▌一周鑫思路
　　节后我们持续提示大盘有调整需求，建议维持低仓位运行。上周我们成功把握了军工、交运等行业的抗跌特性。与鲸同游近三周绝对收益-0.06%，相对于沪深300超额收益3.02%。
　　上周（2023-03-10）大盘快速调整，外围市场亦弱势。从情绪、资金、景气预期等多个维度来看“倒春寒”没有完全结束。两会后短期有反弹需求，操作性或不高，国企+弱周期成长有望成为相对收益来源；中期来看2023年AH向上行情不变，对调整空间不悲观。后续应关注资金是否继续高低切换，以及机械、建筑行业作为各类资金的新共识是否有持续性。继续重视国企估值提升机会。当前建议仓位：20%。
　　外资角度来看，北向资金分歧仍存，上周流出-114.04亿。其中短线资金流出-99.46亿。长线资金流入电新7.4亿，当前北向长短线资金共识性流入机械、建筑。推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号。
　　内资机构继续流出计算机、医药、化工等行业，全A上周共计流出-1476.07亿。
　　动量反转风格来看，行业反转风格22年全年占优，近三周短期动量收益率上升，继续关注新主线机会的持续性。
　　后续我们认为需观察的事件包括：需观察一、两会政策边际变化；二、硅谷银行风险是否扩散，外盘避险情绪是否快速释放；三、美联储3、5月加息节奏是否如同当前市场预期，五月转向宽松交易是否如期而至。
　　▌风格观点
　　偏向稳定和中游制造。
　　▌宽基观点
　　继续建议布局双创、中证1000。
　　▌行业/主题观点
　　偏向底部防御"周期+反转"（交运）；国企和估值提升（军工、建筑、公用事业）；超跌的高端制造自主可控（机械、电子、新能源）、关注事件驱动的医药。
　　持仓：建筑、电力及公用事业、交通运输、国防军工、机械、（电子+电力设备新能源）。
　　▌ ETF周首推
　　上周周首推仍旧跑赢沪深300。本周续推资金惜售、中期趋势向好的电力指数ETF（562350）。基于复苏逻辑、国企估值提升与上周北向因子角度，续推基建ETF（159619）。
　　▌风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。
　　

研究报告全文：证券研2023年03月12日究报对未来调整空间不悲观告金融工程周报投资要点分析师吕思江S1050522030001一周鑫思路lvsjcfsccomcn节后我们持续提示大盘有调整需求建议维持低仓位运分析师马晨S1050522050001行上周我们成功把握了军工交运等行业的抗跌特性machencfsccomcn与鲸同游近三周绝对收益-006相对于沪深300超额收益302上周2023-03-10大盘快速调整外围市场亦弱势从情绪资金景气预期等多个维度来看倒春寒没有完全结束两会后短期有反弹需求操作性或不高国企弱周期成长有望成为相对收益来源中期来看2023年AH向上行情不变对调整空间不悲观后续应关注资金是否继续高低切换以及机械建筑行业作为各类资金的新共识是否有持续性继续重视国企估值提升机会当前建议仓位20外资角度来看北向资金分歧仍存上周流出-11404相关研究亿其中短线资金流出-9946亿长线资金流入电新741两会期间多看少动关注新共亿当前北向长短线资金共识性流入机械建筑推荐继识新主线2023-03-06续跟踪近期收益率更强的短线外资信号2静待新主线出现2023-02-26内资机构继续流出计算机医药化工等行业全A上周3个人养老金理财产品扩容共计流出-147607亿ETF连续3周百亿净赎回2023-02-动量反转风格来看行业反转风格22年全年占优近三周26短期动量收益率上升继续关注新主线机会的持续性后续我们认为需观察的事件包括需观察一两会政策边际变化二硅谷银行风险是否扩散外盘避险情绪是否快速释放三美联储35月加息节奏是否如同当前市场预期五月转向宽松交易是否如期而至金风格观点融工偏向稳定和中游制造程研宽基观点究继续建议布局双创中证1000行业主题观点偏向底部防御周期反转交运国企和估值提升军工建筑公用事业超跌的高端制造自主可控机械电子新能源关注事件驱动的医药证券研究报告持仓建筑电力及公用事业交通运输国防军工机械电子电力设备新能源ETF周首推上周周首推仍旧跑赢沪深300本周续推资金惜售中期趋势向好的电力指数ETF562350基于复苏逻辑国企估值提升与上周北向因子角度续推基建ETF159619风险提示数据全部来自公开市场数据市场环境出现巨大变化模型可能失效基于历史数据的模型存在失效风险基金历史业绩不代表未来请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1每周鑫思路511综合观点512风格613宽基714行业715每周首推ETF72轮动框架介绍与组合绩效回顾93外围市场跟踪114因子监控125主流资金跟踪1351资金流向跟踪1352北向细分席位资金跟踪146情绪指标择时观点167全景图一览188风险提示22图表目录图表1近期周首推表现7图表2周首推1电力指数ETF5623507图表3周首推2基建ETF1596198图表4行业比较框架梳理9图表5组合相较等权基准超额收益9图表6上周行业收益率一览9图表7美债长短差价11图表8联邦基金期货隐含加息预期11图表9北向流入合并指标vs20日滚动净流入11图表10因子超额收益12图表11因子RANKIC变动12图表12因子多空走势12图表13因子纯多头走势12图表14行业排名视角12图表15主力资金金额划分净流入跟踪13图表16北向资金席位划分净流入跟踪13图表17两融规模跟踪13请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表18配置盘往年同期累计净流入对比14图表19交易盘往年同期累计净流入对比14图表20配置盘年初至今风格累计净流入14图表21交易盘年初至今风格累计净流入14图表22配置盘近一周行业净流入14图表23交易盘近一周行业净流入14图表24配置盘当前行业持股市值占比情况15图表25交易盘当前行业持股市值占比情况15图表26北向重仓净买入超额收益15图表27北向重仓净买入RANKIC15图表28北向细分席位自身收益率测算15图表29行业情绪指标排名视角16图表30情绪指标与收盘价风格成长16图表31情绪指标与收盘价风格价值16图表32情绪指标与收盘价宽基上证5017图表33情绪指标与收盘价宽基沪深30017图表34情绪指标与收盘价宽基中证50017图表35情绪指标与收盘价宽基中证80017图表36情绪指标与收盘价宽基中证100017图表37情绪指标与收盘价宽基创业板指17图表38情绪指标与收盘价热门行业电新能源17图表39情绪指标与收盘价热门行业军工17图表40情绪指标与收盘价热门行业医药18图表41情绪指标与收盘价热门行业食品饮料18图表42一级行业资金流排名趋势全景图18图表43一二级行业景气度指标趋势全景图19图表44重要指数情绪指标趋势全景图20图表45一级行业四维全景图21图表46年初至今周报观点一览与仓位推荐情况21请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告1每周鑫思路11综合观点整体结论节后我们持续提示大盘有调整需求建议维持低仓位运行上周我们成功把握了军工交运等行业的抗跌特性与鲸同游近三周绝对收益-006相对于沪深300超额收益302上周2023-03-10大盘快速调整外围市场亦弱势从情绪资金景气预期等多个维度来看倒春寒没有完全结束两会后短期有反弹需求操作性或不高国企弱周期成长有望成为相对收益来源中期来看2023年AH向上行情不变对调整空间不悲观后续应关注资金是否继续高低切换以及机械建筑行业作为各类资金的新共识是否有持续性继续重视国企估值提升机会当前建议仓位20外资角度来看北向资金分歧仍存上周流出-11404亿其中短线资金流出-9946亿上周集买制造和国企长线资金流入电新74亿当前北向长短线资金共识性流入机械建筑推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号内资机构继续流出计算机医药化工等行业全A上周共计流出-147607亿动量反转风格来看行业反转风格22年全年占优近三周短期动量收益率上升继续关注新主线机会的持续性后续我们认为需观察的事件包括需观察一两会政策边际变化二硅谷银行风险是否扩散外盘避险情绪是否快速释放三美联储35月加息节奏是否如同当前市场预期五月转向宽松交易是否如期而至海外市场跟踪外盘来看非农喜忧参半硅谷银行风波引发市场流动性危机担忧恐慌情绪下风险资产齐跌耐心等待避险情绪发酵和下周通胀数据上周最令市场关注的是硅谷银行SVB的挤兑流动性危机对市场恐慌情绪的助推上周四硅谷银行宣布出售210亿美元的可供出售证券AFS导致2023年Q1税后亏损约18亿美元计划通过出售普通股和优先股募资225亿美元引发市场的流动性担忧担心雷曼时刻再现该事件短期对风险偏好总体呈负面影响建议关注后续政府或其他机构是否有救助方案出台稳定情绪非农数据喜忧参半新增就业超预期时薪增速放缓3月10日周五美国劳工部公布2月非农就业新增311万人预期为225万人1月前值的新增517万下修至504万新增就业超预期表明劳动力市场依旧火爆失业率升至36预期和前值均为34好请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告消息是时薪增速放缓2月平均时薪同比增长46预期48前值442月平均时薪环比增024为一年最低预期04前值03资产表现来看数据公布后美股纳指期货一度拉升06十债收益率下挫超14个基点至378两年债收益率率最深跌超31个基点至460创近期低位50bp加息预期也有所回落2月整体为市场前期的乐观降息预期向联储鹰派态度修正的交易主线本轮年初开始的宽松转向交易转入紧缩交易原因是强劲的就业通胀零售数据及联储坚定的鹰派态度3月加息50bp概率从0升至6829预计356月共3次加息之前预期2次且年末降息预期从之前的预期年底降2次修正为降1次至今修正为不降息终端利率显著抬升至525-55区间当前来看加息预期路径依旧模糊我们一直判断3月对于紧缩预期的博弈将加剧接下来3月和5月的两次会议会是博弈较为重要的时间窗口目前来看可能的一种情景是3月紧缩博弈加剧接近5月开始转向宽松交易也就是对风险资产特别是长久期成长类的压制会先紧后松短期来看下周关注SVB风险事件发酵是否有救助出现以及3月14日周二美国CPI数据将对短期预期有强指引国内市场跟踪两会期间如期调整会中经济增速设在5左右整体基调保持稳健强刺激预期有所落空目前整体经济复苏的强度和节奏较模糊流畅的上行趋势需要复苏数据验证及政策力度的再明确加之外盘流动性偏紧预计短期仍偏震荡为主风格来看价值成长驱动来看总体来看继续短期看价值长期看成长1从外盘流动性角度短期对成长有压制等5月议息会议前后若美债利率见顶对成长可能有所释缓24月开始进入业绩集中披露期强复工数据下基建等大盘股业绩或由于概念小盘股2月社融数据来看12月社融新增316万亿人民币贷款增加181万亿社融存量同比大幅多增99企业信贷持续多增居民信贷低基数下边际改善但主要源于基数效应且居民部门存款仍在同比多增居民信心仍然不足宽信用的稳固性和持续性依然存疑M2续升同比增长129M1回落M1与M2剪刀差走阔通胀数据来看2023年3月9日国家统计局公布了2月份的通胀数据2月份居民消费价格同比上涨1环比下降05工业生产者出厂价格同比下降14环比持平数据来看消费复苏并非一帆风顺补偿性消费的持续性也仍待观察经济复苏依然需要政策呵护本周对风格宽基行业的配置建议如下12风格偏向稳定和中游制造请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告13宽基继续建议布局双创中证100014行业偏向底部防御周期反转交运国企和估值提升军工建筑公用事业超跌的高端制造自主可控机械电子新能源关注事件驱动的医药持仓建筑电力及公用事业交通运输国防军工机械电子电力设备新能源15每周首推ETF上周周首推仍旧跑赢沪深300本周续推资金惜售中期趋势向好的电力指数ETF562350基于复苏逻辑国企估值提升与上周北向因子角度续推基建ETF159619图表1近期周首推表现资料来源Wind华鑫证券研究图表2周首推1电力指数ETF562350请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究图表3周首推2基建ETF159619资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告2轮动框架介绍与组合绩效回顾我们认为行业内基本面逻辑发生改变时首先体现在高频行业数据或草根调研的结果中当市场上有影响力的投资者捕获到上述信息变动时会对这种信息做出响应当市场对逻辑认可时聪明钱将流入该行业或个股最终体现在当期正式财报中基于上述框架我们在前文中分别构建了1代表投资者观点变动的财报预期因子2代表聪明钱交易行为的与鲸同游复合资金流因子用于行业比较和构建轮动策略PMS中我们展示相对于沪深300的收益率长期累计超额收益显著另外我们计算与鲸同游组合相较于行业等权基准超额情况近一周与鲸同游组合绝对收益-394同期行业等权基准-361相对行业等权超额收益-033近一个月与鲸同游组合绝对收益-127同期行业等权基准170相对行业等权超额收益-297年初至今与鲸同游组合绝对收益-450同期行业等权基准-834相对行业等权收益385图表4行业比较框架梳理资料来源华鑫证券研究图表5组合相较等权基准超额收益图表6上周行业收益率一览请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告06-0014-0022-0030-004-2-005-4-006-6-007-008-8通计医电国电电交机传建商石有基农银纺钢煤轻食房消非家汽建信算药力防子力通械媒筑贸油色础林行织铁炭工品地费银电车材机设军及运零石金化牧服制饮产者行-10备工公输售化属工渔装造料服金及用务融与鲸同游组合行业等权基准超额收益新事能业源近一周收益率近一个月收益率年初至今收益率近一周收益率基准资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告3外围市场跟踪图表7美债长短差价600200500150100400050300000200-050100-100000-150美国国债收益率10年-美国国债收益率2年美国国债收益率2年美国国债收益率10年资料来源Wind华鑫证券研究图表8联邦基金期货隐含加息预期资料来源Wind华鑫证券研究图表9北向流入合并指标vs20日滚动净流入1220001150010000850006004-50002-10000-15002014-11-172015-01-202015-10-092015-12-092016-02-162016-08-192016-10-312016-12-302017-09-112017-11-142018-07-312018-10-082019-06-252019-08-232020-05-142020-07-162020-09-112021-03-262021-06-042021-08-052022-04-262022-07-042023-03-102015-03-252015-06-012015-07-312016-04-192016-06-202017-03-072017-05-152017-07-132018-01-162018-03-212018-05-302018-12-062019-02-152019-04-162019-10-292019-12-302020-03-052020-11-202021-01-212021-10-182021-12-142022-02-212022-08-302022-11-032023-01-05北向20日滚动流入合并指标美指RMB在岸CDS请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究4因子监控图表10因子超额收益图表11因子RANKIC变动因子周超额收益因子月累计超额收益因子年初至今累计超额收益因子周IC变动因子长期RANKIC810604-102-200-30-2-40-4-50-6-60-8-70配交北主复景配交北主复景置易向力合气置易向力合气盘盘大大资预盘盘大大资预因因类类金期因因类类金期子子因因流子子因因流子子因子子因子子资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表12因子多空走势图表13因子纯多头走势10510211098095096090940850920809123456123456复合资金流因子景气预期因子复合资金流因子景气预期因子资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表14行业排名视角配置盘资交易盘资回看期收北向配置盘市值变行业名称金流入-金流入-是否入选情绪指标交易盘动量等权主力资金diff信号北向大类因子信号资金流信号景气预期指标综合指标排名益率周动周周建筑-297416亿1062亿163231181电力及公用事业-196330亿-305亿1112774576交通运输-259200亿-121亿1171352061267国防军工-181-053亿-140亿1389687178机械-272855亿1343亿110411101181510电力设备及新能源-146765亿-1317亿05222326125453电子-185039亿108亿059211521622818消费者服务-585-066亿674亿021242018242412农林牧渔-368-026亿-1177亿02610169151424通信-110-754亿-146亿0151823125计算机-114490亿-1637亿02131936199纺织服装-413013亿-070亿07912171215911家电-612-080亿-494亿0152219231823412煤炭-439293亿-847亿01412814991613非银行金融-601-233亿-1903亿0181923421131314石油石化-333001亿220亿012610167111815轻工制造-449-309亿125亿0515141214162116传媒-281-043亿008亿041462710221017有色金属-343-216亿-1220亿0201825522172219汽车-640-541亿-869亿0272527252626320商贸零售-331-039亿-069亿02511132113182321银行-390-792亿-2327亿01320172617251422钢铁-416-022亿-516亿0874225102723房地产-491-105亿-907亿02817211119192424基础化工-352-269亿376亿02326181323212525建材-708-421亿-568亿01616221520202626食品饮料-455-401亿-046亿01928242428271127医药-143110亿-269亿02427282827282028资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告5主流资金跟踪51资金流向跟踪图表15主力资金金额划分净流入跟踪2000000005300100000000520051000005000-1000000004900-2000000004800-3000000004700-4000000004600-5000000004500-60000000044002022-12-122022-12-132022-12-142022-12-152022-12-162022-12-192022-12-202022-12-212022-12-222022-12-232022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-302023-01-032023-01-042023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-132023-01-162023-01-172023-01-182023-01-192023-01-202023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-032023-02-062023-02-072023-02-082023-02-092023-02-102023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-172023-02-202023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-022023-03-032023-03-032023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-10主力净流入额万元超大单净流入额万元大单净流入额万元中单净流入额万元Wind全A右轴资料来源Wind华鑫证券研究图表16北向资金席位划分净流入跟踪180000亿配置盘时点净流入中资交易盘时点净流入160000亿港资交易盘时点净流入140000亿外资交易盘时点净流入整体测算净流入120000亿配置盘累计净流入2022100000亿交易盘累计净流入202219632亿80000亿19299亿1282亿60000亿36134亿921亿15810亿2326亿40000亿7881亿13349亿1483亿-522亿1488亿-367亿20000亿280亿-530亿-353亿171亿-578亿000亿000亿867亿-985亿1416亿27434亿-1976亿-368亿-20000亿-1259亿4300亿20176亿-1247亿7549亿-181亿-1898亿-2145亿-5091亿-9946亿-40000亿-10302亿-3433亿资料来源Wind华鑫证券研究图表17两融规模跟踪请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究52北向细分席位资金跟踪图表18配置盘往年同期累计净流入对比图表19交易盘往年同期累计净流入对比400000亿60000亿350000亿40000亿300000亿20000亿250000亿200000亿000亿150000亿-20000亿100000亿-40000亿50000亿-60000亿000亿-50000亿-80000亿配置盘累计净流入2020配置盘累计净流入2021交易盘累计净流入2020交易盘累计净流入2021配置盘累计净流入2022配置盘累计净流入2023交易盘累计净流入2022交易盘累计净流入2023资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表20配置盘年初至今风格累计净流入图表21交易盘年初至今风格累计净流入100000亿30000亿80000亿20000亿60000亿10000亿40000亿000亿20000亿-10000亿000亿-20000亿-20000亿-30000亿-40000亿-40000亿-60000亿-50000亿金融周期消费成长稳定金融周期消费成长稳定资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表22配置盘近一周行业净流入图表23交易盘近一周行业净流入请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告1000亿2000亿800亿1500亿600亿1000亿400亿500亿200亿000亿000亿-500亿-200亿-1000亿-400亿-1500亿-600亿-2000亿-800亿-2500亿-1000亿-3000亿机电建电煤交医电计纺非石钢农传商国消家房基轻有食建汽通银机建消基石轻电通传食纺商交国电医钢家建汽煤房农电有计非银械力筑力炭通药子算织银油铁林媒贸防费电地础工色品材车信行械筑费础油工子信媒品织贸通防力药铁电材车炭地林力色算银行设及运机服行石牧零军者产化制金饮者化石制饮服零运军及产牧设金机行备公输装金化渔售工服工造属料服工化造料装售输工公渔备属金及用融务务用及融新事事新能业业能源源资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表24配置盘当前行业持股市值占比情况图表25交易盘当前行业持股市值占比情况600003500030000500002500040000200003000015000200001000010000500000配置盘一级行业持仓市值占总持仓市值百分比交易盘一级行业持仓市值占总持仓市值百分比资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表26北向重仓净买入超额收益图表27北向重仓净买入RANKIC因子周超额收益因子月累计超额收益因子年初至今累计超额收益因子周IC变动因子长期RANKIC6154105200-5-2-10-4-15-6-20资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表28北向细分席位自身收益率测算请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告23000210001900017000150001300011000900020203620205820212520214920217220219320223420225620227820229920191262020117202021420203272020417202052920206192020710202073120208212020911202093020201242021115202122620213192021430202152120216112021723202181320219242021123202211420222112022325202241520225272022617202272920228192022930202212920231202023217202331020191227202010232020111320201225202110222021111220211224202210282022111820221230交易盘回报率基准配置盘回报率资料来源Wind华鑫证券研究6情绪指标择时观点图表29行业情绪指标排名视角资料来源Wind华鑫证券研究图表30情绪指标与收盘价风格成长图表31情绪指标与收盘价风格价值请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表32情绪指标与收盘价宽基上证50图表33情绪指标与收盘价宽基沪深300资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表34情绪指标与收盘价宽基中证500图表35情绪指标与收盘价宽基中证800资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表36情绪指标与收盘价宽基中证1000图表37情绪指标与收盘价宽基创业板指资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表38情绪指标与收盘价热门行业电新能源图表39情绪指标与收盘价热门行业军工请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表40情绪指标与收盘价热门行业医药图表41情绪指标与收盘价热门行业食品饮料资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究7全景图一览图表42一级行业资金流排名趋势全景图北向长线近期资金回看期收北向短线资主力资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金复合资金行业名称资金流入流排名变益率周金流入-周动向流t流t-1流t-2流t-3流t-4流t-5流t-6流t-7流t-8流t-9流t-10流t-11流t-12流t-13流t-14流t-15-周动建筑-297416亿1062亿31279162719191722262795524电子-185039亿108亿2227262411310282121227212615通信-110-754亿-146亿83615182126131191223151361628电力设备及新能源-146765亿-1317亿142828282651112528816172821电力及公用事业-196330亿-305亿751713613282715421928267827计算机-114490亿-1637亿196232726146642317522222122国防军工-181-053亿-140亿67111786172526127132225252026机械-272E-02855亿1343亿108191223251296819252024191913煤炭-439293亿-847亿1499917222320182217142419231316钢铁-416-022亿-516亿221052431014231915112315181119石油石化-333001亿220亿161143391517171613182521161018交通运输-259200亿-121亿2012141815101315222614202112201723非银行金融-601-233亿-1903亿413114212775371822124324农林牧渔-368-026亿-1177亿914212113582320244109188914纺织服装-413013亿-070亿1715106515202625211071817121425轻工制造-449-309亿125亿12161687824242110951714151217有色金属-343-216亿-1220亿51726252718347142696527243商贸零售-331-039亿-069亿21181310141428272011121911111520房地产-491-105亿-907亿1119181614719182418231526624310建材-708-421亿-568亿1520851217251616131661610978基础化工-352-269亿376亿132122221923975112827142026239传媒-281-043亿008亿27222019221122146141023141811家电-612E-02-080亿-494亿23237120191811121520273445消费者服务-585-066亿674亿18241211161116212825634813227银行-390-792亿-2327亿26251520222022129388112216汽车-640-541亿-869亿2526252410124101327272437102512食品饮料-455-401亿-046亿242734112821882324111161医药-143110亿-269亿2828242325242225516132828272资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效证券研究报告图表43一二级行业景气度指标趋势全景图近期景一级行业二级行业tt-1t-2t-3t-4t-5t-6t-7t-8t-9t-10t-11t-12t-13t-14t-15气度农林牧渔畜牧业79829388100100100100100100100100100100100100农林牧渔食品51364637605553484945504341393830农林牧渔渔业34284032414038404541454240373729农林牧渔林业32263829383634403833383836333224农林牧渔种植业31334027413736454641464637394136消费者服务旅游及休闲6879100100956665726965666563646153消费者服务酒店及餐饮51455748575149575956566158575856消费者服务教育3935524445383237443639444023191消费者服务专业市场经营29213224312822232519333026302822汽车汽车零部件66688783716363695955635854535348汽车商用车45213835433636404438423925192011汽车摩托车及其他36355246605854625349535450525552汽车汽车销售及服务34273931424240464137424130303324汽车乘用车2352430604844414447505437424945电力设备及新能源电气设备51517054605756676156585653575856电力设备及新能源电源设备43443936464248484762697579626362电力设备及新能源仪器仪表38366053525143475045504746384036家电照明电工及其他52464737454240514641454341394539家电综合服务3872526375029484744575552546159家电小家电37183530454235435041464238384034家电白色家电34233326303030324137444344485049家电黑色家电23183015171818323835424447464543交通运输航空机场100100695357475271534440443622207交通运输公路铁路42375042545037414035403834373631交通运输物流35304842525049675753565151494842交通运输航运港口25152819282625383429353533282514纺织服装通信设备制造39314739454443484741444642454440纺织服装厨房电器26193123282725283543444645322514电力及公用事业发电及电网38344644574540504540424140414438电力及公用事业环保及公用事业35284030383635434035393836353733通信消费电子41374335414348535246504545434257通信综合38314537454444524733393943444639通信元器件29233327272930343630363632252414通信光学光电17122922262122243728363126211910建筑建筑装修42334437413936424137424240383832建筑建筑施工40364943504043453835484040393931建筑橡胶及制品35374934454341454948524643444233传媒计算机设备43353931384138434540444337394944传媒云服务35254133484040434439434538333122传媒计算机软件34244136514749646454554740424430传媒产业互联网34243529334140496044464539333326非银行金融证券51413934394138434135403736353425非银行金融保险42334438392731293534444645505045非银行金融区域性银行28273027504446494842474243424650机械专用机械45415850585760645551555349505350机械其他轻工44404538505960706153545148555856机械金属制品44385139494644585548554943455145机械通用设备37364740453943434338444543424134机械运输设备32324235423737343735404538343323机械工程机械27274630433231414756485553513832食品饮料酒类61374931454846433835404545555654食品饮料饮料37302522292231333532383333252421食品饮料品牌服饰28223931726962706964666650312617国防军工其他军工39324440425442494947474849535550国防军工航空航天34365046534242464341454546393730国防军工兵器兵装25284334333229284539444341353527石油石化纺织制造33304132434037414138424344454134石油石化石油开采32223728456159674745505149555554石油石化石油化工29224031323029333532373832332718轻工制造专用材料41344535403734404138444448484336轻工制造包装印刷35274249454647554342434341394236轻工制造文娱轻工34273728343230363833393834353629轻工制造家居33313426414032313540505049727778轻工制造造纸31404030383028343631393839383630计算机其他电子零组件52496050636367817273726357606264计算机增值服务31273844515052363732373634282718计算机通讯工程服务30213428363737414137434442393931计算机电信运营29193133454239524940454035302113银行农产品加工37304942525053644741434237394644银行国有大型银行27193325353434403732383837302920银行全国性股份制银行26101171538454640424338353325医药化学制药39334740464140556248504843435052医药生物医药36375437495443556153574841464135医药中药生产21172943564746524438424239424540医药其他医药医疗21184131374039474640464742424338有色金属油服工程4940484048474448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