事件：
　　 2月28日，公司发布2022年度业绩快报，实现营业收入8.39亿元，同比增长47.69%。实现归母净利润1.68亿元，同比增长53.96%。实现扣非归母净利润1.58亿元，同比增长59.06%。
　　点评：
　　2022年公司营收、利润高质量增长。虽然2022年世界经济增速减缓、新冠疫情影响持续，面对经济下行压力，公司净利润较上年同期增长5900余万元，从2017年至2022年连续6年净利润率稳定在20%左右。公司的主要客户有多年占据全球连接器市场份额前三的泰科电子、安费诺和莫仕，还有国内知名连接器上市企业中航光电，通过与行业头部企业绑定，公司订单充足。公司积极拓宽产品线，从已有客户中持续挖掘新的业务增长点。另外，公司通过研发助力产品持续迭代升级，提高产品价值量，实现量价齐升，最终实现营收、利润高质量增长。
　　积极挖掘海外市场需求，建立全球化发展新据点。公司董事会于2022年7月通过在马来西亚设立全资子公司的决议，全球化布局迈出坚实的一步。海外子公司的布局不仅能成为公司深度拓展海外新市场、挖掘海外新客户的桥头堡，在一定程度上避免国际局势紧张对公司业务产生重大影响，还能扩充产能，更好地应对市场需求的增长。
　　车载产品持续放量，厚积薄发引领新增长。虽然目前公司车载业务与通讯业务相比所占比例较小，但随着智能汽车的兴起，公司已提前布局车载领域，开发新客户，研发新产品。公司车载产品主要客户包括哈尔巴克、莫仕和泰科电子。此外，公司还与比亚迪、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等企业建立合作。其中，公司与比亚迪合作开发的多款产品已通过认证，汽车连接器产品将持续放量。
　　首次覆盖，给予“买入”评级。我们看好公司在通讯连接器领域精密制造的核心竞争力以及汽车电动化智能化带来的投资机会。预计公司2022-2024年实现营收分别为8.38/12.04/17.01亿元，归母净利润分别为1.68/2.17/3.02亿元，对应PE分别为36.86/28.52/20.51倍。
　　风险提示：海外市场需求挖掘不及预期，车载产品放量不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate鼎通科技688668通信服务通信发布时间2023-03-08TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入通讯车载双轮驱动2022年业绩亮眼首次覆盖年度业绩快报点评---2022事件股票数据TableMarket202303082TableSummary月28日公司发布2022年度业绩快报实现营业收入839亿元同6个月目标价元比增长4769实现归母净利润168亿元同比增长5396实现扣收盘价元626012个月股价区间元43909709非归母净利润158亿元同比增长5906总市值百万元618733点评总股本百万股99股百万股2022年公司营收利润高质量增长虽然2022年世界经济增速减缓A99B股H股百万股00新冠疫情影响持续面对经济下行压力公司净利润较上年同期增长日均成交量百万股05900余万元从2017年至2022年连续6年净利润率稳定在20左右公司的主要客户有多年占据全球连接器市场份额前三的泰科电子安费TablePicQuote历史收益率曲线诺和莫仕还有国内知名连接器上市企业中航光电通过与行业头部企鼎通科技沪深300业绑定公司订单充足公司积极拓宽产品线从已有客户中持续挖掘新的业务增长点另外公司通过研发助力产品持续迭代升级提高产150品价值量实现量价齐升最终实现营收利润高质量增长100积极挖掘海外市场需求建立全球化发展新据点公司董事会于2022年507月通过在马来西亚设立全资子公司的决议全球化布局迈出坚实的一步海外子公司的布局不仅能成为公司深度拓展海外新市场挖掘海外0新客户的桥头堡在一定程度上避免国际局势紧张对公司业务产生重大-5020223202262022920221220233影响还能扩充产能更好地应对市场需求的增长车载产品持续放量厚积薄发引领新增长虽然目前公司车载业务与通讯业务相比所占比例较小但随着智能汽车的兴起公司已提前布局车TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益1-339载领域开发新客户研发新产品公司车载产品主要客户包括哈尔巴相对收益2-544克莫仕和泰科电子此外公司还与比亚迪菲尼克斯电气南都动力蜂巢能源等企业建立合作其中公司与比亚迪合作开发的多款产相关报告TableReport品已通过认证汽车连接器产品将持续放量华为产业链深度报告浴火经磨难涅槃起首次覆盖给予买入评级我们看好公司在通讯连接器领域精密制创新造的核心竞争力以及汽车电动化智能化带来的投资机会预计公司2022---202301052024年实现营收分别为83812041701亿元归母净利润分别为正确认识大陆半导体各环节差距逐个击破168217302亿元对应PE分别为368628522051倍--20221108半导体设备零部件亟突破决胜国产替代风险提示海外市场需求挖掘不及预期车载产品放量不及预期上甘岭TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024E--20220920营业收入35856883812041701-54645876476243614124归属母公司净利润73109168217302TableAuthor-34845039534629263907每股收益元114128170220305证券分析师李玖市盈率26325506368628522051执业证书编号S0550522030001市净率34874536232127817796350403lijiu1nesccn净资产收益率2278143298311271355研究助理李亚鑫股息收益率080096000000000执业证书编号S0550122080046总股本百万股858599999915191568958liyx1nesccn请务必阅读正文后的声明及说明鼎通科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E货币资金42722713753净利润109168217302交易性金融资产138138138138资产减值准备5000应收款项202268394535折旧及摊销25283233存货178242367489公允价值变动损失-5000其他流动资产85103118157财务费用2000流动资产合计644147417312072投资损失-1-1-2-2可供出售金融资产运营资本变动-91-118-148-233长期投资净额0000其他-1-5-5-4固定资产251327389410经营活动净现金流量44719596无形资产457392100投资活动净现金流量-7-124-105-55商誉0000融资活动净现金流量-6373400非流动资产合计366469547575企业自由现金流37-53-1041资产总计1010194222782647短期借款16161616应付款项124139237280财务与估值指标2021A2022E2023E2024E预收款项0011每股指标一年内到期的非流动负债0000每股收益元128170220305流动负债合计173203322389每股净资产元946172819472253长期借款0000每股经营性现金流量元052072096097其他长期负债31313131成长性指标长期负债合计31313131营业收入增长率588476436412负债合计204235353420净利润增长率504535293391归属于母公司股东权益合计806170819252226盈利能力指标少数股东权益0000毛利率348351340341负债和股东权益总计1010194222782647净利润率193200180177运营效率指标利润表百万元2021A2022E2023E2024E应收账款周转天数101881000098009700营业收入56883812041701存货周转天数13415139001380013750营业成本3705447951120偿债能力指标营业税金及附加571014资产负债率202121155159资产减值损失-4000流动比率372724537532销售费用571115速动比率236577405391管理费用355683119费用率指标财务费用0000销售费用率09090909公允价值变动净收益5000管理费用率62676970投资净收益1122财务费用率00000000营业利润120181236331分红指标营业外收支净额3554股息收益率10000000利润总额122187241335估值指标所得税13192434PE倍5506368628522051净利润109168217302PB倍745362321278归属于母公司净利润109168217302PS倍1056738514364少数股东损益0000净资产收益率14398113136资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24鼎通科技公司点评TablePageTop研究团队简介李玖北京大学光学博士北京大学国家发展研究院经济学学士双学位电子科技大学本科曾任华为海思高级工程师TableIntroduction光峰科技博士后研究员具有三年产业经验2019年加入东北证券现任电子行业首席分析师李亚鑫北京大学经济学院金融硕士厦门大学经济学院国际经济与贸易本科曾任职于华安资产权益投资部2年买方TMT行业研究经验重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34鼎通科技公司点评TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-580345531821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