【策略观点】
　　综合基本面的情况，我们认为虽然近期装置检修较多，市场供应压力略有缓解。但是伴随着新装置产量释放、叠加近期成本端波动较大，市场缺乏持续利好指引，聚烯烃市场重心略有下移。不过考虑到聚烯烃下游市场的持续性回暖，价格下跌的空间或将有限。若需求端有明显的好转，则市场止跌企稳的概率偏大，后期或将维持宽幅震荡，谨慎操作。
　　

研究报告全文：聚烯烃期货周报国元期货研究咨询部2023年03月08日多重因素叠加聚烯烃重心下滑策略观点投资咨询业务资格综合基本面的情况我们认为虽然近期装置检修较多市场供京证监许可201276号应压力略有缓解但是伴随着新装置产量释放叠加近期成本端波动较大市场缺乏持续利好指引聚烯烃市场重心略有下移不过考虑到聚烯烃下游市场的持续性回暖价格下跌的空间或将有限张霄若需求端有明显的好转则市场止跌企稳的概率偏大后期或将维电话010-84555193持宽幅震荡谨慎操作邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288聚烯烃期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221市场消息频出成本端支撑有限222新装置陆续投产后期PP市场供应端压力增加423塑料下游恢复好于PP5三总结6聚烯烃期货周报一市场回顾图表1塑料05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表2PP05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周聚烯烃市场重心小幅下滑主要是近期宏观面欧美通胀数据仍在高位加息节奏未如预期般减缓对短期商品市场担忧情绪加重而下游市场整体恢复不及预期叠加部分新装置产能的释放多空影响下价格重心略有下滑图表3聚烯烃上周期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差塑料23058367038150万43万8280-87PP23057879-049173万436万790021数据来源wind国元期货第1页共8页聚烯烃期货周报图表4塑料基差图60000基差华东DFDA-7042期货活跃合约收盘价4000020000000-200002021-08-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01-40000-60000-80000数据来源wind国元期货图表5PP基差图9000070000福建联合T30s期货活跃合约收盘价500003000010000-10000-30000-50000-70000-90000数据来源wind国元期货二基本面分析21市场消息频出成本端支撑有限上周在供需端不断出现积极信号的推动下油价不断走高截至收盘WTI4月合约上涨463布油5月合约上涨382从供给端来看据路透社调查数据显示欧佩克10国2月份原油目标日产量为25416万桶实际原油产量2454万桶比1月份原油日产量增加9万桶比目标日产量低876万桶而俄罗斯宣称3月份减少原油产量50万桶日但实际产量可能进一步减少原油供给端的收缩在一定程度上提振了市场信心从需求端来看近期中国和印度为主的全球原油主要进口国需求旺盛也大大提振了经济恢复的预期给与了更乐观的石油需求前景尤其是国内2月官方制造业PMI录得526创2012年2月份以来最快扩张纪录叠加此前国际能源署预计今年全球石油需求将增长第2页共8页聚烯烃期货周报200万桶日其中中国占据了近一半印度政府公布的初步数据显示印度1月炼厂原油加工量为539万桶日2280万吨较上年同期增加5创2009年以来的最高水平从原油市场季节性规律来看一季度末到二季度是油价季节性走强的阶段随着需求端的强劲表现市场重心或将持续走高但是考虑到全球加息大环境下仍存在较大压力或将制约短期价格反弹空间北京时间7日2300美联储主席鲍威尔出席参众两院的听证会作出美联储半年度货币政策的证词他指出近几个月通胀一直在放缓但通胀率回落至2的过程还有很长的路要走道路可能坎坷最终的利率水平可能会高于之前的预期如果整体数据暗示有必要加快货币紧缩我们将准备加快加息步伐受此影响原油终结五连涨走势抹去3月1日以来部分涨幅因此短期来看油制聚烯烃的成本端重对其支撑或将有限对于煤制烯烃而言上周甲醇市场呈现小幅回落跌幅达到236当前成本端煤炭仍在处于降价的趋势中甲醇市场又重回成本交易逻辑而且据市场消息部分中国甲醇货船被美国有关部门列入与伊朗相关的制裁名单因此多空影响下甲醇在2500之上震荡的概率偏大对煤制烯烃的支撑也将有限图表6布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表7甲醇主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货第3页共8页聚烯烃期货周报22新装置陆续投产后期PP市场供应端压力增加近期塑料市场迎来了春季临时检修产量存在下滑的预期虽然广东石化海南乙烯新装置投产放量但是塑料市场检修装置较多供应压力略有缓解从3月份停车装置企业来看影响量较大的企业为镇海炼化福建联合连云港石化神华宁煤浙江石化其他装置均为小修对于聚丙烯市场而言2月中下旬随着广东石化50万吨年海南炼化50万吨年中化弘润45万吨年的新增扩能供给端压力逐渐显现近期PP装置检修涉及产能在665万吨年检修损失量在10740万吨环比上周减少078进入2季度仍有较多规划内装置落地生产涉及企业包括广西鸿谊30万吨年山东京博60万吨年东华茂名40万吨年惠州立拓30万吨年巨正源60万吨年等8套装置共计330万吨整体来看后期PP市场压力不言而喻而塑料市场相对偏低图表8塑料装置开工率PE开工率线性开工率右轴10000450090004000800035007000300060005000250040002000数据来源隆众资讯国元期货图表9PP装置开工率100004500PP开工率拉丝开工率右轴9500400035009000300085002500800020007500150070001000数据来源隆众资讯国元期货第4页共8页聚烯烃期货周报图表10聚烯烃石化库存万吨18000库存聚烯烃石化库存1600014000120001000080006000400020000002020-05-152020-09-152023-01-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-06-152020-07-152020-08-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-02-15数据来源隆众资讯国元期货23塑料下游恢复好于PP近期聚烯烃下游开工持续性回升各品种装置开工率延续上涨趋势尤其是塑料下游地膜处于需求旺季企业订单有序跟进需求预期转好给与市场偏强支撑截至上周五农膜装置开工率维持在4229较上周上涨114个百分点包装膜装置开工率也不断回升远高于去年同期水平对于聚丙烯下游而言目前部分品种开工率持续回升但幅度有限成交平淡因此后期需要重点关注下游市场的实际恢复情况图表11PE下游装置开工率9000包装农膜右轴8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000000000数据来源隆众资讯国元期货第5页共8页聚烯烃期货周报图表12PP下游装置开工率90塑编BOPP注塑80706050403020100数据来源隆众资讯国元期货三总结综合基本面的情况我们认为虽然近期装置检修较多市场供应压力略有缓解但是伴随着新装置产量释放叠加近期成本端波动较大市场缺乏持续利好指引聚烯烃市场重心略有下移不过考虑到聚烯烃下游市场的持续性回暖价格下跌的空间或将有限若需求端有明显的好转则市场止跌企稳的概率偏大后期或将维持宽幅震荡谨慎操作第6页共8页聚烯烃期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第7页共8页聚烯烃期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第8页共8页