策略摘要
　　动力煤品种：矿难事故影响，叠加两会前后产地安全检查趋严，国内煤炭供给有所下滑。供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹，但下游接货情绪不高，因此短期动力煤价格仍将震荡运行。考虑下游消费的增长，中期对煤炭仍不需悲观。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货与现货价格：产地指数：截至3月9日榆林5800大卡指数1078元，周环降96元；鄂尔多斯5500大卡指数946元，周环比降66元；大同5500大卡指数1016元，周环比降48元。港口指数：截至3月9日，CCI进口4700指数106美元，周环比降6美元，CCI进口3800指数报83美元，周环比降5美元。
　　港口方面：截至到3月10日，北方四港港口总库存1526万吨，较上周同期增加104万吨。港口周内维持增库状态。其中秦皇岛港库存545万吨，环比上周同期增加28万吨；国投曹妃甸港库存562万吨，环比上周同期增加12万吨；京唐港库存238万吨，环比增加29万吨；黄骅港库存181万吨，增加36万吨。
　　电厂方面：截至到3月9日，沿海8省电厂煤炭库存2978万吨，环比上周同期减少65万吨；平均可用天数为15.4天，环比上周同期增加0.3天；电厂日耗193.2万吨，环比上周同期减少7.7万吨；供煤200.5万吨，环比上周同期减少0.2万吨。
　　海运费：截止到3月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于777，环比3月3日上涨44个点，周内呈现持续反弹。截止到3月10日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1424，环比3月3日上涨213个点。近期国际海运指数持续上涨，国际运输持续回暖。
　　整体来看：产地方面，周内产地经过上一轮调价后，销售大幅改善，矿上拉煤车不断，非电需求逐步增加，导致榆林等地销售情况持续好转。两会前后，受矿难事故影响，安全检查趋于常态化，短期供应端出现缩量，叠加需求有所释放，因此煤价相对具有较强支撑；港口方面，周内港口保持小幅增库状态，港口报价持续反弹，贸易商对当前煤炭价格普遍看涨，但也有部分贸易商对高价持有观望态度，高价接货情绪有所降温；进口煤方面，随着国内煤价的止跌反弹，进口煤市场逐渐活跃，但由于部分煤种倒挂，且终端需求并未完全开启，因此观望居多；需求方面，当前电厂日耗逐步增加，非电需求也开始逐步的恢复，因此带动煤价的上涨。综合来看，矿难事故影响，叠加两会前后产地安全检查趋严，国内煤炭供给有所下滑。供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹，但下游接货情绪不高，因此短期动力煤价格仍将震荡运行。考虑下游消费的增长，中期对煤炭仍不需悲观。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。
　　策略
　　单边：中性观望
　　期限：无
　　期权：无
　　风险
　　政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期

研究报告全文：期货研究报告动力煤周报2023-03-12需求有所释放煤价趋于稳定研究院黑色建材组研究员策略摘要王英武动力煤品种矿难事故影响叠加两会前后产地安全检查趋严国内煤炭供给有所下滑010-64405663供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹但下游接货情绪不高因此短期动力煤价格仍将wangyingwuhtfccom震荡运行考虑下游消费的增长中期对煤炭仍不需悲观由于期货的流动性严重不足从业资格号F3054463因此期货我们建议继续观望投资咨询号Z0017855王海涛核心观点wanghaitaohtfccom市场分析从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256期货与现货价格产地指数截至3月9日榆林5800大卡指数1078元周环降96元邝志鹏鄂尔多斯5500大卡指数946元周环比降66元大同5500大卡指数1016元周环kuangzhipenghtfccom比降48元港口指数截至3月9日CCI进口4700指数106美元周环比降6美从业资格号F3056360元CCI进口3800指数报83美元周环比降5美元投资咨询号Z0016171港口方面截至到3月10日北方四港港口总库存1526万吨较上周同期增加104万联系人吨港口周内维持增库状态其中秦皇岛港库存545万吨环比上周同期增加28万吨余彩云国投曹妃甸港库存562万吨环比上周同期增加12万吨京唐港库存238万吨环比yucaiyunhtfccom增加29万吨黄骅港库存181万吨增加36万吨从业资格号F03096767电厂方面截至到3月9日沿海8省电厂煤炭库存2978万吨环比上周同期减少65刘国梁万吨平均可用天数为154天环比上周同期增加03天电厂日耗1932万吨环比liuguolianghtfccom上周同期减少77万吨供煤2005万吨环比上周同期减少02万吨从业资格号F03108558海运费截止到3月10日海运煤炭运价指数OCFI报于777环比3月3日上涨44个点周内呈现持续反弹截止到3月10日波罗的海干散货指数BDI报于1424投资咨询业务资格证监许可20111289号环比3月3日上涨213个点近期国际海运指数持续上涨国际运输持续回暖整体来看产地方面周内产地经过上一轮调价后销售大幅改善矿上拉煤车不断非电需求逐步增加导致榆林等地销售情况持续好转两会前后受矿难事故影响安全检查趋于常态化短期供应端出现缩量叠加需求有所释放因此煤价相对具有较强支撑港口方面周内港口保持小幅增库状态港口报价持续反弹贸易商对当前煤炭价格普遍看涨但也有部分贸易商对高价持有观望态度高价接货情绪有所降温进口煤方面随着国内煤价的止跌反弹进口煤市场逐渐活跃但由于部分煤种倒挂且终端需求并未完全开启因此观望居多需求方面当前电厂日耗逐步增加非电需求也开始逐步的恢复因此带动煤价的上涨综合来看矿难事故影响叠加两会前后产地安全检查趋严国内煤炭供给有所下滑供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹但下游请仔细阅读本报告最后一页的免责声明动力煤周报丨2023-03-12接货情绪不高因此短期动力煤价格仍将震荡运行考虑下游消费的增长中期对煤炭仍不需悲观由于期货的流动性严重不足因此期货我们建议继续观望策略单边中性观望期限无期权无风险政策的突然调整市场煤需求表现运输瓶颈影响煤矿安全事故等欧美能源危机情况宏观大环境等进口煤超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27动力煤周报丨2023-03-12图1动力煤主力合约丨单位元吨图2坑口价格丨单位元吨大同坑口价Q5500榆林坑口价Q550020192020202120222023内蒙古东胜车板价Q5500205019001850165015001450125011001050850700650450300121416181101121141161181201221241202001202007202101202107202201202207202301数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3港口价格丨单位元吨图4主力基差丨单位元吨Q5000秦皇岛港平仓价山西产20192020202120222023秦皇岛港平仓价Q5000内蒙古产2900秦皇岛港平仓价Q5500山西产1600Q5500秦皇岛港平仓价内蒙古产1400240012001000190080060014004009002000400-200202001202007202101202107202201202207202301121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图51-5价差丨单位元吨图6动力煤国际现货价丨单位美元吨ZC1905-ZC1909ZC2005-ZC2009纽卡斯尔NEWC动力煤现货价ZC2105-ZC2109ZC2205-ZC2209理查德RB动力煤现货价250ZC2305-ZC2309500欧洲ARA港动力煤现货价200400150100300502000100-50-100012141618110112114116120200101202101012022010120230101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37动力煤周报丨2023-03-12图7港口与产地价差丨单位元吨图8高低卡与内外价差丨单位元吨秦皇岛内蒙古价差秦皇岛陕西价差动力煤内外价差动力煤高低卡价差秦皇岛山西价差广州港秦皇岛价差130012001100100080090060070040050020030002001004001006003008002020010120210101202201012023010120200101202101012022010120230101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图955港煤炭库存丨单位万吨图10北方四港煤炭库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202380001800750017007000160065001500140060001300550012005000110045001000400090035008001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11广州港煤炭库存丨单位万吨图12北方四港调入量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202340018017035016015030014025013012020011015010090100801214161811011211411611812012212411591317212529333741454953数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47动力煤周报丨2023-03-12图13北方四港吞吐量丨单位万吨图14大秦线日度发运量周均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231801401701301601201501401101301001209011010080907015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15煤炭汽运运价丨单位元吨图16运输指数丨单位动力煤汽运价格包府路-京唐港动力煤汽运价格神木-黄骅港波罗的海干散货指数BDI煤炭运价综合指数400动力煤汽运价格包府路-黄骅港6150350515041503003150250215020011501501502020010120210101202201012023010120200101202101012022010120230101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17原煤月度产量丨单位万吨图18煤炭月度进口量除炼焦煤丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202244000400035003900030002500340002000290001500100024000500190000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57动力煤周报丨2023-03-12图19火电月度产量丨单位亿千瓦时图20水电月度产量丨单位亿千瓦时201820192020202120222018201920202021202265001700600015005500130050001100450090040007003500500010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67动力煤周报丨2023-03-12免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom