1、数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石
　　1）算力时代需求增长强劲，网络要求提供大算力、传输高质量：产业互联网数据量呈指数级增长，要求网络能提供大算力、传输高质量，相对消费互联网，产业互联网数据量更庞大且增速更迅猛，要强大泛在的算力资源及高质量的网络传输配合完成数据的高效处理。
　　2）光网络运力技术持续演进，运营商全面布局全光网络，预计2024年规模部署。
　　光网络运力技术持续演进：光传送网络层面，超高速、大容量和灵活化等发展态势持续。
　　OTN/WDM传输由100Gb/s和200Gb/s向400Gb/s及以上速率有序推进：光网络是算力网络的重要基础和坚实底座，将单波速率由100G提升到400G，既带来系统容量的提升，也带来系统单比特功耗的降低，400G全光网的构建将为算网业务的更快传输、更大容量、更低时延提供有力支撑。
　　构建全光算力网络，离不开超高速大容量长距离全光传输技术，传输容量的提升需要多种技术的突破：光器件方面，光电器件波特率将从90G向130G更高速演进，实现更高性能的单波400G/800G传输；
　　光纤方面：G.654.E光纤光缆已开始在骨干网络规模部署，未来基于G.654.E光纤，可进一步增加约50%以上的传输距离。
　　三大运营商非常重视全光底座的重要性，均已开始部署全光及400GTON升级。
　　2、投资机会逻辑：关键词：全光网络、400G相干下沉、G.654.E光纤、WSS国产化
　　面向三大运营商对算力网络和东数西算的国家战略布局，400GOTN技术已经走到商用的重要事件窗口，考虑长距400G线路技术仍需要一定成熟时间，光网络速率升级有望在2024年逐渐开始商用。
　　在运营商部署400G的关键决策点，对于未来部署方案中不同调制格式、光模块、光纤、芯片、WSS器件等均需要不同考量标准，相关领域具备投资机会，相关受益标的包括：
　　高速光模块光源：源杰科技等；
　　高速、长距离电信光模块：德科立、新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技等；
　　OTN设备：中兴通讯、烽火通信；
　　G654.E光纤：长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份等；WSS器件：光迅科技、腾景科技。
　　3、通信板块观点
　　1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；
　　2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；
　　3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；
　　4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；
　　5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；
　　6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。
　　4、风险提示
　　底层相关技术发展缓慢，运营商相关资本开支不及预期。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业点评报告TableDate2023年03月11日TableTitle数字经济专题报告之十七数字经济进入新阶段高速光网络成为基石通信行业TableTitle2评级及分析师信息TableSummary1数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段高速光网络成行业评级TableIndustryRank推荐为新型信息基础设施的带宽基石1算力时代需求增长强劲网络要求提供大算力传输高质行业走势图TablePic量产业互联网数据量呈指数级增长要求网络能提供大算力传输高质量相对消费互联网产业互联网数据量更庞大且增速16更迅猛要强大泛在的算力资源及高质量的网络传输配合完成数9据的高效处理22光网络运力技术持续演进运营商全面布局全光网络预计-52024年规模部署-12-19光网络运力技术持续演进光传送网络层面超高速大容量和202203202206202209202212202303灵活化等发展态势持续通信沪深300OTNWDM传输由100Gbs和200Gbs向400Gbs及以上速率有序推进光网络是算力网络的重要基础和坚实底座将单波速率TableAuthor分析师宋辉由100G提升到400G既带来系统容量的提升也带来系统单比邮箱songhuihx168comcn特功耗的降低400G全光网的构建将为算网业务的更快传输更SACNOS1120519080003大容量更低时延提供有力支撑联系电话构建全光算力网络离不开超高速大容量长距离全光传输技术分析师柳珏廷传输容量的提升需要多种技术的突破光器件方面光电器件波邮箱liujthx168comcn特率将从90G向130G更高速演进实现更高性能的单波SACNOS1120520040002联系电话400G800G传输光纤方面G654E光纤光缆已开始在骨干网络规模部署未来基于G654E光纤可进一步增加约50以上的传输距离三大运营商非常重视全光底座的重要性均已开始部署全光及400GTON升级2投资机会逻辑关键词全光网络400G相干下沉G654E光纤WSS国产化面向三大运营商对算力网络和东数西算的国家战略布局400GOTN技术已经走到商用的重要事件窗口考虑长距400G线路技术仍需要一定成熟时间光网络速率升级有望在2024年逐渐开始商用在运营商部署400G的关键决策点对于未来部署方案中不同调制格式光模块光纤芯片WSS器件等均需要不同考量标准相关领域具备投资机会相关受益标的包括138643高速光模块光源源杰科技等高速长距离电信光模块德科立新易盛中际旭创天孚通信光迅科技等OTN设备中兴通讯烽火通信G654E光纤长飞光纤中天科技亨通光电永鼎股份等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业点评报告WSS器件光迅科技腾景科技3通信板块观点1低估值高股息必选消费属性强的电信运营商AH板块中国移动中国电信中国联通2低估值成长依旧的主设备紫光股份华西通信计算机联合覆盖中兴通讯3东数西算产业链中IDC光模块板块光环新网奥飞数据新易盛天孚通信光迅科技中际旭创等4高成长物联网模组及能源信息化板块移远通信朗新科技华西通信计算机联合覆盖威胜信息等510G-PON及家庭宽带设计产业链平治信息天邑股份等6其他个股方面海格通信北斗三号渗透率提升华西通信军工联合覆盖新雷能华西通信军工联合覆盖TCL科技面板价格触底华西通信电子联合覆盖七一二军工信息化金卡智能华西通信机械联合覆盖等4风险提示底层相关技术发展缓慢运营商相关资本开支不及预期请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业点评报告1数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石11算力时代需求增长强劲网络要求提供大算力传输高质量中国人工智能计算力继续保持快速增长根据IDC统计2022年智能算力规模达到268百亿亿次秒EFLOPS超过通用算力规模预计到2026年中国智能算力规模将达到12714EFLOPS未来五年复合增长率达523同期通用算力规模的复合增长率为185图1中国人工智能计算力继续保持快速增长中国智能算力规模及增速14001600120014001200100010008008006006004004002002000002019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年中国智能算力规模及预测单位百亿亿次浮点运算EFLOPS增速资料来源IDC华西证券研究所产业互联网数据量呈指数级增长要求网络能提供大算力传输高质量根据信通院研究报告2020年我国产业数字化规模达317万亿元占数字经济总规模的比重高达809相对消费互联网产业互联网数据量更庞大且增速更迅猛智能制造智能安防车联网等典型应用产生的数据爆发增长要求网络要提供更为强大的算力需求产业互联网应用与工业农业及服务业等产业领域的设计研发制造经营等每个环节密切相关对数据处理的实时度及精确度要求更高需要强大泛在的算力资源及高质量的网络传输配合完成数据的高效处理请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业点评报告图2消费互联网与产业互联网典型特征资料来源中国信息通信研究院华西证券研究所12光网络运力技术持续演进运营商全面布局全光网络预计2024年规模部署光网络作为新型信息基础设施的带宽基石承接东数西算网络需求可以为算力提供坚实的环境支撑光网络运力技术持续演进光传送网络层面超高速大容量和灵活化等发展态势持续OTNWDM传输由100Gbs和200Gbs向400Gbs及以上速率有序推进光网络是算力网络的重要基础和坚实底座将单波速率由100G提升到400G既带来系统容量的提升也带来系统单比特功耗的降低400G全光网的构建将为算网业务的更快传输更大容量更低时延提供有力支撑构建全光算力网络离不开超高速大容量长距离全光传输技术传输容量的提升需要多种技术的突破光器件方面光电器件波特率将从90G向130G更高速演进实现更高性能的单波400G800G传输光纤方面根据中国联通研究院专家报告G654E光纤光缆已开始在骨干网络规模部署未来基于G654E光纤可进一步增加约50以上的传输距离此外空分复用技术通过多芯少模光纤进一步提升单纤传输容量但目前尚处于研究试验阶段请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业点评报告图3中国电信全光网络架构资料来源中国电信全光网20技术白皮书华西证券研究所三大运营商非常重视全光底座的重要性均已开始部署全光及400GTON升级中国移动面向算力网络在架构带宽业务时延等方面新的需求以光筑底以算为核构建扁平化大带宽低时延的新一代全光网以支撑算力网络演进具体而言面向东数西算枢纽连接构建基于OXC的新一代光电联动新光网面向泛在算力接入推动网络向SD-AN软件定义接入演进实现SD-WANOSUSPN等多种异构方式的敏捷接入中国电信持续深化ROADM布局构建以DC为中心的多层次时延圈自2017年开始部署ROADM网络目前已经形成华北华南西南西北东北五大区域网覆盖31省198个地市线路总长度30万公里ROADM节点460个预计最早在2024年进行400GROADM部署到2025年实现除新疆西藏外全国90地区省会间提供不大于20ms的传送网时延京津冀长三角粤港澳和川渝陕四圈重点区域之间时延达到15ms以内中国联通正式发布了算力时代全光底座并明确算力时代的全光底座目标网架构枢纽间通过OXCROADM构建枢纽间全光互联打造20ms枢纽间连接网络架构稳定可支持400G平滑演进支持立体多平面演进满足东数西算中长期业务需求枢纽内通过OXCROADM构建枢纽内算力全光互联打造主要城市算力网关到枢纽内集群5ms时延圈网络可持续向400G演进城市内通过增加全光锚点覆盖实现用户到算力网关的一跳接入打造城市内1ms时延圈表1中国移动中国联通400G传输网部署情况中国移动中国联通试验网名称400G光传输现网技术试验网络400GOTN实验网使用光纤类型G652DS16QAM全长2808公里核心节点数量2个4个光放站段数量45个19个资料来源通信产业网华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业点评报告2投资机会逻辑关键词全光网络400G相干下沉G654E光纤WSS国产化面向三大运营商对算力网络和东数西算的国家战略布局400GOTN技术已经走到商用的重要事件窗口考虑长距400G线路技术仍需要一定成熟时间光网络速率升级有望在2024年逐渐开始商用在运营商部署400G的关键决策点对于未来部署方案中不同调制格式光模块光纤芯片WSS器件等均需要不同考量标准相关领域具备投资机会相关受益标的包括高速光模块光源源杰科技等高速长距离电信光模块德科立新易盛中际旭创天孚通信光迅科技等OTN设备中兴通讯烽火通信G654E光纤长飞光纤中天科技亨通光电永鼎股份等WSS器件光迅科技腾景科技3近期通信板块观点及推荐逻辑31本周持续推荐1低估值高股息必选消费属性强的电信运营商AH板块中国移动中国电信中国联通2低估值成长依旧的主设备紫光股份华西通信计算机联合覆盖中兴通讯3东数西算产业链中IDC光模块板块光环新网奥飞数据新易盛天孚通信光迅科技中际旭创等4高成长物联网模组及能源信息化板块移远通信朗新科技华西通信计算机联合覆盖威胜信息等510G-PON及家庭宽带设计产业链平治信息天邑股份等6其他个股方面海格通信北斗三号渗透率提升华西通信军工联合覆盖新雷能华西通信军工联合覆盖TCL科技面板价格触底华西通信电子联合覆盖七一二军工信息化金卡智能华西通信机械联合覆盖等32中长期产业相关受益公司1设备商中兴通讯烽火通信海能达紫光股份星网锐捷等2军工通信新雷能七一二上海瀚迅海格通信等3光通信中天科技亨通光电中际旭创天孚通信新易盛光迅科技等4卫星互联网雷科防务震有科技康拓红外等55G应用层面高鸿股份光环新网亿联网络会畅通讯东方国信天源迪科等6其他低估值标的平治信息航天信息等4风险提示底层相关技术发展缓慢运营商相关资本开支不及预期请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo宋辉3年电信运营商及互联网工作经验6年证券研究经验主要研究方向电信运营商电信设备商5G产业光通信等领域柳珏廷理学硕士3年证券研究经验主要关注云和5G相关产业链研究分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保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