本周市场表现：
　　全球：全球指数：表现最好的是日经225(+0.8%)，上周表现(+1.7%)；表现最差的是恒生指数(-6.1%)，上周表现(+2.8%)。港股行业：表现最好的是能源(+0.0%)，年初至今表现(+12.9%)；表现最差的是信息技术(-9.3%)，年初至今表现(+2.1%)。美股行业：表现最好的是必需消费(-1.9%)，年初至今表现(-4.9%)；表现最差的是金融(-8.5%)，年初至今表现(-4.1%)。
　　A股：A股指数：表现最好的是科创50(-0.5%)，上周表现(+0.8%)；表现最差的是上证50(-5.0%)，上周表现(+1.7%)。A股风格：表现最好的是成长(-1.9%)，上周表现(+0.7%)；表现最差的是金融(-4.9%)，上周表现(+2.1%)。A股行业：表现最好的是通信(-1.1%)，上周表现(+7.1%)；表现最差的是建材(-7.1%)，上周表现(+1.7%)。
　　其他资产：全球国债：上涨最多的是印度(+1.3BP)，上周表现(-0.3BP)；下降最多的是美国(-27.0BP)，上周表现(+2.0BP)。国内债券指数：表现最好的是中证全债(+0.2%)，上周表现(+0.0%)；表现最差的是中证转债(-1.2%)，上周表现(+0.6%)。大宗商品：表现最好的是CZCE白糖(+5.1%)，上周表现(+1.2%)；表现最差的是NYMEX天然气(-19.0%)，上周表现(+18.4%)。各国货币兑人民币汇率：表现最好的是瑞郎(+2.1%)，上周表现(-1.2%)；表现最差的是澳元(-1.6%)，上周表现(-1.1%)。
　　当前估值位置：
　　全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+82.2%)，对应估值(21.7倍)；最低的是中国台湾加权指数(+1.9%)，对应估值(10.7倍)。港股行业：PE历史分位最高的是公用事业(+94.6%)，对应估值(25.9倍)；最低的是能源(+2.9%)，对应估值(5.1倍)。美股行业：PE历史分位最高的是金融(+94.2%)，对应估值(16.8倍)；最低的是能源(+1.9%)，对应估值(7.9倍)。
　　A股：A股指数：PE历史分位最高的是深证成指(+50.3%)，对应估值(25.3倍)；最低的是创业板指(+7.1%)，对应估值(35.4倍)。A股风格：PE历史分位最高的是消费(+50.3%)，对应估值(35.0倍)；最低的是金融(+9.6%)，对应估值(7.0倍)。A股行业：PE历史分位最高的是电力及公用事业(+90.0%)，对应估值(49.2倍)；最低的是煤炭(+0.5%)，对应估值(6.6倍)。
　　风险提示：
　　无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。

研究报告全文：证券研究报告科创50估值为148分位数全球估值观察系列四十四分析师李美岑SACS0160521120002分析师王源SACS0160522030003报告日期2023311全球指数汇总全球指数涨跌及估值汇总A股指数涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB全球股市本周上周年初至今月初至今2023310历史分位数25分位50分位90分位2023310历史分位数25分位50分位90分位日经225081779251882282182221765358159375147166209俄罗斯RTS-0334-29-04438665597041062078300076083112中国台湾加权指数-05079801106519150016462338184791161168201印度SENSEX30-1106-27012349473216723493071347847283300352德国DAX-1324105011456317139116933875155413147161192韩国综合指数-150371-081144260112814142638088131094104138法国CAC40-1722115-071387187146319272888169845130146174英国富时100-250940-161326104154618335715166226167180194上证指数-301946-15131125013101643481713481151189457深证成指-350539-292531503173325154465261354242296462道琼斯工业指数-4417-37-232168822157918142361566894286343578标普500-451906-272196663171419792640369847253283411纳斯达克指数-472664-283017306291533606286410767288343508恒生指数-6128-23-249632469651194176009762116138219资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023311报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负日经225韩国综合指数德国DAX中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PEPB估值数据缺失暂用1205数据后三者分别用20231211128和1125数据2A股指数风格汇总A股指数涨跌及估值汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股指数本周上周年初至今月初至今2023310历史分位数25分位50分位90分位2023310历史分位数25分位50分位90分位科创50-05083503407614843486272811743255499642770创业板指-21-0310-24353771419952516850486421436518828中证1000-240382-233035153340240927938237256236277410中证500-290858-24237518025683083665117789204245404万得全A除金融石油石化-290957-232873385255132866563241331226284483上证指数-301946-15131124713121642480913481151189458万得全A-321149-231770288171320605787167144181213473深证成指-350539-292531503173325154465261354242296462中证800-371533-251311302127414662937145121153172340万得主板-371443-27151122015521975578614546171206469沪深300-401725-251175263116913432704138137147166332上证50-501700-3794720396811282424125268124153313A股风格涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股风格本周上周年初至今月初至今2023310历史分位数25分位50分位90分位2023310历史分位数25分位50分位90分位成长-190773-114544277442353699177335369307367541稳定-255479181808488145718343096134305129169276消费-360823-363499503289234876950357471313363509周期-410460-371670151184122896568174254174210485金融-4921-07-2969696821957444407113111149371资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023311报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负3A股行业汇总A股行业涨跌及估值汇总全球指数涨跌及估值汇总行业涨跌幅PEPB财通大类一级行业本周上周年初至今月初至今2023310历史分位数25分位50分位90分位2023310历史分位数25分位50分位90分位银行-3922-23-1745415595686215905411087109293金融房地产-4908-39-4712462017556109303153210383非银行金融-602521-37159219516842003606712844182217489电力设备及新能源-15-1221-27299978359545386312340527239334608国防军工-1815730165524705521668012153373501277372554高端制造机械-270091-253932561285137069311264405225287438汽车-64-1122-704145763176822075185224436190235377通信-1171224362170107389952409740175132225281400科技计算机-11412122285296524806625814618384374333425639电子-190884-054367262432052949142329356300370499传媒-284612322561561737044989967220975266357613商贸零售-3311-19-22245035436653149153171232447农林牧渔-37-04-07-413827547914799308315291348492纺织服装-411146-492963379264233627234182191187227387消费轻工制造-45-0954-513369370297538678146226336212255398食品饮料-451215-443686534292135767042721696429581946消费者服务-5912-79-533841526915359500751327387675家电-611551-411584209162420904427266355236308400医药医药-14-0630-263573242358340596665369261366428601电力及公用事业-201731-094920900196323794890176281172196302公共服务交通运输-263107-022316539183222485458155251154192323建筑-3062116271159345106916333809101128113149269石油石化-332287-1189833123717743568107181118144326有色金属-34-1071-361561672676483521707253291236303538基础化工-35-0144-41197955286542617844271400230294451周期钢铁-420991-28252472995317107398110305106132208煤炭-440440-3965605102513074359137372122161390建材-711736-48153621215892639722115225193242394综合综合-15-0527-203046515911638209392178235456资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023311报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负4港股美股行业汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB港股行业本周上周年初至今月初至今2023310历史分位数25分位50分位90分位2023310历史分位数25分位50分位90分位香港能源0028129555082992811111768071160084119271香港电信服务-0572214561001110121913651866083133125172349香港日常消费-2716-33-102760618188723814570292745201242351香港公用事业-341004-04259094613281509206609012144174230香港工业-374022157525610761386221906028090108176香港金融-392409-0459435773940212105230094141260香港材料-601744-158118798616093560091292088109222香港房地产-6520-48-301491820690834171104527068076116香港医疗保健-6627-64-256236871225728056682232511177231350香港可选消费-8618-82-506999888182322997270199426176208316香港信息技术-935121-3122891802644357712032228302215307526美股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB美股行业本周上周年初至今月初至今2023310历史分位数25分位50分位90分位2023310历史分位数25分位50分位90分位标普500必需消费-19-04-49-142668818214423472810503603472495534标普500公共事业-29-07-93-112503501208325013265202491187202225标普500信息技术-312990-0628786942200249234238457354476471035标普500医疗-4005-89-252248200228525063241480653397446538标普500通信设备-413371-162405630156320113031308396282333452标普500工业-453305-192256491208622624235509711417473576标普500能源-5329-65-14793191615224112190232914161180227标普500非必需消费-561667-5135667852225270954837695394817261144标普500房地产-7016-27-57323531931623462515527915300324414标普500材料-764003-46150350195624174759293353271319374标普500金融-8508-41-791675942117013151623137768112123145资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023311报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负5摘要本周市场表现全球全球指数表现最好的是日经22508上周表现17表现最差的是恒生指数-61上周表现28港股行业表现最好的是能源00年初至今表现129表现最差的是信息技术-93年初至今表现21美股行业表现最好的是必需消费-19年初至今表现-49表现最差的是金融-85年初至今表现-41A股A股指数表现最好的是科创50-05上周表现08表现最差的是上证50-50上周表现17A股风格表现最好的是成长-19上周表现07表现最差的是金融-49上周表现21A股行业表现最好的是通信-11上周表现71表现最差的是建材-71上周表现17其他资产全球国债上涨最多的是印度13BP上周表现-03BP下降最多的是美国-270BP上周表现20BP国内债券指数表现最好的是中证全债02上周表现00表现最差的是中证转债-12上周表现06大宗商品表现最好的是CZCE白糖51上周表现12表现最差的是NYMEX天然气-190上周表现184各国货币兑人民币汇率表现最好的是瑞郎21上周表现-12表现最差的是澳元-16上周表现-11当前估值位置全球全球指数PE历史分位最高的是道琼斯工业指数822对应估值217倍最低的是中国台湾加权指数19对应估值107倍港股行业PE历史分位最高的是公用事业946对应估值259倍最低的是能源29对应估值51倍美股行业PE历史分位最高的是金融942对应估值168倍最低的是能源19对应估值79倍A股A股指数PE历史分位最高的是深证成指503对应估值253倍最低的是创业板指71对应估值354倍A股风格PE历史分位最高的是消费503对应估值350倍最低的是金融96对应估值70倍A股行业PE历史分位最高的是电力及公用事业900对应估值492倍最低的是煤炭05对应估值66倍风险提示无风险利率上行宏观经济大幅波动产业政策风险市场波动超预期全球资本回流美国超预期中美博弈超预期通胀超预期等目录01全球指数日经225涨幅08弱势领涨全球02全球国债印度国债上升13BP全球升幅最高03国内债券中证转债升幅02小幅领涨市场04大宗商品CZCE白糖上涨51领涨商品市场05各国汇率瑞郎兑人民币升值21升幅最大06A股指数科创50涨跌幅-05最为坚挺PE估值为148分位数07A股风格成长涨跌幅-19最为坚挺PE估值为277分位数08A股行业通信涨跌幅-11最为坚挺PE估值为188分位数09港股行业公共事业估值分位超90位于高位10美股行业金融历史分位为942处于高位7全球指数日经225涨幅08弱势领涨全球本周全球指数变化均值为-245各指数普遍下跌日经225本周唯一上涨上涨08弱势领涨主要指数本周变化本周全球指数表现最好的是日经22508上周表现17表现最差的是恒生指数-61上周表现28年初至今变化年初至今全球指数表现最好的是法国CAC40115本月表现-07表现最差的是道琼斯工业指数-37本月表现-23图1全球指数近两周价格变化图2全球指数年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅41412210086-242-40-6-2-4-8-6日俄中印德韩法英上深道标纳恒法德中日韩纳上英深标恒印俄道国经罗CAC40国普500225国度SENSEX30国国证证琼斯生DAX经国普度500国225琼国国斯SENSEX30CAC40国证证生罗DAX斯RTS台综富指成斯达指台综达斯指富成指斯RTS湾合时100数指工克数湾合克数时100指数工加指业指加指指业权数指数权数数指指数指数数数资料来源Wind财通证券研究所8全球指数估值道琼斯PE历史分位达822市场最高当前全球大部分指数PE历史分位低于50道琼斯PEPB历史分位数分别为822894位于历史高位当前PE估值水平当前全球指数中PE历史分位最高的是道琼斯工业指数822对应估值217倍最低的是中国台湾加权指数19对应估值107倍当前PB估值水平当前全球指数中PB历史分位最高的是道琼斯工业指数894对应估值57倍最低的是恒生指数62对应估值10倍图3全球指数PE绝对估值图4全球指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴7010071009090606808050705704060460505030403402030230202010110100000上深恒中日韩标道纳英法德俄印上深恒中日韩标道纳英法德俄印国国CAC40经普CAC40罗经普国罗500225500国225琼国度国琼度SENSEX30证证生国斯国SENSEX30证证生国斯国DAXDAXRTS指成指台综斯达富斯RTS指成指台综斯达富斯100数指数湾合工克时数指数湾合工克时100加指业指加指业指权数指数权数指数指数指数数数资料来源Wind财通证券研究所德国DAX日经225韩国综合指数中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PEPB估值数据缺失暂用1205数据后两者用1128和1125数据9全球国债印度国债上升13BP全球升幅最高本周全球十年期国债收益率平均下降925BP印度国债上升13BP升幅最高本周变化本全球十年期国债收益率上涨最多的是印度13BP上周表现-03BP下降最多的是美国-270BP上周表现20BP年初至今变化年初至今全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯560BP本月表现-70BP下降最多的是澳大利亚-340BP本月表现-140BP图5全球十年期国债近两周收益率变化图6全球十年期国债年初月初至今收益率变化本周收益率变化BP上周收益率变化BP年初至今收益率变化BP月初至今收益率变化BP3070602050401030200100-10-10-20-20-30-30-40印日德中欧俄英澳法美俄德欧印日中英法美澳度本国国元罗国大国国罗国元度本国国国国大区斯利斯区利亚亚资料来源Wind财通证券研究所10国内债券中证转债升幅02小幅领涨市场本周国内债券指数平均下降004中证转债上涨02微升领跑本周变化本周国内债券表现最好的是中证全债02上周表现00表现最差的是中证转债-12上周表现06年初至今变化年初至今国内债券表现最好的是中证转债26本月表现-05表现最差的是中债-金融债券-03本月表现02图7国内债券指数近两周变化图8国内债券指数年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅083006250420020015-0210-0405-06-0800-10-05-12-14-10中证全债中债-国债中债-金融债券中债-企业债中债-银行间债券中证转债中证转债中债-企业债中证全债中债-银行间债券中债-国债中债-金融债券资料来源Wind财通证券研究所11大宗商品CZCE白糖上涨51领涨商品市场本周大宗商品平均涨幅-318其中CZCE白糖上涨51领涨市场NYMEX天然气下跌190大幅回落本周变化本周大宗商品表现最好的是CZCE白糖51上周表现12表现最差的是NYMEX天然气-190上周表现184年初至今变化年初以来大宗商品表现最好的是CZCE白糖92本月表现63表现最差的是NYMEX天然气-456本月表现-113图9全球大宗商品近两周价格变化图10全球大宗商品年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅25202010151005-100-5-20-10-30-15-20-40-25LMELMELMENYMEXCOMEXICEDCEDCEDCECZCECZCECOMEX-50NYMEXDCEDCEDCELMELMELMECOMEXICECOMEXCZCECZCE南南南南南南华华华华华华豆玉商农工布生工商农布白铜棉油铝镍铜玉生豆铝镍粕米品产业猪白米棉业品产猪粕油糖黄指品品花银天糖黄花品指品银天金数指指然金指数指然数数气数数气资料来源Wind财通证券研究所12全球汇率瑞郎兑人民币升值21升幅最大本周全球各国兑人民币汇率平均上涨023瑞郎兑人民币升值21升幅最大本周变化本周各国兑人民币汇率表现最好的是瑞郎21上周表现-12表现最差的是澳元-16上周表现-11年初至今变化年初至今各国兑人民币汇率表现最好的是美元02本月表现04表现最差的是新西兰-36本月表现-04图11全球主要货币兑人民币汇率近两周变化图12全球主要货币兑人民币汇率年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅2520201015100005-1000-05-20-10-30-15-20-40瑞郎日元美元港币英镑欧元加元新西兰澳元美元欧元港币瑞郎英镑加元日元澳元新西兰资料来源Wind财通证券研究所13A股指数科创50涨跌幅-05最为坚挺本周A股指数变化均值为-307各指数普跌科创50下跌05最为坚挺本周变化本周A股指数表现最好的是科创50-05上周表现08表现最差的是上证50-50上周表现17年初至今变化年初至今A股指数表现最好的是中证100082本月表现-23表现最差的是上证5000本月表现-37图13A股指数近两周价格变化图14A股指数年初月初至今价格变化30100本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅208010600040-1020-2000-30-40-20-50-40-60-60科创中中万上万深中万沪上中中万万上万深科中沪创上证创证505050创证得50证得10001000证证深证证深800300500800300业500得证证得得证得证业AAA板全A指全成主全全指主成板指数指板数板指指除除金金融融石石油油石石化化资料来源Wind财通证券研究所14A股指数估值深证成指PE历史分位503当前最高当前A股各指数PE历史分位多低于50仅深证成指历史分位为503当前PE估值水平当前A股指数中PE历史分位最高的是深证成指503对应估值253倍最低的是创业板指71对应估值354倍当前PB估值水平当前A股指数中PB历史分位最高的是创业板指421对应估值49倍最低的是万得主板46对应估值15倍图15A股指数PE绝对估值图16A股指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴9010091008090890708078070607066060550505044040403303030220202011010100000万万上科沪中中中万万万上深上科创沪中中中万上深创证创50得50证得深证证1000500800证创得证证业30050得得50证1000500800得证证业深300证证A全A全主指成板A全A全主指成板板数指指板数指指除除化金化金融融石石油油石石资料来源Wind财通证券研究所15A股指数PE趋势创业板指继续探底科创50底部震荡沪深300在底部徘徊创业板指底部震荡科创50底部小幅震荡沪深300PE走势当前沪深300PE为118倍低于历史均值159倍差距不到1个标准差继续底部震荡创业板指PE走势当前创业板指PE为354倍低于历史均值530倍差距不到2个标准差处于底部震荡科创50PE走势当科创50PE为408倍低于历史均值615倍差距不到2个标准差目前处于底部震荡图17沪深300PE走势图18创业板指PE走势图19科创50PE走势pettm均值-2均值-pettm均值-2均值-pettm均值-2均值-均值均值均值2均值均值均值2均值均值均值260160120140501001204010080308060602040401020200111213141516171819202122010-------------00606060606060606060606060620-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0106-0412-0405-0407-0408-0409-0410-0411-0413-0414-0415-0416-0417-0418-0419-0420-0421-0422-04资料来源Wind财通证券研究所16A股风格成长涨跌幅-19最为坚挺本周A股风格变化均值为-339成长下跌19最为坚挺本周变化本周A股风格表现最好的是成长-19上周表现07表现最差的是金融-49上周表现21年初至今变化年初至今A股风格表现最好的是稳定79本月表现18表现最差的是金融-07本月表现-29图20A股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