两会后，出于对政策期待的落空和汽车降价潮事件的发酵，市场对复苏逻辑进行了修正，股指短期逆风。
　　从基本面变化和盘面指标看，市场预期混沌是确定的，下周公布的经济数据是近期能够指引方向的重要依仗。除此之外，我们认为汽车板块等此前的基金重仓板块遭到集中抛售，可能意味着新的市场机会在酝酿，腾出来的资金将成为新主线的新增力量。
　　我们看来新的机会已经在酝酿过程中，股指趋势向好的观点不变，多保持耐心即可。
　　策略上留有底仓、继续观望是合适的，同时，由于新的市场机会在酝酿，逢低可继续买入。风格上，由于高息美元的压力逐渐加大，我们仍旧看好权重低估板块。

研究报告全文：两会后出于对政策期待的落空和汽车降价潮事件的发酵市场对复苏逻辑进行了修正股指短期逆风从基本面变化和盘面指标看市场预期混沌是确定的下周公布的经济数据是近期能够指引方向的重要依仗除此之外我们认为汽车板块等此前的基金重仓板块遭到集中抛售可能意味着新的市场机会在酝酿腾出来的资金将成为新主线的新增力量我们看来新的机会已经在酝酿过程中股指趋势向好的观点不变多保持耐心即可策略上留有底仓继续观望是合适的同时由于新的市场机会在酝酿逢低可继续买入风格上由于高息美元的压力逐渐加大我们仍旧看好权重低估板块1请务必阅读正文之后的免责条款部分股指期货周报2月下旬我们判断A股很可能已经完成了前一个阶段受风险偏好改善推动的上涨新的方向需要等待新逻辑成型当时认为新方向的选择会在两会之后从近两周的行情表现来看市场选择的短期方向已经出现即选择往下原因也非常的简单因为此次两会市场对政策预期落空了那么怎么解读这个预期的落空对股指趋势的预期是否就此发生转变要合理的解读我们需要先对之前的预期进行一些前情回顾在2023年度展望中我们提到今年股票市场建议采用趋势策略顺势而为有三个路标可以作为势的判断依据1地方财政收支相关的政策和变化2顶层对消费和投资的安排3地方是否跟进落实顶层的要求尤其关注基建融资和房地产政策从我们的视角来看此次两会最大的落空并非是GDP目标只给了5而是关于地方财政收支相关的政策和变化基本是空白的除了专项债发行安排38万亿外没有更多提法扩大国内需求在今年重点工作的第一项但其中关于扩大消费的政策提的是多渠道增加城乡居民收入而关于投资则是中规中矩的表示加快实施十四五重大工程实施城市更新行动等对于地产则放在有效防范化解重大经济风险当中提要求是有效防范化解优质头部房企风险促进房贷产业平稳发展简单来说我们想要看到的三个路标目前全部落空诚然政府换届的确是政策预期落空的可能因素之一但这很可能意味着今年我们难以看到强有力的经济刺激政策经济复苏的成色只能是看天吃饭了当政策空白后预期无所依托容易跟随市场情绪摇摆这也意味着后续行情的演绎不会和一月份一样流畅这时我们发现行情的热点很散而且很容易跟随数据的变化出现摇摆周四晚间美国硅谷银行的风险事件加剧了市场的恐慌情绪市场担忧其后会出现系统性风险导致周五A股的走势也偏低迷但其实从板块表现来看国内对美国硅谷银行事件担忧比不上对汽车行业进入降价竞争严重汽车行业的下跌拖累了整条复苏逻辑链股票的表现复苏无依仗导致盘面表现不佳反而债市的表现比股市明朗很多十年期国债期货在进入3月之后出现了非常强势的缓步拉升对应着股票市场的逐级下行说明市场对此前积极的复苏交易逻辑出现了明显的修正短周期视角看当前股指的确处在逆风期但当沪深300再次跌破4000点后我们其实没必要过于悲观横向对比来看2022年沪深300位于4000点以下的时间点分别是4月上海疫情和9月经济前景转弱现在的境况肯定比2022年好那又有什么理由在这个位置继续悲观呢客观的说在2月经济数据结果出来前复苏的预期是没法做确认的包括库存周期的演变也难有定论因此此处不悲观也难以乐观如果配合盘面指标看此处的价量关系依然混沌我们并未看到随着市场的下跌量能出现明显的萎缩意味着市场的调整还未到位但同时我们认为汽车板块等此前的基金重仓板块遭到集中抛售可能意味着新的市场机会在酝酿腾出来的资金将成为新主线的新增力量简单来说无论是从基本面演变还是从盘面的价量关系来看都反映了市场预期的混乱但我们看来新的机会已经在酝酿过程中股指趋势向好的观点不变多保持耐心即可接下来的一周是2月经济数据披露的高峰期肯定能给出更多复苏相关的线索也股指期货周报可能会助力市场找到下一个市场方向或者说主线除了2月的金融数据外我们还重点关注工业企业数据以确定最新的库存周期变化形式IF231IFIF成交量合计MA20成交量加权平均升贴水率MA20右2000000006018000000040160000000201400000000012000000-02010000000-0408000000-0606000000-0804000000-1002000000-120--1402017-06-162018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-16ifindCPI32CPI股指期货周报CPI当月同比翘尾因素CPI当月同比新涨价因素CPI当月同比300250200150100050000-050ifind3350000045000040000035000030000025000020000015000010000050000000Ifind603093