供给引导各类平台和广大网民创作生产积极健康向上向善的网络文化产品4构建普惠便捷的数字社会促进数字公共服务普惠化大力实施国家教育数字化战略行动完善国家智慧教育平台发展数字健康规范互联网诊疗和互联网医院发展5建设绿色智慧的数字生态文明推动生态环境智慧治理加快构建智慧高效的生态环境信息化体系7类型作者标题日期摘要强化数字中国关键能力1构筑自立自强的数字技术创新体系健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制加强企业主导的产学研深度融合强化企业科技创新主体地位发挥科技型骨干企业引领支撑作用加强知识产权保护健全知识产权转化收益分配机制2筑牢可信可控的数字安全屏障切实维护网络安全完善网络安全法律法规和政策体系增强数据安全保障能力建立数据分类分级保护基础制度健全网络数据监测预警和应急处置工作体系优化数字化发展环境1建设公平规范的数字治理生态完善法律法规体系加强立法统筹协调研究制定数字领域立法规划构建技术标准体系编制数字化标准工作指南加快制定修订各行业数字化转型产业交叉融合发展等应用标准提升治理水平净化网络空间2构建开放共赢的数字领域国际合作格局统筹谋划数字领域国际合作拓展数字领域国际合作空间积极参与联合国世界贸易组织二十国集团亚太经合组织金砖国家上合组织等多边框架下的数字领域合作平台高质量搭建数字领域开放合作新平台积极参与数据跨境流动等相关国际规则构建投资建议1行业数字化通信为基国家力推下我国信息化水平不断提升运营商及相关通信企业提供核心通信能力其中1运营商重点关注中国移动中国电信中国联通等2设备商重点关注紫光股份锐捷网络中兴通讯迪普科技星网锐捷等3上游核心器件光器件重点关注光迅科技华工科技光库科技天孚通信中际旭创等4PCB关注沪电股份深南电路生益电子等5光纤缆关注亨通光电中天科技等2工业制造应用智能化信息化水平提升将进一步促进下游行业智能化加速生产效率提升1激光先进制造重点关注长光华芯光库科技华工科技杰普特锐科激光大族激光等2AIoT重点关注广和通华测导航亿联网络移远通信3激光雷达重点关注光库科技长光华芯光迅科技天孚通信等4工业互联网重点关注中控技术奥普特凌云光等3通信芯片崛起受益国产化浪潮我国信息设备产业快速发展但芯片仍依赖进口通信芯片相关公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性实现了关键领域的领先布局重点关注紫光国微光库科技中瓷电子长光华芯源杰科技等同时建议关注国内基带通信芯片接入端通信芯片光芯片第三代半导体等相关公司8类型作者标题日期摘要4特种需求向好重点关注七一二海格通信盛路通信等相关企业风险提示疫情及中美贸易摩擦风险政府及行业投资进度低于预期市场竞争加剧行业报告余文心中药再发政策3月1日内容提要利好关注板2月上证综指上涨074SW医药生物指数上涨块投资机会012涨跌幅在28个申万一级行业中排名第17名生物医药板块中表现最好的细分板块是医药商业55生物制品41化学制药21个股涨幅前三为博济医药4169亨迪药业3665特一药业2883截至2023年2月底医药板块PETTM为3654倍剔除负值相对于全部A股的溢价率10302中药再发利政策利好关注板块投资机会2月28日国务院颁布中医药振兴发展重大工程实施方案明确将继续加大十四五期间对中医药发展的支持力度方案统筹部署了中医药传承创新和现代化工程中医药特色人才培养工程中药质量提升及产业促进工程等8项重点工程安排了26个建设项目全方位推动中药行业振兴我们认为当前中药板块估值仍具有性价比海通医药2月组合跑输医药指数15pct2023年2月组合智飞生物微芯生物康华生物爱尔眼科健之佳迈瑞医疗新产业药明康德泰格医药凯莱英万泰生物同仁堂排名不分先后海通医药2月组合平均下跌16同期全指医药几乎持平组合跑输医药指数15pct其中新产业109康华生物65健之佳64表现较好海通医药2023年3月组合排名不分先后微芯生物康华生物爱尔眼科健之佳惠泰医疗新产业药明康德泰格医药凯莱英万泰生物万孚生物建议关注港股固生堂康方生物石药集团药明生物昭衍新药春立医疗风险提示政策推进不达预期估值波动的风险公司报告高翩然郭九号公司3月1日内容提要庆龙68900922年事件公司发布业绩快报22年收入1012亿元同收入同增11增107净利润446亿元同增85净利率44看好23年需求同减01pct扣非净利润385亿元同增504扣非净回暖新品迭代利率38同增10pct扣非净利润波动较大主要受22年投资收益及非流动资产处置损益影响整体符合预期看好23年海外需求回暖22年公司经营面临疫情国际环境等不利因素自有渠道电动滑板车产品保持良好增长电动两轮车产品加大市场开拓服9类型作者标题日期摘要务机器人持续推进新品均实现较大幅度增长盈利预测与评级展望23年电动两轮车业务有望持续快速放量全地形车服务机器人割草机有望带来新的业绩增长点规模效应渐显下盈利能力有望大幅提升预计2324年净利润分别为73122亿元对应3219xPE参考可比公司给予23年35-36倍PE按1股对应10份CDR每份CDR合理价值区间为3571-3673元股维持优于大市评级风险提示下游需求不振新品推出和技术研发不及预期渠道拓展不及预期行业竞争加剧宏观经济梁中华经济回暖的五3月1日内容提要报告个特点2月2023年2月份制造业PMI为526比上月上升25全国PMI数据个百分点建筑业服务业的商务活动指数分别为602解读556高于上个月38个16个百分点2月PMI亮点主要有五方面第一制造业指数升至高位涨幅强于季节性主因有三疫情消退供需均有所改善房地产需求压力边际缓解出口阶段性有所改善对经济形成支撑第二生产修复强于需求近期复工节奏进一步提升第三出口阶段性改善新出口订单指数升至扩张区间主因或在于疫情消退后供给端的压力有所缓解长期来看外需降温仍未趋势性好转出口仍然面临下行压力第四服务业指数回升关注结构性亮点随着人口流动加快恢复接触型服务业均开始回暖房地产销售改善行业指数也回到扩张区间第五基建支撑作用较强建筑业指数回升主要受土木工程建筑业所带动反映了基建或仍是稳经济的重要支撑基金报告倪韵婷徐海通证券20233月1日内容提要燕红吴其年1月私募基行业要闻私募基金入行门槛全面提高关于金融支右金月报关注持住房租赁市场发展的意见征求意见稿正式落地市场积极信产品发行2023年1月新发私募基金2360只较上号推荐标准月减少163与去年同期相比增加了068具体来看配置-202303011月A股整体上涨上证综指全月上涨539从春节出行数据来看全国疫情已基本过峰市场判断经济或将继续走向复苏投资者情绪回暖不过私募基金产品的发行量或存在一定滞后性并可能受到不完全统计的影响业绩表现股票市场2023年1月A股迎来开门红整体呈现上涨趋势1月全国在历经了疫情集中冲击后从春节出行数据来看已较接近疫情前水平经济或已探底10类型作者标题日期摘要回升A股上涨从结构性机会来看在疫后时代经济修复的预期下叠加金属行业过去在资本开支投入有限在供给端有较大的约束有望对有色金属价格形成支撑全月有色金属行业领涨市场此外随着数据二十条的发布规定了对数据产权流通交易收益分配安全治理等环节的政策数字经济板块持续受到关注全月计算机行业也有不错的表现近日多地出台相关文件支持新能源汽车产业发展包括延续新能源汽车补贴政策加快建设新能源汽车产业集群及充电设施新能源板块景气度持续复苏全月新能源车产业链板块表现显著债券市场2023年1月债市下跌1月央行加大投放力度呵护节前流动性但资金面仍有边际收紧市场在经济复苏预期下长短端利率均上行全月债市下跌商品市场1月商品市场上涨南华商品指数上涨101投资策略股票市场最近市场偏弱但需重视一些积极信号基本面上地产销售消费出行高频数据逐渐回暖资金面上春节后外资流入明显放缓但融资余额已经明显上升近期公募密集发行内资正在接力参考历史牛市第一波上涨未完短期行业或均衡全年成长更强如数字经济代表的TMT新能源结构性亮点消费领域重视供给收缩明显的子行业本期股票多头策略给予标准配置建议债券市场债市或仍处窄幅震荡偏弱行情10Y国债利率大幅破3难度较大关注两会后政策落地和数据情况本期固定收益策略给予标准配置建议商品市场原油油价维持高位震荡天然气我们预计海外天然气价格持续下行煤炭煤炭需求改善可期黄金23年黄金投资价值及避险价值将持续凸显铜我们预计铜价中枢或将持续上行本期管理期货策略产品给予标准配置建议风险提示本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评涉及的基金不构成投资建议投资建议部分需要警惕货币政策证券市场相关政策的不确定性影响基金报告倪韵婷海通证券-基金3月1日内容提要业绩排行榜海通证券-基金业绩排行榜2023-03-012023-03-01-全部基金-指数股票型-主动股票开放型-主动混合开放型-主动股混封闭型-商品型-开放式债券型11类型作者标题日期摘要-封闭式债券型-货币型-QDII-FOFMOM-国内其他-数据说明和法律声明金融工程冯佳睿郑大类资产择时3月1日内容提要报告雅斌黄雨及行业观点月大类资产2月择时表现股票和债券2023年2月择薇报202303时信号分别为正向和负向Wind全A和中债国债总净价指数2月涨幅分别为-002和-012大类资产3月择时信号根据2023年2月底的最新数据股票市场2023年3月信号为正向其中经济增长和通货膨胀因子均发出正向信号汇率因子发出负向信号债券市场2023年3月信号为负向其中经济增长汇率和利率因子均发出负向信号行业轮动2月表现使用行业历史基本面预期基本面情绪面量价技术面宏观经济等维度的因子对各行业打分分别构建复合因子策略及单因子多策略2月复合因子策略的超额收益为-283单因子多策略的超额收益为070行业轮动3月观点单因子多策略推荐配置的多头行业为计算机电子和商贸零售复合因子策略推荐的多头行业为电力设备及新能源汽车机械电子和商贸零售风险提示模型失效风险因子失效风险海外市场波动风险金融工程冯佳睿量化基金周报3月1日内容提要报告2023030120230220-20230224私募与公募量化基金周度业绩统计早报海通证券研海通证券研究3月1日内容提要究所所早报重点报告推荐20230301宏观专题报告印尼经济消费和大宗如何驱动新兴经济研究系列之三行业专题报告石油化工氢能系列报告之一认识氢能公司深度报告志邦家居603801专注家居更懂生活多渠道全品类稳步向前行业与主题热点机械工业CME预测2月挖掘机销量约22万台捷佳伟创钙钛矿设备已获订单总额超两亿锂电设备国轩高科获大众电芯测试实验室资质认证1月国内动力电池12类型作者标题日期摘要装机量同比下降6光伏设备上周硅料硅片组件价格环比持平电池片价格环比下降捷佳伟创钙钛矿设备已获订单总额超两亿工业气体液氧氮氩周度价格呈现环比改善趋势印证下游工业经济正逐步趋暖工程机械CME预测2月挖掘机销量约22万台装配式建筑产值占比同比提升银行Q4货币政策报告解读我们认为接下来的信贷增长不会像2022年那样保持一个较高的增长而是整体保持稳定并且通过结构性货币政策来引导经济防范金融风险取得一定成果2月LPR维持不变我们认为这和货币政策执行报告中保持货币信贷合理增长发挥结构性货币政策工具精准导向作用的表述精神一致未来LPR预计保持平稳重点个股及其他点评洽洽食品002557单四季度营收加速全年利润率有所承压静待后续盈利能力改善拐点公司披露2022年业绩快报2022年公司预计实现营收总收入6882亿元YOY1498实现归母净利润977亿元YOY521全年营收增长稳健利润率有所下滑18-21年公司销售净利率持续提升从1052增长155322年公司利润率阶段性有所下滑或与上游大宗原物料价格上涨相关我们认为待未来上游原物料价格压力趋缓时公司利润率有机会重新回到向上趋势邦彦技术688132立足军网成为信息通信领域系统级核心供应商专注信息通信领域二十年三大板块协同发展舰船通信为公司传统主业型研项目向大型舰船市场延拓发力航空领域融合通信业务已成公司中坚力量未来公司将持续挖掘行业专网客户需求争取进入包括政府和电力等行业专网信息安全产品已进入成熟应用阶段将为公司贡献新增长点我们认为公司信息安全业务具备较大潜在成长空间行业报告郑宏达肖电力电子碳化3月2日内容提要隽翀李轩硅赛道发展趋3月1日ST意法半导体盘中盘后分别168-势确定177特斯拉投资者日事件整体影响有限根据财联社微信公众号美国中部时间周三3月1日全球电动汽车龙头特斯拉公司举办2023年投资者日活动马斯克提出特斯拉的下一代平台将减少75的碳化硅特斯拉的下一代永磁电机将完全不使用稀土材料它们将在紧凑高效的工厂里进行建造特斯拉并未公布具体替代方案盘中特斯拉碳化硅供应商ST意法半导体及全球碳化硅龙头厂商Wolfspeed收盘价分别168111盘后分别-177-642我们认为在电压平台由400V升级至800V13类型作者标题日期摘要的趋势下碳化硅材料性质更匹配高压平台相对传统硅材料方案具备耐压能力强效率高拖尾损耗低体积小的优势当前仍为新能源车电驱方案的最优选择800V快充趋势确立碳化硅仍为新能源车电驱方案最优选择根据旺材电机与电控微信公众号援引碳化硅芯观察碳化硅微电驱升级的核心要点碳化硅材料特性具备以下优势1耐高温能力更强可在200度条件下正常工作2耐压特性较好3低开关损耗IGBT拖尾损耗更高在整体碳化硅应用方案下采用高电压平台方案的新能源车能够有效降低系统成本以80kWh电池为例应用碳化硅后NEDC续航里程可以提升4-5电池体积更小重量更轻预计电池端成本可以降3000-4000元同时因为碳化硅的散热性能较Si器件有优势相应在冷却系统的部分大约可以下降1000元我们认为800V平台推进碳化硅渗透率提高同时叠加碳化硅成本端不断降价的预期电力电子碳化硅方案将在降本增效方面更具优势电力电子碳化硅市场空间广阔国产替代率低国内具备先发优势的厂商将在供需窗口期间快速切入随着800V平台成为主机厂主要发展趋势电力电子碳化硅需求紧迫上车进程进一步加快根据佐思汽车研究公众号测算2022年中国车用SiC衬底市场需求在169亿元左右受益于新能源汽车市场增长和SiC产品应用扩大2025年中国车用SiC衬底市场规模将达1299亿元将保持972的年均增长率对车用硅基IGBT的替代作用正在逐渐扩大2023年为800V架构新能源车快速量产元年电控用碳化硅需求进一步增长根据佐思汽车研究公众号援引英飞凌预计到2025年汽车电子功率器件领域采用SiC技术的占比将会超过20我们认为国内作为全球新能源车生产的主要地区电力电子碳化硅赛道需求空间广阔技术迭代确定性高当前渗透率仍处于较低位置电控用碳化硅尚未实现国产替代突破将为国内具备先发优势的衬底及器件设计制造厂商创造快速切入的机遇投资建议建议关注三安光电士兰微斯达半导风险提示碳化硅渗透率不及预期新能源车销量不及预期公司报告余伟民华工科技3月2日内容提要000988通信事件华工科技发布2022年报22年公司收入12011校企改革龙头亿元同比1814归母净利润906亿元同比1907发力业绩增毛利率1916同比212pcts22Q4公司收入3160亿长加速元同比1294归母净利润184亿元同比55199毛利率2055同比576pcts14类型作者标题日期摘要费用管控良好研发投入持续提升费用方面22年公司销售费用率506同比-011pcts管理费用率354同比-059pcts财务费用率-072同比-014pcts财务费用-086亿元同比-4572主要系公司通过资金一体化运营降低了融资成本并提高了资金周转效率和存量资金的收益率研发费用率471同比071pcts研发费用566亿元同比3913主要系公司继续加大新技术新产品的研发力度营运资本方面22年公司存货2378亿元同比1624合同负债476亿元同比3384激光通信和敏感元器件业务共同发力激光业务逆势增长分业务来看22年公司激光加工装备及智能制造产线收入3289亿元同比2173毛利率3228同比165pcts激光全息膜类系列产品收入573亿元同比461毛利率3877同比494pcts光电器件系列产品收入5710亿元同比548毛利率894同比189pcts敏感元器件收入2320亿元同比6042毛利率2124同比-039pcts华工正源和华工高理牵头公司成长新能源车PTC业务全面开花分公司来看22年子公司华工正源4663亿元同比123净利润232亿元同比7308子公司华工高理收入2319亿元同比6056净利润278亿元同比7448子公司华工激光工程收入1333亿元同比361净利润120亿元同比-1055公司各核心业务从产品到客户进一步向新能源汽车及其产业链聚焦22年公司新能源车产品收入超21亿元利润超5亿元同比增长超100公司新能源PTC热管理系统覆盖国内近八成新能源汽车品牌同比增长260成为有能力与德日韩企业同台竞争的唯一中国品牌盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2025年收入分别为15443亿元19105亿元23667亿元归母净利润分别为1196亿元1582亿元2043亿元EPS为119元157元203元参考公司历史估值及可比公司平均估值水平给予公司2023年动态PE区间20-24X对应合理价值区间2380-2856元优于大市评级风险提示激光设备行业景气度低于预期光器件价格竞争超预期公司报告张欣劼建科股份3月2日内容提要301115具备检验检测领域龙头全面覆盖房建与基建工程等多领成长性的建工域公司是一家以检验检测业务为战略龙头协同发展特建材检测龙头种工程专业服务新型工程材料等的质量科技服务企业15类型作者标题日期摘要为客户提供专业解决方案以检测检验认证咨询勘察设计特种施工绿色建材环保服务为重点业务业务涵盖房建市政水利交通铁路岩土环境安全信息等领域2019-2021年公司营收复合增速为1923归母净利润复合增速为42752021年公司营收分业务看检测技术服务专项工程技术服务产品销售软件开发其他业务分别占比501525212450003011检验检测服务市场迎发展高峰公司发展空间广阔根据市场监管总局发布的2021年全国检验检测服务业统计报告简版2021年我国检验检测行业营业收入达409022亿元同比增长1406自2013年发展至2021年我国检验检测行业营收累计上升了19237年均复合增长率高达1435我们认为市场提升快速行业发展态势良好公司2021年检验检测业务市场占有率为013我们认为公司将通过并购重组设立跨区域的子公司分公司办事处等形式提升市场占比公司业务区域逐步走出常州跨出江苏向着全国化战略布局发展并且面向越南等周边国际市场分地区看常州常州市以外江苏省内江苏省外国外业务分别占比484133361585227掌握多领域检测技术新签合同及转换率逐年增加1掌握多领域技术参与制定国家标准公司经过多年的积累和沉淀掌握了多领域的检验检测技术涉及化学物理等科学技术的综合运用众多成熟高效的检测方法广泛应用于公司的业务展开中业务领域涉及房建市政水利铁路交通城市轨交环保公司多次主持或参与制定国家标准行业标准2持续扩大检验参数2019-2021年公司持续扩大检验参数范围能够为客户提供更加全面的检验检测服务公司检验检测扩项参数分为892个1409个和1523个检测参数逐步增加完善3新签合同及转换率逐年增加2021年公司检验检测业务新签合同额为598亿元同比增长3523新签合同转换率从2019年的3681增长至2021年的4772公司新签订合同金额及合同转换率逐年增加盈利预测与评级公司超募782亿元助力公司快速开展市场布局同时公告限制性股票激励计进一步绑定核心员工公司在手资金充裕资产负债率低ROE水平较高我们预计公司22-23年EPS分别为109元和134元给予23年23-25倍市盈率合理价值区间3082-3350元首次覆盖给予优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险16类型作者标题日期摘要行业报告张欣劼多数省份上调3月2日内容提要或持平23年固投增长目标和交通计划投资行业报告颜慧菁程22年仁怀地区3月2日内容提要碧升张宇白酒总产值同板块表现2月20日-2月24日大盘指数涨跌幅为轩比增长约19050食品饮料指数涨跌幅为-175涨跌幅在28个子行业中排名第28表现前三子板块为烘焙食品384肉制品175保健品-016个股涨幅前三为顺鑫农业1317口子窖1037麦趣尔774个股跌幅前三为ST西发-1045海南椰岛-953安井食品-647个股公告劲仔食品公司拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司部分股份回购价格为不超过16元股含回购资金总额为不低于人民币4000万元含不高于人民币8000万元含涪陵榨菜公司2022年实现营业总收入25483151万元较2021年同期增长118实现净利润8987894万元较2021年同期增加2114千禾味业公司向特定对象发行拟募集资金总额不低于50000万元含本数且不超过80000万元含本数本次向特定对象发行的发行对象为公司控股股东实际控制人伍超群先生行业要闻啤酒韩国将于4月份上调啤酒税每升上调36白酒2月24日晚水井坊发布公告称公司董事总经理朱镇豪先生因个人身体健康原因申请辞职2月24日晚洋河股份发布公告称公司董事执行总裁刘化霜因个人原因申请辞职数据显示2022年仁怀地区生产总值完成170670亿元同比增长56白酒总产值完成8997亿元同比增长189周观点我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块贵州茅台五粮液泸州老窖以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块洋河股份今世缘舍得酒业古井贡酒山西汾酒大宗品成本数据跟踪2023年1月调味品乳制品软饮料行业成本指数环比091-140025同比-634-606-4321生鲜乳2023年2月15日生鲜乳平均价为404元公斤环比-049同比-4942棕榈油2月20日-2月24日棕榈油平均价为825300元吨环比364同比-34273黄豆2月20日黄豆市场价为5363元吨较2月10日环比-045同比-3034豆粕2月20日-2月24日豆粕平均价为45248元吨环比-162同比0315小麦2月20日-2月24日平均价为317289元吨环比-06同17类型作者标题日期摘要比8926猪肉2月20日-2月24日平均价为2083元公斤环比112同比8857白羽肉鸡2月24日平均价为10元公斤较2月17日环比449同比33168玻璃指数2月20日-2月24日平均收盘价为156053环比076同比-21599聚酯瓶片2月20日-2月24日华东市场平均价格为7208元吨环比109同比-8310瓦楞纸2月20日-2月24日市场价平均值为3770元吨环比0同比-154711大麦12月进口大麦均价为410美元吨环比433同比3805已更新至最新数据风险提示经济增速放缓原材料成本上升食品安全问题公司报告孙婷何婷同花顺3月2日内容提要300033净利事件同花顺发布2022年年度业绩1全年实现润下滑研发营业收入356亿元同比14归母净利润169亿元投入持续增加同比-115EPS315元ROE2562四季度营业收入1283亿元同比-31净利润81亿元同比-123截止至2022年末同花顺金融服务网注册用户约61437万人每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1463万人每周活跃用户数约为1942万人股市大幅波动市场交投小幅下滑对公司部分业务产生影响2022年万得全A指数下跌187全市场日均股基交易额10万亿元同比-11受此影响公司交易相关业务收入有所下滑增值电信收入154亿元同比-50软件销售及维护收入28亿元同比-37基金销售及其他收入21亿元同比-328主要是由于证券市场波动投资者对基金需求量下降导致基金代销手续费减少所致广告及互联网推广收入153亿元同比189主要是由于客户对公司广告业务需求增加以及公司通过人工智能技术不断提升广告投放效果广告及互联网业务推广服务规模增加所致持续加大第三方基金销售业务的发展力度打造互联网泛金融智能服务平台截至2022年末爱基金平台共接入基金公司及证券公司194家代销产品17396支较2021年末分别增加23家及3074支产品根据基金业协会数据2022年末公司股票混合公募基金保有规模357亿元市占率049排名行业34位非货币市场公募基金保有规模418亿元市占率027排名行业36位费用控制出色研发投入持续增加2022年总成本率514同比提升96个百分点主要原因为公司研发费用增加营业成本销售费用管理费用保持稳定2022年公司研发费用107亿元同比288占营业收入比重18类型作者标题日期摘要30同比提升64个百分点研发人员占总员工数量的61公司重视研发投入对金融科技产品进行创新升级加大对机器学习自然语言理解图形图像识别人机交互等关键技术应用的研究开发投入进一步提高技术优势盈利预测与投资建议预计2023E-2025E年净利润分别为22亿元28亿元33亿元同比增长312717对应EPS分别为413元524元615元使用可比公司估值法我们给予其2023年32-34xPE对应合理价值区间13216-14042元对应76-80x2023EPB维持优于大市评级风险提示互联网金融政策收紧行业报告余伟民Luminar发布3月2日内容提要2022年报官事件Luminar披露2022全年财报公司2022年全宣下一代激光年收入4070万美元同比2740GAAP净亏损446亿雷达Iris美元同比8738Non-GAAP净亏损279亿美元同比10964Q4单季收入1113万美元同比-987环比-1298GAAP净亏损为145亿美元同比9598环比2320Non-GAAP净亏损为095亿美元同比12295环比4976截止22年12月31日现金头寸489亿美元同比-3828收入处于公司指引区间下限主要系项目和服务收入的确认时间安排净亏损略高于预期主要系投资于工业化和持续的软件开发扩大与奔驰合作关系新增订单价值数十亿美元经过两年密切合作梅赛德斯奔驰计划将Luminar最新激光雷达Iris及相关软件技术集成到其量产车生产线中该驾驶辅助系统允许驾驶员在公路上以最高130公里小时的速度行驶时实现脱手驾驶并在城市环境中提供增强型驾驶辅助功能该系统将在未来多款梅赛德斯车型上配备Luminar称该协议价值达数十亿美元比上笔交易大了一个数量级以上LuminarDay官宣下一代激光雷达Iris探测距离达300米性能3倍提升Luminar推出新一代激光雷达Iris探测距离达300m性能距离x分辨率是上一代Iris的3倍可以实现更好的高速公路性能及避免小型物体碰撞推出AI功能与Scaleai独家合作提升车辆安全性和自主性功能释放Luminar3D激光雷达数据潜力收购希捷激光雷达相关IP资产技术团队以开发下一代激光雷达合并三家芯片子公司成立Luminar半导体宣布墨西哥自动化工厂进度超预期预计23Q2上线23H2完成验证公司收入规模有望迎来成倍增长公司预计2023全19类型作者标题日期摘要年收入增长100毛利率到23Q4为正公司计划23年年底要实现三大业务1墨西哥的大批量自动化制造工厂上线并根据沃尔沃在全球推出车辆的量产要求进行验证2执行产品和技术路线图进入IrisC阶段建立下一代激光雷达产品原型完成软件以支持沃尔沃和奔驰的量产项目323年前瞻性订单增加10亿美元公司目前已计划进入各汽车制造商的量产车型超20款未来几年将有超百万配备Luminar的车辆上路预计未来五年每年至少实现三位数的收入增长投资建议我们认为行业正逐步出清资源向头部倾斜供需双轮驱动产品更迭速度加快技术路径正在从收发技术开始收敛国产厂商竞争力逐步凸显我们坚定看好国内激光雷达产业链并重点看好规模提升和高附加值两大方向建议关注激光雷达产业链上游核心标的光库科技长光华芯源杰科技天孚通信腾景科技中际旭创光迅科技关注仕佳光子等风险提示技术产品研发风险宏观经济波动自动驾驶渗透不及预期市场竞争加剧基金报告谈鑫海通证券2月3月2日内容提要基金表现回一2023年2月资本市场回顾顾A股下跌股票市场A股震荡下跌通信轻工制造计算机通信轻工制等表现较优造计算机等债券市场债市下跌信用债整体上涨表现较优海外市场美国股市整体下跌油价和金价下行二2023年2月基金业绩回顾股混基金重配TMT中药和白酒的基金表现较优债券基金重配中高等级信用债的基金表现较优货币基金货币基金年化收益率下行为184QDII基金全球科技主题基金表现较优三风险提示本报告基于客观数据进行分析涉及基金不代表投资推荐基金报告倪韵婷海通证券-基金3月2日内容提要超额收益排行海通证券-基金超额收益排行榜20230302榜20230302金融工程冯佳睿郑大类资产择时3月2日内容提要报告雅斌黄雨及行业观点月大类资产2月择时表现股票和债券2023年2月择薇报202303时信号分别为正向和负向Wind全A和中债国债总净价指数2月涨幅分别为-002和-012大类资产3月择时信号根据2023年2月底的最新数据股票市场2023年3月信号为正向其中经济增长20