生猪观点
　　市场分析
　　供应方面，根据当前饲料销售情况来看，仔猪料、母猪料、育肥猪料较去年底均有上涨，饲料的消费数据侧面验证了当前生猪存栏的变化方向。育肥存栏影响当前供给，仔猪存栏影响半年后供给，母猪存栏影响10个月后的供给，生猪全周期产业规模的增长将导致供应压力的长期存在。目前价格的下行压力主要来自于二次育肥的抬价，为未来的价格积累了风险，本来生猪产能的轻微过剩可以通过行业自发调整来消化掉，但二次育肥的出现明显打破了调整的窗口期，甚至导致散户的扩张。消费方面，当前餐饮行业处于缓慢复苏阶段，在没有出现干扰因素前这种复苏还将持续，预计到今年六七月份整个行业就可以基本恢复，屠宰开工率将保持平稳。目前生猪很难找到新的消费增长点。生猪的消费弹性难以对价格产生较大影响，综合来看，目前生猪产能仍处于过剩的状态，而生猪的所有生产数据也处于增加的态势，因此未来较长时间内生猪供应端都将面临较大的压力，预计生猪价格也将处于偏弱震荡的态势。
　　策略
　　单边谨慎看空
　　风险
　　消费需求回升

研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-03-12产能过剩生猪期价震荡下行研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面根据当前饲料销售情况来看仔猪料母猪料育肥猪料较去年底均有上涨饲料的消费数据侧面验证了当前生猪存栏的变化方向育肥存栏影响当前供给投资咨询业务资格仔猪存栏影响半年后供给母猪存栏影响10个月后的供给生猪全周期产业规模的增证监许可20111289号长将导致供应压力的长期存在目前价格的下行压力主要来自于二次育肥的抬价为未来的价格积累了风险本来生猪产能的轻微过剩可以通过行业自发调整来消化掉但二次育肥的出现明显打破了调整的窗口期甚至导致散户的扩张消费方面当前餐饮行业处于缓慢复苏阶段在没有出现干扰因素前这种复苏还将持续预计到今年六七月份整个行业就可以基本恢复屠宰开工率将保持平稳目前生猪很难找到新的消费增长点生猪的消费弹性难以对价格产生较大影响综合来看目前生猪产能仍处于过剩的状态而生猪的所有生产数据也处于增加的态势因此未来较长时间内生猪供应端都将面临较大的压力预计生猪价格也将处于偏弱震荡的态势策略单边谨慎看空风险消费需求回升鸡蛋观点市场分析供应方面上周鸡蛋现货小幅提价养殖利润相对丰厚养殖企业顺势淘汰适龄老鸡叠加屠宰企业收购量小幅增加淘鸡出栏量较前期有一定上涨随着适龄可淘老鸡量的增加后期预计淘鸡量逐步上涨2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗去年10月份蛋价高涨养殖企业补栏积极性提升据Mysteel农产品统计数据显示鸡苗销量环比增加468新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量供应偏紧格局有所缓解需求方面随着气温升高出行人数明显增加带动商超餐饮消费需求增加不过由于蛋价的上涨贸易商接货意愿不强多随用随采另外由于各环节库存的快速减少累库需求同步增加需求偏紧格局开始缓解综合来看鸡蛋市场已经逐步请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230312开始由供需两弱向供需两旺方向发展而玉米豆粕等饲用原料价格下跌之后对于鸡蛋现货价格支撑减弱现货价格继续震荡短期来看盘面价格或将震荡运行建议投资者谨慎观望策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230312目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析5图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230312图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230312生猪市场分析价格行情期货方面2023年3月10日收盘生猪2305合约收盘15925元吨环比下跌1105元跌幅648现货方面河南地区外三元生猪价格1562元公斤下跌012元现货基差LH05-305环比上涨1495江苏地区外三元生猪价格1592元公斤下跌034元现货基差LH05-5环比上涨1275四川地区外三元生猪价格1513元公斤下跌047元现货基差LH05-795环比上涨1145生猪供需供应方面据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示2月能繁母猪存栏量为51111万头环比减少0171月能繁母猪淘汰量87002头环比增加3092月商品猪存栏量为332011万头环比增加1022月商品猪出栏量为79203万头环比减少918本周全国外三元生猪出栏均重为12297公斤环比上涨035公斤需求方面本周屠宰企业开工率2789较上周上涨059个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率894较上周小幅上涨012库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率1942较上周上涨037个百分点后市展望供应方面根据当前饲料销售情况来看仔猪料母猪料育肥猪料较去年底均有上涨饲料的消费数据侧面验证了当前生猪存栏的变化方向育肥存栏影响当前供给仔猪存栏影响半年后供给母猪存栏影响10个月后的供给生猪全周期产业规模的增长将导致供应压力的长期存在目前价格的下行压力主要来自于二次育肥的抬价为未来的价格积累了风险本来生猪产能的轻微过剩可以通过行业自发调整来消化掉但二次育肥的出现明显打破了调整的窗口期甚至导致散户的扩张消费方面当前餐饮行业处于缓慢复苏阶段在没有出现干扰因素前这种复苏还将持续预计到今年六七月份整个行业就可以基本恢复屠宰开工率将保持平稳目前生猪很难找到新的消费增长点生猪的消费弹性难以对价格产生较大影响综合来看目前生猪产能仍处于过剩的状态而生猪的所有生产数据也处于增加的态势因此未来较长时间内生猪供应端都将面临较大的压力预计生猪价格也将处于偏弱震荡的态势鸡蛋市场分析价格行情期货方面上周收盘鸡蛋2305合约4387元500千克环比下跌25元跌幅05现货方面河北地区鸡蛋现货价格476元斤环比上涨018元现货基差请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230312JD05377环比上涨205山东地区鸡蛋现货价格507元斤环比上涨002元现货基差JD05683环比上涨45鸡蛋供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示2023年2月全国在产蛋鸡存栏量约为1107亿只环比增幅018同比增幅241上周淘汰鸡出栏量4224万只环比增加1219淘汰鸡平均淘汰日龄539天环比减少5天需求方面上周北京市场到货102车环比减少8车广东市场到货429车环比增加28车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为087天环比减少1944流通环节库存为123天环比减少2454后市展望供应方面上周鸡蛋现货小幅提价养殖利润相对丰厚养殖企业顺势淘汰适龄老鸡叠加屠宰企业收购量小幅增加淘鸡出栏量较前期有一定上涨随着适龄可淘老鸡量的增加后期预计淘鸡量逐步上涨2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗去年10月份蛋价高涨养殖企业补栏积极性提升据Mysteel农产品统计数据显示鸡苗销量环比增加468新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量供应偏紧格局有所缓解需求方面随着气温升高出行人数明显增加带动商超餐饮消费需求增加不过由于蛋价的上涨贸易商接货意愿不强多随用随采另外由于各环节库存的快速减少累库需求同步增加需求偏紧格局开始缓解综合来看鸡蛋市场已经逐步开始由供需两弱向供需两旺方向发展而玉米豆粕等饲用原料价格下跌之后对于鸡蛋现货价格支撑减弱现货价格继续震荡短期来看盘面价格或将震荡运行建议投资者谨慎观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230312图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头202020212022202120226003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220202021202235009008003000700250060020005001500400300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率135701306050125401203011520101100105101002022572017162019212019892021932022272022632023142017714201872720202142020821202122620223142022410202263020227272022823202291920221282023131202322713579111315171921232527293133353739414345474951532018119202210162022111220211224数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230312图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080702560205015403010205100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨2018201920202021202220202021202235000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只鸡蛋生产环节库存可用天数鸡蛋流通环节库存可用天数2018201920202021202233502300250220011501100050020223120224620226520228420229920231720223132022723202212220223252022418202243020225122022524202261720226292022711202281620228282022921202210320221182022102720221120202212142022122620221015123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230312图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽202220232018201920202021202255060005405000530400052051030005002000490480100047002479111315171921232527293133353739424446485052123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究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