本周我们持续关注卫星互联网/车联网领域长期发展机会，或处于5-10年长期赛道的起点，当前处在起步阶段有利于发掘投资机会。（1）近期卫星通信领域催化较多，多方因素影响下，我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展。卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向，建议重点关注相应产业投资机会。（2）车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。
　　全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包括：（1）2022年12月初，SpaceX向美国联邦通信委员会（ FCC）提交了一项申请，请求在最近获得授权的“星链”（Starlink）第二代星座中的2016颗卫星上，增设手机直连卫星的有效载荷，用于通过“星链”卫星提供真正的全球手机网络连接。（2）2022年末，SpaceX推出面向军事的“星盾”服务。（3）2023年1月，SpaceX为竞争对手OneWeb发射了40颗卫星。（4）Starlink再次调整卫星互联网服务收费标准，体现SpaceX对现金流的要求提高。
　　回顾我国卫星互联网发展进程如下：（1）2020年4月，发改委明确“新基建”范围，包括以卫星互联网为代表的通信网络基础设施，作为“新基建”方向之一。（2）据新华网2020年9月报道，随着国家商业航天政策的密集出台和立法的加快，近年来国内商业航天活动持续快速有序推进，中国航天科技集团八院科技委秘书长潘军表示，保守估计，未来5-10年，我国商业小卫星的发射需求量将超4000颗。（3）2021年4月，中国卫星网络集团有限公司（简称中国星网）正式成立。（4）2022年初，由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂，其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上。
　　车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。中国联通拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市，智网科技专注于车联网领域，业务包括车联网联接、车联网运营及创新应用。此外，3月9日，中信科智联柳州产线试生产暨首批产品下线仪式在柳州市柳东新区研发中心举行，该产线是中信科智联核心自研C-V2X产品智能路侧设备RSU和智能车载终端OBU在华南地区的组装测试总基地，年产能可达3000台。
　　重点关注卫星互联网和北斗产业链公司（部分申万军工组覆盖）：卫星互联网产业链：重点关注卫星相控阵T/R芯片及组件之铖昌科技、国博电子；卫星载荷之信科移动；卫星运营龙头之中国卫通；卫星制造龙头之中国卫星；星敏感器之天银机电。北斗产业链：重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通、振芯科技、海格通信、华力创通等，下游终端和应用之华测导航、中海达、合众思壮等。此外关注车联网产业链千方科技、锐明技术、鸿泉物联、四维图新、移远通信、广和通等。
　　风险提示：卫星互联网建设进度存在不确定性；产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间。

研究报告全文：行业及产通信业2023年03月11日卫星互联网持续发酵车联网进展行业研不断究行看好申万宏源通信专题20230306-20230310业点评相关研究本期投资提示数字中国大框架卫星互联网运营证商等产业变化几何-申万宏源通信专本周我们持续关注卫星互联网车联网领域长期发展机会或处于5-10年长期赛道的起题20230227-202303032023年券点当前处在起步阶段有利于发掘投资机会1近期卫星通信领域催化较多多方因研3月4日素影响下我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展卫星互联网将是未来5-10年长线究观往知来卫星互联网或迎催化不断-报申万宏源通信专题20230220-发展方向建议重点关注相应产业投资机会2车联网产业布局加快近期行业进展告202302242023年2月25日包括中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成证券分析师全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包括12022年12月初SpaceX向刘菁菁A0230522080003美国联邦通信委员会FCC提交了一项申请请求在最近获得授权的星链liujjswsresearchcomStarlink第二代星座中的2016颗卫星上增设手机直连卫星的有效载荷用于通过李国盛A0230521080003ligsswsresearchcom星链卫星提供真正的全球手机网络连接22022年末SpaceX推出面向军事的联系人星盾服务32023年1月SpaceX为竞争对手OneWeb发射了40颗卫星刘菁菁4Starlink再次调整卫星互联网服务收费标准体现SpaceX对现金流的要求提高862123297818liujjswsresearchcom回顾我国卫星互联网发展进程如下12020年4月发改委明确新基建范围包括以卫星互联网为代表的通信网络基础设施作为新基建方向之一2据新华网2020年9月报道随着国家商业航天政策的密集出台和立法的加快近年来国内商业航天活动持续快速有序推进中国航天科技集团八院科技委秘书长潘军表示保守估计未来5-10年我国商业小卫星的发射需求量将超4000颗32021年4月中国卫星网络集团有限公司简称中国星网正式成立42022年初由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上车联网产业布局加快近期行业进展包括中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成中国联通拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市智网科技专注于车联网领域业务包括车联网联接车联网运营及创新应用此外3月9日中信科智联柳州产线试生产暨首批产品下线仪式在柳州市柳东新区研发中心举行该产线是中信科智联核心自研C-V2X产品智能路侧设备RSU和智能车载终端OBU在华南地区的组装测试总基地年产能可达3000台重点关注卫星互联网和北斗产业链公司部分申万军工组覆盖卫星互联网产业链重点关注卫星相控阵TR芯片及组件之铖昌科技国博电子卫星载荷之信科移动卫星运营龙头之中国卫通卫星制造龙头之中国卫星星敏感器之天银机电北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通振芯科技海格通信华力创通等下游终端和应用之华测导航中海达合众思壮等此外关注车联网产业链千方科技锐明技术鸿泉物联四维图新移远通信广和通等风险提示卫星互联网建设进度存在不确定性产业链向卡脖子领域延伸可能不达预期产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1专题观点本周我们持续关注卫星互联网车联网领域长期发展机会或处于5-10年长期赛道的起点当前处在起步阶段有利于发掘投资机会1近期卫星通信领域催化较多多方因素影响下我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向建议重点关注相应产业投资机会2车联网产业布局加快近期行业进展包括中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成卫星互联网当前具备两大技术发展趋势即基于巨型星座的低轨卫星互联网和基于高通量卫星的高轨卫星互联网是未来技术发展方向低轨卫星互联网具备全球无缝覆盖低时延高密度等服务特点2015年来全球提出了近30个星座计划图1主要航天强国均在大规模部署低轨卫星星座系统资料来源2022中国无线电大会申万宏源研究需要注意的是星座规模的数量是卫星运营商向国际申报的数量不一定是实际要发射的数量卫星运营商在国际申报时可能会申报一些互斥的星座构型实际使用时能够选择几套星座构型中的一种保障后续建设工程灵活性高轨高通量卫星具备更大带宽更高速率更多接入单位成本降低的服务优势自2005年首颗高通量卫星IPSTAR发射以来全球已经有40家卫星通信运营商投资建设近百颗高通量卫星截止2020年全球高通量卫星资源总供应量为29Tbps占全球卫星通信总容量比值超80请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评回顾我国卫星互联网发展进程早有相关规划储备但进程较海外仍有较大差距因此我们比较海外龙头SpaceX和国内建设的进度全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包括12022年12月初SpaceX向美国联邦通信委员会FCC提交了一项申请请求在最近获得授权的星链Starlink第二代星座中的2016颗卫星上增设手机直连卫星的有效载荷用于通过星链卫星提供真正的全球手机网络连接与T-Mobile合作打造全球无死角的通信互联服务SpaceX计划于2024年中完成全面部署在南北纬58度范围内提供对地球的全面和连续覆盖其中服务于美国及其领土的卫星总数在80到100颗之间22022年末SpaceX推出面向军事的星盾服务去年年末SpaceX官网已经推出一项名为Starshield星盾的服务正式将在民用领域展露头角的星链服务拓展到军事领域专门为政府与军事应用设计32023年1月SpaceX为竞争对手OneWeb发射了40颗卫星根据C114通信网自从俄罗斯被制裁后英国OneWeb便不再使用俄联盟21b火箭发射其卫星2023年1月9日猎鹰九号搭载40颗OneWeb卫星在佛罗里达州肯尼迪航天中心卡纳维拉尔角39A缓缓升空几分钟后将其送入近地轨道随后火箭一级在发射台完成原地降落以及回收任务取得圆满成功4Starlink再次调整卫星互联网服务收费标准体现SpaceX对现金流的要求提高使用Starlink卫星互联网服务的居民用户分为容量有限和容量过剩两种类型容量有限地区的用户价格每月上涨10美元至120美元容量过剩地区的用户价格每月下跌20美元至90美元新定价将于4月24日生效此前在2022年Starlink还将前端硬件成本从499美元提高到599美元回顾我国卫星互联网发展进程如下12020年4月发改委明确新基建范围包括以卫星互联网为代表的通信网络基础设施作为新基建方向之一预计国内卫星互联网产业将迎来快速发展机遇2据新华网2020年9月报道随着国家商业航天政策的密集出台和立法的加快近年来国内商业航天活动持续快速有序推进中国航天科技集团八院科技委秘书长潘军表示保守估计未来5-10年我国商业小卫星的发射需求量将超4000颗商业卫星制造的需求呈现爆发式增长32021年4月中国卫星网络集团有限公司简称中国星网正式成立卫星互联网作为国家重要战略出现在公众视野标志着中国卫星互联网踏上了新的征程也激励着民营商业航天企业砥砺前行请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评42022年初由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂这是我国首次批量研制低轨宽带通信卫星其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上2022年3月5日14时01分我国在西昌卫星发射中心用长征二号丙运载火箭成功将我国首次批量研制的六颗低轨宽带通信卫星银河航天02批批产卫星送入预定轨道任务获得圆满成功此次任务还搭载发射了一颗遥感卫星银河航天02批批产卫星是银河航天公司自主研发批量制造的具有国际先进水平的低轨宽带通信卫星单星设计通信容量超过40Gbps卫星平均重量约为190Kg这六颗卫星将在轨与银河航天首发星共同组成我国首个低轨宽带通信试验星座并构建星地融合5G试验网络小蜘蛛网具备单次30分钟左右的不间断低时延宽带通信服务能力可用于我国低轨卫星互联网天地一体网络等技术验证图2银河航天首次批产6颗低轨宽带通信卫星资料来源银河航天公众号申万宏源研究车联网产业布局加快近期行业进展包括中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成中国联通拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市智网科技专注于车联网领域业务包括车联网联接车联网运营及创新应用针对车联网联接业务智网科技面向车企提供车联网智能接入通信全生命周期管理云网车融合等一体化智能车辆联网管理服务并根据车企需求进行联网管理平台的定制化开发针对车联网运营业务智网科技针对车联网用户不同场景和行为特征为车主和车企等提供精准智能的车主数字化运营及车企数字化运营在提升车主服务体验的同时帮助企业客户扩收增收助力车企数字化转型针对创新应用业务智网科技积极拓展基于5GV2XMEC等新一代信息技术的创新应用包括车路协同车队管理及智能座舱等应用方向请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共7页简单金融成就梦想行业点评图3智网科技近年财务数据资料来源中国联通公告申万宏源研究此外3月9日中信科智联柳州产线试生产暨首批产品下线仪式在柳州市柳东新区研发中心举行中信科智联柳州C-V2X产品总装综测线由16个工序组合而成按照流水线方式标准化作业占地面积700并配备了产品专用多功能高温老化房拥有ERP系统-NC仓库管理系统产品合格率在99以上该产线是中信科智联核心自研C-V2X产品智能路侧设备RSU和智能车载终端OBU在华南地区的组装测试总基地年产能可达3000台重点关注卫星互联网和北斗产业链公司部分申万军工组覆盖卫星互联网产业链重点关注卫星相控阵TR芯片及组件之铖昌科技国博电子卫星载荷之信科移动卫星运营龙头之中国卫通卫星制造龙头之中国卫星星敏感器之天银机电北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通振芯科技海格通信华力创通等下游终端和应用之华测导航中海达合众思壮等此外关注车联网产业链千方科技锐明技术鸿泉物联四维图新移远通信广和通等表1相关重点公司估值表2023310PBWind一致预期净利润亿元PE证券代码证券简称收盘价总市值202120212022E2023E20212022E2023E元亿元001270SZ铖昌科技1383815473122160178242967868638688375SH国博电子952038081683685217141034731533信科移动688387SH6772314533-1184-669-----U601698SH中国卫通21339010661572719843157412541070600118SH中国卫星30873650358233301349156512131045300627SZ华测导航30901654365294362500562457331300342SZ天银机电1055448429100--450--002151SZ北斗星通323216573382031462868181138580300101SZ振芯科技3065173031151512854341142607399002465SZ海格通信10232357523654746903361316261请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共7页简单金融成就梦想行业点评300045SZ华力创通852564631-228-----300177SZ中海达754561124047--1186--002383SZ合众思壮838620438-093-----002373SZ千方科技10961731914724264770239657225603236SH移远通信11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